当方针金融东西价格下跌时，卖空者就会赚钱，但他们并不总是遭到企业或政府领导人的欢迎。那些对股票或钱银进行不和押注的人，往往被描绘成损坏人们尽力建设、开展和发明价值的鲨鱼。
实际上，这是短视的。
做空是任何正常运行的高效金融系统的必要组成部分。它供给了流动性，确保每次出价的另一边都有卖家。而从整体来看，那些卖空者终究胜出的场合，为社会应该怎么更好地配置资源供给了名贵的信号。
我之所以这么说，是由于在其价格再次飙升的时分，比特币实质上应该被看作是针对整个金融系统的巨大空头。乃至比 "大空头 "还要大。
比特币不仅仅是对冲通胀的东西。事实上，在消费物价指数长时间处于历史低位的状况下，现在比特币的价格上涨与衡量通胀的主流指标之间并没有显着的相关性。
相反，比特币的中心价值在于其去中心化的治理规划脱离了政治系统，这是其规划和流动性的其他财物都无法声称的特点，或许除了黄金之外。
其对抗通胀的定位是其成果，而非实质。假如人们对政府坚持法币赖以树立的信赖、社会契约的才能失去决心，那么法币的价值就会溃散，导致恶性通货膨胀。由于比特币的去政治化位置，在这种环境下，其价值就会添加。
所以，假如你做多比特币，假如整个国际赖以取得安全和福祉的治理系统溃散，你就会被定位为受益者。你是否感觉仍然不错？
现在我在这儿告知你，这没关系。就像股票的做空者没有炸毁股市相同，比特币投资者也不会让这个系统溃散。
相反，我期望他们会做的是向方针制定者施加压力，以更好地服务于他们的选民和坚持金钱的社会契约的方法改革这个系统。
阅读信号
我不知道你怎么想的，我喜爱以为做多比特币的成功赌注能够在于推进现有系统的建设性改进，而不是彻底炸毁它。在看了太多集 "行尸走肉 "之后，我能够肯定地说，绝望乡不适合我。
但咱们要明确一点：比特币漂亮的收益确实反映了人们对咱们百年来的全球金融系统治理形式正在失效的日益恐惧。
原因有：不行继续的债款水平；尽管有大规划的量化宽松方针，但增加乏力；经济不平等；COVID-19冲击；以及在一个去中心化的交际媒体信息系统中，本相遭到质疑，人们怎么在他们和他们的社区生活中感遭到代理权的丧失。
部分问题在于，环绕处理方案的精英对话陷入了旧有政府系统将继续坚持原状的假设。这助长了人们对失利的预期，这一点一点地导致越来越多的人信赖，即便他们没有 "全情投入 "对该系统的赌注，也应该持有一些比特币，以防最坏的状况呈现。
随着一切这些以防万一的对冲活动，全球空头头寸添加，比特币的价格上涨。
咱们需求决策者认识到这些商场信号告知他们的工作：现有的形式既失利又脆弱。现在，他们还没有认识到这一点。期望他们能赶快理解，由于咱们都应该关心。处理方案不应是暴力的、损坏性的革新，而是建设性的进化。
新的储藏财物
这不是一个反建制的论点。这绝对不是认可特朗普主义的虚无主义精神。
这是在呼吁人们认识到，救助（社会化的企业亏损）和钱银影响（股市投机者的看跌期权）现已掩盖了经济中的深层问题，对提高国际公民的幸福感几乎没有任何效果。这是说咱们需求一种新的方法来确保一个有效的商场经济，一个让每个人都有才能在公平竞争的环境中抓住机会的经济。
假如咱们完成了这一点，假如国家政府办理的系统开展到必定程度，从头取得民众的支撑，那么比特币在这个修改后的系统中扮演什么人物？除了作为系统性溃散的对冲外，它更大的意图是什么？假如一个财物的唯一意图是对冲最坏的成果，而这个成果并没有产生，那么这个财物的继续价值在哪里呢？
我以为比特币的意图在于它成为一种社会储藏财物。
这是一个概念，既逾越了政府持有的储藏钱银的概念，也逾越了黄金作为公民对冲钱银溃散的长时间位置。它的前期元素能够从比特币怎么作为一种uber方式的抵押品被纳入去中心化金融（DeFi）中看到。
尽管咱们或许不会用比特币来购买一杯咖啡，关于这一点，美元或日元或其他东西就满足了，但它或许会成为数字价值的基本存储，而总体金融系统就树立在这个根底上。
现在，假如你看看全球债券商场，这个人物被美国国库券、票据和债券所占有。这些美国政府债款东西供给了底层抵押品，华尔街在此根底上树立了一个等级准则，金融机构经过这个准则向外界供给一切其他方式的信贷。
但在未来，一旦加密钱银的一切权和商场参加度满足广泛，数字财物商场的流动性和成熟度满足高，价格波动性下降，比特币也能够扮演相似的人物。其协议保证的稀缺性，以及其可编程的特质和未来与央行数字钱银、安稳币和其他数字财物互通的才能，终究将成为比任何信赖受损的政府所能供给的优胜的根底价值存储。
