流动性池可自定义？Pantera 合伙人解析 Balancer 智能池

撰文：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合伙人

翻译：卢江飞

在开端本文之前，首先要祝贺一下比特币市值创下历史新高——3380 亿美元！此外，比特币价格也突破 18,000 美元并触及 2020 年度高点。据 CoinGecko 数据显现，本文编撰时比特币价格为 17,965.18 美元。毫无疑问，新一轮牛市现已开启了！

上周，有报道称 Pantera Capital 和 Alameda Research （加密货币衍生品买卖所 FTX 背后的公司）均参投了去中心化流动性渠道 Balancer 的 A 轮融资。今年早些时分，我曾写过一篇 博客文章 来剖析 Balancer 和流动性挖矿，但现在期望把更多新主意同享给所有人，尤其是一些关于 Balancer 智能池功用方面的内容：

• Balancer 是一个专门为流动性挖矿而规划的主动化做市商（AMM），假如从本质上剖析，主动化做市商其实算是一种基于算法进行主动买卖的财物池。买卖者将买卖提交到流动性池中并付出一小笔代币兑换费用，然后把一种加密财物兑换为另一种加密财物。每个 Balancer 流动性池最多能够支撑 8 种 ERC-20 代币，而且能经过每笔买卖取得流动性报答。截至编撰本文时，Balancer 协议的锁仓量大约为 4.2 亿美元。

• 此前，Balancer 的流动性池分为两类，一个是公有池，所有参数（比如代币权重）在流动性池创立时就现已被设定好了，而且答应任何人向池中供给流动性；另一个是私有池，相关参数是可修改的，可是并非所有人都能向池中供给流动性，只答应流动性池创立时的地址才有权在私有池内供给流动性。考虑到需要为特定战略规划定制化的流动资金池，Balancer 现在决议推出一个「公有 / 私有」混合版流动性池——「智能池」（Smart Pool）。

• 用户能够创立一个 Balancer 智能池，并自定义以下参数变量：

1. 包含在流动性池中的代币调集；

2. 流动性池中每个代币权重；

3. 兑换费用；

4. 答应供给流动性的 ETH 地址；

5. 答应流动性池到达的最大本钱总额。

6. Balancer 智能池由智能合约、而不是单个用户操控，从而答应操控器对以太坊区块链上的实时数据做出反响，并相应地动态调整流动性池参数。这种方法能够推进流动性池运用变得愈加多样化，买卖者也能经过代币权重、兑换费用和买卖最大本钱总额等变量来呼应实时买卖数据。一种潜在的用例是：在买卖量变得越来越大的时分，你能够把兑换费用设置更高一些，类似于在出行高峰期运用嘀嗒出行叫车时答应乘客设置「感谢费」。

7. 终究，「智能池」能够为流动性池中杂乱 DeFi 运用供给支撑，这些流动性池依赖于定制工程行为。更广泛地讲，在自定义和开源战略方面，Balancer 智能池算是 DeFi 范畴里的一次巨大进步。在传统金融范畴里，运用自定义和同享战略的出资渠道现已呈现爆炸式添加，比如 Quantopian、Robinhood 等。运用智能池，开发人员能够充分运用现有协议（比如 Balancer）的根底架构并将其微调到特定用例，从而在 DeFi 职业中探究更多可能性。

什么是 Balancer?

Balancer 是一个为可编程流动性供给支撑的主动化做市商协议，咱们能够把主动化做市商（AMM）看做是一个 ERC-20 代币流动资金池，在流动性池中，所以买卖都是经过算法进行的，无需经过传统买卖委托账本（order book）方法来处理；这使智能合约能够依照程序设定要求来买卖，而 Balancer 流动性池中的各种加密财物则变成了流动性来历。在这套系统中，流动性池能够动态地重新调整其根底财物价格和比率。现在在 Balancer 的「流动资金池」中，用户最多能够供给 8 种代币，在算法支撑下，Balancer 会依据商场动摇状况重新平衡代币权重并重新定价。关于那些在池中供给流动性的买卖者，Balancer 将给予代币奖励，他们还能够在运用流动性池进行买卖时按比例分管 Balancer 收取的买卖费用。基本上，Balancer 为那些存入加密财物的用户供给了一种「免提机制」，而且运用算法来调整出资组合余额，还答应买卖者经过供给流动性来赚钱。

