为什么比特币2021年高点会与2017有所不同

编译 | Bite@火星财经

2万、3万、4万、5万、6万......BTC又双叒叕在创造前史。追溯2009年比特币诞生之时，其概念简直是乌托邦式，甚至传统银行将其称为“技能民粹主义”。

在这几年时间中，比特币在不断改善网络（例如提高买卖速度，下降费用，添加隐私和安全性），在添加和技能状况层面与2017年高点呈现彻底不同态势。本篇文章经过技能视点、法令、链上目标等多维度解析，为什么比特币2021年高点会与2017有所不同。

1. 比特币技能老练度和承受度

任何一项新技能诞生，尤其是像比特币这样具有颠覆性的技能，开始都会伴跟着炒作。跟着炒作热潮阑珊之后，才能对该技能进行充沛评价，从头引入商场。

2017年，2万美元的比特币主要是经过炒作和FOMO情绪高涨所导致，前期选用者对新技能很感兴趣，但大部分兴趣来自投机者。经过几年的稳固期和从头添加后，无论是从立法仍是技能视点来看，比特币现已度过了开始炒作期，现在处于老练阶段。比特币及其所依赖的开源技能栈不应被视为“静态技能”，而比特币开展具有持续性，甚至有些会极大地改变网络特性。

下图是比特币典型生命周期。比特币还没有被大都前期选用者选用，但却激发前期用户兴趣，他们现在有更丰富故事来评价比特币技能及其价值建议。

来历: Charlie Karlsson

传统技能生命周期由四个阶段来表现：

（1）研讨与开发阶段；

（2）上升阶段，即已收回自费成本，开始堆集技能实力；

（3）老练阶段，技能现已稳定；

（4）阑珊阶段，技能实用性下降了之后；

因为技能的单一性和项目去中心化性质，现在比特币状况能够定坐落上升阶段：初期的应战现已处理，技能比较老练，能够证明其价值。事实上，每个人都能够对比特币改进提案提出改进网络建议，然后由社区进行评价，假如达到一致，将在网络上实施。 

2. 立法清晰性和组织出资者

立法清晰和组织出资者是相辅相成的关系，立法清晰性是比特币一种另类出资。

（1）合法化的立法

2017年，除了少量例外，围绕加密钱银的立法简直不存在。现在，已有130多个国家发布了关于比特币的法令或政策，并涵盖了加密钱银的影响，从术语分类和界说，对潜在出资者的正告，对支付约束，以及对ICO的监管。

尽管如此，大大都国家法规都处于初步阶段，他们正努力建立一个全面加密钱银立法结构。就全球范围内来说，在马耳他、瑞士和新加坡等国家，能够找到对区块链生态系统的开展和添加最有利的法令结构。

（2）组织出资者和比特币

2017年，加密钱银被以为是具有强烈反体系叙事，对出资者集体和招引力相当小。在华尔街，没有人真实议论比特币是一种资产或出资。许多杰出出资者，如巴菲特、比尔盖茨和杰米迪蒙等人持续将比特币描绘为“老鼠药”，因而毫无价值。

开展至今，比特币已大不相同：灰度(2020)的一份陈述描绘与2017年彻底不同的图景，陈述显现，越来越多的出资者了解比特币，年添加率上升11%，甚至以为比特币正在渐渐被干流承受。2020年，超越62%的受访用户宣称自己“了解”比特币。

来历: 2020灰度比特币出资者陈述

在散户对比特币的重视度添加的同时，组织出资者东西也越来越多。灰度推出比特币信任基金，答应出资者买卖持有比特币池的基金股份。

当然，并非一切出资东西都一样，期权和期货是对未来价格的投机性，并没有赋予出资者比特币一切权。相反，灰度和MicroServices直接购买了比特币，对它们拥有彻底一切权，为比特币网络供需动态做出了贡献。下面列表你能够找到一切直接或间接出资比特币的公司。

来历: Bitcointreasuries.org

不同的出资东西会迎合每类出资者不同的风险敞口，有助于利益的良性循环，提高传统出资者对比特币的可获得性。

Source: IntoTheBlock

另外，越来越多的出资东西，加上更清晰的立法，导致出资者对比特币发生了底子变化，这为整个衍生品和信贷商场，以及减轻持有比特币所激发的复杂性和安全风险提供了可能。现在，从监管和实际视点来看，组织出资者持有和出资比特币要简单得多。在未来几年内，这一趋势很可能会持续下去，比特币很快就会被视为一种“干流”替代资产。

3. 比特币链上目标

因为比特币的发行量是恒定的（平均每10分钟6.75个BTC），散户和组织出资者的重视度提高，很可能导致需求和价格的大幅添加。介于此，本节主要讲述比特币链上目标，如需求和供应、比特币持有者数量以及比特币与山寨币的整体优势。

（1）比特币的主导位置与山寨币

比特币在2020年涨幅超越160%，并延伸影响至其它加密钱银。在2017年牛市中，比特币价格上涨的动力来自于ICO投机现象，新币凭空铸造，且大多没有任何价值建议，尤其是在2017年12月和次年1月，整个加密钱银商场市值呈现了非理性添加。在2017年的炒作顶峰期内，比特币全年市值占整个加密商场市值约为82%，在12月期间低至40%。虽然比特币达到了新高，但大大都其他加密钱银并没有从熊市中恢复过来，现在估值与前史相比低得多。

