来历/cryptonews
作者/ERIC YAKES
翻译/章鱼哥
本文多维度评论了目前的钱银体系，这些问题一般不被人们所了解。
导言
第一次接触比特币是在2015年，其时我还是本科生。写了一篇短文，结论是比特币是一种投机性财物，没有根本价值。虽然我希望这不是我最初的观点，但当运用我在校园学到的经济理论时，这是我能得出的唯一合乎逻辑的结论。但是，多年来关于比特币的阅读开端耗费我的业余时刻。到2018年，我意识到比特币是国际钱银演化的下一个进程。2019年我辞去了私募股权的作业，投身这个职业。
为了了解比特币的价值，我不得不改变我的价值观，从传统的基于现金流的办法改变为对钱银价值的定性评价。这个改变让我意识到，我本来以为比特币是一种没有根本价值的投机性财物，由于我在用错误的结构评价它。
以下内容系列总结了一些关于钱银和比特币的要害概念，正确说明晰它的价值建议。有了这样的了解，你就能够在钱银价值的结构内评价比特币和它的竞争对手，我以为这是金融分析师了解比特币的必要结构。
钱银的几个维度
什么是钱银？
为什么要运用它？
哪种钱银最好，为什么？
谁为咱们做决定？
有没有办法从根本上了解钱银，以便咱们能够自己挑选？
当人们说钱银需求由某些东西“支撑”时，这意味着什么？
这些都是重要的问题，假如忽略它们，就会付出贵重的价值。钱银令人困惑，由于它跨过多个维度。咱们将一步步经过下面的图形来了解这些维度是怎么区别和相关的。
钱银产生的目的
人们经过专业化来完成规划经济和规划经济，专业化就需求买卖，买卖需求钱银。在钱银之前，人们运用以物易物的体系，这种体系没有效率地要求各种利益的一起。在小集体中这是或许的，但跟着安排规划的扩展，这些巧合变得越来越繁重。跟着集体规划的扩展，那些运用钱银方式来促进买卖和贮存财富的集体能够在其生产才干方面变得愈加专业化，允许呈现更杂乱的安排方式以提高生活水平。
钱银的目的是为了促进买卖，这使得集体能够以更杂乱的方式进行专业化安排。
钱银的界说
易货制度是直接买卖的方式，而钱银制度是直接买卖的方式。直接买卖中运用的产品是天然汇聚的（即经过买卖的迭代自在挑选），由于它们具有大多数人最常常想要的特点。坚持这些特点的产品被需求，由于它们最有或许与其他各方呈现出利益上的重合。在这个意义上，钱银促成了一个直接交流的体系。
Carl Menger 在《钱银的来源》中将产品在特定商场上以所需时刻和价格出售的相对才干界说为一种产品的可出售性，终究，被最广泛承受和最能长期坚持价值的产品将成为钱银。经过运用钱银，商场参与者能够维护自己不受未来任何利益巧合的影响。
Menger将具有这些品质的产品界说为边沿功效下降率最低的产品。意思是说每消费一个单位都能坚持与之前消费的单位类似的功效。例如，边沿功效下降率高的是房子，而边沿功效下降率低的则是钱银。
咱们现在现已界说了钱银维度表的第一个方面：
可出售性可分为时刻、空间和规划三个维度：
在自在商场中，最热销的产品将被选为钱银。可出售性能够分为三个维度：时刻、空间和规划。
界说钱银价值
到目前为止，咱们现已评论了一个产品怎么坚持钱银价值。这与产品的商场价值不能混为一谈。能够把它看作是一种产品的买卖功效与它的消费功效。商场价值来自产品的消费价值，而钱银价值则来自产品的钱银特点。咱们根据公司的现金流对股票进行估值，现金流是由具有消费功效的产品和服务取得的。钱银没有现金流，它的钱银特点使它能够促进买卖。许多人试图将消费价值结构运用于钱银，而他们应该经过钱银价值的视角来看待它。
钱银产品经过使具有商场价值并需求跨过空间、时刻和规划进行交流的产品买卖取得其价值。运用的钱银方式越好，买卖的成本就越低，转移、贮存和衡量财富的才干就越强。
产品的钱银价值是经过其促成买卖的才干取得的，与产品的消费商场价值彻底分开。
商场价值是经过对未来现金流的折现来估量的。钱银价值是经过定性地比较钱银特点来估量的。这篇文章的其余部分将描绘怎么比较钱银特点。
人们怎么挑选钱银
一种产品向钱银前言过渡的演化进程能够粗略地概括如下。它有必要具有贮存价值的特点，即人们能够合理地假设其商场需求不会跟着时刻的推移而恶化。当更多的商场参与者意识到某种产品能够贮存价值时，他们就能够在彼此之间交流这种特点，尽管它或许还没有被广泛承受。跟着这种交流的产生，它被广泛承受的知识成为一个自我完成的预言，它作为交流前言的运用变得愈加频繁。一旦它被足够大的规划承受为交流前言，运用它作为前言的参与者将开端遍及以该产品的数量报价他们的产品和服务，直到终究它成为一个一起的记账单位。经过这个进程，商场参与者趋向于一个支撑这些功用的钱银产品上：