与 Uniswap 等其他主动化做市商比较，Balancer 的首要优势在于答运用户向流动性池中供给 8 种代币，而现在大多数主动化做市商仅能够支撑 2 种代币。截至本文编撰时编写时，Balancer 上最大的流动性池市值现已到达 6180 万美元，该流动性池被 WBTC 和 WETH 平均分配，此外该流动性池具有 8 种代币，分别是：wPE、STR、LIFT、NFTS、PIXEL、YFU、IMPACT 和 GIFT，现在这些代币的总市值挨近 800 万美元，这表明当前 DeFi 商场对更广泛、更多样化的流动性池需求很大。Balancer 治理令牌 BAL 的买卖价格基本上在 12.81 美元左右，市值约为 8900 万美元。整体而言，Balancer 协议的锁仓量大约为 4.2 亿美元。

什么是 Balancer 智能池 ?

此前，Balancer 的流动性池分为两类，即：公有池和私有池。Balancer 公有池其实便是人们每次谈到 Balancer 时所指的经典流动性池。虽然公有池能够由用户创立，但却具有固定特点来操控流动性池的运转方法，这种做法的目的是为了保证任何与流动性池进行公开买卖、或是向流动性池中存入资金的人都能了解预期行为。详细来说，一旦 Balancer 公有池创立后，用户将无法修改公有池内所支撑的财物类型，代币权重、或是兑换费率。

可是，这种固定模型的流动性池不可避免地会为算法买卖者引进一些障碍，许多买卖者乃至期望公有池买卖程序的每一个环节都能有所优化。关于许多买卖用例而言，流动性池的要害优势首要有二：一是可变，二是灵活。因而，Balancer 之后又推出了 「私有池」，该池仅答应一个用户（「操控者」）直接供给流动性，而且还赋予该用户对所有流动性池参数的操控权。因为流动性危险被覆盖到一个用户身上，而且该流动性池实质上由一个用户负责，因而 Balancer 能够为特定买卖用例供给进一步的灵活性。

现在，跟着最近 DeFi 职业呈现爆炸性添加，越来越多人开端寻找一种中心解决方案，该解决方案即能够让创立者对流动性池进行更多操控，一起还答应任何用户以透明的方法运作流动资金，也会让用户了解自己投入的资金将会被如何运用。Balancer「智能池」的初衷其实也十分简略——它其实是 Balancer 之前公有池和私有池的混合，旨在为社区带来更多杂乱性和灵活性。

Balancer「智能池」具有五个首要变量，可由流动性操控器（或创立流动性池的人）动态更改，这五个变量分别是：

1. 同意代币：旨在操控在流动性池生命周期内能够保存在池中的代币。

2. 设置权重：操控流动性池中各种加密财物的权重，即流动性池中所持有的各类财物占到流动性池总值的百分比。

3. 兑换费用：为特定流动性池装备兑换费用（或买卖费），这会影响流动性供应者从特定池中取得的报答。

4. 限制流动性供给者（LP）：此参数答应流动性池操控器将以太坊地址列入白名单，这意味着参加白名单的流动性供给者才干向池中添加流动性（值得一提的是，Balancer 要求其智能池具有公有池特点，这意味着任何人都能够向其供给流动性）。

5. 流动性池的最大本钱总额：此参数操控存入流动性池中的最大本钱总额。

在智能池外部，用户能够构建智能合约网络，该网络将对实时买卖数据进行解读并调整流动性池参数以满意用户需求。实质上，这种解决方案会让用户更轻松地运用 Balancer 流动性池的根底架构，一起又能挨近完全操控流动性池的运作方法，尤其是在履行买卖方面。假如操控器期望在买卖过程中手工管理流动性池，那么也能够手动更改参数，而不是让算法去操控流动性池的参数。

