MicroStrategy 首席财政官 Phong Le 谈到了持有比特币的原因，以及他自己对比特币与管帐事务、经营陈述、董事会和出资者联系的考虑。

原文标题：《Michael Saylor 背面的那个男人，MicroStrategy 首席财政官 Phong Le 谈比特币出资战略》
受访者：Phong Le，MicroStrategy 首席财政官
编译：Chen Zou

加密钱银现已成为区块链分布式账本技能最广泛的用途之一，上一年 8 月，商业智能软件生产商 MicroStrategy 开端进军加密钱银领域，其企业财政部买入了 2.5 亿美元的比特币作为首要储藏财物。总裁兼首席财政官 Phong Le 将在采访中谈论其持有比特币背面的优势和逻辑，以及他自己对比特币与管帐事务、经营陈述、董事会和出资者联系的考虑。

问：在低利率的环境下，财政主管们总是在寻觅更高效的现金利用率。你能谈谈 MicroStrategy 购买比特币的理由吗？

Phong Le （后简称 Le）：因为疫情的问题，许多政府都在经过量化宽松方针来提高其钱银供应量。这意味着以法定钱银办法存在的东西，如美元，都在以每年 15 % 至 20 % 的速度贬值。传统出资办法是出资于国库券，但把钱完全留在法币中不是明智的挑选，因为它能够在任意时间以政府乐意的办法「被贬值」。因而，寻觅多样化的出资办法才是明智之举。

传统的主意是，剩余的现金应该返还给股东，的确，公司将其利润和财物负债表用于增加股东收入并没有错。但我信任，额定现金流的第一用途应当是将其从头出资于企业，这对于股东、职工和客户都是最好的挑选。咱们的事务是高度盈余和增加的，并且咱们现已在其中出资了恰当数量的现金。反观将现金返还给股东并不一定会对客户或职工发生额定利益，虽然在短期内会对股东发生不错的报答。

当咱们在考虑咱们的 5.5 亿美元现金流的去向时，咱们剖析了从公司债券到股票和商品，如白银和黄金，终究咱们以为比特币才是最好的解决方案，只要咱们能忍耐短期波动，以交换潜在的长期不对称收益。在曩昔的六到八个月里，咱们现已证明比特币的波动在短期内是合理的，当咱们看到更多的企业财政人员对怎么处理剩余的现金而寻求活跃的观念时，我想这是每个人都应该考虑的事情。

鉴于咱们的上市公司结构和一向能够发生许多现金流的事务，咱们能够做一些特别的事情，并且咱们的大多数股东自己都做不到：那就是用剩余的现金购买加密钱银。假如咱们把钱还给咱们的股东，其中大多数是大型组织和银行，他们就不能用它来购买比特币，因为他们需求恪守的规矩和条例。但咱们确实给了股东时机，假如他们不同意咱们的比特币收买计划，能够把他们的股份卖回给公司。那些没有卖掉的人有时机持续出资 MicroStrategy ，经过这样做，咱们以为能够为股东提供更多的增量。

问：在假如之多的加密钱银挑选中，是什么让比特币锋芒毕露？

Le: 比特币是数字黄金，这使得它比黄金还要好。你能够以光速在不同地区和不同管辖范围内移动比特币，而不像移动法定钱银或黄金那样有摩擦丢失。就其他加密钱银而言，在全球承受度和认可度方面，比特币是占主导地位的；经过十多年的开展，它已被证明是商场的领导者，也是目前组织采用最多的一种。而从纯技能角度来看，比特币是其他加密钱银的根底。

问：你是怎么压服董事会、股东和其他利益相关者进行比特币出资的？

Le: 我主张任何考虑购买比特币的人首要要做的是许多的研究。经过主流渠道有许多可用的信息，当然它们包括比特币的正面和负面信息， 你应该考虑两方面。每个人都对比特币有某种观点，但他们并不都是树立在事实之上的。当咱们计划与董事会的评论时，咱们首要分配了几个小时的视频和阅览内容。有了这些，相对于咱们的其他出资挑选，咱们能够有一个更好的评论根底。咱们还请来了律师、银行家和其他参谋，征求他们的意见，并评论组织收买加密钱银的利弊，这与散户出资是不同的。

