一文了解治理代币的潜在价值和多种治理方式

不存在没有价值的办理代币，只有价值尚未被利用的办理代币。

“无价值的办理代币”一词经常出现在加密钱银中，首要是针对在灰色监管环境下发行代币的协议。其他时候，这个术语被用来描绘那些不收取费用或不向代币持有者分配费用的代币。本文将评论办理的价值，特别是办理以及这些代币，在未来怎么变得有价值。

代理权战役

办理在传统金融市场中具有重要价值。股票股东能够对高管薪酬、董事会座位和公司抉择进行投票。这些事情是有意义的，有才能影响公司或办理公司的个人。

今年关于办理最有趣的故事或许来自你身边的加油站，埃克森美孚。埃克森美孚是国际上最大的石油生产商之一，市值2700亿美元。最近进入了其（公司）生命中的代理权之争。对于那些不重视Stonk市场（注：Stonk旨意在形容股票大涨或大跌，令人兴奋）的人来说，本文快速回顾一下埃克森美孚的状况。

维权基金（Activist Fund）Engine No. 1于2020年11月中旬购买了埃克森美孚917400股股票（0.02%），目的是迫使埃克森美孚采取更大的ESG（环境、社会、办理）重视并出资于可再生动力，作为全球动力转型的一部分。有人坚持认为，埃克森美孚不愿剥离石油和天然气事务导致公司业绩欠安，这是办理层（董事会）的差错。

作为压服埃克森美孚改动其全球事务战略的一部分，Engine No. 1提交了一份委托书——一份要求股东投票的提议，要求他们投票选出在清洁动力范畴具有可继续价值创造前史的新董事会成员。因为这家石油和天然气集团显然不想任用不那么支持石油和天然气的成员来取代其支持石油和天然气的董事会成员，因而，一场代理战役接二连三，双方不得不抢夺选票，以确保他们的提名人被选入董事会。

Engine No. 1和埃克森美孚之间的代理权之争代价高昂。

“自1月以来，Engine No. 1竞购埃克森美孚董事会的四个座位，现已变成了有史以来最昂贵的代理权抢夺战之一。埃克森美孚至少花费了3500 万美元，而监管文件显示，Engine No. 1现已花费了3000万美元。在一场日益剧烈的战斗中，埃克森美孚终究压服了在公司年会上投票的股东。” ——华尔街日报记者克里斯托弗 M. 马修斯（Christopher M. Matthews）

投票完毕后，Engine No. 1在埃克森美孚的12个座位中获得了3个董事会座位。这家小型维权基金之所以能够赢得这些座位，首要是因为它能够压服贝莱德（BlackRock）、道富（State Street）和养老基金等大股东代表其投票，并选出专心于清洁技术的提名人。整个过程十分吸引人，并为有关加密钱银办理的一些重要方面供给了一些主张。

第一个相似之处是，虽然办理显然是有价值的，但它在战役时期最有价值，而不是和平时期。事后看来，如果埃克森美孚知道自己失掉三个董事会座位的或许性如此之大，他们会花更多的钱。除了以太坊和比特币之外，加密钱银范畴还没有看到来自激进分子压力或歹意收购的高度争议性提案。在加密钱银范畴，牛市相对安静，因为大多数协议金库都很充分，且费用高昂。在协议与协议之间的竞赛变得愈加零和之前，加密钱银或许不会阅历埃克森美孚这样的事情。

其次，Engine No. 1接纳贝莱德、道富等大型基金的代理对错典型的。2017年的一项分析发现，三大指数基金——道富、先锋（Vanguard）和贝莱德，是40%的美国上市公司的单一最大股东，而且在90%的时间里与办理层一起投票。

来源：CORPNET——基金在美国上市企业中的所有权网络

加密钱银很或许会看到这种趋势的延续，即加密钱银聚合器，专心于财物办理、收益、指数或尚未出现的协议——将操控协议代币的重要部分，从而操控办理权力。

三是办理权直接跟从本钱，间接流向要害个人。指数基金吸收本钱，但基金司理是具有投票权的人。现在，大多数网络由少量利益相关者（基金、个人、创始人）办理，他们在各自的协议中操控着重要的投票权。跟着时间的推移，我预计某些协议在吞食财物方面会变得十分棘手。例如，Yearn或许具有相当大的办理操控权，因为确定在其金库中的财物数量很大。PowerPool或Index Cooperative等指数协议相同能够发生可观的AUM，让它们参与元办理并对类似于BlackRock或Vanguard的提案进行投票。

值得留意的是，与股票市场比较，加密钱银的办理或许在更大程度上跟从本钱。留意，这假定协议中选用标准的1:1代币投票战略。

幻想一下，如果具有贝莱德股票，股东就能够在埃克森美孚的董事会座位代理权抢夺战中投票。那么，在加密钱银中，这种元办理的概念现已存在，而且或许会变得越来越重要。因而，不是贝莱德出资组合司理或高管投票反对埃克森美孚，而是由Yearn、PowerPool等最大代币持有者投票。终究，这意味着办理权在加密钱银中更大程度上跟从本钱，因为终究投票权不属于某个随机的个人（贝莱德或养老基金出资组合司理），而是属于体系中具有最多代币的人。将决议计划权委托给理事会或多重签名钱包的协议一般经过代币持有者投票选出这些代表。这是否会发生更好的办理还有待调查。

办理的潜在价值

跟着加密钱银协议价值的增长，办理能够成为改动协议状况的一种有意义的机制。因为这一原则，办理代币的价值是潜在的，但永久存在。办理代币的蛰伏力气能够出于多种目的而被激活，无论是作为协议内需求的功用或服务，操控协议的财物，还是改动特定网络的现有参数。

