印度央行数字货币（CBDC）能否取代纸币？

作者 | Prof. J. Meena Kumari

稿源 | International Journal of Management

引进

钱银有三个首要用处：(i)用于付出和结算产品和服务；(ii)用于贮存；(三）供给核算单位。在金融体系中，钱银被誉为最具活动性的财物，被作为评估组织/体系活动性的基准。

钱银的一个重要特征是其广泛的可承受性，尽管其“面值”远高于纸的实际价值。因而，钱银办理的重要方面之一是人们对钱银的决心，这在很大程度上取决于对中央银行和政府的决心。在印度，卢比具有广泛的承受度，尽管其因通货膨胀而价值降低，但从未面对决心危机。人们也没有对用于存储目的的印度卢比失掉兴趣。

尽管人们越来越多地运用由技能驱动的非现金付出方法，对纸币和硬币的需求仍然稳步增加。对收据的需求受各种社会经济、行为和其他通常不可猜测要素的影响。高度依赖现金的首要原因是金融排挤和国家的非正式或暗仓经济。

即便关于具有银行账户的客户，到银行分行的间隔、旅行本钱、花费时刻的时机本钱、复杂的文件也是导致账户运用率低和现金运用率增加的重要原因。从2019年6月末到2020年6月末，流转中的纸币价值增加了22%，到达263,560亿卢比。

流转钱银(CIC)与GDP的比率给出了钱银运用水平相关于GDP增加的情况，这也有助于与其他国家进行比较分析。GDP增加是CIC的首要驱动力之一。与2016年相同，CIC占GDP的国际均匀比率为9.6%(2011年为8.1%）。非洲、亚洲和欧洲与全球均匀水平持平，而北美，尤其是大洋洲则低于国际均匀水平。南美洲相关于其GDP的现金依赖度最高。流转钱银与GDP的比率在各大洲都在增加，这表明全球对现金的需求持续增加。瑞典的现金依赖度最低，CIC与GDP的比率为1.4%，而巴拉圭的比率为38%。

在印度，由于去钱银化，CIC占GDP的比率从2016年3月的12.09%降至2017年3月8.75%。过去十年中，CIC对GDP的比率呈下降趋势，从2010年的12.6%下降到2020年的12.0%。许多专家认为该数字表明现金运用呈下降趋势。如下表所示，在2010年至2015年期间，现金运用占GDP的百分比一直在下降，而且从未到达2010年的最高12.6%。这一时期也对应着印度数字付出的持续高速增加，表明人们对零售付出的挑选已从现金显着转向数字付出，为引进CBDC奠定了根底。

在这种发展的布景下，印度政府在2021年预算会议上提议引进“2021年官方数字钱银法案”，目的是“为由印度储备银行发行的数字钱银创立框架”。该法案还企图制止印度的一切私人加密钱银，可是，它允许某些例外情况以促进加密钱银的根底技能及其用处。CBDC的落地已准备就绪。这个试验的成败将取决于与钱银相关的三个要素，即作为交换媒介的可承受性、作为价值贮存手法的安全性和隐私性以及作为经济和金融买卖记账单位的稳定性。简而言之，RBI发行的CBDC也应该能够供给对印度卢比相同的决心，供给和钱银相同的便当和隐私。

布景

供给没有任何中央银行支持钱银的想法最早呈现在2008年，比特币被界说为“通过区块链揭露运用的买卖手法，结合分散操控、用户匿名、保存记载和内置稀缺性”。

2009年头，第一个比特币面世，随后呈现了其他几种加密钱银，如莱特币等。跟着Wordpress、Expedia，甚至微软等渠道逐步承受比特币，比特币的承受度开端增加。许多比特币和其他加密钱银持有者开端用这些钱银兑换法定钱银，加密钱银空间对投资者和用户都具有广泛的吸引力。

许多网站通过运用加密钱银来宣扬赌博，而金融行动特别工作组(FATF）等国际监管组织已开端发布具有全球约束力的指令以避免在洗钱和恐怖主义融资中乱用加密钱银。

在印度，依据2018年4月RBI的布告，加密钱银被视为非法活动，但在2020年3月4日，Hon'ble最高法院解除了对加密钱银的禁令，并要求RBI运用其权力来监管和制止加密钱银。它为印度的加密钱银买卖供给了一些合法性，但尽管加密钱银具有买卖功用，它们在虚拟钱银国际中的存在微乎其微。假如拟议的2021年加密钱银法案生效，一切此类买卖或许会再次成为非法买卖，而CBDC或许推出并运用此类虚拟钱银盛行的底层技能。可是，假如比特币创始人做出的“内置稀缺性”许诺反映了现金的特征，那么它在CBDC中或许无法完成。在印度，现金的可用性是需求驱动的，钱银办理的目标之一是依据人们的需求和要求在该国一切区域供给满意的现金。因而，在需求的范围内，有必要供给CBDC，这也能够避免将CBDC用作稀有产品，使得其价格相关于美元等盛行的法定钱银高度动摇。

