在曩昔的十年中，比特币现已从小型实验开展成为新财物类别的主导者，其市值到达了1710亿美元，改动着咱们日子的许多方面。例如，比特币从根本上增强了存储、处理和同享信息的方法。虽然黄金在前史上一向在以物理交流为动力的经济中发挥着核心效果，但当今的国际是数字化的，跟着钱银和付出系统的开展，比特币有或许代替黄金，成为终究的价值存储财物。
咱们的研讨和经验进一步证明，除黄金外，把出资资金稳定分配给比特币或许会进步传统出资组合的收益。
本文讨论提纲：
钱银的来源
为什么黄金在前史上被以为是“优质钱银”
为什么比特币在数字年代比黄金更优质
为什么现在是出资比特币的正确时机
对比特币的战略装备怎么进步出资组合的功率
01
钱银的来源
金钱不仅仅是古代聪明的哲学家、政治家和经济学家的构思。为了理解金钱的真实含义、为什么黄金几千年来一向以钱银的方法存在，以及比特币为何将从根本上改动咱们在21世纪的金钱观念，咱们有必要剖析钱在古代经济中的来源。
追溯到前期文明，买卖被用作满意人类基本需求的一种方法。古代的美索不达米亚便是一个比如，该地区天然资源丰富，人们赖以生存。跟着时刻的消逝，该地区买卖的扩散加快前期经济的开展和扩张。
传统买卖途径（例如，易货商场）的功率极慢，迫使其向更复杂的钱银系统开展。为了理解推进这一改变的要素，让咱们看一个没有一起钱银的买卖系统的概念性示例。图1显现了一个纯易货商场，其间有四个参加者：小麦农户，畜牧生产者，丝绸商人和香料商人。在这个商场上，由于流动性，获取途径和熟悉程度的约束，买卖存在冲突。例如，家畜生产者或许愿意买卖小麦，但小麦种植者或许没有直接运用家畜的用处。此外，由于以上原因，小麦农或许难以经过买卖将家畜转化为有用财物。
（图1）商场常识不足或接触买卖伙伴的机会有限。成果，小麦种植者和家畜生产者陷入了僵局，证明了以物易物系统的冲突。
图2展示了以普通钱银（例如黄金）进行买卖怎么改善以物易物系统。在此示例中，小麦种植者现在愿意与家畜生产者进行买卖，由于它能够将其小麦出售，拿到黄金。农人很快乐这样做，由于有了现在广泛运用的比如黄金之类的钱银，她便能够从头运用金条或硬币，以付出她现在或将来所珍视的财物。
（图2）
这两个买卖系统表现了钱银的永久和遍及特征。也便是说，以任何方法获得认可的钱银都具有价值，由于：
•促进商场功率和经济添加
•具有支出，储蓄或两者兼有的机制
•供给现有钱银方法无法完成的服务
02
黄金的“完美”元素
几千年来，黄金一向坚持着最广泛的地位，是全球公认的和成功的钱银方法。很多国家的钱银有涨有跌，但黄金仍然存在，由于它具有以下特色，使它成为“好钱”，用于价值贮存和作为前言钱银交流：
稀缺性：
任何一种财物要想成为杰出的保值手段，就有必要具备以下条件，即很少或难以生产。国际上的黄金供给有限。
耐用性：
黄金最重要的方面之一是它的独特的化学成分，作为交流和保值的物理前言，黄金不是活性的，放射性的，不具有腐蚀性，也不像其他物质那样难以区别、冶炼或提取元素。
便携性：
由于黄金能够被分成更小的部分，你能够随身携带金条或许用汽车、火车、轮船或飞机把它送到国际各地。
可切割性：
黄金能够被切割成更小的部分，由于它的化学成分和延展性，使它能够能够切割成为不同的大小，并在不同数量下进行买卖。
可代替性：
黄金的单位价值是一致的，由于每个单位化学性质相同。这意味着一枚金币的价值与另一枚金币的价值相同。
可识别性：
黄金被公以为全球钱银财物。国际各地的公共和私人组织认可。
03
21世纪的黄金
在21世纪，法定钱银现已代替了黄金，成为一种更便捷的钱银交流前言。假如你不同意，试着在当地购买食品杂货超市用黄金而不是现金。但时至今日，出资者仍将黄金作为对立通胀的终极保值手段，有史可寻。纵观前史，法定钱银已被恶性通货膨胀、钱银战争、不明智的钱银政策和改革所损坏，一般来看，法定钱银的平均寿命约为30年。长期以来，国际各地的决策者标明，他们在金融危机时期无法抵制印钞，然后跟着时刻的消逝侵蚀了当地钱银的购买力。
