原文标题：《 索罗斯「亲密战友」稀有发声：这是四十年最狂野的商场！ 》
摘要： 匆促结束 30 年金融战场「戎马生涯」后，Stanley Druckenmiller 就鲜少出面，很少公开表态出资观点。在这次与高盛的稀有对话中，分享了他关于微观出资、大类财物、比特币的最新观点。
「这是我见过的最狂野的商场！」
近来，有「华尔街天才」之称的 Stanley Druckenmiller，在与高盛对冲基金事务全球负责人 Tony Pasquariello 的一场精彩对话中，对眼下的商场状况作出了如上表述。
几十年来，Druckenmiller 被以为是全球最成功的微观对冲基金经理之一。30 年里，他创造了年均复合增长率 30% 的成绩，并且保持着出资生涯无负收益年份的记载。
Druckenmiller 曾是索罗斯的「亲密战友」。1988 年受索罗斯约请，Druckenmiller 正式进入量子基金公司。1992 年，Druckenmiller 精确预测英镑对德国马克汇率将跌落。其时他帮助索罗斯「狙击英镑」，在与英国央行的比赛中大获全胜。
2010 年，Druckenmiller 忽然宣告退休，结束 30 年金融战场的「戎马生涯」，尔后就鲜少出面，很少公开表态出资观点。
而在这次与高盛的稀有对话中，分享了他关于微观出资、大类财物、比特币的最新观点。华尔街见识摘写了访谈中部分要点内容：
「奇怪的环境」
Druckenmiller 首要介绍了眼下出资的大环境，并用了一个形容词—— 「奇怪」：咱们所经历的经济衰退是二战以来平均水平的 5 倍，但发生在 25% 的时刻里。更奇怪的是，这一年里有 1100 万人赋闲，但由于大规模的方针支撑，咱们的个人收入增幅为 20 年以来最大。
CARES 法案增加了数万亿美元的财务刺激。这有多大？在 2020 年的三个月里，咱们增加的赤字超越了过去 5 次衰退 (1973 年、1975 年、1982 年、90 年代初、互联网泡沫决裂和全球金融危机) 的总和。美联储在 6 周内购买的国债超越了伯南克/耶伦执政 10 年来购买的国债。
由于美联储的钱银方针，在危机爆发前，企业告贷现已从 6 万亿美元增加到 10 万亿美元，而在经济衰退时，企业告贷几乎总是会削减，但本年企业告贷增加了 4000 亿美元。作为比照，全球金融危机期间企业告贷削减了 5000 亿美元。
把美国的方针放在全球布景下，更是令人吃惊，Druckenmiller 指出：2018 年以来，美国 M2 比名义 GDP 增长了 25%，也就是流动性增加 25%。在中国，M2 与名义 GDP 之比与 3 年前相等。因而，中国没有从他们的未来那里透支任何东西，咱们有许多的流动性投入，坦率地说，出资却很少，主要是转移支付和美联储刺激。咱们对病毒做了可怕的处理，而中国和整个亚洲基本上都战胜了病毒。
做空美债、美元，做多产品
在访谈中，Pasquariello 问及，假如只能选择一项下一年能提供最好时机的财物，Druckenmiller 会选什么？
Druckenmiller 表明，这不是他玩游戏的方法。他以为，目前最主要的出资主题是通胀相关于方针制定者的主意。但由于方针制定者的反应可能会依据疫苗作用的不同而有所不同，因而最好是有一个出资矩阵。
Druckenmiller 透露了他的部分持仓：为了应对通货再胀大，做空长时间美债。
在大宗产品范畴具有许多头寸。由于美联储试图压低利率的时刻越长，在大宗产品范畴的胜券就越多。
做空美元。由于美国方针与亚洲方针的反差，所以「非常非常」看空美元。
生长股面临应战，大型科技股还能再涨
Pasquariello 问及 Druckenmiller 对股票的观点，尤其是对科技股的观点，包含大型科技股、云计算公司和一些小型生长股。
关于生长股，Druckenmiller 的观点较为谨慎，他以为，从估值和债券商场的状况来看，未来 5 年生长型股票将处于一个非常、非常充溢应战的环境中：假如美国几年后出现 4-5% 的通胀，债券收益率急剧上升，从历史上看，生长型股票相关于其他股票来说是非常负面的。
另一方面，与 2000 年的比较是荒唐的。荒唐的原因，其时咱们有一个双重冲击，不只处于高估值的狂热之中，并且收益也即将结束，由于那些公司其时快速增长都是由于在建互联网本身，随着互联网建设完成，就无法继续发生收益。
关于那些现已开展成熟的大型科技股，Druckenmiller 仍然达观：过去 2-3 个月里，在科技范畴，亚马逊和微软一直体现不佳。但它们并没有被高估，假如美联储继续在友爱方面应战极限，我并不担心这些股票，事实上，它们可能会继续上涨。
亚洲现已走出疫情，成为大赢家
Druckenmiller 非常看好亚洲出资远景，同时持有中国、日本和韩国财物。
本年以来这些区域开局良好，Druckenmiller 指出，在美国拼命透支未来的时候，亚洲现已走出疫情，成为大赢家：在科技范畴，随着英特尔缴械投降，亚洲具有了代工和内存，在机器人也领先。我以为未来 5 年亚洲看起来比美国好多了, 由于在某种程度上，美国必须为生产力，更高的薪酬，以及更贬值的美元付出代价。
长时间来看，亚洲的体现将优于美国，尤其是外汇商场。本年中国的净出资刚刚超越美国，这仅仅一种趋势的开端，而不是结束。
看不懂比特币，但仍是买了
关于卷土重来的比特币，Pasquariello 天然不会错失 Druckenmiller 对它的观点。
当被问及，比特币是一切财物泡沫之母仍是某种更实在更耐久的东西时，Druckenmiller 回答道，或许两者都是。
Druckenmiller 表达了他比照特币的困惑：比特币现已存在有 13 年了，尤其是年青的千禧一代，看待它就好像我看待黄金的方法。但我置疑比特币是否会成为一种价值储存手段，由于假如作为钱银，它存在各式各样的问题，比如消耗许多动力，波动性大等。
Druckenmiller 坦诚地供认，他不明白比特币，也不是很相信比特币，但他确实也买了一些，并且买了以后，涨了许多。
视野开拓
使莫菲能够超过佩里的公式，简单到难以置信，专注于那些商业特征，非常有吸引力的行业，有选择的利用杠杆买入偶然出现的大资产，改善经营，支付债务；重复上述做法。 在评估，收购时他信赖简单而有效的法则。对墨菲来说，其基准就是在没有杠杆的情况下，十年中税后收益率要达到两位数。-《商界局外人》
