DeFi的假贷是怎么操作的？供给率和告贷率是怎么确定的？以及最流行的假贷协议如Compound和Aave之间的首要差异是什么？这篇文章将回答这些问题。
什么是假贷 假贷是任何金融体系中最重要的元素之一。大多数人在生活中都会接触到假贷，比方学生告贷、汽车告贷或典当告贷。
假贷概念：存款人向告贷人供给资金，以换取其存款的利息。告贷人愿意为他们所借的金额付出利息，以换取一笔可当即运用的资金。
传统上，假贷是由银行等金融组织或点对点的方法促成的。
说到短期假贷，传统金融中专门针对这一部分的领域叫做钱银商场。钱银商场能够供给多种工具，如CDs（存款证明）、Repos（回购协议）、国库券等。
加密假贷 在加密钱银领域，假贷能够经过Aave或Compound等DeFi协议，或许CeFi公司，如BlockFi或Celsius进行。
中心化金融的运作方法与银行的运作方法十分相似，因而有时我们会把这些公司称为 "加密银行"。例如，BlockFi对沉积的财物进行保管，并将其借给做市商或对冲基金等组织玩家，或借给其渠道的其他用户。 尽管中心化的假贷形式运行得还不错，但它简单呈现和中心化加密买卖所相同的问题，首要是由于被黑客进犯或其他形式的疏忽（坏账、内部不良操作等）而造成客户存款的损失。CeFi形式基本上违背了加密钱银的首要价值建议之一——自我保管财物。因而，DeFi假贷应运而生。
DeFi中的假贷 DeFi假贷允许用户以完全去中心化和无权限的方法成为存款人或告贷人，他们对自己的财物有百分百的保管权。
DeFi假贷基于智能合约运行在开放的区块链（首要是Ethereum）上。这也是为什么DeFi假贷与CeFi假贷相反，每个人都能够运用，且不需求供给个人资料或相信资金保管方。
Aave和Compound是DeFi中两个首要的假贷协议。这两个协议的作业原理是为特定的代币、安稳币等创立钱银商场。
想要成为存款人的用户，可向特定的钱银商场供给他们的代币，并依据当前的APY收取代币的利息。
存款人供给的代币被发送到智能合约上供其他用户告贷。为了交换存款代币，智能合约发行其他代表供给代币及利息的新代币，这种新代币在Compound中被称为cTokens，在Aave中被称为aTokens，它们能够被兑换回根底代币。这一机制将在本文后面深化探讨。
值得一提的是，在DeFi中现在简直所有的告贷都是超额典当。这意味着，用户想要假贷资金，就有必要供给代币作为典当物，而这些代币的价值要高于他们实际想要的告贷。
这时，或许会有一个疑问，假如有必要供给价值高于实际告贷额度的代币，那么告贷的意义何在？一开始就卖掉自己的代币不就能够了？
其中的一些原因是，用户不想出售他们的代币，但他们需求资金来付出意外开支；用户想要防止或延迟付出代币的资本利得税；或许运用借来的资金以添加他们某个头寸的杠杆。 那么，能够借多少钱是有约束的吗？是的，能够借用的金额首要取决于2个因素。 第一，在特定的商场中，有多少资金能够借到。在活跃的商场中，这一般不是问题。
第二，代币的典当系数。典当系数依据典当品的多少决议能借到多少钱。例如，DAI和ETH在Compound上的典当系数为75%。这意味着供给的DAI或ETH最多能够借出价值为其75%的其他代币。
假如用户决议借出资金，借出金额的价值有必要始终坚持低于其典当品的价值乘以其典当系数。假如这一条件建立，那么用户借出资金的时间就没有约束。
假如典当品的价值低于所需的值，用户的典当品将会被清算，以便协议偿还告贷金额。
存款人收到的利息和告贷人有必要付出的利息是由特定商场上供给和借入的代币之间的份额决议的。
告贷人付出的利息就是存款人赚取的利息，所以在特定的商场中，告贷APY要高于存款APY。
利息APY是按以太坊区块核算的。每个区块APY的核算意味着DeFi假贷供给的利率是可变的，且依据特定代币的假贷需求或许会产生很大的改动。
