DAO组织应当如何有效进行资金管理？

DAO安排在DeFi生态扮演着越来越重要的作用，其间一个重要出题则是DAO安排作为一种新事物应当怎么办理其金库财物，现在各类DAO安排办理财物超越140亿美元，其办理战略的重要性愈发凸出。

近期，Llama创始人Shreyas Hariharan在Bankless撰文谈及DAO安排应当怎么进行资金办理，以更好地实现其目标。据了解，Llama公司首要协助DAO办理国库，而Shreyas正在为Uniswap拟定财政战略，并负责Aave的赠款方案。

01链上金库办理的未来

在曩昔的一年中，DAO的金库有了很大的增加。尖端协议DAO具有超越140亿美元的金库财物。那么，金库券应该怎么处理这些财物呢？要回答这个问题，咱们需求了解金库的意图。

任何不能自动化履行的事物都应该由财政部赞助。金库协助DAO为要害开展供给资金，吸引捐助者并扩展其网络。

它们是表达DAO的价值并进步其运用寿数的一种手法。以下是三种金库办理原理：

1）坚持无限的时刻范围：应当将金库券的结构设计为永久存在（在某些情况下，金库券或许会被解散）。

2）确保流入量超越流出量：从长远来看，从协议中取得的收入加上库房收益应超越开销。

3）多元化：即便协议代币出现大幅贬值，金库分配也应确保能够为要害开销供给资金。

鉴于大多数项目金库的悉数财物都以其本地代币的方式持有，因而多元化是当时需求重点关注的重要范畴。假如UNI的价格跌落40％，其财物负债表也将削减40％。假如价格跌落发生在协议或许需求增加开销的时刻（无论是LP补助、代币回购或并购），那么这或许导致代币价值进一步螺旋式下降。

协议金库应有助于扩展网络。假如办理妥当，金库能够作为战略财物进步协议商场地位。假如金库变得满足重要，它就能为重要的公共物品供给资金，包含现实国际中的东西。

有四个功用可协助办理DAO资金：开销、财物分配、告贷、揭露陈述。接下来我将解说这些功用中的每一个将怎么跟着时刻而演化。

02开销

财政开销的意图是奖赏中心奉献者并吸引适宜的新奉献者。

1）赠款方案

关于拥有中心团队进行大部分开发的协议，赠款方案有助于树立更广泛的开发人员网络。Uniswap、Compound和AAVE现已提出了赠款方案，旨在赞助为该协议做出奉献的个人和团队。

以AAVE Grants DAO为例，咱们正在寻求赞助一个危险委员会，该委员会将评价新的上市财物、监控准备金、评价协议活动性。该委员会将由在智能合同审计、精算科学、法令剖析和危险建模方面拥有专长的个人和安排组成。

2）委员会和DAOs

下一步是让当时的赠款接受者，即个人、委员会和DAO，成为未来金库开销决策的一部分。委员会将在其职权范围内向个人和小组委员会进行分配。

例如，AAVE的危险委员会将从AAVE Grants DAO取得一笔金库拨款，他们能够挑选在危险授权范围内以他们认为适宜的方法进行分配。他们能够为一个项目雇佣技术人员，或为特定危险相关的赏金供给资金。

这在不献身太多效率的情况下，将决策权扩展到更多适宜类型的人，即经过验证的奉献者。

3）去中心化的金库开销

DAO协议中的资金分配权终究应该依据奉献者树立的声誉分配给奉献者。做出奉献的个人和团体应该有更多的装备权。赠款方案是寻找和播种这些奉献者的第一步。

去中心化的金库开销答应奉献者挑选他们合作过的团队成员，为成员分配积分，生成奉献者图表，并依据他们的奉献取得酬劳。这正是Yearn公司的Haralape的作业原理。

其他去中心化金库开销的方式包含：

• Pioneer：制作者对同类人的项目进行投票，这会依据投票者的诺言衡量投票结果，从而产生一个排行榜。

• Mirror的写作比赛：个人和DAO对谁应该有权拜访Mirror进行发布进行投票；现已在Mirror上的作家有更多的票数能够分配。

比起拥有集中式中心团队而不从社区资金中取得酬劳的项目，像Yearn这样的项目现已具有愈加去中心化和自下而上的作业结构，将更容易过渡到去中心化的金库开销。

03资金分配

财物分配的意图是确保无论商场环境怎么，金库都能继续为要害开展供给资金。

1）财物多元化并储备安稳币

许多大型协议金库的首要任务是将一部分财物转换为安稳币。安稳币的分配比例至少应覆盖金库的几年运营费用。

安稳币可为协议DAO带来以下优点： 

• 在商场大幅跌落的情况下维持或增加开销；

• 答应以安稳币全额或部分付出办理奉献者、补助金接受者和安全赏金接受者

• 在Yearn、Aave和Compound上进行收益耕耘

• 在安稳币池中供给活动性

储备安稳币的问题之一是它需求出售自己的协议令牌。这对代币商场价格或许带来负面影响，但能够经过以下方法缓解此不利影响：

一是使金库资金的一小部分多元化。例如Uniswap能够将金库资金低于0.5%的部分转化为安稳币。相比之下，以下是FAANG + M公司（即亚马逊、微软公司）的现金统计：

