币的状况就不在这普及了，咱们遍及应该都知道马斯克与狗狗币的关联始于2020年，他在推特上发布多条支撑狗狗币的推文。马斯克作为特斯拉和SpaceX的创始人以及全球最富有的人物之一，其言辞对商场具有巨大的影响力。他屡次揭露宣称狗狗币是“人民的加密钱银”，甚至表明SpaceX将“把狗狗币送上月球”，进一步推高了狗狗币的热度和价格。尤其是2021年5月，马斯克在NBC的《周六夜现场》（SNL）节目中称狗狗币为“骗局”（hustle），这引发了狗狗币的价格在节目期间暴跌近30%。
数据显现，从2020年到2021年头，狗狗币的价格上涨了超过36000%，从不到0.01美元暴升至0.73美元。马斯克的推文和揭露讲话在此过程中起到了催化剂的效果，许多出资者涌入商场，企图从价格动摇中获利。可是，狗狗币的高峰仅维持了时间短时间，之后经历了剧烈的下跌，价格迅速回落至0.30美元以下，导致大量出资者蒙受丢失。数据显现，到2021年末，狗狗币的价格已下跌超过70%。
随着这些动摇，出资者对马斯克提出了法令诉讼，指控他运用推特上的影响力操作商场，通过“拉高出货”行为（Pump and Dump）获利，并从事内情生意。出资者宣称，马斯克和特斯拉通过操控多个狗狗币钱包，重复在价格高点出售狗狗币，从中获得巨大利益。可是，2024年8月，美国纽约南区联邦法院驳回了这些指控，法官阿尔文·赫勒斯坦表明，马斯克的言辞仅仅“夸大宣扬”，不构成商场操作或内情生意的法令依据。
Aiying艾盈以为这个结果的确会让许多人有点反直觉，这也是情理之中，现在让我给你们娓娓道来这个逻辑。
一、商场操作与内情生意的法令界定
商场操作和内情生意在证券法中都有清晰的界定。依据《美国证券生意法》第10(b)条及其相关规则10b-5，商场操作是指通过欺骗性手段影响证券价格，导致出资者误判商场状况。常见的商场操作行为包含虚伪生意、虚报生意量或散布虚伪信息以推高或压低证券价格。中心在于这种行为是成心误导出资者，破坏商场的通明度和公正性。
内情生意则是指某些个人运用非揭露的重大信息进行证券生意，从中获利。依据《证券生意法》第15 U.S.C. § 78t-1条规则，内情生意一般涉及公司高层、股东或与公司关系亲近的人，通过提早知晓公司财政状况或重大事件来进行生意。这种行为损害了商场的公平性，违反了信息对称原则。
二、为什么马斯克的推文不算商场操作
马斯克的推特活跃度咱们有目共睹，尤其是在谈论狗狗币的时候，他的几句话就能引发整个商场的巨大动摇。不过，从法令视点来看，法院最终仍是断定他不算商场操作，这背后的原因其实跟咱们对商场操作的了解和规范有关。
1. 法院的判定：推文归于“揄扬”
法院为什么驳回了这次诉讼？简略来说，法官以为，马斯克在推特上说的那些关于狗狗币的话，更像是夸大的“吹牛逼”，而不是真正的商场操作。比如他说狗狗币是“地球未来的钱银”或许会“飞上月球”，这种话听上去有趣，但没人会真的把它当成商业方案来操作。所以法院把这些话归类为“夸大宣扬”（puffery），也便是说，这些言辞底子不具备被作为事实的根底。换句话说，马斯克并没有承诺任何详细的商场信息，因而不算诈骗。
这个“夸大宣扬”在法令上非常常见，许多公司在广告里也会说自己的产品是“最好的”或“绝无仅有的”，但这些话一般不构成欺骗，因为咱们都知道它们是夸大的表述。
2. 合理出资者的规范
法院还指出，在判断是否构成诈骗时，必须考虑“合理出资者”会怎样了解这些言辞。合理出资者，意思便是有些经验、对商场有根本了解的人。法院以为，普通人不会仅凭马斯克在推特上的几句话就决议投入大笔资金买狗狗币。究竟，这个商场自身动摇大、危险高，出资者应该清楚其中的危险，而不能一味依靠某个公众人物的说法。
特别是在加密钱银商场，咱们都知道价格随时或许剧烈动摇，这并不是因为有人成心操作，而是商场自身便是这样。因而，即使马斯克的言辞的确影响了价格，法院仍是以为，这不契合法令上对商场操作的定义。
3. 出资者不能仅靠推文作决议
法令上还有一个要害点，便是出资者是否能够彻底依靠这些推文作出生意决议。关于证券诈骗诉讼，原告必须证明他们是因为某些虚伪信息作出了过错的出资决策，并因而蒙受了丢失。可是在这个案子里，法院以为马斯克的言辞并没有提供任何实质性的信息，比如没有清晰说“狗狗币一定会涨到多少多少”。出资者如果仅仅因为看到这些言辞就轻率做出生意，法令上很难确定这是因为马斯克的诈骗行为。
这个判定也给虚拟钱银商场中的出资者提了个醒：加密钱银的商场情绪化严峻，社交媒体的言辞尽管会影响价格，但最终责任仍是在出资者自己身上，不能彻底依靠某些公众人物的言辞来做出资决议。
三、Web3企业涉嫌商场操作及内情生意相关案子
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Avraham Eisenberg案的科罪：2024年，这起案子成为美国司法部首例加密钱银商场操作的科罪案例。Eisenberg通过操作Mango Markets的期货合约和MNGO代币的价格，使其远高于实践价值，然后借入大量加密钱银，并无归还方案。他被控犯有电信诈骗、产品诈骗和商场操作罪，或许面对长达20年的拘禁 。
