原文标题《OHM的算法安稳币探究》
最近算法安稳币赛道开端热烈起来，Basis正在尽力推出V2，FEI也开端引起人们重视。今天蓝狐笔记聊的是OHM的算法安稳币探究。对于新来的读者，关于算法安稳币能够参考蓝狐笔记之前的文章《安稳币：加密世界的圣杯》、《算法安稳币双雄之二：Basis》、《basis与defi乐高》。
OHM完结安稳币的机制
OHM是Olympus DAO推出的算法安稳币。跟Basis、Fei等安稳币的机制不同，没有权益代币，Olympus是单代币机制，只有一个代币OHM，它既是安稳币，也是办理代币。
Olympus DAO是DAO办理，它有一个PCV，这一点跟FEI类似。PCV是协议操控价值（protocol controlled value），经过协议操控财库储藏金，完结OHM增发或回购机制、完结债券机制，进而推动OHM趋向安稳。OHM的安稳，现在是锚定DAI。当然，假如后续迭代，它也能够不锚定DAI，而锚定其他价格指数等。
Olympus有自己的财库，用于支撑OHM的价值。财库一开端来源于OHM的初始发行，随着协议收益的添加，其财库中DAI等财物也会用来获取存储收益，比方将其存入借贷协议Maker、Compound、Aave中，然后添加其财库收入，进而支撑OHM价值。
那么，具体来说，它怎么经过增发和回购机制、债券机制来完结其相对的安稳？
OHM的增发与回购
现在OHM的安稳设置是锚定DAI。当1个OHM大于1DAI，协议会新增并卖出OHM；当1个OHM低于1DAI，则协议会回购并毁掉OHM。也便是，经过通涨或通缩的形式来完结锚定，机制简单明了。一起，不管OHM价格高于DAI或低于DAI时，Olympus协议都能够从中获益。协议将获益的部分90%给予OHM的质押者，10%分配给Olympus DAO 财库。
具体来说，是怎么进行增发或回购的？其间心是下面两个方程式：
epochMint = (TWAP - IV) * supply * ICV * Discount
epochBurn =（TWAP - IV） * supply * DCV * Discount
第一个是增发的等式，第二个回购毁掉的等式。
增发和毁掉会让OHM供给量产生变化。Olympus有一个“出售合约”（Sales Contract），当OHM商场价格高于或低于锚定价格（当时设定的是1DAI），协议会增发或回购OHM，用户能够向协议购买或售出OHM。
那么，Olympus协议怎么获悉OHM价格是高于仍是低于锚定价格？协议会检查最新纪元（epoch）是否已经完毕，每个纪元的周期大约为7.5个小时左右，假如完毕，协议会依据TWAP价格（时间权重平均价格）向Olympus的财库发送买卖恳求（卖出或买入）。
依据上述的等式，假如OHM TWAP价格高于其IV（内涵价格，1DAI），财库会增发OHM，用于出售。IV现在设置为1DAI。ICV是通胀操控变量（Infation Control Variable），它是由DAO办理设置的变量，用来操控通胀的节奏。假如ICV增大，那么会新增更多的OHM，通胀力度较大。假如ICV下降，则新增OHM幅度下降，通胀相对较为陡峭。Discount是扣头，扣头率首要用于刺激套利行为，刺激用户买入或卖出。
DCV（Deflation Control Variable）是通缩操控变量。当OHM的TWAP价格低于IV（内涵价格1DAI），那么财库会向出售合约（Sales Contract）供给DAI，用于购买OHM。DCV也是由DAO办理的协议变量，用来操控通缩的节奏。假如DCV升高，回购和毁掉力度更大，有更大的通缩；假如DCV下降，回购和毁掉力度更小，其通缩也较为陡峭。
假如协议没有满意的OHM或DAI来满意用户的买卖，剩下的买卖会经过OHM的Sushiswap池来完结。
