作者：Ivans
编者按：见证前史，此次散户与组织的大战或许会给美股商场带来更深层次的影响。
若干年后，如果游戏驿站（GME）这家公司仍能作为饭后热议论题，必定是因为2021年1月末至2月初这场散户与华尔街组织的多空厮杀。
截止至2月5日晚收盘，GME股价报63.77美元/股。股价峰值时一度令市值涨至337亿美元，成为罗素2000小盘股指数中市值最大的公司，现在市值从峰值回落292亿美元。
多方数据显现，出资人对1月中旬以来,GME被爆炒起来的爱好正在消散。虽然每日振幅仍有20%-30%，但几无触发熔断。
事实上，这是传统华尔街建制派和新兴势力的一次较量。看上去新兴势力以弱胜强，获得了难以想象的成功。但这个成功，一方面仅仅阶段性，并不改动组织主导商场这一大趋势。另一方面，这种成功或许带来更严峻的负面影响，比方，打破了多年来美股商场的自在买卖的规矩。
不得不说，近期美股商场的体现，其间还包含券商以及监管层的体现，颠覆了大多数人的认知，出资人应该如何看待当下的美股商场？
券商成商场监管者？
这次事情最大的疑问之一，面对GME的张狂爆炒，为什么券商会忽然叫停GME的买卖？
或者说，本应是监管的作业，为什么由券商代劳了？
在此前阅历的屡次商场动乱中，零售券商从未自动成为商场监管者，中止一只或多只股票的买卖。
经此一役，大家对美国证券买卖委员会（美国证交会，SEC）的知道再次改写。
有从事过A股和美股出资的出资人，必定感觉“中国证监会”比“美国证交会”更像监管组织，虽然两者都是当地证券商场的监管主体。
“监”和“交”，这一字之差，傍边的差异化首要在于它们被等待的角色。
A股出资者遍及期望监管部门可以对股市的走势负责，尤其是低迷时期等待证监会出手“救市”。为此每当股市呈现暴跌或陷入股灾等状况，证监会或经过采取各项举措提振股市信心，或联合多部委维稳股市。
而SEC明确无权干涉商场主体参加的商场活动与方法，更不会出台任何或许对证券商场走势发生直接“利好”或“利空”的方针。比方，美国次贷危机的救市方针不是由SEC出手“救市”，而是由美国财政部和作为美国中央银行的美联储以采取向商场注入“流动性“的方法进行。因而，任何美股出资者都不会等待SEC在股市发生波动时公布任何救市方针。
相比之下，SEC更倾向于一种无为而治，也便是更尊重商场自在运转的规律。
所以，关于GME的张狂爆炒，按下刹车键的，不是大家认为的监管主体SEC，而是以Robinhood带头的券商们。
暂停措施包含，约束GME现有股东只能额定购买1股正股和最多5手期权合约，AMC现有股东只能额定购买10股正股和最高10手期权，并进步做多和做空的保证金要求。
这种措施一直让大家所诟病，美国自在商场变成了一个笑话。
Robinhood方面解说，其收到了美国最大的清算组织，美国证券存托与清算公司（DTCC）添加典当保证金交付的要求。
Robinhood表明，“在恪守财务要求和交纳清算公司保证金上，咱们没有讨价还价的机会。咱们有必要这么做。”
券商约束买卖的价值
券商的僭越之举，也带来被控诉和查询的价值。
如Robinhood，这家依靠散户起家的券商，在大战时期却选择与华尔街组织站同一阵线，因“约束买卖”导致做多的散户利益受损。现在，至少有12起散户们提出的集体诉讼，指控Robinhood在约束买卖时违反了与客户的合约，没有履行其作为生意商的合同责任。
SEC方面将从各个方面对GME买卖进行检查，其间包含查询生意公司如何处理买卖量添加，以及它们在买卖量飙升期间约束买卖的决议。SEC主席Allison Herren Lee曾表明，正在重视生意公司"是否恪守监管责任，充沛和一致的风险披露，以及是否存在任何欺诈或操作行为。"
新任美国财长珍妮特·耶伦方案召集美国金融监管组织一起讨论近期金融商场震荡状况，这是她就任以来的初次行动，意图是解决触及GME股票和生意买卖商Robinhood带来的乱局。
不过Robinhood的结果并不让人意外。
在Robinhood开端发起“约束买卖”的当日，已有多起斥责声响发出。
金融服务委员会成员、密歇根州众议员Rashida Tlaib斥责称，Robinhood的举动“无比荒唐”，并要求就“Robinhood的商场操作行为”举行听证会。
民主党议员、众议院金融服务委员会成员Alexandria Ocasio-Cortez也支撑举行听证会，其表明，Robinhood此举“彻底不可承受”，这家券商需求解说为何约束散户买卖那些对冲基金可以随意买卖的股票，并呼吁召开相应的听证会。这条音讯也获得了共和党大佬泰德·科鲁兹的赞同。
代表硅谷选区的国会议员Ro Khanna也宣布声明称，国会正在怂恿对冲基金的亿万富翁们将股市当作他们的私家花园，并在他们输钱的时分出手救济。在Robinhood的散户们被约束买卖的同时，对冲基金仍然可以买卖相同的标的。这个商场需求更多的监管和公平。
散户中的“带头大哥”被查询
除了券商外，散户也难逃被拾掇的命运。
SEC表明，WallstreetBets论坛(WSB)这个散户“老巢”傍边，某些成员并非人们所认为的业余出资者，而是专业人士在使用散户热心牟取利益。
