编撰 | 雨林
编审 | 照生
前言
11月27日，灰度首席执行官Barry Silbert在推特发了一条简略的推文“Okay, it is time”，随后引起商场热议。
近几个月比特币价格在上涨的一起，很多人都注意到了一直在有序买进比特币的巨鲸“灰度”（Grayscale）。
灰度是一家美国的加密财物出资办理公司，由数字钱银出资集团（Digital Currency Group, DCG）于2013年设立，经过合规的基金运作方法，来为组织出资者和高净值合格出资人服务。
所谓的“合格出资者”，是指对个人来说，年收入至少到达 20 万美元（或与爱人两人一起收入到达 30 万美 元）。并且单独或者与爱人一起拥有净财物超越 100 万美元（不包括居住房产），或者是持有美国金融专业证书（Series 7, Series 65, or Series 82）；而对组织来说，需求拥有 500 万美元以上的流动财物，或者一切股东都是合格出资人。灰度的“合格出资者”设定反映了其更注重的是加密财物的合理配置而不是加密财物的价格涨跌，因为灰度为组织和高净值客群办理的财物规划和体量普遍较大，一起财物办理周期也相对较长。
图：灰度对“合格出资者”的描述
来历：灰度官网
灰度旗下最著名的产品便是灰度比特币信任（Grayscale Bitcoin Trust, GBTC）。
GBTC 的运作形式与黄金信任基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售什物黄金，随后由基金公司以此什物黄金为依托，在交易所内揭露发行基金比例，销售给各类出资者，商业银行别离担任基金保管行和什物保管行，出资者在基金存续期间内能够自在赎回。不同的是，GBTC的比例不支持赎回，并需求锁仓12个月，于是灰度就成了只进不出的“貔貅”。
除了比特币信任产品，灰度也开发了基于其他加密财物的信任出财物品，本身持有的加密钱银种类非常多样化。依据Tokenview的数据，灰度自2013年9月推出比特币信任以来，现已逐步将其信任保管的加密财物扩展至BTC、ETH、ETC、LTC、BCH、XRP、ZEC、ZEN、XLM等共计10个类别。其间，截至11月26日，灰度在比特币（BTC）和以太坊（ETH）的持仓量别离达53.24万枚和263.51万枚，别离占两大币种流通量的2.87%和2.32%。
图：灰度比特币及以太坊持仓情况
来历：Tokenview、CoinMarketCap
灰度的各类加密财物信任出财物品的首要客户是组织客户。对这些组织出资者而言，在出资过程中会受一系列风控、法规、税务等问题的束缚，比较直接出资加密财物，在灰度出资合规的加密财物信任产品不失为一种相对稳妥的挑选。尤其是在较高的通胀预期布景下，全球出资者都在尽力寻觅能够进行有效对冲的财物配置方案，而加密钱银商场的逐步成熟现已让越来越多的组织开始认识到相关出资种类作为特殊出资进行财物配置的价值。能够说，2020年是组织资金真实开始流入加密财物商场的元年。
加密财物商场的高波动性与高收益在吸引众多类型出资者目光的一起，也为这一范畴的出资办理组织创造了相当大的时机和操作空间。
一般来说，加密财物出资办理职业也能够被称为加密出资基金职业。依据Crypto Fund Research的数据，现在全球共有超越800个加密出资基金，而数量如此众多的加密出资基金中，加密风险出资基金和加密对冲基金的数量占到95%以上，只要很小一部分是被动指数基金，私募股权基金或其他类型基金。
加密风投基金与传统风投基金最大的不同就在于它们专注于出资区块链和加密钱银项目和草创企业，而加密对冲基金则是使用各类出资东西和手法直接进行加密财物出资的基金（典型的组织包括咱们此前报道过的Amber Group）。这儿需求指出的是，加密出资基金组织依据产品和所涉足的出资范畴能够既是加密风投基金，也是加密对冲基金，或者咱们能够将这样的组织称为混合加密出资基金（例如仟峰资本）。
下图别离是Crypto Fund Research选出的全球TOP10加密风投基金与TOP10加密对冲基金。
（点击查看大图）
因为加密对冲基金直接在加密钱银商场进行出资操作，因而比较加密风投基金对商场的影响要愈加直接。依据普华永道与Elwood联合发布的加密对冲基金报告，加密对冲基金的商场规划到2019年底现已超越20亿美金，均匀财物办理规划超越4400万美元，2019年加密对冲基金的出资回报率中位数超越30%，大部分（约48%）的加密对冲基金应用量化操作策略进行出资办理，出资的加密财物类别仍以比特币和以太坊为主，占比别离为97%和67%。最后，加密对冲基金的首要服务客群为家族办公室（占48%）和高净值个人（占42%）。
视野开拓
为什么在不同的国家,比如法国和德国、韩国和印度，他们的政治家们都信奉市场，并且试图提供市场所需的治理？其原因不在于他们突然变得更加具有公众精神，或者说，金钱利益的影响突然消失了，而是因为随着产品和资本市场边界的开放，精英集团的利益发生了变化。一旦竞争来自本地精英分子所不能影响的国外管辖区域，扭曲国内的基本制度对他们并没有好处。相反，既得利益企业希望国内市场能够运行得更好，以便于他们到世界市场上进行竞争。对于至少促使部分国内资本家从反对转而支持更好的、更具有竞争性的市场来说，开放产品和资本市场的边界已经成为最重要的途径：对于大多数民众而言，国家之间的竞争正是国内市场能够更好运行的重要原因。-《从资本家手中拯救资本主义》
