来历：币市操盘手最近，加密商场迎来了本轮牛市最强烈的调整。Coinglass数据显现，曩昔一周比特币价格从70,079美元大幅下滑至49,000美元，跌幅到达30%，为2023年以来的最大单周跌幅。尤其是8月5日，链上杠杆多头的强平金额高达12亿美元，这样的清算规划历史上仅在“519行情”中呈现过，可见调整有多惨烈。可是，在行情暴降的前一周，我们就反复提示了周线见顶的危险，并给出了50000-55000的调整方针。假如依照这个思路操作，即便没有获利，也根本躲避掉大部分危险。关于商场暴降的原因，商场议论纷纷，笔者以为首要原因能够归结为两点：首要，失业率接连三个月超出预期，这进一步加剧了商场对美国经济衰退的忧虑。此外，日本央行突然加息触发了carry trade平仓的程序，导致美元资产被大规划抛售。其次，比特币在发动新一轮上涨行情之前，一般需要对浮盈盘进行一次强烈的清洗。而50000-55000既是多单爆仓的密集区，也是本轮牛市活跃出资者的成本区，对该方位进行洗盘天然也是必不可少的环节。虽然微观危险的呈现具有偶然性，但历史上每当美联储货币政策转向时，微观危险迸发的概率简直到达100%。在比特币接连大跌之前，链上目标实践现已发出逃顶信号：在比特币从54000美元反弹至70000美元的过程中，持币量在10K到100K之间的比特币巨鲸接连减持了121,604枚比特币，这一减持周期罕见地持续了30天。这种现象标明，聪明资金现已提早躲避了跌落危险，而7月下旬的反弹实践上是跌落前的最后诱多。虽然比特币在8月5日探底后呈现强劲的反弹，可是链上巨鲸至今没有康复增持的动作，这标明商场在大跌后仍可能面临二次探底的危险。那么，还有哪些利空要素可能引发商场的二次跌落呢？依照摩根大通的估计，日本央行此次加息，将引发1万元亿美元的日元carry trade平仓，现在平仓规划仅完结一半。此外，彭博社上星期二的一项查询显现，此外，彭博社上星期二的一项查询显现，34位受访的日本经济学家中约65%估计日本将在年内持续加息，这意味着carry trade的平仓规划可能会进一步添加。可是，从现在来看，美国经济硬着陆的可能性并不大，首要有以下两个原因：首要，虽然7月份失业率超出预期，但美国SOFA利率的定价标明，商场对明年美国利率的预期仅比原先下调了25个基点，这与外界猜测的接连大幅降息不符。其次，7月份失业率的上升首要受到一次性要素的影响，例如德州龙卷风灾害导致了24.9万人暂时失业。总之，只要美国经济不呈现硬着陆，在降息周期中，本钱商场有望逐渐走出低迷。本轮调整，山寨币持续成为杀估值的重灾区。依据AIcoin的数据，到8月5日，山寨币（剔除TOP10）的总市值一度跌至1490亿美元，相较于本年的最高点3660亿美元跌落了近60%。假如扫除自2013年1月以来新发行的31种山寨币，其市值仅为840亿美元，本轮牛市中的涨幅为12%。值得注意的是，2021年时，仅DOT和ICP两个项目的流通市值就到达了800亿美元，这反映了当前山寨币板块的低迷程度。 可是，跟着商场环境的改变、筹码结构的重组以及估值性价比的逐步提高，山寨币正逐渐接近困境反转。首要，跟着美国逐渐进入降息周期，商场危险偏好有望迎来上升。在这一阶段，成长性较好的小市值项目（公司）一般表现更好。其次，在山寨币和比特币完结共震跌落后，山寨开端改变曩昔跌多涨少的颓势，市值占比和日成交占比均显着上升，这标明一部资金现已开端进行调仓。最后，历史上每一轮本钱的大规划本钱通产都会产生沉淀效应。例如，虽然2000年的互联网科技泡沫导致职业经历长达三年的熊市，但最终仍有12%的公司成为职业巨子，并进入长期牛市。当前的山寨币也类似于本钱大规划出资后的沉淀阶段，正在等候新催化剂的呈现。 当然，笔者并不以为曩昔山寨币群魔乱舞的牛市会再次重现。山寨币的困境反转更可能发生在各个细分领域的龙头项目上，其表现形式仍将是结构性牛市。不同点在于，与之前相比，商场的机会更多，赚钱效应更显着。操作上，考虑到微观危险没有完全出清，比特币短期内仍将持续连续震荡筑底的走势，不扫除本周仍会持续检测55000一带。盘面上，XRP的大涨带动了山寨币的反扑，不少山寨币底部反弹现已超越30%，估计山寨币行情的发酵仍会连续。责任编辑：张靖笛
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