2021年3月24日，“火币尖峰对话经济学人”对话栏目在线上举行。本次对话以“美股微弱，A股疲弱背面有怎样的隐秘？”为主题，由火币研习社负责人程智鹏与瑞士欧洲大学商学院特聘教授高连奎打开对话，两边深入讨论了比特币和美元的联系，美股强势而A股疲弱背面深层次原因，我国经济昌盛实质等论题。
美联储或许20年都不加息
3月17日凌晨2点，万众瞩目的美联储利率抉择公布，音讯一出，道指和标普500指数续创历史新高，比特币也随之上涨。
谈及美联储利率抉择对比特币的价格影响，高连奎表明，作为一种美元的潜在替代品，比特币的走势其实跟黄金类似，它们的价格改变一般和美元相反。不过值得注意的是，比特币在某种程度上也具有商品特点，高连奎说：“它归于主观价值来抉择它的商品价格，而不完满是一个靠劳动价值论来抉择价格的，因而比特币的价格动摇会十分大，出资者应时刻注意商场危险。”
美联储的最新抉择标明，将基准利率保持在0%-0.25%不变，预期到2023年前都不会加息。在高连奎看来，美联储3年不加息只是一个保存数字，“未来20年都不太或许呈现高息。就像日本相同，长达20年保持零利率，这跟它国家的债款结构是相关的。政府债款是利率的天花板，当一个国家的政府债款越高的时分，它的利率必然越低。”
高连奎剖析，当时美国的政府政府债款已超100%，因而稍微加息就有或许把政府债款压垮。由于一旦加息，利息支出便会相应暴增，而政府的财务却无法保持利息支出，所以美国经济的未来趋势是日本化。谈及美联储不加息对全球经济的影响，高连奎表明，当美联储挑选不加息后，我国、印度、巴西等开展我国家就或许要通过加息来防止钱银外流。
高利率催生了我国立异让经济快速兴起
曩昔一周时刻，受美联储新抉择影响，美国三大股指纳指、标普500指数纷繁转涨，其间道指再创历史新高，首次站上33000点，引发全球重视。另一边，自2020年新冠疫情后早已回归“常态经济增加”的我国，A股却体现平平，中美间证券商场的不同体现由此引发了多方讨论。
对此高连奎指出，一个国家经济开展的好与坏，不能只看股市，更要看实体经济。“一个国家利率越低，资金越简单流入股市，由于它在实体经济无利可图。而我国利率较高，所以我国金融机构能够把资金很好地输送到实体经济，这是形成中美股市差异的重要原因。”
高连奎说：“从中美股权创投募资状况看，我国其实体现更昌盛的是在一级商场。我国高利率把资金引到了一级商场，美国低利率把资金引到了二级商场。一级商场的昌盛首要是体现为股权出资的昌盛，这样反而催生了我国的立异，让经济快速增加与兴起。”
火币研习社提及，“十四五”规划中数字经济独自列为板块，区块链技能被列为七大数字经济重点工业之一。我国十分重视区块链技能开展，2019年时国家信息中心牵头推出了区块链服务网络BSN，而火币也是BSN开展联盟单位之一。
不少经济学家都习惯用索罗模型来剖析研究经济增加，但是在数字经济年代到来后，索罗模型似乎又有不适应的地方。现在，科技开展已成为改变经济结构的重要因素。那么在数字年代下，未来我国经济学的开展打破口又在哪里？
高连奎表明，索罗模型也叫新古典经济增加理论，它提出了一个概念叫全要素生产率，指的是技能对经济增加的贡献率，强调技能是推进经济增加的仅有要素，但它并未深究技能从哪里来。后来，美国经济学家阿罗提出了干中学模型，以为技能源于实践；此外还有芝加哥学派，把经济增加的首要是落脚点放在了教育和人力资本增加上。
不过实际状况是，实际中很难看到政府在拟定经济增加方针时用到这些理论，更多的是用“三驾马车”，即出资、消费、出口去拉动经济增加。近年来，对比中美经济、战略，高连奎总结出了第四代经济增加理论，强调的是资金推进的增加。“具体说是立异资金推进下的立异式增加，日本拥有全球大部分专利，但日本经济一直接连20年阑珊。美国拥有全球最多的人才，但美国立异也逐渐被我国逾越，这中间的区别就在于立异资金的差异。”
高连奎进一步举例：日本每年VC总规划在30亿美元，简直相当于我国一个独角兽企业所征集的资金规划，而美国VC资金约为900亿美元，我国在这方面的体量则要大得多，光我国政府工业基金的余额就有几万亿。
“立异资金规划有赖于高利率的支持”高连奎强调，“一个国家的利率空间越高，金融机构越有激励性，利率越低，金融机构就没有激励性，由于我国实施高利率，所以我国的金融创投是异常兴旺的。金融创投实际上对应高利率，利率越高，资金进入创投领域的越多，进入股市领域的便越少。”
