本文为美联储理事Lael Brainard在CoinDesk 2021 Conference大会上的演讲
编译：刘斌 我国（上海）自贸区研讨院金融研讨室主任
技能正在推动美国付出体系发生巨大变化，这是影响每个人的重要根底设施。新冠肺炎盛行加快了向非触摸式买卖的搬迁，并强调了一切人取得安全、及时和低本钱付出的重要性。跟着技能渠道将私家数字钱银引进美国付出体系，以及外国当局探究央行数字钱银 (CBDC) 在跨境付出中的潜力，美联储正在赶紧对 CBDC 的研讨和大众参加。正如鲍威尔主席上星期所评论的那样，大众参加的一个重要前期过程是方案在今年夏天发布一份评论文件，以论述美联储目前对数字付出的看法，特别重视在美国与 CBDC 相关的优点和危险。
加强对 CBDC 的重视
四个方面展开——数字私家钱银的效果越来越大、向数字付出的搬迁、在跨境付出中运用外国 CBDC 的方案以及对金融排挤的忧虑——正在强化咱们对 CBDC 的重视。
首要，一些技能渠道正在开发用于付出网络的安稳币。安稳币是一种数字财物，其价值以某种办法与传统的价值储存办法挂钩，例如政府发行的法定钱银或黄金。依据安稳币所相关的财物、用户运用安稳币兑换换取锚定财物的才能、是否答应非保管钱包以及中心发行人有责任完成赎回权的程度方面等方面存在的不同，不同安稳币之间差异很大。与央行法定钱银不同，安稳币没有法定钱银地位。依据背面的安排，有些安稳币或许使顾客和企业面对危险。如果被广泛采用，安稳币可以作为以新的私家钱银办法为导向的代替付出体系的根底。鉴于与完成付出规模相关的网络外部性，存在一种危险，即广泛运用私家钱银进行顾客付出或许会使美国付出体系的某些部分碎片化，从而给家庭和企业带来担负并添加本钱。私家钱银占主导地位或许会带来顾客保护和金融安稳危险，由于它们具有潜在的波动性和相似挤兑行为的危险。事实上，在 19 世纪美国私家纸币发行人之间存在剧烈竞赛的时期，从现在来看其付出体系因低功率、欺诈和不安稳而臭名远扬。私家资金占主导地位或许会带来顾客保护和金融安稳危险，由于它们具有潜在的波动性和相似奔跑行为的危险。事实上，在 19 世纪美国私家纸币发行人之间存在剧烈竞赛的时期，现在因付出体系的低功率、欺诈和不安稳而臭名远扬。这导致需求由国家政府支撑的统一办法的钱银。
其次，新冠肺炎疫情盛行加快了向数字付出的搬迁。乃至在疫情盛行之前，瑞典等一些国家就现已看到从现金付出向数字付出的显着搬迁。在某种程度上，数字付出排挤了现金的运用，这引发了一个问题，那就是怎么保证顾客可以安全取得中心银行钱银。在美国，疫情盛行导致加快向数字付出搬迁以及对现金的需求添加。尽管现金的运用在某些时候激增，但顾客和企业现已显着转向经过电子付出促进的非触摸式买卖。美联储依然致力于保证大众可以取得安全、可靠的付出办法，包含现金。作为这一许诺的一部分，咱们有必要探究并尝试预测跟着时间的推移，家庭和企业的需求和偏好或许会在多大程度进步一步搬迁到数字付出。
第三，一些国外地区和国家挑选开发并在某些情况下布置自己的CBDC。尽管每个国家都将依据其共同的国内条件决议是否发行 CBDC，但在一个司法管辖区发行 CBDC 及其在跨境付出中的杰出用处，或许会对全球发生严重影响。鉴于 CBDC 在跨境付出中取得杰出地位的潜力以及美元的储藏钱银效果，美国参加拟定跨境规范至关重要。
最后，这场大盛行凸显了一切美国人取得及时、安全、高效和可担负的付出的重要性，以及与没有银行账户和银行服务缺乏相关的昂扬本钱。尽管大部分疫情救济金经过直接存入银行账户迅速搬运，但以预付借记卡和支票的办法向那些在国税局没有最新银行账户信息的家庭分发救济金需求数周时间。向这些家庭付出救济金的应战凸显了经过数字办法更快、更便宜、更无缝地交付资金款项的优点。
方针考虑
在对 CBDC 的任何评价中，重要的是要清楚 CBDC 将供给哪些超出当时和新式付出选项的优点、CBDC 或许带来的本钱和危险，以及它或许怎么影响更广泛的方针方针。我将扼要评论几个最杰出的考虑要素。
保留取得安全中心银行钱银的一般途径
