比特币商场概述
比特币在走出第2次大牛市调整后，本周表现十分微弱。价格以周低点48,918美元开盘，周末反弹至61,683美元的前史新高。
虽然现货商场表现微弱，但本周灰度GBTC产品的买卖价格始终处于折价状态，上周五收盘时对净财物的折价率为-7.1%。这不仅反映了批改的影响，也反映了类似比特币ETF领域新竞赛的稳步上升。与此同时，MicroStrategy宣告以1500万美元的价格额外购买262个BTC，作为他们囤币战略的一部分。
灰度溢价实时图表
比特币卖出行为
跟着比特币价格表现继续给人留下深刻印象，评估不同的商场参与者对价格提升的反应变得越来越重要。一般来说，咱们对长时刻持有者(LTH)和短期持有者(STH)进行区别，前者具有的币龄超越155天，后者具有的币龄小于155天。
咱们根据这样的调查，即每天买卖的大多数流动性供给由曩昔几个月内最后一次移动的年青币组成。下图显示了币龄，标明在大多数状况下，超越95%的币的年纪小于3个月（顶部的白色空间是超越3个月的币）。
相反，一旦一枚币经过咱们的155天门槛成为LTH持有币，在计算基础上，它越来越不可能被花费，往往只有在动摇期间和在牛市中价格较高时才会复活。
币龄和付出图表
咱们经常需求对LTH与STH的不同消费行为进行假设，以精确解读链上买卖数据。
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LTH咱们假设他们对比特币协议有适当的了解，对财物有很高的信念。他们倾向于在熊市中以低价购买币，在牛市中完成赢利。
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咱们假设STH更可能是新的商场参与者和在买卖所之间移动价值的买卖者。因而，这个集体对价格动摇更敏感，因而更有可能在前次买卖后不久就花掉币。
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跟着牛市的进行，LTHs将把部分BTC财富转移到STH，而一些STH堆集他们的币并将他们的币转成LTHs。
下图显示了这些实体各自持有的盈余币数量。鉴于BTC价格有效地处于前史高位，这简直占了整个供给量（在过滤掉买卖所余额和其他已知实体后）。
咱们可以看到，自2020年11月下旬（1.78万美元）以来，LTHs现已逐步出售了约140万枚BTC（蓝色，平滑的下降趋势），而STH现已堆集了这些币并承当了动摇（红色，动摇的上升趋势），这是典型的牛市。
与2016-17年的周期比较，LTHs和STHs现在持有的币量都与2017年中前后适当。这个周期LTHs实际上是来自于比之前的周期更高的基数(持有更多的币)，这是矿工更多卖出，也是2018年以来经历熊市的绵长堆集期。
持币盈亏实时图
这就描绘了一幅画面，其时STH需求仍然微弱，LTH正在逐步放币，而且放币速度放缓。不过，需求留意的是，LTH手中也仍有更大的供给量，这是流动性方面的好消息，但跟着价格的进一步上涨，或许接下来呈现更继续的批改，也可能成为上方阻力。
循环供给动态
在全球供给方面，持有波浪理论提出了不同于寿数期的UTXO所持有的供给份额的观点。跟着旧币被花掉以完成赢利，它们从旧币转化为年青币，其寿数被重置为零。
下面的持有波浪图呈现了流转供给中小于6个月的份额。这些波段的高度会跟着更多的老币份额而添加（老币转化为年青的币），跟着更多的币持有时刻更长而削减（年青的币变成老币）。
在所有重要顶峰，小于6个月的流转供给量继续添加，峰值到达50%或更多。在其时的牛市中，约35.9%的流转供给量小于6个月，标明比较之下，适当一部分币种仍被LTHs牢牢持有。
持有波浪图
回到开销产出年纪段（SOAB），这次咱们不看所有年青币，只看寿数超越6个月的LTH币的卖出行为。这张图向咱们展示了LTH卖出添加的状况，通常与牛市上涨或熊市中的极端动摇有关。
如果咱们把目光投向2017年末的牛市，LTH经历了三个阶段：
上涨卖出：价格涨幅超越之前的ATH，LTH在强势的商场中完成赢利。SOAB表现，价钱涨出重大的批改（黄色），开销添加。