办理即协议服务

在像Nexus Mutual这样的重度办理协议中，做出索赔评估决议计划等要害功用由NXM利益相关者操控。因为付出索赔是共同体中的要害人物，所以办理对共同体中的其他成员有直接影响。以要害决议计划作为代币首要功用的协议自然会发生更大的办理才能。

经过本钱操控进行办理

经过无形财物的办理

虽然安稳币、代币和其他金融财物等有形财物的操控力很强，但知识产权和算法等无形财物也具有巨大的价值。办理加密钱银交际媒体协议或其他顾客应用程序的算法将是透明的，但仍受社区办理。跟着协议的发展，操控协议怎么答应知识产权或算法怎么向顾客提出主张的才能将被证明更有价值。

经过盈利分配进行办理

办理代币持有者，就像传统的股票股东相同，能够从协议的收入中获得盈利。有时因为证券法规，即使协议有清晰的费用或现金流分配机制，费用一般也不会从协议启动时激活。投票收费或分配现金流的才能是强大的，当盈利能够变得有意义时，较大的代币持有者往往希望有这种才能。在开始时，运用办理来施行收费是更值得留意的决议之一，可是，跟着时间的推移，对协议的参数、服务和无形财物的操控更有价值。

经过有形财物的办理

比费用更重要的是对DAO财物负债表或财务的办理权。加密协议一直在积极实践财物负债表即商业模式，经过该模式他们堆集财物，然后协议能够运用这些财物来实现规模经济，发生收益和收入以扩大其产品供给，或用于其他发展手法（工资、DAO补助金等）。跟着加密网络的发展，办理该资源的价值也在增加。

经过协议参数进行办理

办理代币代表了改动体系规矩的权力。在加密网络中，这意味着设置协议参数，如通货膨胀、代币分配和流动性采矿奖赏。协议参数并不总是在链上办理，有时需求社会共识，但是，许多网络能够越来越多地由代币持有人改动。

办理代币代表了改动体系规矩的权力。在加密网络中，这意味着设置协议参数，如通货膨胀、代币分配和流动性挖掘奖赏。协议参数并不总是在链上进行办理，有时需求社会共识，可是，代币持有者能够越来越多地改动许多网络。

办理的现在和未来价值

现在，办理代币的价值是模糊的。Uniswap很难满意办理的法定人数要求，因为它要求至少有4%的UNI在任何办理决议计划中投票。同时，费用归于流动性供给者（LP），而不是办理代币持有者。相同，具有不确定商业模式或直接提取费用的协议将坚持不清晰的办理价值，直到协议变得足够大或出现更准确的办理定价。

今天加密网络中的提案是由少量大型利益相关者决议的，如危险基金、早期团队成员和大型个人出资者。但是，在未来存在更多利益相关者的状况下做出决议计划，意味着方向校准或许不那么统一，办理或许会更有争议。

未来的决议计划将充溢争议，正是在这种争议中，办理代币将坚持其价值。

跟着办理变得愈加复杂，协议或许不可避免地需求协议政治家，在DAO或协议中操控一定数量的社会或金融本钱的个人，以及他们影响决议计划的才能。但是，并非所有办理都发生在链上，提案、经济设计和改进必须在被投票和施行之前发生在链下。这提出了一种或许的状况，即协议办理的价值依然在链外，但依然在链上获得奖赏。

即使办理代币的具体估值依然不确定，办理的价值和影响网络的才能也是清楚明了的。跟着协议的发展和很多本钱和用户的堆集，将有各方抢夺对未来体系的操控权。

视野开拓

第一篇 一、论劳动分工 1.劳动生产力最大的改进，以及劳动在任何地方运作或应用中所体现的技能、熟练和判断的大部分，似乎都是劳动分工的结果。 2.在享有最发达的产业和效率增进的那些国家，分工也进行得最彻底；在未开化社会中一人从事的工作，在进步社会中一般由几个人担任。 3.农业的性质与制造业不同，不容许做那么细致的劳动分工，也不容许将一种业务同领一种业务截然分开。……最富裕的国家在农业方面也像在制造业方面一样，一般都超过他们所有的邻国；但是它们普遍都以制造业的优越性而不以农业的优越性而著称。 4.这种由于劳动分工而使同一数量的人所能完成的工作数量得到巨大增长，是由于三种不同的情况：第一，由于每一个公认的熟练程度的提高；第二，由于节约了从一种工作转向另一种工作普通所丧失的时间；最后，由于发明了很多的机器，便利和简化了劳动，使一个人能干许多人的活。 5.我们只想说，使劳动得以如此便利和简化的所有那些机器的发明，最初似乎都是由于劳动分工。当人们的全部注意力集中在单独一个目标上、而不是分散在许许多多的事物上时，他们就更有可能发现比较容易和比较迅捷地达到任何目的的方法。 二、论引起劳动分工的原因 1.劳动分工提供了那么多的好处，它最初并不是由于任何人类的智慧，预见并想要得到分工能带来的普遍富裕。它是人性中某种倾向的必然结果，虽然是非常缓慢和逐渐的结果，这是一种互通有无、进行物物交换、彼此交易的倾向，它不考虑什么广泛的功利。 2.由于肯定能把自己产品的所有剩余部分（这是他自己消费不了的），去交换自己所需要的他人劳动产品的剩余部分，这就鼓励了每一个人去从事一种专门的职业，并培养和完善他所具有的从事这一职业的才能或天资。 3.成年人从事不同的职业所表现出来的非常不同的才能，在许多场合，与其说是劳动分工的原因，不如说是劳动分工的结果。 三、论劳动分工受到市场范围的限制 1.交换能力引起劳动分...-《国富论 （上下册）》