【海外精选】别灰心，信徒们！比特币不是最差的资产

本文源自彭博社（https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-06-07/bitcoin-believers-have-nothing-to-worry-about-crypto-is-here-to-stay）

原文标题：Don’t Despair, Bitcoin Lovers! There Are Worse Assets

译者：Shirley Su

比特币爱好者们正面临着生计危机。相较于四月中旬的高点，比特币的价格现已缩水47%。以此一起中国，这个贡献了将近四分之三比特币的国家，正在限制虚拟货币的挖矿和买卖。特斯拉创始人埃隆马斯克的几条隐晦的推特就能让这个全球最大的加密货币起伏震动，那么它的根基真的稳固吗？机构投资者已经纷纷准备离场了，回归黄金的怀抱。

但是，比特币的忠实信徒们大可保持决心！其他投资崇奉的改变之快远超加密范畴，你们在那儿会跌得更惨。

比特币的概念很简单：它是一种供应量有上限的数字通证，现在存在了14年。比照可以发现，在传统的股票与证券市场中，要找到一个理念与卖点相同清晰明确、可以调集平等投资热情的财物非常困难。

拿电动汽车（EV）热潮为例，EV电池制造商QuantumScape公司当时市值123亿美元，首要股东包含群众汽车集团（Volkswagen AG）和卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）。去年一月，QuantumScape经过特殊目的收买公司（SPAC）的反向收买上市，股票代码QS。QS上市之后的表现还不如比特币，本年已经丢失了近三分之二的市值。为什么会这样？原因非常复杂。

QuantumScape立下了慷慨激昂，它承诺将提高电动汽车的行驶路程至1.5倍，一起将长途旅行的充电时刻大大缩短至15分钟。但是除了有限的几项初步数据外，再没有其他数据支撑他们完成这一突破。保密在电池研制范畴是基础行为准则，QuantumScape甚至在彭博社的采访中也不愿提及团队科研人员的名字，生怕对手挖墙脚。公司CEO Jagdeep Singh表明自己不认同“让第三方实验室测验我们的电池这种做法更客观”。关于这样一个零收益且运营亏本不断增加的公司，大规模生产还仅仅纸上谈兵。

企业的信息不透明与市场上的宣传不仅引起了质疑，还吸引来了做空者。举动派投资公司Scorpion Capital将QuantumScape称为“圈套”。对此，Singh回应道“保密的原因是研制新材料需要消耗大量时刻和精力”。或许要远离纷争，QuantumScape应该持续以私营公司的身份发光发热，而不是蹭着SPAC的热度也来分一杯羹。

比特币最大的卖点是它的供应量有限。而股票不能保证这一点，公司可以出于各种理由增发新股，与此一起他们经过技巧引领散户投资人向积极的方向思考。可是大多数情况下都不成功。中国恒大新动力汽车集团有限公司当时市值约430亿美元，而这只股票本年的震动起伏超过了比特币。与QuantumScape类似的是，恒大也尚未开端大规模生产。官方消息显现，直到本月他们才刚刚迎来旗下五款恒驰汽车的夏日标定测验。

本年一月，恒大新动力汽车集团募资了260亿港元，投资人来自创始人兼亿万富豪许家印的投资圈，也便是他的大佬朋友们，随后该公司的股价飙升。彼时，散户将此举视为巨头对这家公司充满决心的象征。但是到了五月他们的情绪就转变了，原因是恒大母集团以80%的价格出售了106亿港元的股份。恒大官方解释称这是为了将前20名股东的控股占比减少至90%以下，为实现香港股市的包容性、让大陆投资人可以购买港股铺路。

但是股市并不配合，许多投资者将此次出售视作恒大母集团在兑现，母集团是同为许家印办理的地产开展公司，现在债台高筑。Debtwire揭穿，公司办理层四月初曾表明计划每年筹资500亿人民币的权益资本，其中包含非地产业务。恒大母集团与其合伙人一共具有新动力汽车集团67.6%的股份。本周一，新动力汽车集团收盘价比五月中旬的价格缩水了16.3%。

读到这里，比特币爱好者们应该可以得到一些宽慰，至少这项财物在供需原则上简明得很。比特币便是罕见的“仙子效应”实例，有越多的人信任它，事物自身就越实在。

视野开拓

对古典资本主义企业有约束力的通常是需求约束，而对传统社会主义企业则是资源约束 预算约束软硬与前两行有密切关系。古典资本主义企业有硬的预算约束，如果它没有偿债能力，那么迟早会破产。它自愿在需求约束水平上决定其生产计划。 相反，社会主义企业预算约束是软的。如果亏损了，它也不会真正破产，即停止营业。企业总会得到外来帮助。 “在资源约束水平上”不是指各种资源都得到了充分利用。 卡莱茨基认为资本主义和社会主义增长的实质区别就是，前者的利用参数是由需求方面决定的，而后者的是由供给方面决定的。 这种比较被用于发展中国家。两种类型增长：前一种类型中，向前的联动占支配地位；生产者推着前面的使用者；另一种类型，向后的联动占支配地位；使用者拉着后面的生产者。-《短缺经济学（上下）》

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