Olympus DAO：实验性的自由浮动算法稳定币

本文来自Messari，作者Phang Jun Yu

又出现新式算法安稳币，APY到达90,000%？这是怎么做到的！

来历：https://olympusdao.finance/#/stake，数据到2021年5月31日

本文将介绍OlympusDAO的目的、规划机制、牵引力和未来方案，其间涉及有趣和令人兴奋的游戏理论，这也是一个关于鼓励机制规划的实验。

OlympusDAO的愿景是，使其代币OHM成为一种由储藏财物支撑的、安稳的自由起浮（非锚定）钱银，充当加密钱银经济的根底钱银的人物。像私人银行相同，它铸造自己的钞票（OHM），这些钞票由国库中的财物支撑。OlympusDAO运用各种工具来影响OHM的商场价值。

现在大多数加密钱银买卖对都是以BTC、ETH和安稳币计价的，那么对OHM有什么需求呢？上述几种财物并不是完美的钱银。BTC和ETH有独立的钱银方针，但价格动摇很大，因而不适合作为钱银。安稳币尽管安稳，但与美元挂钩，这使它们遭到美联储方针的影响和美国政府的监管危险。咱们需求的是一种独立的、安稳的钱银。

OlympusDAO最初设定的是，以1:1的支撑率发行OHM与DAI。这意味着只要在OlympusDAO国库中有相应的DAI时才能铸造新的OHM。为什么采用私人银行这个概念，因为OHM可以被看作是OlympusDAO发行的本票，完全由储藏财物DAI支撑。就像银行发行存款然后借出这些财物以赚取收益相同，OlympusDAO储藏的DAI可以在DeFi协议中运用，然后赚取利息，归属于OHM持有人。

OlympusDAO概述

该协议的目的是经过算法商场操作来完成安稳。每逢1 OHM > 1 DAI时，协议会以扣头价出售OHM，添加OHM的循环供给，使价格回落。每逢1 OHM < 1 DAI时，协议将购买OHM，削减循环供给，使价格上升。因为协议对OHM的出售价格总是高于购买价格，所以它总是在赚取赢利。这些出售赢利的90%与OHM持有者共享，剩余的10%则流回国库。

这是怎么完成的？举个例子，OHM现在的买卖价格是501DAI。当你经过债券机制（后面解释）购买1个OHM时，协议收到501个DAI，用它来铸造501个OHM。1个OHM归你一切，因为这是你购买OHM的当时价格。在剩余的500个OHM中，450个OHM（90%）的OHM进入了质押合同，剩余的50个OHM（10%）被保存在DAO中。质押合同中的OHM慢慢地被重新分配给质押者，流通的OHM供给量跟着时刻的推移而添加。

这种分配也被称为rebase，现在每天进行三次，每次rebase0.6%。每天三次0.6%的复利，继续一整年，这便是OHM现在显现90,000%年利率的原因。

大多数OHM的持有者只需求将他们的OHM质押，因为这样可以给一切OHM持有者带来最高的净收益。跟着OHM被质押，流通的供给量削减，抛压也随之削减。这使价格保持安稳，并允许持有者的OHM的价值跟着OHM的市值添加而添加。

卖出对一切参加者都是净负值，因为它启动了一个价格螺旋，没有人获益（阅读此文https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df，了解更多关于参加者之间动态的量化博弈论框架的信息）。

假如知道未来出售OHM的一切赢利的90%会流向OHM的持有者，你必定会想成为一个OHM的持有者，这便是大多数人所做的。事实上，这会导致OHM的价格十分不安稳，尤其是OHM的买卖估值比其价格底线1DAI以上的价格要高得多。

这种价格行为打破了OHM是一种安稳钱银的最初前提。但是，OHM有债券机制来康复OHM价格的安稳性。

影响OHM的债券有两种类型：Sushiswap LP（SLP）债券和DAI债券。债券归属期超过5天。当债券的折现率超过5天的质押回报率时，用户就会遭到鼓励而购买债券。从债券中获得的财物被存入国库，OHM以国库财物的无危险价值（RFV）为根底铸造，并分发给利益相关者。

