上市公司狂买比特币，为何不爱以太坊？机构会是以太坊新支柱吗？

吴说作者 | 谈叔

本期编辑 | Colin Wu

由于以太坊前史、未来的不确定性，以及许多原因，组织出资者现在对以太坊并不感冒。可是以太坊无疑有更大的幻想力，未来更多急进的组织出资者或许会挑选。

 3月以来美图累计净购买了价值约9千万美元的加密钱银，其间包含31000个以太坊，价值超越比特币。美图创始人蔡文胜称，美图是全球第一家上市公司把以太坊作为钱银价值储藏。

众所周知，本轮牛市涨幅超乎以往的两大助力，一个来自组织对比特币的购买；一个来自以太坊DeFi生态全面兴起。那么，有没有或许未来组织也开端认能够太坊？

现在在美国上市的公司中，无论MicroStratedy, Tesla或是Square等只买入了比特币，而没有买入以太坊，灰度基金中比特币持仓也是以太坊的7倍，那么作为组织出资者为何不买以太坊呢？

1.以太坊的动摇性比较比特币更大

其实，在美国很多的上市公司中，买入了比特币的只是极少数。上市公司不买比特币的原因，除了合规方面的要求之外，更多地则在于比特币价格的动摇性太大，从现金管理的视点来说，一家公司往往不愿意持有动摇性太大的资产。

但是，比较比特币，以太坊的价格动摇性更大。形成这个动摇性的原因，首要以下三点：

1.比特币的流动性比以太坊更好，依据bitinfocharts的数据显现，比特币每天链上发送的资产价值336亿美金，而以太坊则为43亿美金，只相当于比特币的大约八分之一，较低的流动性带来了较高的动摇性。

2.比较于比特币，以太坊的分配不行均匀。依据剖析公司Santiment发布的[报告](1)，在以太坊网络当中，持有10000个以上ETH的钱包的总财富占据了以太总量的68%，这样的分配情况，使得以太坊的价格更简单受到巨鲸的影响而动摇性更高；

3.以太坊的金融衍生品还在开展中。关于组织出资者来说，在买入数字钱银之后，往往需要在合规的买卖所进行衍生品买卖，用以对冲数字钱银价格动摇带来的危险。关于比特币来说，芝商所（CME）现已提供了足够丰厚的期货和期权产品。而关于以太坊来说，CME仅仅是本年才有了期货产品，期权产品还遥遥无期。缺乏对冲东西，也加大了以太坊价格的动摇性。

2.以太坊“价值存储”的属性不如比特币杰出

比较于比特币2100万个的总量，以太坊并未对它的总量作出限定，现在它每年的通胀率是4%左右，往后则会持续下降。虽然以太坊的增长率会逐渐削减，但仍然不如比特币限定总量的方法深入人心。

当然，即使总量不设上限，也并不妨碍以太坊作为一种价值存储的方法。不过比较比特币来说，以太坊的网络不行“安稳”。比特币自从诞生以来，从未进行过大规划的晋级，即使放弃了一些扩容方面的需求，但一直保障了网络整体的安稳，这样的安稳无疑给了出资者们决心。传统的价值存储方法中黄金也是相同，虽然有着存储、买卖等方面的不方便，但黄金作为一个极难被腐蚀的金属，使得它成为数千年来最好的价值存储方法。

反观以太坊，则经历过2016年颇具争议的The DAO硬分叉事情，现在的ETH代币实际上是类似于BCH之于BTC的分叉币，现在的ETC（Ethereum Classic）则是类似于BTC的原链。而由于以太坊持续晋级的性质，关于组织出资者而言，不免不会担心未来发生类似的事情。从价值存储的视点来说，以太坊明显还不如比特币安稳性高。

3.未来的晋级带来的影响

关于以太坊来说，最引人关注的晋级，无疑是EIP-1559和ETH2.0的晋级。从出发点来说，这些无疑是为了以太坊长时间能够更好地开展，但是短期来看，则或许会给潜在的组织出资者带来必定的担忧。

关于EIP-1559来说，它的初衷是为了下降以太坊网络高额的转账费用，与此一起，经过销毁买卖费的方法，还能削减以太坊的供应量，从长时间来看提高它的价值，但这个提案却引起了持有相当算力的大矿池的反对，给晋级带来了必定的不确定性，自然也会给想要进行出资的组织带来潜在的担忧。

关于ETH2.0来说，则面临着监管的问题。一般而言，采纳POW（工作量证明Proof of Work）的数字钱银往往不会被美国SEC认定为证券，因此即使当初以太坊采纳了IC0的方法发行，也没有被监管组织认定为证券。但假如以太坊转向POS（权益证明Proof of Stake），加上它的staking（持币生息）特性，则有或许被SEC认定为未经许可的证券发行行为。虽然这只是一种或许，且即使被认定为未经许可的证券发行行为，也能够像EOS那样交罚款和解，关于组织出资者来说，这些都是尚待免除的危险，在形势明朗之前，作为价值存储的方法，明显比特币是更好的挑选。

4.未来组织出资的或许性

从长时间来看，由于比特币根本不会再进行大的晋级，功能现已无法进一步提高，因此关于它未来的幻想空间则只能集中在价值存储的方面，而以太坊作为一个全球去中心化的智能运算渠道，幻想空间要大得多。基于以太坊的DeFi现已在某种程度上改变了金融行业，从长时间来看，它还有或许渗透到各个领域，促进它的需求提高，然后推高价格，随着价格的增长，流动性和动摇的问题会随之解决。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的转换，在消除出资者的疑虑之后，也会使得以太坊网络的功能大幅提高，然后在理论上能够包容更多用户。在这段时间里，以太坊的金融衍生品也会一步步推出，在这些根底条件满足之后，未来的上市公司在考虑数字钱银出资时，除了比特币之外，大概率会向美图相同，一起考虑以太坊的出资。尤其是一些更为急进的组织与上市公司，或许会挑选以太坊这种出资回报率、危险也更高的产品。

视野开拓

卡尔·波普在《开放社会及其敌人》中论述到，经验性的真知不可能是绝对确定的。即使是科学原理也不能完全没有一丝疑义地被证实：只能通过检验来证伪。即一个失败了的检验就足以证伪（falsity），而再多的确认性的例证也不能够完全证实（veify）。科学原理的特征是坚定性，其真实性要能经受证伪的检验。声称拥有绝对真理的意识形态是一种谬误的宣称，所以只能用强制手段强加于社会。所有这类意识形态都会导致压迫。而波普提出了一个更有吸引力的社会组织形式：开放社会。在这个社会里人们有自由持有不同的见解，并且依法治理，可使有不同观点和利益的人们和平生活在一起。-《超越金融》

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