作者：何西、纪振宇 来源：腾讯新闻《潜望》
蝴蝶扇动翅膀，引发全球金融商场海啸。
7月31日，日本央行宣告将方针利率从0%至0.1%进步至0.25%左右，这是自今年初日本完毕负利率方针后，初次加息。
同日，大洋彼岸的美联储举办的7月议息会议，宣告保持基准利率不变，但明确释放了9月份大概率降息的信号。
过去一个月，日元兑美元汇率上涨了约8%。美日利差的进一步收窄，意味着此前被大资金所喜爱的日元套息买卖形式，迎来拐点，以日元为根底的套息买卖被广泛清盘。
在宣告加息后的两个买卖日中，日本股市接连暴降。8月5日，更是两次触发熔断机制，创下八年来最大单日跌幅。
日元套息游戏终结
套息买卖指的是将低息钱银换成高息钱银，再扣除外汇锁定成本后获得比持有低息钱银更高收益的买卖。
日元因为长时间的低利率，其与全球首要经济体的利率坚持了较高的利差，成为了全球钱银套息买卖的首要借出钱银。
日本经济泡沫刺破后，为了影响需求日本利率不断走低。1991年7月为影响经济，日本央行敞开降息的脚步，贴现利率由6%的水平降至1995年9月的0.5%。
在1998年日本引入方针方针利率后，利率进一步下行，并在1999年9月初次将利率降至0%，成为全球第一家实施零利率的首要经济体，极低的借出成本奠定了日元成为全球套息买卖的首要借出钱银的位置。
东北证券首席经济学家付鹏指出，巴菲特借贷日元买入日本商社类公司的买卖便是典型的最确定性的套利买卖的案例，彻底对冲掉了日元汇率的危险/收益，专注于日本大型商社稳定性的现金奶牛。
详细来看，巴菲特以旗下伯克希尔哈撒韦公司作为主体，押注日元贬值，自2019年以来屡次发行日元债券，并将借来的日元出资到高股息报答的“五大商社”，包括伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友。在不断上涨的美元兑日元汇率中，巴菲特能够说是以极低成本的资金，拿下“五大商社”的股票，这些持股能够覆盖乃至超过借款的利息成本。因此巴菲特在日本的出资，被认为“空手套白狼”战略。
全球大都“聪明钱”亦跟从股神巴菲特的选择，这也造就了日本股市自2022年以来，狂飙突进，勇创新高。
但向来以出其不意闻名的日本央行，在7月底宣告加息，终结了套息买卖游戏。在过去一个月，日元兑美元汇率上涨了约8%。日本央行进一步加息，美联储9月降息正在路上，美日利差的进一步收窄，意味着日元套息买卖形式的根底现已不复存在。
恐慌之下，日本股市接连3个买卖日暴降，8月5日更是两次触发熔断机制。截至收盘，日经225指数大跌12.4%，创下1987年10月以来的最大跌幅。
商场心情急转直下
日本央行扇动蝴蝶翅膀，在大洋彼岸的美国得到了共振。
美国时间7月31日，美联储7月份议息会议决议尘埃落定，虽然并没有宣告下调基准利率，但在此次会议上，美联储几乎向商场发出了明确的9月份敞开初次降息的信号。
但这样的商场表现却在之后被验证为昙花一现，美联储议息会议后的第二天，美股便敞开了暴降。最直接的原因是8月1日发布的7月份ISM制造业数据仅为46.8%，低于此前商场预期，该指数反映了美国的工厂活动情况，被普遍认为是经济活动衰退的信号。
随后，周五发布的非农工作数据持续加重了出资者的忧虑，7月份数据显现美国失业率上升至4.3%，是自2021年以来最高水平。结合前一天发布的当周初次申领失业救助人数创下2023年8月份以来最高水平，显现美国工作商场开始呈现显着放缓迹象。
商场心情急转直下，原先的“降息引发的乐观心情”瞬间变成了“与衰退相关的恐慌性抛售”。
一些剖析人士开始批评美联储的钱银方针转向动作太慢，失去了防止经济硬着陆的最佳时机。
有经济学家认为，美联储本身现已陷入了非常被迫的地步，一方面因为此前美联储屡次对外揭露着重，要依靠经济数据而做出相应的决策。另一方面因为经济数据明显的滞后性，导致美联储假如彻底遵从经济数据做出相应的钱银方针调整，必然会慢半拍。如今事实正在朝着对美联储越来越晦气的局面开展。
在经济数据显现出显着疲软，以及美联储明确9月份大概率敞开降息周期后，商场对于美联储的降息动作形成了新一轮的预期。出资者预计美联储9月份直接降息50个基点而非25个基点的概率大增。
正值财报季的美国股市，部分现已发布财报的科技巨子，例如微软、谷歌等，虽然成绩基本面保持稳健，但此前被出资者寄予厚望的生成式AI相关的新增事务，收入和赢利却并没有明显添加，但资本投入仍在明显增长。这反映出头部公司仍处在“军备竞赛”阶段，生成式AI真实产生的新增价值还未彻底体现在财报成绩中，这也令出资者开始重新定位与之相关的上市公司估值。
“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司最新发布的第二季度财报显现，该季度巴菲特大幅减持第一大持仓股苹果，幅度近50%，而现金储备却达到历史最高的2769亿美元，比第一季度大幅添加46.5%。在美股商场中奔驰半个多世纪耸峙不倒的“股神”或许现已提早觉察到商场的异样。
此时快讯
【美银：美联储目前没有必要进行经济衰退规模的降息】金色财经报道，美银证券经纪团队在报告中称，美联储9月降息已是板上钉钉，但没有必要进行激进、导致经济衰退规模的降息。7月失业率的上升几乎全部来自临时裁员，这表明只是暂时的疲软。8月报告中就业率可能会反弹，失业率可能会下降。他们说：“没有裁员，美国就不会出现经济衰退，而裁员率仍然极低。”美银认为降息周期将从9月开始，每季度降息25个基点，直到2026年中期达到3.25%-3.5%的终端利率，“50个基点或以上的激进降息是在紧急情况下进行的，会议间隔期间采取行动也是如此，但我们还没到那一步。”
