撰文：Newman
ICO 狂潮：Web3 融资的历史背景
2017-2018 年的 ICO 狂潮是加密融资领域的一个关键时刻，其特色包含：
-
最小锁仓和巨额报答：VC 以相对普通出资者更低的估值进入项目，且没有锁仓期，从而取得了巨额报答（例如，@Zilliqa 在 2018 年 1 月 ICO 后完成 50 倍增加）。
-
流动性会集：其时商场上每周只有少量代币发行，出资者挑选有限，这种稀缺性推进了需求并放大了报答。
-
VC 作为信号效果：VC 的吸引力主要并非在于其本钱（大都 ICO 项目在无产品的阶段的确不需求太多资金），而在于其信号效果。项目经过吸引少量闻名 VC 筹集数百万资金，从而吸引更多 ICO 出资者的参加。
然而，这一时期并不具备可继续性。骗局、资金跑路以及监管不明晰破坏了商场信赖。
到 2019 年，监管开端刻画一个更有结构化的融资环境。这一时期的特色包含：
-
更长的锁仓期：VC 进入私募轮时需承受更长的锁仓期。商场不再能支撑早期那种由炒作推进的 VC「当日解锁」行为。
-
分散的流动性：商场过度饱满，太多 ICO 项目一起推出。出资者的需求不再会集于少量项目，早期成功所依靠的炒作开端削弱。
-
VC 作为建设者的资金来源：创始人需求 VC 资金来开发产品，然后再推出代币。这标志着融资格局从投机性的 ICO 转向了更注重产品的办法。
2019 年之后，商场过渡到现在常被称为「低流转量、高 FDV（完全摊薄估值）」的环境，代币发行通常在发动时流转供应较低，而 FDV 估值较高。
当前 VC 面临的应战
虽然 VC 在历史上发挥了重要效果，但在当今商场中，VC 面临越来越多的应战：
1. Tokenomics 的错配
-
历史上，VC 以轻视值进入且锁仓期短，与普通出资者的利益不一致。这导致了名誉问题和信赖缺失。
-
规划不佳的 Tokenomics（如低流转量、高 FDV）导致项目在上线后阅历「继续且预期的兜售」。
2. 对 VC 资金需求的削减
-
更赋有的创始人：成功的创始人不再依靠 VC，而是利用个人资源发动项目。
-
零售驱动形式：如 Memecoin 和高流转量发行（可参阅 @HyperliquidX）展现了一些项目无需 VC 参加也能成功。
-
信号效果削弱：虽然一些干流 VC 在基础设施项目中仍有影响力，但在应用层项目中的影响力已大幅下降。
3. 产品与商场的错配
-
关于大大都 Web3 项目来说，社区和用户是成功的驱动力。然而，VC 并不擅长触摸社区。
-
因而，传统 VC 的人物逐渐被闻名天使出资人替代。这些天使出资人往往与终端用户有更严密的联系，可以更好地推进社区驱动的增加。
VC 的未来人物
虽然对 VC 资金的需求或许不确定，但在某些特定情境下，VC 仍具有重要意义：
1. 深度参加生态系统
-
VC 需求积极参加生态系统活动，例如挖矿、Memecoin 买卖等零售层面的操作。
-
要坚持相关性，VC 不只需求作为组织存在，还需成为深度嵌入战壕中的玩家。这种参加使其可以在不断发展的成长骇客战略、Tokenomics 规划和商场战略上供给共同的洞见。
2. 供给战略价值
-
创始人越来越注重能供给实践价值（如运营支撑、Tokenomics 指导、商场专业知识）的 VC。
-
虽然天使出资人也能供给帮助，但他们在出资组合办理方面的专心度不如 VC。
-
VC 需求从被迫的资金融资者转变为积极的战略合作伙伴。
3. 挑选性参加
-
VC 可以专心於少量出资项目，会集精力为这些项目做出贡献，一起为更小的出资选用「撒网式」办法。
-
创始人倾向于坚持较小的出资人结构，偏好量少但能带来实质性贡献的出资者。
最近 / 行将推出的风趣项目
1. Hyperliquid (@HyperliquidX)
-
或许选用高流转量、无 VC 参加的发行办法，测试商场在没有长期锁仓的状况下是否能维持价格安稳。
-
假如成功，或许为其他项目建立新形式，但也面临如第一天兜售压力等应战。
2.BIO Protocol (@bioprotocol)
-
