比特币动摇性和与首要财物类别的相关性 || Deribit Industry
整个2020年，环绕加密钱银和首要财物之间的联系呈现了许多观念。本文概述了首要加密钱银种类（比特币和以太坊）和传统财物种类（股票、外汇和贵金属）的商场相关性和动摇性，目的是更好地了解商场走势，一起进行和进行危险办理。
动摇
在金融商场中，危险一般由动摇率来界说，动摇率表明一段时间内价格动摇的一般幅度。危险越大，动摇率就越大，你盈利/亏损更多钱的几率也就越大。在现代金融范畴，出资者应该因无法涣散的危险而得到补偿：他们承当的危险越大，预期的报答就应该越大。但是，在危机时期，这种联系往往会逆转，出资者或许面对巨大的危险，但报答寥寥无几。
除了单一财物自身的动摇性之外，危险装备（财物装备的核心）的另一个柱石是财物如何彼此影响变化，换言之，它们如何彼此关联。在不涉及随机矩阵和其他晦涩的数学概念的情况下，对这些相关性的估量确实面对应战，在这些高度非平稳的年代，这些应战变得愈加尖锐。
因此，估量加密钱银和其他财物类别之间的动摇性和相关性往往会导致紊乱和相反的解释。存在多种方法，都有优点和局限性，但解释依然困难。正如CoinDesk研讨主管Noelle Acheson在9月准确描绘的[1]：
令人感到出人意料，看起来比特币和特斯拉的相关性正在添加！相对于标普500指数，比特币与特斯拉的关联度更高。这必定意味着比特币现在被视为一支科技股。不，等等，它被看作一个商场炒作的代表。不，等等，我是说它被看作是to da moon。[…]短期相关性可以讲述一个很好的故事，但它们没有那么有意义。
指数移动均匀
本文介绍了基于指数移动均匀的计算，以描绘一幅愈加稳健的2020年动摇性和相关性图景。这一方法的首要优点是，它更重视最近的事件而不是更久的事件，从而避免遥远曩昔的不规律对当时价值产生不成比例的影响。本文显现的结果使用了衰减系数为0.94的RiskMetrics Group方法[2]。
在这个剖析中描绘的财物类别是 a) 加密钱银财物比特币和以太币， b) 股票指数（规范普尔500指数）， c) 外汇商场， d) 贵金属（黄金)。
进入正题，让我们看看自2020年1月以来，这些财物之间的相关性是如何演变的。图1显现了以太币、规范普尔500指数、美元指数和黄金价格（XAU）相对于比特币的相关性。相关性为1意味着财物与比特币价格完全同步变化，而相关性为-1则意味着相反。请注意，众所周知的比特币“避风港”的说法意味着比特币与商场的低相关性或负相关性，而前史上并非总是如此。
图1：比特币与其他财物的相关性
一个不同的比如
3月12日，在新冠肺炎疫情导致的商场崩溃蔓延之后，相关性突然跃升。虽然不久之后美元指数（DXY）走势逆转，但规范普尔500指数和比特币之间的巨大相关性继续了很长一段时间。直到最近，这种相关性才开端减弱，因为越来越多的出资者宣告很多装备比特币数字财物，比特币的价格正敏捷攀升至史无前例的水平。
从前史上看，本年以太币与比特币高度相关，尤其是在3月到8月这几个月。从本年夏季开端，这两种财物之间的相关性呈现动摇，很或许是对DeFi热潮以及与以太坊2.0过渡相关的激烈活动和不确定性的回应。在12月1日Beacon Chain上线前的几周，以太币和比特币的相关性在11月24日到达0.14的最低点。
接下来，图2比较了相同财物的前史动摇率。它表明，尽管自3月股市崩盘以来动摇率有所下降，但规范普尔500指数的动摇率仍高于1月和2月的水平。
图2：首要加密钱银财物（比特币/美元和以太币/美元汇率）、商场报答率（规范普尔500指数）、美元指数（DXY）和黄金（XAU）的动摇率。
通过与比特币动摇率的比较，图3显现了比特币前史动摇率相对于每种财物的比率。例如，该比率的值为2意味着比特币的动摇性是相应财物的两倍。因为在3月崩溃前不确定性较为温和，相对于传统财物类别，比特币变得动摇性较小，但3月12日“加密钱银黑色周四”显现出弱恢复力，随后因为清算螺旋推进比特币价格到达极低的水平，动摇率飙升。
图3：相对于比特币的动摇率比率。例如，动摇率比率为2意味着比特币的动摇率要大2倍。
结论
首要财物类别与比特币之间的相关性在2020年遵循不同的机制。值得注意的是，它与股票商场（规范普尔500指数）的相关性在一段时间内继续上升，到达相对较高的水平，而与黄金（XAU）的相关性在全年都保持在低位。
比特币和规范普尔500指数动摇率的比率在本年处于前史低点，两者在3月初到3月中几乎持平。因为当时的牛市，加密钱银商场的动摇性在去年11月开端飙升。
从3月崩盘直到DeFi夏季迸发，比特币和以太币高度相关，但跟着向以太坊2.0过渡的第一阶段接近，这种情形伴随短暂的强劲脱钩而改动。重视这种联系十分有趣，尤其是跟着更多出资进入数字财物范畴以及组织衍生品的面世，以太币商场的交易量添加（CME宣告2021年2月推出以太币期货[3]）。
2020年底，在比特币和加密钱银金融远景十分乐观的情况下，跟着越来越多的组织资本进入该范畴，作为一种多元化和对冲经济不确定性的手段，首要加密钱银和股票商场之间的相关性已进入负值区间。
附录链接
引用原文：
(1)“比特币的相关性”，Coindesk
(2) RiskMetrics Group (2007)，“The RiskMetrics 2006 methodology”
(3)CME集团布告
作者
探索DERIBIT工具
Deribit头寸构建器
了解比特币或以太币的多重头寸和不断变化的价值如何影响你的出资组合。
https://pb.deribit.com/#/BTC
Deribit测试网
练习交易，避免用真实资本冒险。
https://test.deribit.com/
视野开拓
我们不难发现，那些采用了对赌机制的所谓风险投资人，其实找的对象并不是希望靠一个好点子白手起家的创业者，而是已经取得一定业绩，甚至比较成熟的企业。这些企业的创始人手中有了一定的财富，甚至其企业资产有了一定的市场价值，这才有可能为投资人将来的退出提供通道。 …… 笔者猜测国内那些较为成熟的企业仍然大量引进股权投资人的现实，也许与私营企业取得银行贷款融资的困难有关。从这个角度看，当下的VC、PE，有如80年代到90年代的FDI，弥补了银行系统长期歧视私营企业造成的资金缺口。-《资本的规则》
