DEX是DeFi最亮眼的赛道之一，主动化做市商AMM更 是 DeFi 国际最成功的 DEX 方案。AMM改变了中心化买卖所选用的经典订单簿机制，而是用把其他人供给的流动性形成一个池子，依据确定性函数来做市。
买卖员能够取得更好的流动性，一起普通用户只要使用搁置财物供给流动性就能够从买卖费用中分得一笔赢利。
Uniswap 将主动化做市商AMM引进了加密国际以后，结合经过流动性挖矿供给的激励，AMM 阅历了爆炸性增加。仅 2020 年 9 月，Uniswap 的买卖量就达到了 154 亿美元，几乎比 Coinbase 的当月买卖量高了 20 亿美元。
实践中，我们会发现AMM做市机制并非完美，而无常丢失就重要的不足之处。因此，才会有不同于AMM形式的PMM形式和DMM形式做市机制出现。
a、DEX的做市品种区分
AMM形式
去中心化价有所值，AMM形式由Bancor首先实践，由Uniswap首先实践成功，AMM英文为Automated market maker，意为主动做市商形式，它是相关于传统中心化买卖所的做市商形式来说的，AMM相当于是去中心化的做市商形式，人人都能够成为流动性供给商。
做市商DMM
Kyber之前在DeFi中建立了第一个流动性聚合协议和链上端口（end point），一起KyberPRO框架也投合了专业的做市商。Kyber DMM是专为散户流动性供给者和代币团队规划的新式流动性协议，它将是Kyber 3.0流动性中心推出的众多新协议中的第一个。
PMM形式
PMM形式是DODO原创的做市商算法，英文为Proactive Market Maker，意为主动做市商算法。它是一种具有通用性的流动性框架。这也是DODO跟其他DEX存在区别的重要原因。PMM形式经过引进价格参数取得某个代币的当时市场价格，这样能够将很多的做市资金集合在市场中间价邻近，能够完成相对平缓的价格曲线，能够供给更充足的流动性。
b、DMM形式代表买卖所——Kyber Network
Kyber 推出的 DeFi 行业的主动化动态做市商，这是添加到 Kyber 网络中的新式流动性协议，一切人（包括流动性供给者和代币团队）都能够拜访该协议。
因为Kyber DMM 处理了主动做市商（AMM）的两大关键问题 —— 本钱功率低下和无常丢失，因此对行情的影响值得重视。
AMM 和 DeFi 行业内其它流动性渠道都是静态的，Kyber DMM 协议则不同。
依据代币对和市场行情，Kyber DMM分别为流动性供给者和吃单者优化费用和报价。完成办法是：
1依据代币对性质的可编程定价曲线：
使用Kyber DMM 的可编程定价曲线，流动性池的创建者就能够自定义定价曲线，一起可提早设置流动性池的本钱放大系数。
价格动摇性低的安稳币对（例如安稳币对USDC/USDT）将能够支持放大系数很高的流动性池。这意味着，假定流动性池和买卖量不变，滑点下降最高可达 100 倍。关于其它代币对（如 WBTC/ETH）来说，本钱功率也能够进步 5 至 10 倍。这样一来，流动性供给者就有时机赚取更多费用。
2、依据市场行情的动态费用：
无常丢失是 AMM 的难解问题，指的是代币对中的一个代币的价格相对另一个代币剧烈动摇时形成的丢失。
而Kyber DMM 会监控链上买卖量并相应调整价格，以便应对价格剧烈动摇。当市场处于常态时，DMM 会像其它 AMM 那样运作。当买卖量比往常高时，DMM 会进步费用；当买卖量比往常低时，DMM 就会下降费用。
相似专业市场做市商的收益最大化战略，在代币价格剧烈动摇时进步买卖费用，DMM 能够帮助流动性供给者抵消 “无常丢失”，使其赚取更多费用。相反，在币价动摇性较低时，DMM 会调降价格鼓舞投资者进步买卖量。
c、PMM形式代表买卖所——DODO
在新财物发行方面，DODO答应任何人以任何作市战略发行任何财物。不仅做到上币自在，也做到作市自在。
