DeFi 的假贷利率正呈现出明显的下降趋势，这带来了一个新的问题：假如 DeFi 的收益率进一步下降，与传统金融（TradFi）趋同，将会产生些什么？
LoanScan 数据显现，USDC 在 Compound 和 Aave 上的告贷利率（borrowing rates）现已从三个月前 15% 左右别离下降到了 2.5% 和 3.1%，告贷利率（lending rates）也呈现了相似的下降。如下图所示，安稳币（USDC）在 Compound 和 Aave 上的收益率已跌至 1.2% 和 1.6%。
Odaily星球日报注：本文中所有的收益率指的均是根据利率所产生的根底收益率，未计入流动性挖矿产生的额定鼓励。
在文章开端之前，我们需求先行解说告贷利率和告贷利率别离是什么？
与传统金融的运作方法相似，用户从某款 DeFi 项目之中贷出资金，需求付出必定的利息，用于计算这笔利息的比率便是告贷利率；反过来，用户将资金存入渠道，可以了解为向渠道借出财物，也会取得必定的利息，这里的比率便是告贷利率。告贷利率和告贷利率往往同步变动，前者通常会高于后者。
利率可以了解为获取资本的本钱，较低的利率意味着获取加密财物的本钱更低，这对贷入一方有利，但对借出一方不利。本年早些时候，用户还可以以较高的收益率将加密财物存入 DeFi 使用之内，收益率有时可以超越 10%，但现在，这些利率都在朝着 1% 下降。
头部假贷项目 MakerDAO 数天前已启动了一项新提案的管理提案投票，旨在进一步降低协议金库（vaults）的安稳费率（所谓安稳费率，指的是 Maker 用户存入抵押品以生成 DAI 所需付出的利率）。提案细节可见，每个金库的安稳费率均将面对不同起伏的下调。
较低的利率已开端引发用户的担忧，在 MakerDAO 的管理论坛上，一名叫做 PaperImperium 的用户提到，利率的下降将使该协议在运营层面上变得无利可图。
为什么会呈现这种状况？
在 Aave 从事管理相关作业的匿名受访对象 State.eth 表示，利率下降的一大原因是更多的安稳币正在涌入 DeFi 生态系统，进而压低了商场利率。逻辑很好了解，在经济学原理中，“价格”总是会跟着供应的添加而下降，在假贷协议之中，“价格”的反应便是利率。
State.eth 进一步表示，中心化买卖所（CEX）的根底买卖目前呈下降趋势，人们不再需求经过 CEX 来进行买卖操作，而是可以将自己的财物放入 DeFi 之内以赚取收益，因而会有大量资金进入 DeFi。这也是为什么 DeFi 之内的安稳币的供应量会不断添加。
此外，告贷利率下降的另一个原因是流动性挖矿所赋予的额定鼓励开端下降，相似 Compound 这样的协议会向借、贷两边一起提供自己的原生代币作为流动性鼓励，一旦鼓励开端缩水，借、贷两边的动力也会开端下降，这将进一步推动利率的下行。
按照当时的趋势，DeFi 的假贷利率正逐渐降至 TradFi 的一般水平。十年期美国国债是 TradFi 商场最为重视的政府债券出资工具，可代表当时 TradFi 商场的根底利率状况，7 月 2 日该国债的收盘利润率为 1.449%，这与 DeFi 之内的数字已适当接近。
下一步，会产生什么？
跟着 DeFi 收益率与 TradFi 日渐趋同，将会产生些什么？
在 DeFi Pulse 联合创始人 Scott Lewis 看来，这种状况并非完全是坏事，乃至仍是 DeFi 步入安稳发展阶段的一个标志。Lewis 将这种趋势称为“耦合”（the coupling），他表示，在 DeFi 短暂历史中的绝大部分时间里，安稳币的供应都存在严重缺少，这种缺少推高了假贷商场的即时利率，只要杠杆买卖员、投机者和专业 DeFi 矿工收益率农场主可以负担得起，正常的告贷需求反而被架空出了商场。
但跟着 DeFi 的利率与传统金融商场适当，将会有更多的组织或企业希望以这种透明、公开、去中心化的融资路径告贷，这将为整个 DeFi 生态系统吸引来更多的流动性，这也是 DeFi 逐渐蚕食 TradFi 的表现。
当然，任何事情的影响都具有两面性，跟着利率的下降，告贷一方的收益率无疑将会下降。
至于往后 DeFi 商场假贷利率的走向，State.eth 猜测称，利率能否回升，取决于商场可以全面回归牛市。牛市会添加对告贷的需求，因为财物自身的价格上涨将覆盖掉利率本钱，进而推动利率再次走高。
然而，按照当时资金涌入 DeFi 的速度来看，安稳币的供应量只会持续增长，（安稳币）收益率长期维持在 10% 以上的日子或许再也回不来了，正如一位长期根植于 DeFi 范畴的出资者所说：“机会窗口正在关闭。”
视野开拓
1300 年以后，从进出口贸易征收巨额税收的作法——甚至实行保护性关 税的建议——在欧洲也司空见惯了。商业在整个欧洲和东方流行开来。① 早已确立起来的政治和社会理论，由于曾在许多世纪里维护封建欧洲的 政治社会结构而保持下来，自然也由于这些变迁而发生了变化。君主制度和 民族主义的思想开始推翻源于封建主义的陈旧政治理论。封建政体所固有的 相互制约性和契约性的概念不仅已开始被上级权力的概念所代替，而且已开 始被君权和王权的至高无上的概念所代替。同时，新兴资产阶级从下面公开 提出政治代表权的要求和在法律面前平等的要求。因为教会在欧洲是最有特 权和最富有的机构，所以教产成为人们抗议的突出目标。修道院和修女院的 巨大赠产，尤其是骑士团的庞大而不承担义务的财产，激起了君主和平民双 方的不满和觊觎。 从政治上看，中世纪末期是封建制度的衰落；从经济上看，它是工商业 努力摆脱庄园和农场束缚，建立商业贸易中心——城市的胜利；从社会上看， 中世纪末期是社会下层阶级为争取人身自由和经济自由、建立地方自治政府 的斗争。 。。。。在英国、法国和卡斯蒂利亚，趋向于发展民族意识、扩张领土、实现统一及强化君主专制。德意志和意大利则缺乏任何民族感情，其政治变动呈现为离心倾向。在德意志，这种趋势表现为封建地方分立主义和市民独立要求的双重形式。各自由城市要同时向王权和诸侯两方面作斗争。另一方面，在意大利，由于城市共和国几乎在各地占有优势，因而除教皇国和那不勒斯王国以外，封建制度早已徒有其表。教会在其政治理论、管理方式和物质状况两方面都是中世纪性质最鲜明而近代化因素最少的机构。-《中世纪晚期欧洲经济社会史》