不要被全球对美元的强劲需求所干扰。对美国政府主导的全球金融系统的决心正在削弱，比特币空头头寸本身就表明晰这一点。一旦这种信赖的丧失到达临界点，社会将需求另一种方式的底层抵押品来代替美国政府债款。
国际上最重要的加密钱银在危机后的效果就在于此。
散户们(Joe six-pack)，你在哪里？
对比特币来说，这是巨大的一周，现在比特币的价格现已逼近2017年创下的历史高点，市值也现已超过了那个时期的高点。但在一个非常重要的方面，这次的涨势与三年前的涨势彻底不同。相对来说，"FOMO "人群，也便是那些不想错失别人大赚特赚的散户，现已相对缺席了。而下图则很好地体现了这一点。与2017年不同的是，环绕 "比特币 "一词的谷歌查找活动--这是一般民众好奇心的代表--几乎没有从曩昔几年的水平上有所动摇，即便价格暴涨。
查找 "比特币 "和比特币价格比较
与其说是散户的拥护，不如说这次环绕着这个上涨周期的新闻是由大名鼎鼎的、深藏不露的投资者引领的。其间涉及到微策略的Michael Saylor、对冲基金资深人士Stanley Druckenmiller、花旗银行分析师Tom Fitzpatrick等人，今天早些时分，黑石固定收益首席信息官Rick Rieder在CNBC上暗示，这家办理着超过7万亿美元的全球最大财物办理公司，现在以为比特币是比黄金更好的对冲东西。换句话说，这是华尔街的反弹，而不是步行街的反弹。
"一朝被蛇咬，十年怕井绳 "或许是散户们这次坐而望之的原因。太多的人在2017年泡沫的高峰期扎堆进入，丢了自己的生活费。另一个或许是，假如没有首次发币(ICO)的热潮，助推了数百个ERC-20代币与比特币一起飙升，环绕加密钱银反弹的嗡嗡声一般不会那么嘹亮。
但我以为还值得认识到，这次反弹的逻辑是彻底不同的。这一次是在人们对通胀、财务债款和政治安稳前景感到忧虑的背景下呈现的。这些忧虑正在被专业投资者处理，他们正在长时间审视比特币作为对冲一切这些的潜力。这不是一个想快速致富的反弹，更多的是一个保险的游戏。
这并不是说那些大佬们不也想大赚一笔。也不是说在某些时分，这种 "专业 "的反弹不会激发群众的另一轮FOMO。尽管一些投资者开端让自己不被甩下车，但散户们还没有大量跳进去，这或许说明比特币还有上升空间。
全球市政厅
不同的同类。"创新 "是一个奇特的流行语，它传达的是进步和斗胆。这种特性使其成为混淆视听的理想挑选。事例：本周钱银与金融机构官方论坛（OMFIF）网站上的一篇文章，标题为 "央行方针创新的第二波"。
假如你正在寻找关于巴哈马、泰国和我国等地急进的新数字钱银项意图描绘，你不会在这份报告中找到。这儿所说的 "创新 "是指各种新的手法，央行其实仅仅将现有的玩法延伸到新的范畴，具体来说便是经过购买更广泛的财物来向其金融系统注入资金。这是2008年危机后利率被推到挨近零后呈现的同一种新的方针 "东西 "的一个更极端、危险更大的版别：量化宽松。
无休止的 "量化宽松 "的问题是，央行现已没有政府债券可买了；财务发债跟不上。所以，为了坚持钱银扩张，他们将触角伸向危险较高的财物类别，包含市政债券和公司债券。美国联邦储藏委员会现已做出了榜样，它的二级商场公司信贷机制，用它购买公司债，并有一个单独的购买市政债券的项目。现在，咱们从OMFIF了解到，继3月份英国央行 "推出中小企业定时融资方案 "后，澳大利亚、台湾、新西兰等地的央行也采用了相同的形式。
经过这些方案，本应在政治上独立的央行成为利益能够政治化的实体的债权人。假如这些新的债款人在疫情后的债款清算中面对违约，他们将遭到诱惑，呼吁他们所支撑的政治家的支撑，向中央银行施压，要求其免除或重组这些债款。这便是终究炸毁法币的原因。这些债券，现在作为私家或政治财物华丽地坐在央行的财物负债表上，或许将超过主要负债：钱银根底。将这些财物政治化会引起人们对其未来价值的忧虑，然后削弱对钱银的决心。
因此，尽管OMFIF的文章说这些尽力表明 "央行现已表现出重塑其钱银方针东西箱的继续志愿"，但你相同能够说，他们现已表现出了对一个10年前的赌注进行双倍押注的继续志愿，而这个赌注现已到了其有用性的止境。