依据OHM的材料，能够经过一个比如进行阐明：假定现在的TWAP=20 DAI，IV= 1DAI，ICV=0.0001，供给量为2000万DAI，最新价格为21 DAI，扣头率为3%。
在这种状况下，由于OHM高于1DAI，协议会进行OHM的增发，用户能够提交购买OHM的买卖。假定用户提交10万DAI用来购买OHM。出售合约（sales contract）会查看到最新纪元已经完毕，发现其TWAP价格为20DAI。出售合约向财库恳求供给OHM。财库会依据上述的等式”epochMint = (TWAP - IV) * supply * ICV * Discount”核算该纪元的OHM新增和出售量：38,000 =（20-1）*20,000,000*0.0001。
然后，出售合约会取得来自财库的新增OHM代币，因而，它能够履行订单，由于扣头率为3%，那么履行价格为20.37=21*（1-0.03），依据这个履行价格，用户的10万DAI能够购买4909.18个OHM。合约中有38,000个OHM，足以满意该用户的购买需求。假如出售合约中的OHM不行，比方用户发起100万DAI的购买，则能够购买49091.8个OHM，在购买新增的38,000个OHM之后，则剩下11091.8个OHM的购买订单会被发送到Sushiswap商场上完结，不过这样用户的购买成本会有所上升（假定不考虑滑点和价格波动，这部分OHM的购买价格为21DAI，也便是这部分没有3%的扣头）。在这个过程中，协议会从中产生收益。
OHM的债券
除了增发和回购的调理机制之外，Olympus还有Bond的机制，也便是债券机制。其债券机制跟其他的安稳币债券机制不同。一般的债券机制，当安稳币低于锚定价格时，会鼓舞用户用安稳币购买其债券，由此减少安稳币的总量，然后推动安稳币回到锚定价格。在Olympus中，其债券能够经过OHM/DAI的LP代币来购买。
用户为什么愿意用OHM/DAI的LP代币来购买Olympus的债券，由于它有扣头，有套利时机。
这种机制一箭双雕，一是能够鼓舞用户为OHM供给流动性，且由此提升对OHM的需求；二是财库也能够积累OHM的流动性。而OHM的流动性LP代币本身能够产生收益，能够为财库添加收益来源，并由此支撑OHM。
用户能够用其OHM/DAI LP代币依照必定的扣头来购买OHM，不过需求用户有一个行权归属期。用户将其OHM/DAI的LP代币发送到Olympus财库，能够取得OHM的申领。LP代币归属期间长短决议OHM什么时候可申领。处于归属期时，用户的LP代币并不是确定，能够经过罚没债券来索回LP代币。
债券的价格由LP代币和已发行债券数量决议。等候行权的债券越多，债券持有人在OHM上取得的扣头会下降。反之亦然。经过这种方式来调理人们购买债券的积极性。
依据OHM的材料，其债券价格等式如下：
债券价格=RFV/Premium
RFV（Risk-free value）是无风险价值，其间RFV=2sqrt(constantProduct)∗ (LP/totalLP)，经过常数乘积（x*y=k）、LP和LP代币总量比例，以及平方根来得出RFV的值。当x=y时，也便是OHM=DAI时，RFV是x+y的最小值。
Premium是溢价，它也是协议操控的参数。溢价的等式是Premium = 1 + (debtRatio ∗ n)，而债款比率的等式：debtRatio = bondsOutstanding / ohmSupply。溢价较低，扣头更高，鼓舞人们购买债券；溢价较高，则扣头较低，对人们购买债券的鼓舞程度有所下降。溢价源于系统的债款比率和扩展变量。经过它来操控债券价格的上涨速率。
