撰文：0xResearcher
第一步：产品规划是根底，但要害在于找到需求痛点
在区块链职业，产品规划往往是成败的第一步。Ethena 和 HyperLiquid 的共同点在于，它们并未企图全面立异，而是经过对现有商场痛点的精准把握，实现了差异化的打破。
Ethena：从收益率到流动性，处理「老问题」的新思路
Ethena 的安稳币协议并不是第一个尝试去中心化安稳币的项目，但它处理了以往同类产品面对的流动性窘境。经过引进保管组织的中心化流动性支撑，它不只让协议具备了更强的扩展性，还经过 stETH 和重质押资产赚取收益，为用户供给了更高的回报率。此外，Ethena 规划了 USDe 与 sUSDe 双代币结构，类似 ETH 和 stETH 的关系，让用户不只能获得根底收益，还能享受流动性溢价。这种微立异让 Ethena 的安稳币形式更具吸引力。
HyperLiquid：速度与安稳性，从头界说衍生品买卖体验
HyperLiquid 的去中心化衍生品渠道尽管并非首创，但它经过速度、安稳性和流动性池 (HLP) 规划赢得了用户的信赖。用户存取款功率极高，简直即时到账；而 HLP 流动性池的规划则有效避免了传统 DEX 对做市商的依靠，降低了买卖成本。更重要的是，HyperLiquid 以极高的系统安稳性著称，在其他渠道频繁宕机或回滚的情况下，HyperLiquid 始终坚持可靠运行，为用户供给了无缝的买卖体验。这种「稳中求胜」的战略，使其敏捷在衍生品商场中占有一席之地。
第二步：从「用户」到「铁粉」，社区运营是要害
区块链项目的生命力离不开社区支撑。Ethena 和 HyperLiquid 在社区运营上的战略尽管风格不同，但都达到了「把用户变成铁粉」的效果。
Ethena：借力「外部网络」
Ethena 团队深谙「借力打力」的道理，经过职业 KOL 和出资组织的人脉网络敏捷翻开商场。例如，Ethena 与 Seraphim 这样的资深玩家协作，触及 TempleDAO 团队和大型买卖者等目标群体。这种战略不只帮助项目快速积累了用户根底，也增强了社区对项目的信赖感。经过 KOL 的背书，Ethena 成功让自己的品牌深入人心，乃至吸引了 Crypto Hayes 这样的职业「大佬」加入，进一步扩大了其影响力。
HyperLiquid：直接对话社区
相比之下，HyperLiquid 采取了更加广泛的用户触达战略。团队成员经过直聊的方法，与从 Hsaka Trades 到一般买卖者的多层次用户树立联络。更重要的是，HyperLiquid 经过不断迭代产品功用（如引进社区需求的「金库」功用）让用户感受到被倾听和注重。这种「用户驱动」的社区运营形式，不只增强了用户的参与感，还让社区成为了 HyperLiquid 最强壮的护城河之一。
第三步：护城河与网络效应，怎么稳固优势
任何成功的项目都会吸引仿照者。但真实优秀的项目往往能够经过构建护城河，坚持竞赛优势。HyperLiquid 和 Ethena 在这方面的尽力值得深思。
Ethena：流动性与可组合性是中心壁垒
Ethena 的护城河在于其流动性和协议整合能力。经过与干流 DeFi 协议的深度整合，Ethena 让其代币成为用户的首选，即便有竞赛者供给稍高的收益率，用户也更倾向于使用 Ethena 的资产，因为它们更简单在 DeFi 生态中使用。这种可组合性和高收益的结合，让 Ethena 的产品形成了天然的吸引力。
HyperLiquid：流动性网络效应的正循环
HyperLiquid 的中心优势来自其流动性池 (HLP)。HLP 流动性池的规划不只吸引了很多买卖者，也树立了难以复制的用户网络效应。跟着用户量的增加，商场深度和定价优势进一步加强，反过来又吸引更多用户加入，实现了正循环。此外，HyperLiquid 计划推出兼容 EVM 的链，进一步增强其生态系统的本钱功率和功用多样性，这种布局无疑会进一步稳固其商场地位。
第四步：融资与空投战略的权衡
Ethena 和 HyperLiquid 在融资和代币分配战略上的挑选天壤之别，但都成功地服务于各自的中心目标。
Ethena：外部融资的加快效应
Ethena 挑选了传统的融资途径，吸引了包括买卖所和闻名出资者在内的多方支撑。这不只为 Ethena 供给了丰富的资金支撑，还帮助其快速树立了职业界的信赖和整合资源的能力。关于一个需求依靠现有渠道扩展的协议来说，这种战略无疑是明智之举。
HyperLiquid：自给自足，社区利益最大化
HyperLiquid 团队以其高频买卖（HFT）背景为根底，经过自有资金发动项目，避免了组织出资者或许带来的兜售压力，一起将更多的代币分配给社区用户。其 $HYPE 空投因「无锁仓、无复杂规矩」的简单形式而备受好评，极大地增强了用户的参与感和对项目的决心。这种「用户优先」的战略，让 HyperLiquid 在前期就赢得了社区的支撑。
结论：成功无定式，但途径依靠很重
Ethena 和 HyperLiquid 的成功证明，区块链项目的成长途径没有固定模板。它们根据各自的产品特点和商场定位，挑选了最适合的战略，并经过持续执行赢得了商场的认可。这种「为产品量身定制」的战略挑选，或许才是区块链项目成功的真实诀窍。
关于广泛的项目方而言，Ethena 和 HyperLiquid 的故事无疑供给了重要的启示：理解产品、服务用户、树立中心护城河，终究才能在竞赛剧烈的商场中锋芒毕露。
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