精英工厂：生物学家对经济等杂乱系统供给了独特的视角。在研讨生态系统和物种数量怎么到达由资源供应和消费动态引起的断裂点时，他们发现了人类社会倾向于长时间模仿的形式。在这种状况下，由松树甲虫专家变成文化理论家的彼得-图尔钦（Peter Turchin）的最新观察有些令人震惊。
正如格雷姆-伍德（Graeme Wood）在《大西洋》杂志上所论述的那样，图尔钦以为，由于 "精英的过度生产"，美国等西方社会的等级准则正在加重紧张局势。那些将教育和职业系统导向奖赏特权但相对较多的少数人的社会，正在尽力为他们找到建设性的用处，而位于精英泡沫之外的大多数人却没有上升空间。
图尔钦以为，这是2020年大选等工作中上演的不安情绪的根本原因，仍未处理。它导致了信赖的溃散和机构的失利。
这与加密钱银和区块链有什么关系？好吧，至少在理论上，这些系统应该会鼓励人们参加开源、协作开发，而且，在最朴实的方式下，不需求任何身份证明就能够参加。例如，根据加密技能的bug赏金，能够奖赏任何一个发现软件代码缝隙的开发者，而不需求考虑他们的身份或教育背景。
但是，假如以为区块链开发社区是乌托邦式的，那就太单纯了。环境和教养的特权会以各种方法奖赏某些人而不是其他人。绝大多数加密工程师都是白人男性，这不是偶尔的。这是社会构成的上层建筑的产品--也便是Turchin所说的等级准则，正朝着自己的遗忘方向发力。诀窍在于怎么将这些敞开的开发形式中最好的东西，一起自动从一流大学现有的精英生产设施之外耕种新人。
冰山一角：由COVID-19工作引发的债款危机仍处于暂停状况。一旦停租和抵押借款暂缓等权宜之计在下一年用完，状况会变得更糟，由于绰绰有余的债权人开端要求得到属于他们的东西。
事实上，正如这份《华尔街日报》对美国政府积极向小企业供给工资保护方案借款的考察所显现的那样，结果或许现已开端了。记者发现，"大约有300家接受了高达5亿美元的与流行病相关的政府借款的公司现已申请破产"。
这些数字肯定会上升。而任何一个研讨债款危机的学生都知道，破产会催生更多破产。每一个债款人的违约都会让他们的债权人有更少的资金来支付他们的债款。一个自我延续的循环就这样构成了。
我以为这个迫在眉睫的问题，是大牌投资者趋之若鹜的中心驱动力。国际各国政府将面对的推迟救助需求远远大于他们现已面对的需求。他们有才能提高税收来支付这些救助吗？很难。所以，许多人将呼吁他们的央行做更多的工作，乃至比他们现已做的更多，以试图坚持他们的经济。钱银的社会契约岌岌可危，而比特币供给了一个代替方案。
视野开拓
“希勒教授再一次提出股票市场是不稳定的，股价的时涨时落决定了人们不可能从中获得稳定的收益。他批评人们过度迷信股票市场，妄想通过股票市场赚取财富。而这种对股票市场的过分迷信也助长了金融体系的不稳定性。他同时指出目前的金融秩序无法化解这些风险。希勒教授建议设立一个包含各种风险信息并能够对这些信息进行及时处理的数据库系统，构成金融新秩序的物质基础。在这个超强数据库系统的帮助下，全球市场中的所有交易风险以及各种获利机会都将及时得到反映，并从此创造出新型金融工具。人们通过在金融市场上交易这些新型金融工具，分散和化解这些实体经济风险。 他研究广义金融体系的制度、机构、参与者、运行机制和法律监管框架。他更进一步研究作为参与主体的“人”的行为，既包括商业银行家、投资银行家、券商、交易商、保险商、金融工程师、衍生产品提供者，也包括监管者、会计师和审计师，以及代表政府的政治家的行为。他认为传媒和舆论可能使公众心理因素在股票价格波动中起很大的作用。他研究这些行为主体面临的激励和惩罚机制，行为约束和相互制约；他们之间的合作和博弈，以及他们和“市场”之间的合作和博弈。由此揭示这些参与主体的“人”的理性和非理性行为和市场的结果。这些论点和方法都是前沿性的，因此本书读来生动有趣又引人深思。 希勒教授说，我们都是社会的一分子，我们都有用我们的专业贡献人类知识和推进社会实践的双重责任。这种把自己放进去的观点和行动是我历来尊重的。 我一直认为希勒教授是理想主义者，他相信人性的光辉，他认为可以通过技术安排为公众的利益重塑金融业，把金融业作为人类财富的管理者，通过公众的广泛参与，让金融业为人类社会的良性发展服务。全民的广泛参与也会打破金融的精英权力结构，使得金融民主化，并实现财富分配的公平。这些理念都引起我的共鸣。”-《金融与好的社会》
