私营部门正在向央行发起应战，应战央行的角色。
编者按：继中国央行近来重申金融组织不得展开虚拟钱银相关事务的决议后，美联储主席鲍威尔上周也高调发声，指出加密钱银存在的危险，一起宣布美联储将于今年夏季发表现在对央行数字钱银的观念。与此一起，正在考虑发行名为Britcoin的数字钱银的欧洲央行副行长金多斯称，比特币是一种根底十分脆弱的财物。各国央行频频“打压”加密钱银的原因安在？
大多数人去巴哈马是为了享用阳光和冲浪，但近期一些国家的央行官员拜访那里却是出于另一个原因：去调研该国新推出的数字钱银“沙币”(Sand Dollars)的运用状况。巴哈马是现在三个推出数字钱银的国家之一，别的两个国家是中国和柬埔寨。现在，“沙币”能够放在智能手机上的移动钱包里，假如想买啤酒，只需扫描二维码，比刷信用卡或运用脏兮兮的纸币要便利得多。
尽管数字钱银没有遍及，但随着加密钱银和美元等钱银之间的竞赛愈演愈烈，各国正在竞相推出数字钱银。
普华永道(PwC)的数据显现，超越85%的央行都在对本国钱银数字化进行调研，一些央行正对此进行试验，另一些则现已展开试点项目。在主要经济体中，中国首先推出数字人民币，现在已向经济体系中注入了价值超越3亿美元的数字人民币，估计明年推行范围会进一步扩展。欧洲央行、日本央行和美联储也正在对数字钱银进行研讨，英国央行或许会发行名为Britcoin的数字钱银，瑞典的电子克朗正在测验中，该国或许成为第一个在2023年前实现无纸币化的国家。
加密钱银商场规模不断扩展，安稳币尤令央行担忧
尽管资金现已在经过数字网络在全球流动，但央行数字钱银(CBDC)是一种新东西，类似于现在在私家网络中流转的数字代币。个人和企业能够经过数字钱包上的使用程序运用CBDC进行生意。CBDC存款属于央行的负债，会产生利息，类似于放在商业银行的存款。CBDC也能够分散记账，比现有体系更简单在全球范围内进行编程、盯梢和搬运。
面对新呈现的加密钱银和付出体系，央行开发CBDC的压力正在加大。现在大热的比特币还没有构成要挟，因为比特币十分不安稳，比委内瑞拉玻利瓦尔的波动性还大。别的，许多比特币出资者买比特币是为了储存而非为了运用，并且比特币区块链网络速度也相对比较缓慢。
但加密钱银商场的整体规模正在扩展，现在为2.2万亿美元，其间比特币占了一半。各国央行特别担心“安稳币”，这是一种以固定汇率与一种钱银挂钩的非政府发行的数字代币。
安稳币在境内外生意中都得到了越来越多的运用，特别是在开展中经济体。科技公司和金融公司都有意把安稳币整合到其交际媒体和电子商务途径中。花旗集团(Citigroup)银行研讨全球负责人罗尼特·高斯(Ronit Ghose)说：“各国央行看待安稳币的态度就像出租车司机看待优步的态度一样，它们将其视为闯入者和外来要挟。”
现在流转中的安稳币有很多，其间最大的是Tether，现在有510亿美元的Tether在流转，相比之下流转中的美元为2.2万亿美元。由Facebook (FB)支撑开发的名为Diem的安稳币或许很快会推出。Diem的一个试点项目或许将于今年启动，面向Facebook的18亿每日用户，这一安稳币还取得了优步和其他公司的支撑。Diem有或许快速延伸，然后加大各国央行的压力。国际钱银基金组织(IMF)金融参谋托比亚斯·阿德里安(Tobias Adrian)说：“真实改动关于加密钱银争辩的是Facebook，Dime将把安稳币和付出途径结合在一起，并且面向的用户群十分庞大，或许然后造就一股强壮的力气。”
央行需求经过CBDC保护钱银主权