来历: TradingView

鉴于比特币的特别特色，现在比特币现已与其他钱银产生了割裂。加密钱银用户现已达到了无声的一致：比特币是一种钱银, 但其他钱银则彻底不一样。

（2）比特币网络不断壮大

比特币网络比以往任何时候都要强壮，诺言位置也相应得到了证实。

a. 比特币网络的哈希率达到前史新高，它代表矿工保持网络而提供的总算力。作为去中心化的点对点网络，比特币依靠矿工提供的电力来运转，高哈希率是比特币网络健康的标志。哈希率越高，恶意行为者就越难对网络进行51%的进犯。

Source: IntoTheBlock

b. 比特币地址的数量不断新高，现在持有比特币余额的钱包超越3300万个，比2020年1月的2800万个同比添加16%。

Source: IntoTheBlock

4. 比特币持有者VS买卖者

另一个风趣的目标是比特币买卖余额。概括地说，它能够与比特币网络上的累计余额进行比较，也就是说执行买卖后剩余的金额。

依据数据显现，比特币的平均持有时间为3.1年。此外，超越21.9%的比特币（400万BTC）5年没有移动过，11.92%（220万BTC）在3-5年没有移动过，13%（250万BTC）在2-3年没有移动过。

来历: IntoTheBlock

因而，64%的比特币总地址（>2100万）被以为是持有者，他们现已一年没有动他们的比特币，24.5%（800万）被以为是游资，而只要11%（370万地址）的比特币用户被以为是买卖者（<1百万）。整体趋势显现，短期内持有比特币、不买卖比特币的趋势越来越明显。

5. 比特币：稀缺和通货紧缩的产品

跟着时间的推移，比特币的有限性往往被轻视，越来越被视为稀缺的产品。比特币每隔四年产量就会削减一半，最近一次减半发生在2020年5月，矿工处理比特币买卖的奖赏从每块12个比特币削减到6.75个比特币。因而，这也添加了单个比特币的电力生产成本。为了补偿，现在供应量的削减被需求量的添加所满意，这些需求来自散户出资者和购买了大量比特币的组织玩家。

因为切割性、便携性、稀缺性等特色，比特币作为一种价值储藏品，经常被与黄金相提并论。因为其通货紧缩的性质，比特币也是安全的避风港，它能够用来汇款，国际贸易，或者支付必需品。假如传统法币在将来持续经历高水平的通货膨胀和动摇，那么更多的人会将比特币视为一种安全资产，财富免受经济动摇和通货膨胀的影响。

总结

比特币至今已有12年前史，它是国际上最安全的金融网络，正常运转时间超越99%，从未遭受过黑客进犯，它越来越多地被监管组织合法化，并作为一种替代资产招引了散户和组织出资者的重视。

比特币背后的技能栈十分非典型：开源、去中心化、加密，这是网络去中心化和维护隐私的底子。需要着重的一点是，无论是技能、立法，仍是比特币作为一种技能和钱银的应用，都是一直在进行中，不能以为比特币是原封不动，这样做就严重轻视了它的灵活性。

关于比特币未来选用情况或价格都无法猜测。相反，能够猜测的是，国际将逐渐习惯比特币，最终各国将渐渐渡过回绝与承受的周期，认识到比特币的价值，制定相应的立法结构；网络将在速度、安全性、实用性方面不断改进，创造更多的出资东西，覆盖一切出资者。

参考文章：

Francesco Galati：Why Bitcoin’s all-time-high in 2021 is different than it was in 2017

Faisal Khan：An overview of Bitcoin dominance as Crypto market cap hits $2 trillion

视野开拓

制度经济学关注的核心是产权保护与合约执行机制。这个听起来似乎很狭窄的主题实际上包括了一国制度的方方面面，包括法制、政府权力与制衡结构、司法独立，等等。比如，不受制约的行政权力最后归结到对私人产权与合约权益的侵犯，因此对行政权力的制约问题最终也是一个产权、合约权益的保护问题。制度经济学的核心命题是产权保护与合约执行是经济深化发展的必要前提。如果没有可靠的产权与合约权益保护制度，人们就无法预期从事市场交易、从事投资的结果，不能知道从交易、投资中获得的利益能否属于自己。而经营、交易结果的不确定性将迫使人们停止交易、不愿做出投资，即使他们想进行市场交易，交易成本也可能高得令人望而却步。于是市场发展会停滞不前，经济增长无法持续。 2001年诺贝尔经济学奖得主之一的阿克洛夫，其最主要贡献是他在1970年发表的《柠檬市场理论》一文。他的基本论点是，如果旧车交易市场的信息混浊，让买方无法分辨“好车”和“坏车”的话，那么在旧车市场上不管是好车还是坏车，买方愿意出的价格就只能基本一样。如果长此以往，那些有“好车”的人自然就不再愿意参加这种混浊市场上的交易，会选择退出市场，使市场上剩下的旧车只能越来越差。看到这一局面后，买方愿出的价格当然只能越来越低，迫使那些有“较好车”出售的卖方也选择退出市场。依此下去，到最后旧车市场就会无人光顾。这种“逆向选择”过程最后只会促使市场关闭，而不是促使其发展。-《为什么中国人勤劳而不富有》