中心银行钱银关于付出体系很重要，由于它代表了一种安全的结算财物，答应用户交流中心银行负债而无需担心流动性和信用危险。顾客和企业通常不会考虑他们运用的钱银是央行的负债（如现金）仍是商业银行的负债（如银行存款）。这首要是由于由于供给了联邦存款稳妥和银行监管，这两者在大多数情况下可以无缝互换，为顾客和企业供给保护。参考法定钱银的新办法的私家钱银（如安稳币）能否供给与银行存款或法定钱银相同级别的保护，这一点并不显着。尽管各种联邦和州法律都为用户拟定了保护办法，私家钱银的非银行发行人不像银行那样遭到监管，存储在这些体系中的价值不受联邦存款稳妥公司直接稳妥的保护，顾客或许面对发行人无法履行其债款的危险。新办法的私家钱银或许会以新的办法将买卖对手危险引进付出体系，这或许会导致顾客保护面对要挟，或者在更大范围内导致更广泛的金融安稳危险。
相比之下，数字美元将是一种以数字办法发行的新式中心银行钱银，供大众运用。经过在数字付出体系中引进可供家庭和企业运用的安全中心银行钱银，CBDC 将下降买卖对手危险以及相关的顾客保护和金融安稳危险。
进步功率一个预期的优点是 CBDC 将削减乃至消除付出、清算和结算方面的运营和财政功率低下或其他冲突。今天，顾客和企业在付出后取得资金的速度或许会有很大差异，在依赖某些工具（例如支票）时长达几天，在实时付出体系中则为几秒钟。技能进步，包含分布式账本和智能合约的运用，或许有或许从根本上改动付出活动的办法以及金融中介和根底设施的效果。CBDC 的引进或许为美国零售付出的有利立异和竞赛供给重要根底。
最直接的是，跟着 FedNow SM服务的推出，咱们正在迈出要害的一步，以树立强大的根底，这是一种新的即时付出根底设施，方案在两年内投入生产。FedNow 服务将使美国各地各种规模和社区的银行可以全天候、全年无休地供给安全高效的即时付出服务。经过运用该服务的银行，顾客和企业将可以方便地发送和接收付款，例如在移动设备上，收款人将可以当即取得资金。
促进竞赛和多样性并下降买卖本钱
如今，某些零售付出买卖的本钱很高，而且对最终用户而言并不总是通明的。各种付出供给商和付出类型之间的竞赛有或许添加企业和顾客的挑选，下降买卖本钱并促进最终用户服务的立异，尽管它也或许导致当时付出体系的碎片化。经过供给数字办法的安全中心银行钱银，CBDC 可认为私营部分竞赛的蓬勃展开奠定重要根底。
削减跨境冲突
跨境付出，例如汇款，是数字钱银最有目共睹的用例之一。众所周知，跨境付出的中介链长、杂乱、本钱高且不通明。数字化以及中间商数量的削减，在下降跨境付出所需的本钱、不通明度和时间方面具有相当大的潜力。尽管引进 CBDC 或许是解决方案的一部分，但需求在规范拟定和防止非法活动方面进行世界协作，以完本钱钱、及时性和通明度的实质性改善。
咱们正在经过世界清算银行、付出和市场根底设施委员会以及 G7 与世界同行协作，以保证美国与国外 CBDC 相关的展开坚持同步。咱们正在参加多项世界尽力，以进步跨境付出的通明度、及时性和本钱效益。鉴于美元作为储藏钱银的重要效果，从一开始就参加拟定或许适用于 CBDC 的任何世界规范非常重要。
弥补钱银和银行存款任何付出立异的辅导原则是它应该改善现有的付出体系。顾客可以经过私家银行账户和中心银行发行的钱银取得可靠的钱银，这些钱银构成了当时零售付出体系的根底。任何 CBDC 的规划都应该弥补而不是替代钱银和银行账户。
坚持金融安稳和钱银方针传导
CBDC 的引进有或许发生广泛的影响，关于 CBDC 怎么影响金融安稳和钱银方针传导存在悬而未决的问题。一些研讨表明，引进 CBDC 或许会添加在金融压力时间导致存款逃离弱势银行转而持有 CBDC 的危险。其他研讨表明，竞赛的加重或许会导致买卖账户的条款更具吸引力，以及银行体系存款的全体添加。银行在信贷中介和钱银方针传导以及付出方面发挥着要害效果。因此，任何 CBDC 的规划都需求包含防止银行脱媒和更广泛地保护钱银方针传导的保障办法。尽管考虑 CBDC 或许导致与当时付出体系相关的危险的办法至关重要，但相关于私家钱银占主导地位的付出体系，它或许会添加弹性。
