作者：Marcel Pechman 来历：cointelegraph 翻译：善欧巴，金色财经
10 月 14 日至 15 日期间，以太币上涨了 8.8%，但 2,650 美元的阻力位比预期的更具挑战性。交易员们越来越忧虑，以太币的期货总未平仓合约在 10 月 16 日创下前史新高或许是一个警告信号。
杠杆 ETH 头寸需求激增通常先于价格大幅回调。10 月 15 日，以太币期货总可寻址商场初次超过 500 万 ETH，较四周前增加 12%。
自 2020 年以来以太币期货未平仓合约，ETH。材料来历：CoinGlass
8 月 2 日，即 Ether 的总未平仓合约上次到达峰值时，ETH 的价格在不到四天的时间内暴降了 31.7%，从 3,205 美元跌至 2,186 美元。前史这次会重演吗？
ETH 期货需求添加并不一定利空
ETH 期货需求添加并不一定意味着利空，因而从这些数据中能够得出的要害见解是系统范围内的杠杆率是在扩大仍是在缩短。押注越大，由于强制清算而导致价格忽然波动的或许性就越大。
尽管衍生品商场看似零和游戏，但它们对现货价格的影响却非常显著。这主要是由于期货合约由于杠杆作用往往交易量大得多。此外，鲸鱼和做市商依托衍生品来快速对冲危险，而这一过程在现货商场几乎不或许完成，由于现货商场的流动性较低。
当期货商场产生 5000 万美元或以上的强制清算时，套利柜台会立即下降现货商场的危险。这一举动进一步加快了价格波动——无论是上涨仍是下跌——产生了一种被称为“连锁清算”的效应。这正是交易员监控未平仓合约以发现过度杠杆导致意外价格波动的危险的原因。
8 月 2 日，未平仓合约到达峰值 475 万 ETH，较四周前增加 15%。从本质上讲，其时的商场状况与 8 月份的结构非常相似。总计 2.79 亿美元的杠杆多头仓位被强制清算——这一数字不包含在此期间运用止损单或自愿平仓的交易者。
以太币/美元 24 小时价格。材料来历：TradingView
其他例子包含 4 月 1 日，未平仓合约打破 400 万 ETH，四周内上涨 21%。其时，以太币的价格从 3,648 美元开端，最终在 4 月 13 日跌至 2,604 美元的底部，12 天内下跌了 24%。因而，有足够的前史依据标明，以太币未平仓合约的峰值形成通常先于价格的大幅回调。
比特币和更广泛的商场趋势或许为 ETH 价格定下基调
虽然事后剖析能够更容易地辨认 ETH 未平仓合约图表中的局部峰值，但无法预测该数字是否会持续增加并超过 510 万 ETH。最近呈现此类峰值的状况产生在更广泛的加密货币商场横盘整理或经历短期调整时，这给剖析添加了另一层复杂性。
假设加密货币商场整体趋势坚持中性，以太币价格暴降 20% 至 25% 至 1,960 美元左右是彻底有或许的，因而交易者应该为这种状况做好预备。另一方面，如果比特币最终打破 70,000 美元的阻力位，以太币的杠杆运用添加或许有利于看涨气势，然后或许导致价格升值。
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