Sushiswap LP债券：

用户被鼓励以扣头价向协议出售他们的SLP代币。因为针对国库财物铸造的新OHM必须有适当的储藏支撑，国库只能以其RFV来衡量每个SLP债券，计算公式是：

Risk Free Value = 2sqrt(Constant Product) * (% ownership of the pool)

似乎在一切的首要协议中，OlympusDAO排在第9位，仅在4月份就发生了320万美元的收入RFV。提示：无危险价值评价的是SLP债券终究可赎回的最低价格，而不是其买卖的商场价格。这使得计算愈加保存，但也愈加牢靠。

例如，一个由1个OHM和500个DAI组的SLP，其商场价值为1000 DAI，但RFV大约为44 DAI。RFV仅为初始商场价值的4%。因而，针对这种 SLP 债券只能铸造 44 个新的 OHM，这不是有用的出售机制。

相反，SLP债券的优点是确保资金池深度和商场价格安稳。当SLP代币被绑守时，协议现在具有资金池中永远不会撤回的流动性。跟着协议控制的流动性随时刻的推移不断积累，安稳的池子深度实践上制造了价格下限。

Dai 债券：

前面提到的协议出售1DAI以上的OHM，首要的出售机制实践上是经过Dai债券。Dai债券债券的价格取决于债券的供求关系，而不是OHM的价格。这有助于减轻价格动摇和或许的利用机会。因为DAI的RFV是1 DAI，一个本钱为1000个DAI的DAI债券远比一个SLP债券更有用地延长了跑道。当从Sushi OHM-DAI池中收买OHM时，只会影响OHM的商场价格。当从 Dai 债券中收买 OHM 时，它会削减DAI债券的当时扣头，添加了OHM的供给，并添加国库中的DAI，然后连续了这个游戏。

假如LP债券保证了商场的流动性，更好地确保了价格安稳，而DAI债券确保了未来收益率的空间，招引了新进者并鼓励OHM持有人将他们的OHM进行质押，这会构成钟摆或平衡时刻表，在两种不同债券的需求和供给之间替换。

假如DAI债券过多，新OHM的供给量会敏捷添加，这或许导致OHM在商场上被兜售，价格暴跌。因而，当有大量需求时，DAI债券的扣头会削减，而LP债券的扣头会添加。在这一点上，LPs债券和价格安稳性添加，因为池子现在更深，更有才能处理OHM供给的添加。

OHM的鼓励机制规划存在显着的飞轮效应。以DAI作保（发行DAI债券），以扣头价收买OHM，这为质押者供给了机会。质押使OHM的循环供给保持在低水平并按捺快速兜售。以SLP作保（发行SLP债券）有助于保持LP深度，并在OHM获得更多商场份额时加强价格安稳性。这三个因素都有助于进步OHM的价值，然后招引新的用户来绑定DAI以获得OHM，这使OlympusDAO飞轮永久地旋转起来。

假如1个OHM只由1个DAI支撑，为什么OHM价值如此之高？

OHM的价格是OHM持有者为OlympusDAO的潜力支付的溢价。OHM的价格下限是1DAI，但它不必定要回落到1DAI。因为用户以更高的溢价对其进行估值，或许是因为上述飞轮效应所说的质押鼓励和未来添加。

OHM是一个精心规划的庞氏圈套吗？

OHM的质押者并不是必定要比其他质押者更早进入，而是要大致确定你对OHM供给一切权的百分比。OHM以安稳的速度发行，因而，与更长时刻的质押比较，提前进入并没有任何优点。

假如OHM不断经过DAI债券出售，价格不会回落到1DAI吗？

DAI债券是缓慢发行的，扣头因子是由当时债券的供需水平决议的。需求越高，扣头越低。这确保商场活动更安稳，避免债券发生高抛压。此外，社区乃至一向在评论将APY降低到更可继续的水平，以鼓励长期持有者，并按捺那些因价格动摇而参加其间的短期买卖者。