引进Chainlink 预言机对价格进行喂价，经过 PMM 算法能够让买卖曲线更滑润，这便是DODO正在做的 。从下图 DODO 的曲线能够看出，在价格邻近 DODO 的买卖曲线接近一条直线，其资金能够集合在市场价格邻近，价格改变曲线愈加平缓其结果是显著下降滑点。
这便是DODO经过引进了价格参数的结果。
DODO是链上买卖的流动性更好，选用了PMM做市的长处较多：
滑点低
DODO能够完成更低的滑点，下降了投资者的丢失，对买卖者最有吸引力。
危险敞口限定在单个代币
不同于AMM形式，仅存入单边代币就能够在DODO上供给流动性。比方为ETH-USDC供给流动性，能够只供给ETH或USDC代币即可参与做市。这一点不同于Uniswap，运用两种代表供给流动性的状况。
仅从这一点判断，关于流动性供给者的吸引力较高。
下降无常丢失
在去中心化买卖所DEX供给做市，便是财物的再平衡的进程。随着币价的大幅动摇，供给流动性的财物组合会发生改变，然后可能会产生无常丢失。在这种状况下，用户供给流动性取得的收益还不如直接持有代币。
d、AMM形式代表买卖所——Uniswap V3
Uniswap V3中心是经过盘口区间供给流动性（会集式流动性），处理LP供给流动性时的资金使用率的问题。据悉，V3将于 5 月 5 日正式上线以太坊主网，然后再部署到Layer2处理方案 Optimism 上，下降 Gas 本钱。
流动性聚合
在Uniswap v2中，流动性沿着x*y=k的价格曲线均匀分布，资金保留给0到无穷大之间的一切价格。因为跨越的价格区间很高，大多数池子的流动性的大部分从来都不会投入运用。
例如在Uniswap V2中 DAI/USDC对只保留了约0.50%的资金用于0.99美元和1.01美元之间的买卖，在这个价格区间内，流动性供给者LP希望看到最多的买卖量，然后赚取最多的费用。
可是，事实却不这样，Uniswap V2的流动性供给者只赚取一小部分本钱的费用，这可能都不能掩盖无常丢失。
在Uniswap V3中，用户能够将资金会集在买卖最频繁的区间内，以取得最大收益。浅显来讲便是，每个人能够依据自己的危险偏好，设置一个价格区间，配置自己的流动性，然后形成相似于联合曲线的订单簿。
结论是，Uniswap V3经过聚合流动性进步了资金的使用功率，流动性供给者LP能够在指定的价格范围内供给与V2相同的流动性深度，可是持币危险却大大下降。
节省下来的本钱能够投资于不同的财物，或许用于增加指定价格范围内的危险敞口，以赚取更多的买卖费用。
多级费率
答应流动性供给者在承担不同程度的危险时取得恰当补偿。
针对流动性供给者LP的每对买卖，Uniswap V3都区分了相应的买卖费等级：0.05%、0.30%和1.00%。
其结果是，流动性供给者LP能够依据预期的钱银对动摇性来调整他们的赢利。比方，在危险更高的买卖对（ETH/DAI）上设置更高费率，而危险更低的买卖对（USDC/DAI）上设置更低费率。
价格区间订单
Uniswap v3的流动性供给者LP可定制性开辟了一种新颖的订单功用，也便是区间订单。
在设定的价格范围内充值财物：假如该财物价格超越价格范围的区间，就会换成其他财物，一起在这个进程中赚取买卖费。
这些新特性使Uniswap v3成为V1和V2以后最灵活和高效的AMM形式:
相关于Uniswap V2，LP能够供给高达4000倍本钱功率的流动性；本钱功率为低滑点买卖执行铺平了路途；流动性供给者LP能够轻松增加其对首选财物的敞口，并减少其下行危险；
经过引进预言机，Uniswap V3能够供给过去9天内任何时期的时刻加权平均价格(TWAPs)，下降了50%的Gas耗费。
视野开拓
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