结合 VC 轮次和揭露拍卖，允许参加者用 WETH 或原始子 DAO 代币兑换 $BIO。
-
经过揭露拍卖扩展社区成员，一起引进 VC 出资以完成更广泛的社区掩盖。
3.Universal Basic Compute $UBC (@UBC4ai)
-
类似 Memecoin 的公正发行，无团队分配、无预售、无空投。
潜在的新融资模型
为了从低流转量、高 FDV 的环境中转型，咱们需求一个试验阶段来探究可继续的解决方案。以下是一些或许的模型：
1. VC 与零售出资者以类似的估值进入
-
VC 以类似乃至相同的估值出资项目，相较于零售出资者或许取得更大的分配，但需承受更严厉的锁仓。这种对齐保证了 VC 和零售参加者的利益一致，削减了 VC 兜售普通用户的危险。
-
此形式或许推进项目更健康、更有机的增加。
2. 无 VC 模型
-
项目直接从零售出资者那里筹集资金，而不寻求 VC 支撑。
-
这将测试商场在没有重大锁仓或 VC 参加的状况下是否能坚持价格安稳和增加。假如成功，这种形式或许为其他项目树立一个平衡 Memecoin 经济学与运营 / 资金需求的先例。
3. 受 Memecoin 启示的模型
-
Memecoin 的成功正在影响结构化项目选用更简略的、社区驱动的 Tokenomics：
-
无基金会持有池：无社区 / 生态池、团队和顾问池或国库池。创始人 / 开发者需求在揭露商场上购买代币，与零售参加者的利益一致。
-
100% 初始流转量：保证流动性并削减对长期锁仓的依靠。
-
例如 Universal Basic Compute (@UBC4ai) 和 @pumpdotscience 推出的 $URO 和 $RIF，这些项目选用了类似 Memecoin 的发行办法，无 VC 资金、团队分配、空投或预售。
Tokenomics 的未来方向
跟着商场的不断演化，抱负的 Tokenomics 结构（针对非 Memecoin）逐渐明晰：
1. 利益对齐
-
VC 以与零售参加者类似的估值进入，并经过锁仓保证长期利益对齐。
-
价值是 VC 可取得相较零售更大份额的分配。
2. 相对较高的初始流转量
-
在参阅 Memecoin 启示的 Tokenomics 的一起，项目应力求在发动时完成 60%-70% 的流转量，以保证流动性并削减操纵或许性。
3. Token 池结构的改变
-
与 Memecoin 不同，项目需求继续的运营资金，因而无法完成 100% 初始流转量。30%-40% 的 Token 可分配给未来融资的国库池、团队和顾问池以及出资者池，并设定锁仓期。
4. 前 7 天的动摇预期
-
关于选用空投战略的项目，第一天会有大量供应解锁，分配给农民和 NFT 持有者，尤其是选用高流转量办法的项目。类似于 Spotify 等公司直接上市的状况，第一天的大量流转供应或许导致前 7 天的极端动摇。
结论：Web3 融资与 VC 的未来
Web3 融资正处于拐点。高流转量、无 VC 形式正在应战传统规范，但 VC 的人物在需求大量前期出资的领域仍然至关重要。Web3 融资的未来或许交融两者的长处：
-
关于创始人：精简出资人结构和从头规划的 Tokenomics 将使项目可以吸引社区，一起与出资者坚持一致。
-
关于 VC：重点将从本钱部署转向供给会集价值的服务，以保证其在快速变化的生态系统中的相关性。
-
关于商场：增加黑客将依靠于产品创新和改善的 Tokenomics，而非依靠传统机制（如空投）。
跟着商场在这些新范式中进行试验，成功的事例将为更广泛的选用铺平道路，从而为 Web3 创造一个更可继续和公正的融资环境。
此时快讯
【币安将下架 Gifto（GFT）现货交易对】金色财经报道，币安公告称，由于涉及 GFT 智能合约的潜在安全问题， Gifto（GFT）的存款已于 2024 年 11 月 29 日暂停。如果币安认为安全，可能会重新开放 GFT 充值，但不会另行发布公告。币安决定于 2024 年 12 月 3 日 08:00（UTC）下架并停止所有 Gifto（GFT）现货交易对的交易。