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币安诉讼（正在进行中）：美国证券生意委员会（SEC）对币安及其CEO赵长鹏提起的诉讼，指控其进行未注册证券的发行及其他合规性违规行为。尽管部分与二级商场生意相关的指控被驳回，但大部分指控仍在持续处理中。这起案子表明晰监管组织对加密钱银生意所或许参与的商场操作行为的亲近关注。
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HEX操作案子：针对币安.US和CoinMarketCap的一项集体诉讼指控他们人为限制HEX代币在CoinMarketCap上的排名，然后影响其价格。此案开始被驳回，但在2024年由美国上诉法院部分恢复，允许价格操作的指控持续进行
Web3项目怎么躲避被定性为商场操作和内情生意
在Web3和加密钱银领域，项目方在推行和运营中面对巨大的监管挑战，尤其是在商场操作和内情生意方面。因为加密商场的动摇性和去中心化，项目的每一个动作或讲话都有或许引发价格动摇，然后导致商场操作或内情生意的指控。为了避免这些法令危险，Aiying艾盈主张Web3从业者在推进项目时需求采纳一系列合规措施。
1. 保持通明和精确的信息发表
无论是项目发动仍是推行，通明度都是合规的中心。项目方需求保证在白皮书、技能路线图和商场推行中发表的信息实在、精确且清晰。避免夸大项目的潜力或虚伪承诺。过度吹捧项目的前景简单导致出资者产生误导，然后被商场视为操作行为。
保证项目的一切信息都通过严厉审阅，并与当时项目发展保持一致，避免因为信息不对称导致的商场动乱。例如，定时更新项目开发发展，揭露财政信息，并及时回应商场的质疑。
2. 避免发布或许引发误导的社交媒体言辞
社交媒体是加密项目推行的重要途径，但在这个揭露的平台上讲话需求分外小心。像马斯克那样通过推特影响商场价格的行为极易引发商场操作的指控。虽然最终驳回了这些指控，可是究竟人家律师团队很强壮，略微弱点的团队就没必要给自己找不自在了。
合规主张：
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清晰项目方讲话人的人物，并为他们拟定发布信息的攻略，保证他们在社交媒体和其他揭露平台上只发布通过验证的音讯。
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避免用含糊或炒作性的语言表达项目的未来走向，例如避免运用“即将暴升”、“改动职业规则”等遣词。
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考虑引入一个合规团队来审阅一切对外发布的信息，尤其是在商场敏感期，例如ICO前或重大项目更新时。
3. 树立内部生意防控机制
为了避免内情生意，Web3项目需求树立严厉的内部生意防控机制。内情生意是指某些个人运用尚未揭露的内部信息提早生意财物，从中获取不合法利益。项目方的内部人员，尤其是把握未揭露技能发展或协作协议的团队成员，或许会无意中堕入这种生意行为中。
怎么防控内情生意：
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树立内部生意黑名单：对项目团队成员和中心顾问树立生意限制窗口期，在某些重要信息发表前后，禁止他们进行财物生意。
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签订保密协议：保证一切项目相关人员签订严厉的保密协议，避免内部信息外泄，并对泄密行为施加法令责任。
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自动化生意监控：运用区块链的通明性优势，通过智能合约或第三方审计工具监控大额生意，及时发现异常生意行为。
总结
加密钱银商场和传统证券商场在本质上有很大不同，尤其是商场行为和价格动摇的监管上。传统证券商场是由监管组织（如证券生意委员会）严厉监督的，每个公司必须定时发表财政信息，任何或许影响股价的重要信息都需求及时揭露。而加密钱银商场则不相同，它的去中心化和全球化使得监管变得困难。大多数加密钱银的价格动摇是由商场情绪和投机行为驱动的，这种不稳定性在传统商场中很少见。除此之外，虚拟钱银商场的监管规范仍在快速演化中，许多国家尚未对加密钱银生意树立完整的法令结构，因而Aiying艾盈以为企业许多状况下只能是自律了，而韭菜们在这场不规则的游戏中也不要太入戏了。
信息参阅：https://cases.justia.com/federal/district-courts/new-york/nysdce/1:2022cv05037/581639/113/0.pdf?ts=1725176303
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