推进CBDC诞生背后的更重要的一股力气是币种和付出体系的迅速多样化。未来几年，人们很或许把比特币当作一种储值东西，一起在生意中运用与欧元或美元挂钩的安稳币。亚德尼研讨公司经济学家艾德·亚德尼(Ed Yardeni)说：“私营部门正在向央行发起应战，应战央行的角色。”
美元当然不会消失，全球各国都拥有大量美元储藏，从电脑到钢铁等几乎一切产品也都是以美元定价的。可是现在每一种法定钱银都面对来自加密钱银或安稳币更为剧烈的竞赛，安稳币的广泛运用或许会颠覆商场，因为它们不受政府财物的支撑。一旦安稳币遭到黑客进犯或许崩溃，会导致挤兑或金融惊惧。此外，因为安稳币是由银行或其他私营实体发行的，因而会带来信贷危险和典当危险。
在商业开端转向这类数字钱银以及其他加密钱银和P2P网络之际，政府面对失去钱银方针操控权的危险，而央行正是使用钱银方针来操控通货膨胀以及维持金融安稳的。普林斯顿大学经济学家马库斯·布伦纳迈尔(Markus Brunnermeier)说：“各国央行需求经过发行数字钱银来保护钱银主权”，举例来说，美联储经过在揭露商场上生意证券来扩展或削减钱银根底，然后管理钱银供应量，但“假如人们不再运用美联储发行的钱银，那上述进程的实现就会出问题。”
开展CBDC的优点
但央行推出CBDC也不完满是出于防守目的。CBDC的支撑者以为，CBDC的推出能够带来经济效益和社会效益，例如下降顾客和企业的生意费用，提高钱银方针功率，更有或许惠及那些没有在银行开户的人。CBDC还有助于削减洗钱和其他非法活动，这些活动现在以现金或加密钱银的方式进行。别的，即便央行不能够阻止私营范畴发行的数字钱银的兴起，但CBDC的呈现也至少能够促进公平竞赛。
尽管CBDC的论题多年来一直被学术界热议，但中国上一年推出的试点项目才算是真实开启了CBDC元年。分析师称，中国的方针是让数字人民币进入跨境生意和国际商务流转。据摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据，现在人民币占全球付出总额的2.5%，远低于中国在全球出口总额中13%的份额。
付出宝和微信等使用程序在中国的生意额总和如今现已超越了Visa (V)和万事达卡(MA)的全球生意额总和。中国的这些使用程序也现已开展成为了集储蓄、借款和出资于一体的多元化途径。CBDC有助于监管组织监控流经这些使用的资金来往，还能够防止安稳币对法定钱银的颠覆。摩根士丹利首席经济学家切坦·阿亚(Chetan Ahya)说：“这也是中国央行推出数字人民币的原因，它需求以此掌控对钱银体系的主权。”
数字钱银在“金融普惠”方面的开展势头也在增强，即面向那些没有银行账户或为支票实现等基本服务付出高额费用的人。依据联邦存款保险公司(Federal Deposit Insurance Corp)的数据，美国约有700万户家庭（约占总数的5%）没有银行账户。美国国会民主党人最近提议推出一款名为FedAccount的数字美元钱包，目的之一就是为了惠及这类人群。
政府也能够经过CBDC更有针对性地制定经济方针，提高方针功率。用于影响经济的支票能够以数字美元的方式存放在电子钱包里，然后省去了支票账户或使用程序所收取的费用。此外，CBDC能让人们更快地取得资金，也便利政府观察资金的实时运用状况。CBDC同样能够被编程，数字钱包里的影响支票能够被设定为三个月的有效期，然后促进人们赶快消费，到达提振经济的效果。
英国央行的研讨人员估计，假如数字美元能够得到广泛流转的话，那么美国每年的经济产出将会得到3%的永久性提高。这一观念或许有些夸张，但包含美联储在内的各国央行现在正在为银行树立一套体系，以几乎即时、全天候、低本钱的方式结算零售生意。CBDC能够被引入这一体系，下降生意费用，加快商业进程。这能够削减经济冲突，提高生产率。
