资本停止流入 华尔街为何开始抛弃灰度比特币信托？

灰度（Grayscale）比特币信任 (GBTC) 成为衡量组织对比特币爱好的基准是有原因的。

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灰度不再是出资者的唯一选择

灰度比特币信任是为数不多的为对冲基金、捐献基金、养老基金和宗族理财室供给出资比特币途径，而不需要用户自己持有这种数字财物的产品之一。

因而，流入GBTC的本钱不断增加。比如上一年报导的，华尔街出资者在该基金中存入了约182亿美元，成为衡量组织对加密钱银行业爱好日益增长的一个指标。反之，本钱流入的削减反映了组织撤资或获利回吐，比如2021年第一季度以来发生的状况。

（注：获利回吐也称技术性批改，通常是指股票或期货合约、期权合约的持有者在商场价值发生变动、呈现对自己有利的价位后，自动改变持仓部位而使账面赢利转化为实践赢利的一种交易行为。）

链上剖析服务Skew周四陈述称，GBTC在2021年2月之后不再吸引新的出资。当GBTC开端以其财物净值（NAV）的负溢价交易时，本钱流入就停止了。财物净值代表所持财物的根底商场价值。

随着灰度比特币信任的溢价翻转为负值，资金停止流入。材料来历：Skew

今年年初，GBTC的溢价高达30%。但最新的Skew图表显示，其溢价为-11.40%。在此之前，GBTC相对于其财物净值的溢价达到–40.20%，创下了前史最低水平。

与此同时，在灰度宣布打算将其信任结构转换为交易所交易基金（ETF）后，GBTC的溢价在4月初小幅上升。灰度做出这一决定，是因为其时加拿大新推出的比特币ETF使竞赛日益激烈，首要原因是它们供给了比灰度更好的费用比率。

例如，Purpose是全球首只实物结算的比特币ETF，其费用比率为1%。加拿大其他比特币ETF如Evolve和CI Galaxy别离供给0.75%和0.40%的费用比率。然而，灰度的费用比率却高达2%。

别的，与加拿大比特币ETF的商业竞赛可能也阻碍了本钱流入GBTC。以Purpose为例，自今年2月推出以来，该公司每月取得10亿美元的资金，这旁边面反映出虽然GBTC的资金流入量大幅下降，但商场对比特币出财物品的需求依然较高。

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马斯克令华尔街比特币出资者感到不安

在此期间，比特币的现货价格也因特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）的要素而走高。在特斯拉披露其财物负债表上持有价值15亿美元的BTC之后，购买一枚比特币的本钱从2月8日的最低38057美元攀升至4月14日的最高64899美元，这使出资者认为更多企业会用比特币取代其持有的部分现金。

但在比特币2月至4月价格上涨期间，GBTC的溢价仍为负值。

当比特币因为获利回吐、我国的加密钱银禁令和特斯拉的比特币抛售谣言而开端下跌时，GBTC溢价跌至-40.20%的前史新低。

在马斯克批评加密钱银的碳足迹后，加快了比特币批改情绪。来历：TradingView上的BTC/USD

独立研究公司DM Martins research创始人丹尼尔·马丁斯（Daniel Martins）着重，这种下跌表明华尔街对比特币相关出资的爱好正在减弱，特别是在5月中旬加密钱银成为马斯克反比特币推文的明显受害者之后，比特币的估值一度被腰斩。

Martins进一步指出，灰度陈述的年化收益率比纳斯达克高500%，但其批改幅度也比2008年经济衰退时更糟——前者为82%，后者为17%。这使得灰度的比特币出财物品成为一种“超杠杆化的赌注”，并且伴随着较差的危险调整体现。

他还补充说："GBTC的波动率几乎是纳斯达克指数的9倍：145% VS 17%。"

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灰度ETF将在2021年呈现?

Martins的声明着重了GBTC溢价可能面临进一步下行的可能性，因为出资者正在比特币持续进行的价格调整中寻找更稳定的替代品。

此外，它与其他数字钱银出资替代品的竞赛，包括向组织出资者供给以更低费用持有真正加密钱银财物的加密钱银托管服务，进一步扩展了本钱流入受限的危险。

ETF.com剖析师Sumit Roy写道，灰度基金向ETF的转型可能会结束其收取2%手续费的年代，因为它需要与由Bitwise、Vanguard、富达（Fidelity）、芝加哥期权交易所（Cboe）和其他公司领导的ETF大军竞赛。

“但是不管发生什么，GBTC都将成为一股力气，不管加密钱银基金领域怎么发展，GBTC都将持续存在。”他补充说。

然而，美国商场是否能在2021年取得比特币ETF，本身依然是一个谜。英国《金融时报》本周早些时候报导称，因为美国证券交易委员会主席Gary Gensler重申了对加密钱银商场出资者维护的忧虑，大多数ETF申请已被搁置。

芝加哥期权交易所（Cboe）全球上市主管劳拉•莫里森（Laura Morrison）表示：“老实说，我估计我们所有的申报文件都将呈现推迟。”

视野开拓

与18世纪的经济相比，今天的经济所依靠的要是企人和企业的专业化分工，并通过广泛的贸易网进行协作。专业化程度的不断加深使得特定职业工人的劳动生产率获得提高，并利用其产出交换到所需商品，这使西方经济获得了迅速的增长。-《经济学（第十九版）》