高连奎说：“事实上，我国高利率并不是政府主观设计的，这跟2008年后美国第一轮量化宽松有联系。2008年经济危机后，美国实施量化宽松，导致钱银一方面进入本国的虚拟经济，另一方面进入了金砖国家，形成金砖国家的聚合通胀，当时包括巴西、我国、越南、印度都呈现了10%以上的通胀。我国为了抑制美国钱银外流引起的通胀，实施了接连17次调高存款准备金，也导致我国利率进步。所以我国的高利率方针全拜美国的量化宽松所形成的，并不是我国政府有意为之。但这种意外结果反而促使了我国立异的昌盛，我国金融的昌盛，我国实体经济的快速兴起。”
对比钱银调控财务调控是一个相对量化的调控
从2020年到2021年以来，相比于兴旺国家首要央行的量化宽松方针，我国钱银方针的放松显得较为克制慎重。当时广义钱银（M2）同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%。
高连奎以为，所谓的钱银调控首要是低利率调控，美国低利率钱银方针并不利于金融机构的激励相容，假如低利率能够促进经济增加的话，人类就不会有这么多经济危机了。“所以我主张改钱银调控为财务调控，这是一个相对简单量化的调控，减多少，增多少，其实就跟经济增加率是能够彻底吻合的。”
关于部分国家挑选钱银调控而非财务调控的原因，高连奎剖析，由于经济调控只调控两个方针，一个是经济增加，二是通胀。当通胀和增加不能完成顺周期的时分，这种财务调控的节奏就会打乱。“想要想重新回归财务调控，咱们还是从立异增加与通胀的这种理论联系去讨论。“
高连奎提出了内生性通胀和外生性通胀的理论，“除了正常经济增加引发的内生性通胀外，人类还会面对各种外生性通胀。比方咱们我国的猪周期便是一种外生性成长，猪周期是一种工业周期，它或许由猪的疾病引起，与宏观的周期是彻底不相干的。” 高连奎说：“内生通胀是严厉限制为由经济增加带动的需求过剩引起的通胀。一般正常经济增加通胀，内生通胀都在5%以内。”
一般状况下，5%的通胀水平普通人并没有感觉。高连奎指出，内生通胀的通胀率一般是经济增加率的一半，只需内部经济增加不超越10%，通胀就不会超越5%，就不需求进行治理，归于正常承受规模之=内。
“通胀理论理清后，就能够进行正常的财务调控了，” 高连奎说：“当民间出资较弱时，政府要加大出资，反之亦然，这样经济就能够完成无动摇增加。这种财务调控也能够完成量化，而且不影响企业家的出资，对企业家不会发生痛感，更不会因银行缩贷而发生的企业家破产、生产效率糟蹋等状况，一起在老百姓和企业家没有任何感觉的状况下，完成了经济的平滑运转，无动摇增加。因而“单一财务调控”理论相关于钱银调控，具有很强的优势。”
长时间实施量化宽松钱银方针会形成实体经济通缩现象
火币研习社提及日本的开展状况。日本作为全球第一个实施量化宽松钱银方针的国家，利率长时间锁定在零利率状况，导致政府债款逐年进步，国家相应走入债款型萧条状况，呈现低利率、低增加、低立异、高债款等状况。
关于一个国家长时间实施量化宽松钱银方针的影响，高连奎指出，一个国家的昌盛首要源于立异，由于它的政府债款过高，所以政府出资便十分有限，对民生的投入自然更加有限。“但日本作为一个兴旺国家，或许表面上还没有一些开展我国家严重。”
在旧钱银理论里边，只需量化宽松，就会随同通胀，但实际状况是，日本和美国的量化宽松并不会引起本国通胀。高连奎以为，原因在于通胀必须要有需求的增加，由于通胀是一种价格的改变，这种价格改变是有供需失衡的。“任何钱银通胀都是凭借需求才能呈现，假如钱银进入不了供需轨迹，就只能发生资产价格的通胀，不或许发生实体的通胀。所以在日本和美国都没有发生实体经济通胀。由于这些钱银没有金融机构的积极性，进入不了实体经济，进入不了实体经济的规模。从而形成实体经济通缩，资本商场通胀的现象。”
回忆国际经济学开展史，目前国内尚未呈现具有划年代标志的经济学大师。对此高连奎以为，未来我国应该会呈现国际级的经济学大师，首要一个国家的经济学水平其实取决于国家的经济水平。
“比方经济学家最多的是英国，由于英国曾是国际上最强的国家。只需一个国家强大都会发生经济学家，二战之后，美国一国独大，诺奖经济学家90%都给了美国经济学家。” 高连奎说：“跟着我国经济日益成为与美国齐头并进的这样一个经济体，我国经济学家也在兴起”。
高连奎指出，经济学开展有它有自身的逻辑，尤其在财税经济学领域，目前是空白状况，尚没有任何一位经济学家因财税理论而取得诺贝尔奖，因而钱银财税领域应该是我国经济学家的一个打破方向。
视野开拓
无论你的职业生涯如何开启，都要知道，你的生活不一定会直线前进，这一点非常重要。 你必须认识到，这个世界是不可预测的。有时，甚至像你们这样有天赋的人也会遇到意料之外的磨难。在人的一生中，会难以避免地出现诸多困难和艰辛。 面临挫折时， 你必须要想方设法继续前进。 能够定义你个人品质的，永远是你在逆境中展现的百折不回的精神和永不言弃的态度，而不是逆境本身。-《苏世民：我的经验与教训》