一些经济学家也将CBDC视为一种钱银方针传导途径。举例来说，假如央行对100万美元或以上的CBDC存款收取0.25%的手续费，那么这在经济放缓时期就能够按捺顾客和组织囤积储蓄。达特茅斯学院(Dartmouth College)经济学家安德鲁·莱文(Andrew Levin)说：“假如富人把资金换成了现金或等价证券，宏观经济将会因而承当高额价值，而上述办法能够按捺这种状况的发生。”
CBDC的推出面对障碍，但势不可挡
然而，数字钱银的争议也很大，其推行仍需求战胜技术问题、隐私问题等一系列障碍。举例来说，数字钱银使得政府监控私家生意变得更简单了，因而，假如想要在北美或欧洲推行运用CBDC的话，那么就需求强有力的办法来保证匿名性。中国官员此前称，中国央行发行的CBDC会保证公民的隐私权，但批评人士则不这么看。
此外，商业银行也面对应战。央即将加入到和商业银行在存款范畴的竞赛中，这会腐蚀商业银行的利息收入、导致融资本钱上升。就此已有各种解决计划，包含对供给CBDC服务的商业银行进行补偿。商业银行的存款利率有必要具有竞赛力，这样存款才不会被央行抢走。但即便在双层金融模式下，商业银行也或许失去存款，迫使它们转向不那么安稳、本钱较高的债市或股市融资。
对商业银行来说更不利的一个因素是，它们或许会被排除在数据流和客户联系之外，而这种循环联系关于商业银行出售金融服务而言至关重要，后者产生的收入甚至比来的借款收入更多。“CBDC会加剧银行业的竞赛，” 阿亚说，“或许导致银行丧失部分来自金融服务的数据和费用收入。”
美国、欧洲和日本的监管组织在开展数字钱银上发展相对缓慢，因而这几个区域的商业银行暂时不会面对这类火烧眉毛的要挟。这些区域的商业银行现在仍是金融体系中的主导者，拥有巨大优势，它们能够把CBDC用作一种穿插出售其他服务的手法。大多数发展更快的CBDC项目都面向的是大金额银行事务，例如清算和结算，而不面向顾客银行事务。举个比如，欧洲央行此前表明，或许会把顾客持有的CBDC约束在3000欧元（约合3600美元）以内，该计划要到2025年才会开端施行。
美联储还没有泄漏数字美元的推出时刻，数字美元的推出或许需提交国会表决。美联储对这一问题的更多观念有望在今年夏季发布，波士顿联邦储藏银行估计将发布该行对一个原型体系的研讨结果。一种折中计划是不是直接发行CBDC，而是发行一种“综合型”CBDC，即由银行或其他公司发行、根据美元的安稳币，这一安稳币将遭到严厉监管，并取得央行储藏的支撑。
随着数字代币日益与交际媒体、游戏网络和电商途径相融合，不管央行怎么应对，它们都不或许袖手旁观，势必会加入到这场竞赛中来。想象一下，未来咱们或许生活在增强现实中，在那里购物、玩视频游戏、和朋友的数字化身见面。在这样一个环境里，咱们还需求美元吗？上文说到的经济学家布伦纳迈尔称，这样的未来并不遥远，“一旦咱们拥有了这些增强的现实，钱银之间的竞赛将会更加剧烈，”他说，“各国央行不得不参与进来。”
文丨《巴伦周刊》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编辑 | 郭力群
翻译 | 赖浩林
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2021年5月3日报导“Why Cryptocurrencies Are a Threat to Central Banks”。
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视野开拓
短缺与缺乏不同，缺乏是指某物品的需求使价格或代价高于零。-《经济解释（二〇一四合订本）》