黄金作为终极保值财物的持久效果源于它的硬钱特色，尤其是稀缺性。比如美元等“避风港”钱银的供给与黄金价格之间的密切关系进一步证明了这一点。实践上，依据国际黄金协会的数据，黄金的出资商场现在现已激增至近4万亿美元。
（图3）前史证明，国际上天然存在的所有元素和人造钱银的所有方法中，黄金具备“好钱银”的最佳成分。
04
黄金好，比特币更好
前史上，黄金在以物质交流为动力的经济中起着核心效果，但咱们今日日子的国际是数字国际。跟着咱们的钱银和付出系统的开展，比特币有或许代替黄金作为终究的钱银财物。这是由于比特币具有为数字全球经济做出奉献的特质：
稀缺性：
与黄金相同，比特币是稀有财物。比特币总供给量被约束为2100万枚。到2019年8月31日，已开采约1791万个比特币，估计到本年将开采2100万个比特币。
可验证性：
比特币是独特的加密财物，可直接在比特币区块链上从国际任何地方实时进行验证。
持久性：
比特币协议的开源性质使网络难以遭到威胁，消除了单一的威胁毛病点，并答应持续适应和改进。此外，网络上的用户有一起的动力去将网络维护得更好。
便携性：
凭仗数字传输能力，比特币的便携性比黄金大大进步。无论是经过核算机，仍是最简略的移动设备，都能够经过网络传送。人们能够经过通明且可验证的买卖记录，以低价的价格向国际各地快速，安全地发送比特币。现在全球47亿移动电话用户现已能够贮存，发送和接收比特币。
可分性：
比特币单位显现到小数点后8位。最小的单位是“satoshi”，相当于一个比特币的0.00000001(按面值核算，相当于0.00009522美元），这一特性使比特币更加便当。
可代替性：
一枚比特币代表的价值与另一枚比特币彻底相同。
可识别性：
虽然比特币的前史很短，但它现已完成了全球化。现在比特币在大多数国家都是合法的。特别在美国，比特币被归类为a商品。现在，全国际的商人都承受比特币，包含Shopify和Overstock。
为了继续存在，它会成为全球公认的一种真实的钱银财物。比特币的这些特质，使它能够成为弹性的价值贮存和有用的交流前言。它是新的和改进的“数字黄金”，完美地为咱们创造互联互通的全球经济。
（图4）
05
为什么是现在?
比特币正在以新的方法推进全球经济添加，同时能够反抗通货膨胀，并具有可出资的价值贮存品质。咱们以为现在是出资的时分，有三个根本原因：
1. 比特币处于前期阶段：比特币将从大量领域中获取价值和多样化的商场。现在，它的价值仅是它所要参加的商场的一小部分，其实践商场规划高达数万亿美元。假如比特币占有了价值贮存商场的四分之一会怎样呢？假如它成为少数人的钱银挑选呢？假如在饱尝恶性通货膨胀困扰的不稳定国家会起到什么样的效果？假如它变成一个最流行的移动付出钱银呢？这只是其间的一部分或许的用例。
（图5）
（图6）
2. 代代财富在流动：估计有68万亿美元在接下来的25年里进入比特币等不相关财物。最近的一项调查显现，千禧一代更有或许购买、持有、运用比特币——其间大多数乃至还没有到达稳定收入的年纪。新一代正在评价怎么出资以及在哪些领域进行出资时，比特币正越来越多地参加其间，进入他们的视界。
（图7）
3.网络根底是强大：经过一个全球买卖网络，任何数量的比特币都能够以较低的价格安全地跨越国界，就像短信相同，并且不需求信赖第三方。如前所述，全球超越10万商家现在承受比特币付出。钱包地址持有的比特币在10美元或以上的数量持续添加，这是一个充满活力和生长的金融生态系统的标志，而比特币的发送、接收和存储方法都在不断改进。
（图8）
06
一种不相关的财物&多元化的力量