尽管能够在CBDC中以更广泛的可用性消除加密钱银的产品特性，但底层的分布式账本技能（DLT)依然是个阻止，由于跟着用户群的增加，加密钱银的挖掘变得更加困难。在像印度这样的国家，技能挑选将成为引进加密钱银的首要应战。

在印度引进CBDC的应战

我想在此强调与SNB相关的两种趋势。向数字经济迈进的第一个最显着的举措是不断改变的付出方法，移动付出的运用不断增加。第二个显着的趋势是大数据和自动化，特别是涉及人工智能。除了这两种趋势之外，网络危险也在增加。

强壮且安全的技能

钱银办理是中央银行的核心职能。印度储备银行确保满意大众对纸币和硬币的合法需求。印度的钱银办理架构由遍布全国的19个RBI办事处组成，这些办事处钱银箱(CC）供给纸币和硬币，这些容器由商业银行、合作银行和区域农村银行办理。到2020年3月31日，全国共有3,367个钱银箱，积极为偏远区域供给钱银。简直一切银行分行都与这些CC相连，这些分行依据大众需求从这些CC存款或取款。在一天结束时，这些CC向RBI陈述存款和取款总额，然后RBI得出流转钱银总数。到2021年1月22日，流转钱银总价值为278,454亿卢比。引进CBDC需求考虑印度的钱银需求以及满意这种需求所需的架构。开发强壮且安全的技能来计算CBDC中的买卖将是一个巨大的应战。

数字渠道和数字付出方法

在印度引进CBDC的另一个应战将来自近年来开端盛行的数字渠道和数字付出方法。作为央行发行的数字钱银，CBDC不应该成为虚拟空间中众多产品的一种。它有必要具有独特的特征，为常见的事物供给新颖性和独特性的用法。

互联网衔接

普惠金融并不非常成功，由于互联网的衔接以及相关问题一直是偏远山区的应战，这也将是为CBDC供给纸币的首要障碍。假如CBDC依赖于任何类型的衔接，它将剥夺咱们一部分人口的优点。

易用性

最终，尽管钱银仍然是该国每个公民的必需品，但并非每个公民都具有金融和技能知识，因而易用性也将成为引进CBDC的应战。

CBDC相关的危险

首要，在虚拟国际中，首要危险是对根底设备和最终用户的网络攻击。跟着技能变得无处不在，这种要挟将是普遍的。

其次，操作失利或许会给许多CBDC用户带来毁灭性的影响。衔接问题、停电和自然灾害是导致运营失利的首要危险。

第三，每个体系在任何时刻点的容量都是有限的，CBDC中的买卖量或许对最终用户的易用性构成重大应战。

第四，就像印度的钱银相同，CBDC需求具有法律地位，才干赋予其法定钱银的特征，以便被更广泛地承受。

印度CBDC的抱负模型

用于现金办理的架构供给了引进CBDC的即时和现成的架构。正如研究中其他地方所指出的，钱银箱供给了公共和RBI之间的接口，用于向普通人供给现金。银行为了满意大众需求而从CC中提取资金。在像印度这样的国家，同样的形式也适用于CBDC。RBI能够从其19个地址的货台发行CBDC，也能够通过全国各地的CC发行CBDC，这些CC能够由银行办理，充当CBDC的有形买卖所。

CBDC能够是代币方法，也能够是数字钱银，就像比特币相同。那些了解并喜欢运用虚拟钱银的人能够订阅数字钱银并以数字方法具有他们的钱。这将为跨境虚拟国际中的付出和结算供给便当。最终用户应该有一个机制来验证CBDC的真实性，因而DLT能够成为CBDC数字方法的最佳挑选。每个CC都能够充当数字钱银的买卖所，因而能够通过DLT办理自己的一组用户。一切CC都能够链接到通用技能渠道，并在任何时刻点供给CBDC的实时数量。

上述模型为虚拟空间中的跨境买卖供给了解决方案。可是，在印度这样的国家，仅靠数字钱银并不能确保CBDC的成功。印度形式的CBDC也应该像带屏幕的塑料卡相同运用代币，随时供给面值信息。token本质上应该具有通过卡上的触摸点或非触摸买卖或供给离线点对点买卖的功用。无需数据或移动设备即可衔接其他卡进行买卖的能力或许是印度CBDC的一项新功用。这将为此类代币供给更广泛的可承受性，即便在偏远的小地方也能够作为现金的替代品呈现。此类令牌能够具有价值上限，而且能够通过使用程序或设备定时进行身份验证以供进一步运用。在这种认证过程中，CBDC的价值能够记载在中央服务器中以便记账。可是，考虑到很多的钱银代币，DLT或许不是计算代币的抱负技能挑选。CBDC需求混合区块链和其他分类记账技能，以供给在线和离线交换设备。该图显示了印度CBDC的或许架构。