钱银的六大特点
社会所挑选的钱银前言因其可用性而不同，并跟着新材料和新技术的呈现而演化，这些新材料和技术能更好地满意钱银前言所追求的特性。历史上一起的是，被选为钱银的产品一向坚持着某些能够完成钱银功用的特性。
有六种钱银特点决定了一种产品在满意所需钱银功用方面的优点：
任何具有这六种特点的产品都能够成为钱银。在所有特点中表现出色的产品最有或许被天然挑选为钱银。钱银不需求有任何东西的 "支撑"，但它需求有这些特点。黄金被选中是由于它有这些特点，而纸币没有。因而，纸币需求有黄金的 "支撑"，这样它才干坚持钱银特点，一起也能更有效地用于买卖；关于这一点，稍后再谈。
跨维度的钱银
在自在商场上，一个产品要成为钱银，它有必要是最可出售的产品。可出售性能够从三个方面来考虑：时刻、空间和规划。一个产品有必要在某些特点上表现出色，才干被以为在各自的维度上是可出售的。例如，假如一个产品在时刻上是最可出售的，那么它将是最好的价值贮存。假如一种产品最能跨过空间，那么它将是最好的交流前言。假如一种产品在不同的规划上最易出售，那么它将是最好的记账单位。有些产品能够在一个维度上有很高的可出售性，而在另一个维度上则彻底没有。在三个维度上都最易出售的产品，终究将经过融合进程成为钱银。
钱银的维度：映射到每个函数的特点并不彼此排挤，而是旨在描绘该函数最杰出的特点。
钱银的演化
现在咱们对钱银和它的维度有了既定的认识，我将简单介绍一下历史上钱银的各个阶段。在这个系列的终究，我将按钱银特点将比特币与这些类别的钱银别离进行比较。
1. 原始钱银——这一类别包含珠子、项圈、毛皮、燧石等。原始钱银以各种方式自发地呈现在每个社会，它一般需求至少三个钱银特点。
2. 贵金属——跟着社会的技术越来越先进，贵金属因其钱银特点而被视为钱银。尤其是黄金，由于其稀缺性，成为最高的价值规范。历史上，黄金供应的通货膨胀率约为每年2%，大大低于白银，后者接近15%。由于黄金的供应量增加很少，它的稀缺性优于任何代替物。但是白银与黄金一起运用，由于它更简单被切割，它的单位重量价值较低。
3. 衍生钱银——这种钱银方式的呈现是由于纸张的远距离运送比很多的金属更有效率。此外，政府终究强制运用它。衍生钱银是任何一种法律上可执行的文件（纸质收据），授予所有者换回规则数量的钱银。纸质收据自身作为钱银是无用的，由于它不具备必要的钱银特点。它的价值来自于支撑它的钱银被安全地贮存起来，并且能够根据持有人的要求提取确实定性。
衍生钱银的管理者终究意识到他们不需求保持全额预备金，而是能够保持部分预备金以满意收据持有人的需求。在这里，我对衍生钱银的全额预备金和部分预备金方式进行了区分：
4. 法定钱银——银行家和政府终究的推论是，假如你能撤销对储备金（钱银/黄金）的要求，只需发行不行换回的纸张，那么你能够贷款的金额就没有约束。因而呈现了法定钱银，也便是咱们今天所适用的体系。法定钱银有效地消除了稀缺性，而稀缺性原本是钱银最理想的特点之一。
咱们现在有了一个结构，从中能够按财产来评价钱银。咱们能够看看上面的类别和说示例，了解钱银是怎么跟着时刻的推移而演化的。银职业和政府怎么跟着时刻的推移完成这些变化的问题很重要，但我不会在这里详细评论。
这个系列的方针是经过每个钱银特点来比较比特币。这种比较是了解为什么比特币的钱银价值比今天或之前存在的任何方式的钱银都要高的必要基础。要做到这一点，咱们有必要首先在技术层面上了解比特币，这是本系列文章接下来两篇文章的方针。
视野开拓
认为集团会采取行动维护其利益，这是建立在集团中的个人的行动都是为了自身利益这一假设上的。如果一个集团中的个人从利他主义出发而不考虑他们自身的福利，他们在集体中也不大可能去追求某个自私的共同目标或集团目标。然而，这种利他主义被看作是一种例外，至少在考虑经济问题时是这样的；个体商人追求更高的利润，个体工人要求更高的工资，或者个体消费者寻求更低的价格，没人会对此表示惊讶。认为集团会采取行动以维护它们的集团利益想来是从理性的、寻求自我利益的行为这一被广泛接受的前提而作的逻辑推论。换句话说，如果某一集团中的成员有共同的利益或目标，那么就可以合乎逻辑地推出，只要那一集团中的个人是理性的和寻求自我利益的，他们就会采取行动以实现那一目标。-《集体行动的逻辑》