到现在为止，OlympusDAO的表现怎么？

上面临OlympusDAO鼓励结构进行了一番理论分析，OHM的实践表现怎么？下面显现的数据或许很可观，但请注意，OHM只活泼了两个月。

因为每天有三次0.6%的Rebase，OHM的质押者一向保持安稳。OHM的质押比例一向保持在87%以上，这表明(3,3)运动确实是人们质押OHM的强力诱因。

LP债券也表现良好，用户一向在向协议出售他们的LP代币，协议具有约85%的LP，然后进步了池子的价格下限。

下面咱们再来看看OHM的创收才能怎么。把OHM在运营的第一个月（4月）的创收情况与其他DeFi协议进行比较。保存处理，咱们将运用OlympusDAO资金库的无危险价值（而不是商场价值）来确定其4月份的收入。

在一切首要协议中，OlympusDAO排在第9位，仅在 4 月份就发生了 320 万美元的 RFV。提示：无危险价值评价的是 SLP 债券终究可赎回的最低或许价格，而不是它们买卖时的商场价格。这使得计算愈加保存，但也愈加牢靠。

假如咱们把每个协议的代币4月30日的市值除以其4月份的收入，就可得到简化的 4 月市销率 (P/S)。如图所示，OHM的市销率最低，它发明与其市值成正比的收入的才能很强，在4月份一切DeFi协议中出类拔萃。

上述数据显现OHM具有不错潜力，但这些数据会变，因为该协议仍然十分新和前期。它的价格有很高的不安稳性，因而上面运用无危险值作为收入的决议因素。因为炒作和贪婪，新协议通常更容易在推出最初的几个月发生大量收入。

即便如此，OHM的鼓励办法和机制也必定程度上证明是对用户有招引力的。即使是听起来夸大得不现实的100,000%APY，也继续跑了5个月以上。

未来展望

对OlympusDAO来说，现在还很早，尽管暂时撑起了100,000% APY的高兴实验，但这是否可继续还有待调查。OHM要继续发展下去，需求更大的加密钱银生态系统发生对OHM的继续需求，并构成这样的一致：需求有DeFi私人银行来办理生态系统的安稳钱银。

OlympusDAO有方案吸收新的储藏财物，引进确定性质的staking以鼓励长期质押者，一起与其他DeFi协议树立伙伴关系（Frax伙伴关系已确认）。合作关系可所以与OHM的流动性池方式，OlympusDAO经过LP债券的方式供给流动性池鼓励，帮助确保配对财物的流动性，并一起添加OlympusDAO的储藏。

OlympusDAO最初由Zee Prime Capital、Nascent、D64 Ventures、Maven11 Capital和其他一些个人投资者供给种子轮资金。它们的Discord社区十分活泼，成员之间互相称号为OHMies，且有许多MEME。在曩昔的几周里，社区树立了一个DAO服务器，里边积极推动、评论着不同的项目和建议。该社区现在是OlympusDAO最强大的财物之一。

匿名开发者, Zeus和 OHMies

来历: OlympusDAO Discord

尽管如此，Olympus仍然是一个十分前期的项目，它们开了个好头，但只要时刻才能证明其鼓励结构和价格安稳性能否真正经受住加密钱银的动摇检测。

视野开拓

世界上最聪明的灵长类动物怎么会买悍马H1这辆运动型多用途车呢？它售价139771美元，却只能坐4个人，油耗高达百公里23公升，提速到100公里耗时整整13.5秒。因为人类进化出了显示社会地位和性价值的动力。这也就意味着，人类消费不仅仅是出于物质主义，还成了一种寻求爱情、英雄主意和钦佩的伪宗教。然而，这种对地位的渴求，又鼓励人们设计重新排列原子、电子或光子的秘方，让它们变成对其他人有用的东西。雄心变成了机会。-《理性乐观派》