每个CC作为一个买卖所，应该有关于虚拟钱银用户的信息，以恪守FATF的指导方针，避免洗钱和恐怖主义融资。虚拟钱银用户不能买卖非法产品或服务。可是，CBDC可用于任何故合法方法进行跨境买卖付出结算。它也能够与其他中央银行发行的法定虚拟钱银互换。这将促进CBDC在跨境买卖中满意安全的运用。

代币钱银能够有宽松的规范来供给现金。代币能够有不同的色彩和不同的上限，而且能够在通过通用使用程序定时认证的用户之间自由交换。代币将持续与发行CC坚持联系，CC将作为通过使用程序进行结算和验证。每次用户通过使用程序验证物理令牌时，CC将捕获令牌的现值，分类帐值将得到更新。最终，一切CC和RBI的账本价值将通过分布式账本技能进行更新。

结束语

尽管数字付出大幅增加，但现金仍然是印度付出和结算体系的王者。CIC的体量太大，无法被CBDC替代，即便在印度引进CBDC之后，中期仍将需求现金。在CBDC的初始阶段，能够将买卖量约束在CIC的1-2%以监控其运用情况。CIC的增加需求由技能驱动，由于无障碍的买卖体会能够使其被更广泛的承受。因而，关于CBDC在印度的成功，强壮的技能和安全的环境是关键要素。

CBDC有或许成为任何国家最大的数字买卖渠道，因而与网络要挟相关的应战或许比该国任何现有的数字买卖渠道都多。慎重的增加和满意的安全保证是CBDC成功的关键。

CBDC对用户的优点包含易于存储和买卖、隐私和安全、无需金融中介的银行账户，轻松取得福利和补助。关于中央银行而言，与印钞票和其他现金办理相关费用比较，发行的首要动机是持续坚持钱银主权和本钱效益。此外，CBDC为施行钱银政策供给了令人兴奋的或许性。在打击洗钱和恐怖主义融资方面，CBDC供给了更好的追踪资金活动的时机。CBDC对一切利益相关者来说好像比现金更具吸引力和前景，而且从长远来看，它具有替代纸币和硬币的真正潜力。

视野开拓

前言：致学生 经济学是一门研究人类一般生活事物的学问——阿尔弗雷德·马歇尔《经济学原理》。 学习经济学的原因： 1. 有助于你了解你所生活在其中的世界，有许多经济问题会激起你的好奇心。 2. 它将使你更精明的参与经济，做出正确的经济决策。 3. 将使你更好地理解经济政策的潜力与局限性。 第一章 经济学十大原理 经济——来源于希腊语，意思是：管理一个家庭的人。 一个家庭面临这许多决策，它必须考虑到每个成员的能力、努力和愿望，以在其各个成员中配置稀缺资源。 由于资源是稀缺的，社会资源的管理就显得尤为重要。 【稀缺性】（scacity）社会资源的有限性。 社会上的每个人不能达到他希望的最高生活水平。 【经济学】（ecoomics）研究社会如何管理自己的稀缺资源。 经济学家研究人们如何做出投资，人们如何相互交易，最后经济学家分析影响整个经济的力量和缺失，包括平均收入的增长、找不到工作的人占总人口比例，以及价格上升的速度。 经济学的研究是多方面的，但可以用几个中心思想把这个领域统一起来。 经济学的十大原理： 由于一个经济的行为反映了组成这个经济的个人的行为，所以从个人做出决策引出四个原理。 【原理一】人们面临权衡取舍 作出决策就是要求我们在一个目标与另一个目标之间进行权衡取舍。 经典案例：”大炮与黄油“，清洁的环境和高收入水平 社会面临的另一种权衡取舍是在效率与平等之间。 【效率】（efficiecy）社会能从其稀缺资源中得到最大利益的特性。 【平等】（equality）经济成果在社会成员中平均分配的特性。 再设计征服政策的时候，这两个目标往往是不一致的。当政府想要把经济蛋糕切为更为均等的小块时，这块蛋糕本身也变小了。 人们只有了解他们面临的选择，才有可能做出良好的决策。 【原理二】某种东西的成本是为了得到它所放弃的东西 由于人们面临着权衡取舍，所...-《经济学原理（第8版）》