作者:Eurointelligence联创Wolfgang Münchau,DL News;编译:白水,金色财经
有一个关于鲍里斯·叶利钦采访的古老故事,采访者要求叶利钦用一个词描绘俄罗斯经济的前景。
“好”,叶利钦说。采访者不习惯政客会听从指示的想法,所以回过头来,要求用两个词来描绘前景。
“欠好”,叶利钦辩驳道。
这便是我对唐纳德·特朗普和比特币的观念。
它既好,又欠好。
比特币的内在对立在于,在某种程度上,它是防止金融危机的稳妥,但它的成功要归功于金融繁荣。
同样的对立也适用于特朗普的影响。
通货膨胀和美联储
特朗普的方针将导致通胀。
我以为他将采纳的两项最重要的变化不是贸易关税,而是美元价值降低和对美联储施加政治操控。
他无法废除美联储的正式独立性,但他能够坚持要求征求意见。
咱们生活在一个财务主导的时代,各国央行的举动自在遭到政府的限制。
即使是最有独立思想的美联储主席也无法成功对抗特朗普。
无论如何,杰罗姆·鲍威尔的主席任期将于 2026 年结束。假如当选,特朗普将有才能任命他的继任者。
美联储完成通胀方针的难度比许多人想象的要大。
特朗普的保护主义、持续的地缘政治割裂和西方人口老龄化将继续带来通胀压力。
更高的关税将推高价格,削减贸易(其他国家将采纳报复举动),然后影响全球生产力增长。
不同的国际
以为特朗普第二任期是特朗普榜首任期的翻版是自满的,无论是从他会做什么还是对经济的影响来看都是如此。
在他的榜首个任期内没有出现全球通胀冲击。
咱们生活在不同的经济环境中。
假如你在今日的国际上开释特朗普经济学,我估计成果将是一个通胀的繁荣——萧条周期,并或许造成巨大的金融不稳定。
在这样的环境下,比特币的美元价格很有或许像 2021 年那样暴跌。
到现在为止,比特币并不是对冲通胀的良好东西。
我并不是说这种状况会一向如此,但现在我看不出比特币的价格对美元通胀的反响会像 2021 年那样不同的任何理由。
金融危机的危险大于全部。
但仅凭这一调查并不能回答这个问题。
从久远来看,特朗普或许最终会为加密钱银职业带来好处,这恰恰是因为他的经济方针。
对法定钱银价值降低的理性恐惧构成了将比特币视为系统性对冲的正当理由。
我个人喜欢将比特币视为一种期权,一种财物,假如咱们以美元为根底的金融系统出现问题,它赋予我进行买卖的权力。很难给这个期权定一个价值。
它就像一个二元期权,其价值要么挨近标的财物的价值(即国际钱银总量),要么挨近零。
因此,这个期权的价值应该与系统性危险的认知相对应。
我以为咱们的法定钱银系统产生深度危机的或许性十分高——但我无法猜测时刻。
特朗普的方针增加了这种危险,从这个意义上说,这对比特币有利。
假如人们开始忧虑美元自身的未来,软监管和美元价值降低的结合或许会将比特币的价格推高到咱们迄今为止所见的任何水平。
不一致的评价
我对特朗普对比特币影响的评价好像不一致,这只不过是比特币作为普通危险财物与比特币作为稳妥或期权之间根本对立的镜像。
现在,我以为前一种观念占了上风。 在 2021-2023 年通胀时期,投资者信任通胀上升是暂时的。
这仍然是一致。
投资者也不忧虑经济制裁对美元作为全球钱银的影响,也不忧虑七国集团最近同意为赞助乌克兰战争而对俄罗斯财物进行突袭的影响。
假如这种观念产生改变,那么商场的基本动态就会产生变化。
假如到下一个通胀周期时,比特币被视为一种相对安全的价值存储手法,那么就没有理由希望投资者会对通胀上升做出与 2021 年相同的反响。
咱们还没有到那一步。但咱们会的。
比特币作为对冲东西?
在投资者将比特币视为对冲东西之前,咱们很或许会看到 2021-23 年周期的一次或多次重复。即使特朗普在美元价值降低方面取得了巨大进展,这也不会当即改变国际。
现在没有其他钱银能够替代美元成为全球钱银。
比特币无法替代美元和美联储在全球金融系统中的多重人物。
有必要树立某种方式的全球金融架构,无论是加密钱银还是其他方式。
就现在而言,金融危机的危险大于全部。假如当时的财物价格泡沫破裂,我十分置疑比特币能否维持挨近当时估值的水平。
许多投资者将不得不撤出多类危险财物以满足追加保证金要求。
我的基本观念是,特朗普将进一步推动咱们走向金融危机,这在短期内对比特币十分不利,但从久远来看或许对加密钱银职业十分有利。
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