您如何构建 Balancer 智能池？

虽然规划流动性池及其代币兑换行为十分杂乱，但在 Balancer 上创立智能池十分简略。现在，该功用正处于 Beta 测试中，但用户能够在此 链接 启动创立新的流动性池。

进入上述链接页面之后，能够选择页面顶部的「智能池」类型，之后用户便能够为自己的流动性池装备自定义参数了，详细包括：

• 答应流动性池中添加什么财物；

• 确认代币兑换费率；

• 设置供给流动性的 LP 白名单，等等。

上图展现了创立一个全新 Balancer 智能池的界面（资料来历：Balancer）

假如你想微调 Balancer 流动性池财物报价更新的速率，那么还能够进入「更改权重」（Can change weights）选项，之后会有弹窗呈现，此时只需更改「最小毕业更新持续时间（以区块为单位）」参数——实际上，这个参数是为了要求 Balancer 必须在一定量的以太坊区块被挖掘出来之后才干进行权重改变。

「智能池」到底有没有用？

Balancer「智能池」为 DeFi 商场供给了一个十分有趣的模型，或许职业未来会向这个方向来发展。虽然 DeFi 职业现已有了较大发展，但绝大多数 DeFi 协议为用户供给的功用 / 服务仍然十分有限，只要借出财物、借入财物和转移财物等。智能池其实迈出了走向开源买卖代理、用户个性化装备流动性挖矿方案的一步，现在在传统金融范畴里现已有 Quantopian，Robo-Advisors 等开源战略工具，而智能池的呈现也让加密社区能够对底层协议功用进行定制化设置。

不仅如此，智能池还能够解决现在顾客金融范畴中存在的问题，其中之一便是「动态定价战略」（Surge Pricing）。以同享出行运用为例，通常在搭车需求旺盛的时分，同享出行 APP 就会提高搭车费用。智能池也能够施行类似的「动态定价战略」，答应兑换费随买卖量和价格动摇的改变而改变，在买卖量需求较高的时分，能够经过算法添加兑换费，从而保证财物池能够持续供给流动性——这里咱们仅仅展现了智能池如何运用实时数据（比如买卖量）来调整流动性池动态的一个示例，信任未来智能池还能支撑其他更多实际用例。

终究的主意

跟着加密货币商场对去中心化金融兴趣激增，DeFi 协议必须要思考如何为用户供给高度可定制且多功用的渠道，如今这一趋势也比以往任何时分都更为重要。Balancer 智能池建立在 Balancer 流动性池的强壮功用根底之上，一起扩展了用例和功用，并终究成为一种自定义、动态化、且支撑用户定制的流动性池。在 Balancer 流动性池财物结构的根底上，用户能够规划自己的流动性池并开放给大众运用，继而在 DeFi 商场中打开了更多可能性。

在自定义 DeFi 方面，Balancer「智能池」让咱们看到了一个十分有期望的愿景。虽然智能池是为了加密财物兑换买卖而规划的，但在现有协议根底结构上，该产品现已供给了一种有趣的模型，即：能够依据各种 DeFi 协议的运用状况 / 行为进行自定义调整，相同的主意完全能运用在加密机器人顾问、借款协议等垂直范畴。在接下来的几个月时间里，DeFi 职业很可能还是会延续此前的爆炸性添加趋势，因而咱们期望在这一范畴看到更多新主意和更多新产品变体——开发人员能够运用现有加密技术不断创新并测验各种解决方案，终究将权力和功用「反哺」用户。

视野开拓

阶级斗争的状态是确定劳动力价值的因素之一。劳动力可以通过阶级斗争来提高工资和改善生活条件。相反，有组织的资产阶级反击可能会降低劳动力的价值。-《马克思与《资本论》》