顶峰卖出：与前两次上涨比较，最后一次上涨的顶峰的特点是LTH开销削减，这标明新状况呈现，咱们这次的状况会像之前相同吗？
跌落回调卖出： 在第一次熊市从2万美金跌到6千美金之后，LTH卖出到达了一个ATH，因为价格重新攀升到1万美金，不过此时的价格现已是高点的一半了。
老币卖出状况图
对于2020-21年的牛市，开端的上涨卖出阶段其实相对更早开端，因为价格挨近之前的2万美元。第二阶段呈现了类似的行为，价格上涨4.2万美元，然后在1月份批改到2.9万美元。
在最近的这次批改中，从5.8万美金跌到4.3万美金，现在又涨到了6.13万美金的ATH，LTH的卖出行为其实让人想起了2017年的顶峰阶段。咱们可以看到跟着时刻的推移，卖出在削减，而且幅度较低。其实在整个牛市中，LTH的卖出明显低于2017年的牛市。
LTH的消费行为当然与2017年牛市后期有相似之处。但是请记住，前史必须结合其时的商场动态。例如，本周期特有的一个发展是加密金融、借贷服务和对冲危险的衍生品商场（包含中心化和去中心化的形式）的爆炸性增长。
除了将组织首要引进商场之外，跟着持有者找到新的方式来获取流动性和危险管理工具，而不处置他们的币，本周期的消费行为将具有独特的特征。
每周专题：矿工收入冲击ATH
本周，比特币矿工收入创下了52300美元/天的前史新高。虽然区块补助在2020年5月折半。因为矿工本钱(CAPEX和OPEX)一般都是以法币计价，这对确保比特币协议的继续安满是有积极意义的。
比特币矿机收入图表
在后折半年代，矿工总收入通常为约1000BTC/天，由区块补助（约900BTC/天）和买卖费组成，买卖费一直在75-125BTC/天之间动摇。
总买卖费实时图表
与买卖所活动相关的链上买卖费付出也是一个风趣的目标，可以追踪商场的意向和重点。现在，与买卖所相关的全球买卖费用约占链上买卖费用的30%，存款约占其中的一半，为14.65%。
还要留意的是，大多数买卖所利用买卖批量化，使买卖本钱更有功率。因而，虽然提现买卖占整个收费商场的4.1%左右，但它们可能由更多的恶意组合，特别是与14.65%的存款费用比较，后者可能是一笔买卖对应一个用户。
视野开拓
建设用地指标分配应当根本改革，在总体上转为实行建设用地指标与城镇常住户籍人口即市民化人口挂钩的新体制。地方申请年度建设用地指标，应有相应的市民化即城镇籍人口增加的计划，并根据上一年市民化人口完成情况，增减下一年度建设用地指标。 哪个城镇能吸纳更多的市民化户籍人口，哪个城镇就可以分配到更多的建设用地指标的正向激励机制。 由于相对而言，我国的户籍管理是最严格的登记制度，又极易实现全国联网，一地城乡户籍人口迁入增加必须以另一地城乡人口的户籍迁出减少为前提，因而极少有造假扭曲的空间。实行建设用地指标与城镇户籍人口全面挂钩，会使地方政府实实在在地去增加本地城镇户籍人口，但这也同时意味着对新增市民户籍人口包括住房、教育、就业、社保等全面的保障义务，地方政府不能不考虑自己的负担能力。这样，就与旧分配制度下地方总是伸手要用地指标、多多益善的用地饥渴症不同。 考虑到我国地方政府对本行政辖区的强大控制力，要在制度设计上防止上有政策、下有对策，即有的地方政府为获取建设用地指标而强行或虚假地将本地农民户籍改为城市户籍（实际上在一些地方的所谓村改居的运动中已经发生），因此，需要实行新增建设用地指标与外地人口本地市民化入户挂钩的制度，这也适应了我国以农民异地转移就业为主的国情。对本地户籍农民的市民化则需在增加当地城镇建设用地的同时，地方政府要承担逐步减少乡村建设用地和土地复垦的责任。这样既可以防止造假和机制漏洞被人利用，又可以纠正现行城乡建设用地增减挂钩只见土地不见人和扭曲土地市场价值的弊端。 土地指标与户籍人口增加挂钩的实质，就是将户籍制度改革与土地制度改革联动起来。因为所谓只有土地城市化而没有人口城市化和市民化，就是户籍制度改革滞后脱节的结果。工业化将农村人口卷入城市，如果没有城市户籍制度垄断的屏障，本来工业化和城市化、农民工市民化应当是一个同步的过程。 从韩国和我国台...-《城市化转型与土地陷阱》