咱们顺利完成评论，并且董事会对进程感到满意，咱们就开端长时间地考虑咱们的出资者联系战略应该是怎样的，并且咱们提出了一个多步骤的计划。在上一年第二季度的收益陈述中，咱们说咱们有超越 5 亿美元的额定现金，咱们计划将最多 2.5 亿美元返还给咱们的股东，并寻求将别的 2.5 亿美元出资于一种或多种替代财物，这或许包括比特币等数字财物。咱们对 2.5 亿美元进行了公开招标，假如有股东不喜欢当前的出资战略，咱们能够以 15 % 的溢价回购股票。咱们甚至做好了买回悉数股票的计划，但最终，咱们只从想卖掉的股东那里买到了 6000 万美元的股票。因为剩下的股东以为目前出资战略是有远景的，于是咱们把剩下的 1.9 亿美元可用资金悉数加入到了该出资战略中。

咱们的储藏方针非常简略。只要咱们持有的现金流超越咱们的运营本钱需求——大约是 5000 万美元，它们就会被分配到比特币出资里。咱们把比特币作为咱们的首要储藏财物，就像许多其他公司把美元作为他们的首要储藏财物。在咱们最近的 10-K 中，咱们澄清了咱们的事务运作中有两个企业战略：开展咱们的企业剖析软件事务，以及收买和持有比特币。你听到了许多关于运用加密钱银作为买卖前言的主意，但这仅仅商场中很小的一部分。咱们不是用它来进行买卖；咱们是把它作为一种价值贮存。

问：在管帐和陈述方面，微战略公司是怎么处理比特币的收买和持有的？

Le:在管帐方面，假如你计划购买并持有你自己的比特币，那么它将作为一项无形财物入账。持有你自己的比特币的另一个挑选是出资于一个基金，在这种情况下，基金管帐答应你按商场定价。咱们正在与其他情投意合的组织和公司协作，研究更适合比特币的管帐。

问：除了比特币作为价值贮存的用途外，你们是否在任何活跃的运营财政功能中施行比特币？

Le: 关于怎么在咱们的事务中运用比特币，咱们有一个风趣的争辩。比特币的标的受益率是相当高的。假如你期望比特币的价值每年增加 100 %——就像它在曩昔 10 年里所做的那样，那么在咱们运营中的任何出资有必要跨过 100 % 的这个收益率标的。但即使是非常保守的估计——比如说比特币每年会上涨 20 %，对咱们事务的出资报答的要求依旧很高。试想经过出资 1 亿美元回到咱们的事务中，咱们能够达到 20 % 的报答率吗 ？这是有或许的，但咱们有必要深思熟虑，长线布局。咱们计划树立一到两个团队，研究咱们怎么将区块链——比特币背面的分布式账本技能，或围绕比特币的剖析技能化作咱们盈余的办法。并且我能确认，将区块链整合到财政部门不会发生 20 % 的报答，更不会发生 100 % 的报答，所以目前最好的运营办法就是持续咱们的比特币收买战略。咱们当然也会考虑将区块链应用于金融的时机，只要是咱们的客户或职工想要的，那么咱们就会考虑去做。

问：你们对持有的比特币采用什么危险办理流程？

Le:在操控方面，人们对怎么保管比特币很重视。有人问我是不是把咱们的数字钱包的暗码挂在脖子上处处走。很明显，我没有。咱们用出资级和工业级的托管安排来存储咱们的数字钱包，咱们对待它就像对待银行账户相同。没有人能够自己把钱转入或转出咱们的银行账户或咱们的托管账户。要对咱们的托管账户做任何事情，你需求经过一个类似于银行账户操控的多重批阅程序。因而，咱们有缜密的保管方案，也有相应的程序。

视野开拓

作为塞利格曼家族的掌门人，约瑟夫是一个完美主义者，他的一举一动，一言一行都精确到位。他对于任何浪费时间的行为和动作，都毫无耐心，工作和生活细节充满了运筹学的理念，在做每一件事之前，他会仔细考虑做事的顺序，按照难度、时间、交叉的程度，精确安排。他能够同时处理多种不同的信息和思路，并且用立交桥的形式在大脑中构筑出复杂的计划和概念。在保证多样化处理复杂事件的高度效率和计划性的同时，他还能够在整体上做到让这些事件互不干扰，相互独立。这种立交桥式的信息处理能力特质为众多成功人士所共有。-《货币战争2:金权天下》

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