虽无点名道姓，但不能猜出，SEC所指的，是在散户大本营Reddit分论坛WSB的“带头大哥”，其ID为DeepFxxingValue。正是他经过不断的晒单、宣布谈论猜测，推进了散户对游戏驿站的热捧，带领着散户构成short squeeze（逼空、轧空），迫使对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）举旗投降。
多家外媒均指出，这位“带头大哥” 的实在身份是34岁的波士顿金融剖析师Keith Patrick Gill。
（Keith Patrick Gill）
Gill在社交媒体上的一个身份是YouTube主播“Roaring Kitty”，早在半年前就在YouTube在发布视频，宣传看多游戏驿站的观念。
在Gill这种资深玩家的辅导和带领下，散户其实已不是一群乌合之众了。
不过对SEC来说，这或许是一项困难的作业。据彭博此前音讯指出，很难证明论坛上的帖子是在故意传播虚假信息或进行欺诈、是操作商场不合法方案的一部分。
博弈的实质，仍是组织之间的神仙打架
但是，在华尔街资深空头看来，Gill带领的杂牌军并非多头主力。
从资深空头到华尔街大行，都寻到了“散户背后非散户”的蛛丝马迹。
知名做空组织浑水创始人Carson Block在承受彭博社采访时表明，从GME等个股的股价抛物线走势来看，一切并不像是美国散户大本营、Reddit子论坛WallStreetBets（WSB）上的散户所为，反而更像是部分对冲基金针对其他对冲基金的轧空。
摩根大通全球量化和衍生品策略剖析师Peng Cheng在研报中称，在美股散户购买量最大个股排名傍边，GME竟然仅位居第15位，连前十都挤不进去。
美国最大的期权买卖组织和生意买卖商之一的Citadel Securities计算显现，2月2日至2月4日，散户出资者实际上是GME的净卖家。
这些剖析都指向了一个依据，组织才是推进GME股价的首要推手。
有剖析认为，知名投行摩根士丹利和对冲基金Senvest Management是本次多空大战的最大赢家。
摩根士丹利旗下对冲基金Institutional Inception fund早在上一年就押中了GME，9月时初次披露持有接近35万股GME股票，其时的股票价值略高于350万美元，这只基金的总资管规划也就略高于4亿美元。本年1月份总回报率上升逾30%，在晨星美国股票型基金排行榜上独占鳌头，现在资管规划达15亿美元。这也就意味着，Institutional Inception fund，自9月以来回报率已经超过100%。
Senvest Management旗下的旗舰股票基金从上一年9月份就开端购买GME的股票，跟着该股股价从不到10美元飙升至400美元以上，该只基金的资管规划从2020年底的16亿美元狂涨7亿美元至24亿美元。1月份，该基金扣除费用后的回报率为38.4%。该基金的基金司理Richard Mashaal和Brian Gonick表明，他们没有预料到事情会变得这么张狂。实际上，Senvest Management的出资逻辑与WSB散户大差不离，都是看中了这家公司由视频游戏零售向数字化游戏零售转型。除此之外，Mashaal和Gonick也提及，他们了解到华尔街一些回报率最高的对冲基金，包含梅尔文资管，对该股持看跌态度，这使得他们最终决议买入。
总结
本次散户能大举入市，势头一度限制组织，应该与近期美国的补助方针有高度联系。
2020年4月，美国政府向每位民众发了1200美元补助。12月，美国众议院经过一项法案，将给予年收入7.5万美元以下人群的新冠纾困救济金从600美元提升至2000美元。此外，拜登上台后，还公布了1.9万亿美元的经济援助法案。
这样的补助方针让大多数美国人随便多出一笔意外之财，然后流入股市。因而，所谓散户暴打组织仅仅一个意外事情，而且还不乏组织参加到多头一方。从全体趋势来，组织占有美股商场主导地位仍未被改动。
至于GME这种轧空行为，未来将被监管重点重视以及干涉，因为如果听任上市公司被爆炒，商场极有或许呈现一堆全靠资本推高，价值千亿市值的垃圾公司。
更严峻的状况是，一旦很多空仓组织被逼平仓，它们将会需求抛售其他优质财物来填补资金缺口。这或许会带动整个美股商场的下行，甚至形成溃散。
这是券商以及监管层都不愿看到的。当然，大部分没有成功上车的散户也不乐见熊市的局势。
视野开拓
在经济史，乃至整部中国历史上，王安石变法都是一个转折点，在变法之前是一个中国人，变法之后是另外一个中国。这场变法持续到第57年，北宋就灭亡了。变法之前的中国，是一个充满自信的国家，是一个敢于攻击别人的国家。变法以后的中国，就变成了一个谨小慎微的国家，一个更愿意闭关锁国的国家，甚至国民性都发生了很大的变化。 中国古代的四大发明，除了造纸术以外，其他三项都出现在宋朝。宋代的工商业非常发达，经济和企业制度方面的创新也很多，有很多新鲜的事物最早出现在宋代：中国最早的股份公司，最早的一批职业经理人，最早的期货贸易，纸币，人口第一次超过一个亿。-《历代经济变革得失（典藏版）》