今日的出资者正面临着一些最具应战性的财务状况。全球经济添加放缓、债务负担沉重、钱银政策功率低下、财物收益低和不断扩大的贫富差距导致了一场威胁—未来经济福利的储蓄危机。包含国际各地的组织和个人。在这个充满应战的环境中下行危险很大，许多出资者很难完成目标中的报答。
要处理这些应战，有两种挑选：
1. 添加现已持有的危险财物，以发生更高的报答，这将意味着持有更多样化的出资组合，有更高的破产危险。
2. 确定不相关的财物与正预期报答，树立更平衡的出资组合。由于比特币与其他首要财物类别和钱银不相关，所以比特币的价值就被低估了。比特币代表了出资者寻求独特和立异的出资方法。实践上，这是一个更好的挑选，由于平衡的出资组合供给更高的单位危险报答和添加杰出出资的或许性。
（图9）
为了更深入地了解比特币在出资组合中或许扮演的人物，咱们进行了一系列模仿，并剖析了不同规划的装备或许对传统出资的表现和危险状况发生的影响。在第一个比如中，咱们研讨了SPDR®黄金股票90%装备和比特币10%装备的出资组合相比会有怎样的表现。咱们以为这是风趣的比较，由于：
1. 比特币与黄金具有一起的保值财物特性，从根本上具有对冲极端商场混乱和意外或长期通胀的效果。
2. 虽然比特币和黄金都能够被视为对冲通胀的财物，但它们都有各自的特色，都是多元化的。例如，比特币或许在全球添加周期中表现杰出，由于首要出资集中在新的但有危险的技术上。另一方面，黄金在这样的周期中或许表现不佳。
3.它能够让咱们洞悉到，比特币和黄金的组合出资，是否会比独自出资黄金带来更好的危险调整后的报答。
（图10）
正如前面的图表所示，混合出资组合(蓝色)的年化报答率比纯金出资组合(绿色)高出11%以上，并且没有明显添加波动性。虽然许多出资者现已知道，坚持对黄金的稳定装备能够做到这一点，供给多元化的好处，将黄金出资的一部分转换成比特币，能够进一步进步单位危险的表现。
（图11）
仅出于这个原因，咱们能够看到目前出资于黄金的部分财物变成了比特币。未来10年，假如比特币仅能占有4万亿美元黄金出资商场的10%，那么比特币的市值将到达约4000亿美元，每枚比特币的价格将超越19560美元。此外，假如比特币能捕获一半目前黄金在出资组合中的装备，一枚比特币的价格或许会到达近10万美元。在第二个比如中，咱们调查了在由60%的全球股票和40%的全球债券(“全球60/40”)组成的出资组合中参加不同规划的比特币(1%到5%)的增量效应。
咱们的剖析显现，即使是少量的比特币装备，也能够明显进步像全球60/40这样的传统出资组合的报答，而不会对出资组合的波动性发生任何实质性影响。例如：
•将1%的比特币装备到全球60/40添加了108个bps的年报答率，减少了4个bps的波动性，进步了21%的报答率与危险比。
•将3%的比特币装备到全球60/40，年报答率添加了326个基点，波动性添加了18个基点，危险报答率进步了18个基点。
•将5%的比特币分配给全球60/40，年报答率添加了545个基点，波动性添加了73个基点，收益率与危险比进步了86%。由于比特币现已显现出了进步报答乃至降低危险的潜力，将其参加到避险装备和传统出资组合中，咱们以为出资者有充分理由将其出资组合中至少一小部分装备到这种财物上。
07
结论
2009年比特币的引进，标志着全球金融根底设施、钱银系统及其所供给的经济机会的演化呈现了范式改变。究竟，比特币代表了第一种能够以信息的速度跨越国界的钱银，它没有可信的中介，并且具有彻底的安全性和可靠性。这也是第一次成功地证明，曾经归于实物财物的经济特色，如黄金，能够经过数字财物来表现，并被国际所选用。重要的是要记住，任何方法的金钱，只要能被承受，就会价值的，由于它促进商场功率和经济添加。具有消费、储蓄或两者兼而有之的机制。
咱们的数字国际需求数字黄金，咱们信任比特币便是答案。
视野开拓
表4-9 第一周期末资产负债表-《世界上最简单的会计书》