这也是Compound和Aave之间最大的差异之一。尽管两个协议都供给了可变的存款和假贷APY，但Aave还供给了安稳的假贷APY。安稳的APY在短期内是固定的，但在长期内能够改动，以习惯代币之间供需比的改动。
在安稳APY的根底上，Aave还供给了闪电贷，用户能够在极短的时间内（Ethereum上的一次买卖）借到资金，无需前期典当。为了更好地了解DeFi告贷协议的作业原理，让我们深化了解一个例子。
DeFi假贷协议作业原理
让我们深化了解一下Compound和cTokens的机制。
一个用户向Compound存入10 ETH。为了换取10个ETH，Compound会发行cTokens，本例中是cETH。
用户将收到多少个cETH代币？这取决于该ETH商场当前的汇率。当创立一个新商场时，cTokens和根底代币之间的汇率被设置为0.02。这是一个恣意数字，但我们能够假定每个商场的初始汇率为0.02，这个汇率只能跟着每个Ethereum区块的添加而添加。
假如用户在商场刚刚创立时供给了10个ETH，他们将收到10/0.02=500个cETH。ETH商场现已运行了一段时间后，我们能够假定这个汇率现已比较高了，比方说是0.021。
这意味着用户将收到10/0.021=~476.19 cETH。假如用户决议当即换回他们的ETH，他们应该收到与存入时大致相同的金额，也就是10 ETH左右。
用户的cETH仅仅另一个ERC20代币，它跟一般ERC20代币的首要差异是，从Compound换回ETH有必要运用cETH；最重要的是，cETH一直在积累利息，即便它从建议存款的原始钱包被发送到另一个钱包。
跟着每个新的Ethereum区块出来，汇率都会添加。涨幅取决于存款APY，而APY是由存款/告贷资金份额决议的。
在方才例子中，假定从cETH到ETH的汇率跟着每个区块添加0.0000000002。假定涨幅在一个月内坚持不变，我们能够很简单地核算出这段时间内能够获得的利息。
假定平均每分钟有4个区块： 0.0000000002*4*60*24*30=0.00003456，把这个数字加上之前的汇率：0.021+0.00003456=0.02103456.
假如用户决议换回ETH，他们将收到476.19*0.0213456=~10.0165 ETH。因而，用户在一个月内赚到了0.0165 ETH，约为0.16%的ETH报答。值得注意的是，用户开始收到的cETH数量没有改动，仅仅汇率的改动让用户兑换的ETH比开始存入的多。
Aave运用了相似的形式，每一个区块都会累积利息。首要差异在于，aToken的价值与根底代币的价值以1:1的份额挂钩。利息是经过不断添加钱包余额直接分配给aToken持有者的，aToken持有者也能够决议将利息付出流转到另一个Ethereum地址。
在告贷方面，用户锁定自己的cToken或aToken作为典当品并借用其他代币。典当品能够赚取利息，但在作为典当品时，用户不能把他们换回或转移。
可借用金额是由所供给财物的典当系数决议的。有智能合约能够查看用户账户的所有典当物，核算出能够安全地借出多少资金，而不会马上被清算。为确定典当品的价值，Compound运用自己的价格反应机制——从几个高流动性的买卖所获取价格。而Aave则依托Chainlink，必要时会回到自己的价格源。
假如用户决议偿还告贷金额并解锁其典当品，他们还有必要偿还其告贷财物的应计利息。应计利息的金额由告贷APY决议，并且也会跟着每个Ethereum区块自动添加。
危险 DeFi假贷尽管比较CeFi危险降低了很多，但也有自己的危险。
首要是不断呈现的智能合约危险以及快速改动的APY。比方，在上一次收益率养殖热潮中，BAT代币的告贷APY涨到了40%以上。这或许会导致用户因为没有每天跟踪Compound利率遭到清算。
那么你对DeFi的假贷有什么看法？你最喜欢的渠道是哪家？
视野开拓
世界各国的经济都集聚在少数大城市或打都市圈，而且越是发达的国家经济集聚程度越高。-《空间的力量》