保护隐私和金融完整性
任何 CBDC 的规划都需求既保护家庭付出买卖的隐私，又防止和追寻非法活动以保护金融体系的完整性，这将需求对身份进行数字验证。有多种办法可以保护付出买卖的隐私，同时辨认和防止非法活动并验证数字身份。完成这些要害方针将需求跨政府组织协作分配角色和责任，以防止非法买卖，并清晰确认怎么保护顾客金融数据。
进步金融包容性
今天，5.4% 的美国家庭无法运用银行账户以及其供给的相关付出选项，到 2017年，还有 18.7% 的家庭银行服务不行。无法运用银行账户给这些家庭带来了沉重的担负，他们的财政弹性往往很软弱。在疫情最严重的时候，家庭难以取得救济金相关的应战凸显了一切家庭都拥有买卖账户的重要性。美联储关于加强《社区再投资法案》的提议强调了银行为银行服务不到和银行服务不行的社区供给免费、低收费账户和其他银行服务的价值。FedNow 的一个中心方针是经过存款组织供给对即时付出体系的无处不在的拜访。
CBDC 或许是应对完成无处不在的帐户拜访这一应战的更广泛解决方案的一部分。依据规划，CBDC 或许有才能下降买卖本钱并添加对数字付出的拜访。在紧迫情况下，CBDC 可以供给一种快速直接搬运资金的机制，为最需求协助的人供给快速救助。更广泛的金融包容性解决方案还需求解决保护买卖账户的任何障碍，以及保护活泼账户的最新记录以覆盖大部分人口的需求。
为了探究这些更广泛的问题，美联储正在展开金融包容性研讨。亚特兰大联邦储藏银行正在发起一项公私部分协作，作为付出包容性特别委员会，以保证以现金为根底的弱势群体可以安全地运用数字付出并从中受益。这项作业得到了克利夫兰联邦储藏银行的一项新行动的弥补，该行动旨在探究 CBDC 添加金融包容性的远景。该方案将确认 CBDC 的规划特点和交付办法，重点是推动目前不运用传统金融服务的个人可以运用。
技能考虑
美联储的多学科团队正在调查与付出、清算和结算方面的数字立异相关的技能和方针问题，包含与美国 CBDC 相关的潜在收益和危险。例如，联邦储藏委员会的 TechLab 小组正在对钱银、付出和数字钱银的潜在未来状况进行实践研讨和实验。第二组数字立异方针方案正在考虑与数字付出兴起相关的广泛方针问题，包含与 CBDC 相关的潜在收益和危险。
为了深化咱们对 CBDC 技能规划的研讨，波士顿联邦储藏银行正在与麻省理工学院 (MIT) 的数字钱银方案协作展开汉密尔顿项目，以运用抢先的技能规划选项构建和测试一个假定的数字钱银渠道。这项作业旨在研讨 CBDC 中心处理的可行性，同时对一系列方针决策坚持重视。麻省理工学院和波士顿联储方案在下个季度发布一份白皮书，该白皮书将记录经过中心处理完成区域上涣散买卖吞吐量方针的才能，并为代码创立开源答应。后续作业将探究解决额外要求（包含弹性、隐私和反洗钱功能）将怎么影响中心处理功能和规划。
银行活动
受监管的银行组织也在进行研讨和实验，以探究新技能来增强本身的运营，并呼应客户对数字财物保管等服务的需求。尽管分布式账本技能或许具有进步功率、添加竞赛和下降本钱的潜力，但数字财物带来了更高的危险，例如与银行保密法/反洗钱、网络安全、价格波动、隐私和顾客合规相关的危险。美联储正在积极监测该范畴的展开，与行业和其他监管组织协作，并尽力找出任何监管、监督和监督结构的距离。鉴于一个银行组织的决议或许会对其他组织发生影响，
大众参加
鉴于数字私家钱银在更广泛的数字付出搬迁中的效果越来越大、外国 CBDC 在跨境付出中的潜在用处以及金融包容性的重要性，美联储正在赶紧研讨并推动大众参加数字美元。国会议员和行政组织也在探究这个重要问题。如上所述，为了协助为这些尽力供给信息，美联储方案发布一份评论文件，就与美国 CBDC 相关的付出、普惠金融、数据隐私和信息安全等一系列问题寻求大众定见。美联储依然致力于保证为一切美国人服务的安全、包容、高效和立异的付出体系。
视野开拓
…市场营销者正在逐渐将消费者从传统的公司网页吸引到能够提供更友好的感觉的产品和品牌的博客网页上。-《消费者行为学》