依据Olympus材料的比如，当OHM商场价格为10DAI，LP流动性池中有100万OHM和1000万个DAI，溢价为2，债券行权期为1万个区块。用户在第一个区块创建了债券占据其总量的5%，5%的LP商场价值为100万美元。债券合约核算LP代币的RFV（无风险价值）：316,226个OHM，其溢价为2，终究债券报价158,113个OHM ，其商场价格为158万美元。也便是用商场价值100万美元的LP代币能够兑换出商场价格158万美元的OHM，假如价格保持不变，回报率到达58%。此外，对于质押者也有吸引力，由于这添加了OHM的内涵价值(财库新增LP代币)，也添加sOHM在下个纪元的rebase。
更高的OHM价格会鼓舞更多的LP购买债券。在核算债券价格时，协议是依照OHM的内涵价格而不是商场价格来核算LP代币中的OHM价值，债券持有人通常以低于商场价值的价格将其LP卖给协议。不过，这能够经过协议以低于商场价格向债券持有人进行OHM报价来抵消。这使得债券OHM的价值相对于LP代币份额的价值增长更快。也便是说，更高的OHM价格，会导致流动性更大。
这种机制便是Olympus机制的共同之处，经过OHM的投机促进其流动性，这儿有利于其前期的冷启动。
Olympus的“IDO”发行
Olympus的发行跟其他的项目不同，没有空投和流动性挖矿，而是为Discord社区中的前期成员供给200,000美元估值购买OHM的73%创世发行代币的时机，剩下的27%的OHM用于在Sushiswap上供给初始流动性。这便是其“IDO”形式，这儿的D是Discord。它的前期发行是在3月12日到3月14日进行的，一切在3月3日之前进入Discord的非美国用户有资历参与。
当时一共发行了50,000个 OHM ,前期的每位参与者以4美元的价格，取得141个OHM，也便是花了564美元。而在最高点时，OHM超越1042美元的商场价格，最高涨幅超越260倍，即使现在也超越400美元，依然超越100倍的空间。
人们会很古怪，OHM不是安稳币吗？价格怎么超越1000美元？终究来说，OHM是要回归到1DAI，而在回归到1DAI的锚定价格过程中，会很多增发OHM，而这些新增的OHM大部分会分发给OHM代币的质押者。
这种IDO形式的好处是：由于均等参与，首次发行每个成员最多不超越141个OHM，这样前期不会存在大鲨鱼涌入的状况。
OHM是单代币形式，没有权益代币，那么，它怎么来鼓舞创始团队的持续贡献力量？它经过一种pOHM代币的形式来供给资助，类似于一种期权，经过为OHM供给内涵价值来生成OHM。例如，投资者供给1DAI和1pOHM来生成一个OHM。也便是，1pOHM=1OHM-1DAI。只有当1OHM大于1DAI，1pOHM才有价值。
pOHM根据供给量进行期权归属分配，其终究上限为20-50亿OHM。社区也会取得一部分pOHM。
其间团队能够取得7.8%(3.3亿pOHM)。此外，投资者：3%（7000万pOHM）；参谋：1%（5000万pOHM）；DAO：5.5亿pOHM，暂无供给上限。
现在OHM的债券和增发等功能还没运行，OHM暂时不会面对很多的抛压，所以其价格暂时还能维持在400美元以上。当后续新增发行之后，OHM会面对抛压，这也是正常的，终究来说，OHM会不断趋向于1DAI。
Olympus的财库办理
财库合约持有一切PCV。每个纪元完毕，财库核算储藏财物（DAI和OHM-DAI的LP代币）来盘点其PCV。LP代币会依照最低或无风险价值进行估值。新增生成的OHM，其间的90%会分配给OHM的质押者，而10%会分配给DAO。
Olympus的财库一开端首要由DAI、OHM/DAI的LP代币来支撑，后续会将新的财物添加至其财库中，例如一些收益聚合的权益代币、其他安稳币（FEI、FRAX）、BTC、ETH等。
最终需求特别提示的一点是：算法安稳币波动性很大，假如不了解其间的机制，最好不要参与，否则简单遭受损失。
视野开拓
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