Eth2质押可以获得复利吗？一文了解质押池的代币机制（上）

Eth2 信标链上线已近 5 个月，在此期间出现了很多的第三方质押平台，从币安等买卖所到 Rocket Pool 和 StakeWise 这样的 DeFi 项目。尽管他们供给的质押计划在多个维度上均有差异，有一个点却是相同的：都在测验处理普通用户质押 ETH 时遇到的问题。这些问题详细是什么呢？

1. 质押 ETH 的技术复杂性超出了普通用户的技术范围；

2. 普通用户难以满意 32 个 ETH 的质押数额要求；

3. 质押的 ETH 有约 18-24 个月的确定时。

这 3 个问题加总起来，足以让大部分普通用户望而却步。那么质押池计划怎么处理这些问题呢？

质押池的处理计划

为了处理以上这些问题，Eth2 质押池诞生了。用户以「拼单」的方式将 ETH 投入质押池，质押池代表用户运营 Eth2 节点，这样一来不管用户的技术水平和存款规划怎么，都能参加 Eth2 质押并取得收益。

此外，质押池还测验经过在 Eth1 上铸造质押池代币以处理 ETH 被确定的活动性问题，这些代币代表着用户在 Eth2 质押的本金和收益。用户还能够在 Uniswap 等二级商场大将代币兑换成 ETH 提前退出质押，或将代币作为 Aave 这类 DeFi 项目中的抵押品进步资金利用率。

但是不同质押池计划的代币机制各不相同。例如，Lido 的 stETH 代币与 StakeWise 的 sETH2 代币并不相同，因而在二级商场上的定价也应该是不同的。一起，Rocket Pool 的 rETH 与 stETH，CREAM 的 crETH2 和 Stkr 的 aETH 等也不尽相同。

但如果对这些差异进行分类和评估，能够发现不同质押池计划的特色及其适合人群。此外，这种比较分析为质押池代币的估值奠定了基础，然后更好地进行价格发现。

质押池代币模型

质押池代币模型分为两类：一种是单代币模型，经过一个代币代表质押的本金和收益，另一种是双代币模型，将质押的本金和收益分别用 2 种不同的代币来表明。

单代币模型

单代币模型根据代币再平衡 / 再定价的概念。也许是由于机制足够简略，它是当时最盛行，被大多数质押池采纳的机制。当用户将 ETH 存入质押池，池子会铸造一个代币代表用户的本金和奖赏 / 赏罚的累加值。它能够经过 2 种方式完成：

• 经过调整代币余额，即再平衡，来反映用户质押收到的奖赏 / 赏罚。用户能够在阶段 1.5 经过该代币等份额兑换质押池中的 ETH。

• 经过调整代币价格，即再定价，来反映用户质押收到的奖赏 / 赏罚。用户可在阶段 1.5 经过该代币按实时定价兑换质押池中的 ETH。

举个例子

1. 余额改变：用户在池子里质押 1 个 ETH ，得到 1 个代表质押的 sETH（s 代表 staked） 代币。

跟着质押池中奖赏或赏罚的累积，池子中每个参加者的代币余额也会相应发生改变，例如当用户在池中有 1.1 个 ETH，那么对应的地址上 sETH 代币余额也为 1.1。因而，用户的质押收益会经过地址中不断添加的代币余额呈现，这个代币是由质押池铸造的。在阶段 1.5，这些 sETH 代币能够等份额兑换成 ETH。

2. 价格改变：用户在池子里质押 1 个 ETH，依照当时 ETH/sETH 代币的兑换汇率得到 sETH 代币。

兑换汇率由质押池中 ETH 和 sETH 代币总供应量的份额决定，并会根据池子累积的奖惩金额而改变。

假定用户初始质押时的汇率为 1，即质押池还没有取得任何奖赏，1 ETH = 1 sETH。跟着池子中奖赏和赏罚累积，用户的 sETH 代币余额将坚持不变，但现在每个代币可兑换的 ETH 份额将发生改变。换句话说，1 个 sETH 代币或许等于池中的 1.1 个 ETH。

因而，每个 sETH 代币的价格从 1 ETH 变成了 1.1 ETH，经过价格反映质押收益。在阶段 1.5，用户能够依照最终的 ETH/sETH 份额将所有 sETH 代币兑换成池中的 ETH。

Rocket Pool、CREAM、Stkr 和 StaFi 采用的都是价格改变这种方式。

不论是经过余额还是价格来反映累积收益，它们有一个共同点：用单个代币表明质押本金和收益。这意味着，当用户经过质押取得该代币，或者在商场上买入或卖出该代币时，就是在接纳 / 卖出质押本金和收益。

双代币模型

双代币模型中代表本金和收益的是两个不同的代币，但同样根据代币再平衡的概念。

你向质押池中存入的本金会反映在代表存款的 ETH 代币（sETH）上。和其他再平衡代币相同，它与你质押的 ETH 以 1:1 的份额进行铸币。

地址中代表本金的 sETH 代币不会添加，你的质押奖赏会等份额反映在 rETH（r 表明 reward 奖赏）代币上。sETH 和 rETH 共同构成了你的质押余额，两者都能够在以太坊上自由转移，也能够像单代币模型中的代币相同被用于智能合约。

举个例子

用户在池子里质押 1 个 ETH 可取得 1 个 sETH。跟着池中奖赏的增加，sETH 的余额仍坚持不变，但它在地址中的存在将触发 rETH 的累积。只要用户持续持有 sETH 代币，rETH 的累积就会持续。在阶段 1.5，sETH 和 rETH 代币都可等份额兑换池中的 ETH。

StakeWise 是现在唯一一个使用双代币模型的质押池。

双代币模型发明出了一种类似于动态债券的新型混合东西，但是不同的是，它将质押余额别离为具有不同价值累积和现金流预期（本金和利息）的东西，然后协助用户更高效、更灵敏地办理自己的资产。

例如，rETH 实际上能够在 STRIPs  商场逐步出售给那些期望从质押中取得利息敞口，但又不想亲自参加质押的用户。

那么这两种模型的代币在质押池中详细又是怎么运作的呢？咱们将会在《一文了解质押池的代币机制（下）》为大家介绍。

原文：

https://stakewise.medium.com/the-tokenomics-of-staking-pools-what-are-staked-eth-tokens-and-how-do-they-work-2b4084515711

作者：StakeWise

译者：Daisy

对原文略有修改

视野开拓

哈耶克花费了大量时间和精力来准备那场大辩论。按照他的计划，朝圣山学社一方辩论队组成人员包括Ｐ．Ｔ．鲍尔、詹姆斯•布坎南、罗纳德•科斯、米尔顿•弗里德曼、阿明•古陶斯基、拉尔夫•哈里斯、埃米尔•金格、加斯东•莱杜奇、沃伦•纳特尔、约阿奎因•里格、本•罗基、阿瑟•申费尔德和克里斯蒂安•沃特林，而他觉得，社会主义一方的辩论队成员可能包括詹姆斯•米德、诺姆•乔姆斯基、莱泽克•科拉考斯基、阿瑟•刘易斯、冈纳尔•缪尔达尔，迈克尔•哈灵顿，让－保罗•萨特则是可能的替补队员。雷蒙•阿隆则已经同意出任辩论赛的主持人-《哈耶克传》