现金比率=现金/活动负债

速动比率=（现金+有价证券+应收帐款）/活动负债

二是以有助于取得最佳价格并最大程度地削减抢占先机的方法履行买卖。Gnosis批量拍卖是一种有用的方法，能够在链上和去信任化的情况下分散金库资金，并无需抢先一步。

一起，DAO安排能够经过以下几种方法在不出售协议代币的情况下使财物多元化：

一是经过安稳币赚取收入。Aave的储备因子能够在USDC和DAI以及aToken等安稳财物中取得协议收入，这些都是计息财物。

二是与其他协议金库进行代币互换。很少有这样的比如，包含FWB与WHALE的代币交流，以及Yam提出进行DAO生态系统范围内的代币交流的建议。

终究，咱们将看到链上财物商场基金产品，这些产品可协助金库分配安稳币并优化收益。例如，Index Coop提出的安稳收益指数是一种旨在产生最高危险调整后安稳收益的产品。

2）代币回购、奖赏与活动性准备

金库能够在代币价格大跌时进行回购。Yearn对YIP-56采取了一项方针，即定期回购部分协议收入的YFI。他们最近以120万美元的价格履行了28个YFI的购买，每个YFI的平均价格为41621美元。

金库能够为活动性挖矿供给鼓励；能够经过金库建议更多此类鼓励方案；金库还能够成为跨多种协议的活动性供给者，并为此赚取费用。

04并购、出资、稳妥

并购能够进步DAO协议的竞争地位。一个去中心化的买卖所或许想要进入放贷范畴，并发现并购比内部开展更有用。因为NFT能够持有其他财物，因而NFT能够拥有DAO的多个金库及其财物。DAO能够竞标代表DAO财物的特定NFT。

并购需求前期作业，专业的并购咨询DAO能够供给协助：

1）DAO财物和无形财物的评价

2）融资收买的最佳方法，即债款、代币和安稳币的抱负组合

3）与办理和大型利益相关者协商条款

4）当两个社区的代币持有者批准兼并时，履行协议级兼并

金库能够对赠款方案中出现的有出路的项目进行前期出资，但假如Uniswap的金库出资下一个Uniswap怎么办？

金库能够开端多元化开展，出资BTC和ETH等蓝筹加密财物。现在，大多数加密财物都是相关的。不相关的财物包含安稳币、固定收益产品和链上黄金。跟着越来越多的不相关财物取得活动性，创建一个链上对等危险出资组合将是有用的。

金库还能够考虑购买稳妥或短期认沽期权，这些期权能够协助协议度过黑天鹅事件(如合同黑客进犯、经济运用和商场跌落)。

05告贷

DeFi协议金库财物负债表的负债功用基本上没有得到运用。

跟着协议金库的开销和财物装备愈加清晰，下一个焦点范畴将是金库负债。这包含固定利率担保贷款、高评级金库的无担保贷款、债券发行和协议到协议的信贷额度。当条件符合时，金库应该告贷。

金库是否需求出售或分发协议代币才干开销？金库能够考虑将抵押品存入Year、AlChemix或Maker，并以此为抵押告贷。

以下是协议告贷的几个案例：

1）基金开发与运营

2）基金协议收买（如Inverse融资收买Tonic的提案）

在什么情况下，金库应该借钱而不是运用既有财物？

1）办理权：避免将一切权和投票权分配给长时刻不利于协议的利益相关者；

2）低融资本钱：以一定利率举债融资的费用或许比经过代币融资的本钱更低；

3）向奉献者付出：大部分奉献者以安稳币付出，而长时刻奉献者部分以协议令牌付出；

4）复利：避免在不合时宜的时刻赠送代币、损害金库报答。

06揭露陈述

DAO金库通常被认为是透明的，可是假如你需求花几个小时在Etherscan、论坛和投票东西中挖掘，才干取得金库活动的信息摘要，那么透明度是否有用？

Yearn的2021年第一季度陈述是一个金库信息披露的极好比如，它包含损益表、财物负债表、首要收入驱动因素、运营费用、薪水以及协议的优先级事项。

咱们怎么生成这些信息，使它们能够用链上数据进行验证呢？MakerDAO运用Dune Analytics生成实时损益和财物负债表数据。下一步是为增加相关的办理投票和针对上下文的评论。例如，每一笔大型金库买卖都应该有一张链上或链下投票方式的相关「收据」。

咱们需求一个链上的SEC，这样就能够轻松拜访一切DAO的财政报表和披露信息。

07结论

金库协助DAO为要害的开展供给资金，扩展他们的网络，表达他们的价值观，并延长他们的寿数。

这是一个令人兴奋的时期，在办理和金库办理的作业还为时过早，关于怎么安排和运用金库的模板正在创建中。

对那些想参与其间的人来说，未来是开放的。

视野开拓

问题在于，小群体会谋求那些对他们甚少好处的事物，而对其他人带来的损害却很大。但不幸的是，这些寻租者往往能够得逞。-《特权和寻租的经济学》