美SEC诉讼“大刀”挥向Uniswap

美国证券买卖委员会（SEC）周三向UniSwap Labs宣布正告，称或将对该公司提起法令诉讼。UniSwap Labs是去中心化买卖协议UniSwap Protocol的建议人，而UniSwap是DeFi范畴的头部协议，自五年半前发动以来，其买卖量已超越2万亿美元，占有去中心化买卖商场总成交量的55.5%。

该正告是以Wells通知的形式宣布，代表SEC会在正式提起诉讼之前向涉事企业宣布的非正式提醒，为企业供给最终一次辩驳指控的机会。当然，收到Wells通知并不意味着SEC一定会提起诉讼。简而言之，这是最终一次抗辩机会，收件人能够向SEC供给证据和观点，以企图说服SEC不采纳举动。如果SEC决议继续进行，则会提起正式诉讼，宣布“民事诉讼令”（complaint）。但在一般情况下，Wells这一进程仅仅只是走个过场，小道音讯称该安排对UniSwap的调查已经有一段不短的时间，而且SEC正寻求在对加密钱银职业进行全面冲击。

该安排讲话人在接受采访时说：“美国证券买卖委员会不评论是否存在或许的调查”。

现在，没有了解SEC对UniSwap Labs指控的详细性质--虽然该公司构建了同名协议UniSwap Protocol，但其并非是该协议的核心操控人。从以往SEC对Coinbase等高知名度加密钱银公司的诉讼来看，不合法向大众供给未经注册的证券，或许未注册为生意人或合规买卖所等诉讼性质或许性较大。

现实也得到了一定承认，在周三下午的新闻发布会上，UniSwap首席运营官玛丽-凯瑟琳·雷德和首席法令官马文·阿莫里告诉记者，Wells通知的内容集中在UniSwap作为未注册的证券生意人和未注册的证券买卖所，但尚不清楚UniSwap的原生代币UNI是否被牵连为SEC通知中的潜在安全性。

UniSwap面对的诉讼时间点颇为奇妙，正值加密钱银职业对SEC怨声载道时。职业普遍以为SEC处理加密范畴问题过分武断，在不存在清晰规矩的根底下采纳法令举动，并未考虑到加密钱银基于区块链与去中心化的独特性。SEC主席Gary Gensler对此辩驳道，现行的证券法是清晰的，加密钱银职业寻求特别待遇，但却没有恪守法令--白宫，尤其是Gensler的强大盟友、民主党的参议员Elizabeth Warren也赞同这一观点。

当然，从前史来看，美国证券买卖委员会与加密钱银职业之间的冲突十分高发，此前已有多起备受瞩目的诉讼，Coinbase和Ripple就是典型事例，诉讼的焦点是SEC对数字财物的管辖权，以及最高法院对证券界说的1946年测试应怎么适用于加密钱银。

这些诉讼均在进行中，成果好坏参半，双方都曾一度占有了上风，不过近年来的判决标明，作为监管安排的SEC在法令上仍是占有了相对抢先的优势。但在本次诉讼中，鉴于DeFi技能的独特性以及UniSwap Labs去年在团体诉讼案中取得的法令胜利，UniSwap案的成果仍难以预料。

从意义来看，自20年的DeFi夏天迸发今后，DeFi已然成为了加密商场至关重要的细分环节，而最为头部的UniSwap协议已完结超越2万亿美元的买卖，主流金融界对其底层技能的关注也正日益添加，因此美SEC与UniSwap Labs之间的诉讼成果影响深远。

与传统的生意商或加密钱银买卖所不同，DeFi渠道没有中心安排作为买卖对手，也没有安排促成买卖双方进行买卖。与之相对的是，它们依赖于纯粹由代码监督的自动化协议，协议设定了买卖规矩、抵押品等基本要求。

在UniSwap Labs的事例中，创始人Hayden Adams编写了为协议供给根底的原始底层代码，该公司为用户供给了买卖某些加密代币的接口。该协议本身是开源的，并被DeFi范畴的许多其他项目所引证，而基于开源的Uniswap代码，用户能够在自我保管财产的前提下，无需任何中间商直接参与商场买卖。

这一特别性关于UniSwap Labs的抗辩分外重要。实际上，UniSwap已有相对丰厚的诉讼应对经历。早在2022年4月9日，美国律师事务所Kim&Serritella以及Barton宣布建议一项证券团体诉讼，指控Uniswap Labs和Paradigm、a16z等被告违反证券法，在UniSwap渠道以数字代币的形式发行和出售未注册证券，包含Uniswap的管理代币UNI。

该诉讼以为UniSwap应为受害投资者承当职责。在该案中，原告用汽车作比喻，以为Adams的机制实际上创造了一辆失控的风险自动驾驶车辆。

UniSwap Labs也对此进行了回应，辩称自己开发的技能是中立的--其他第三方运用该技能进行的操作，企业并无操控权。

法官显然认可这一观点。2023年的8月29日，该起案件闭幕。美国纽约南区法院法庭文件标明UniSwap渠道有才能，并且在许多情况下是合法经营的；原告与UniSwap渠道和协议之间没有买卖；现在的证券法似乎不涵盖DeFi协议本身对运用其诈骗别人行为的职责。

法官以为原告受到了诈骗代币发行者的伤害，他们使用UniSwap的核心合同进行了抢筹，而UniSwap创建了这个渠道，诈骗代币发行者在其中进行了诈骗，至少根据美国证券法这并不意味着Uniswap对诈骗和随之发生的损害负有职责。

而就在上个月SEC对Coinbase的诉讼中，虽然法官回绝驳回该公司供给不合法证券的指控，但裁定Coinbase供给的去中心化钱包不能被视为证券买卖委员会管辖范围内的生意人。这一判决也给UniSwap供给了有力例证，因为其也首要经过钱包与DAPP进行操作。但值得注意的是，该判决并未将公司有权限操控的显现界面包含其中，而该界面在过去曾杰出展示了后被美SEC确定为证券的代币。

全体来看，援引Web3小律观点，SEC对该企业的诉讼仍存在许多挑战。首先是基于UniSwap协议的买卖难以适用于证券法，在此前Risley与UniSwap Labs案件中，主审法官曾清晰表示由于该企业的中立性，Uniswap上的买卖并不适用于证券法，且提出“证券与否的确定最好由国会断定。”

其次，相比于许多可直接买卖的加密钱银，UniSwap以开源协议为主体，触及的使用程序与钱包按照原有规矩并不符合证券买卖所或生意人（securitiesexchangeorbroker）的法令界说。

最终，UniSwap的自有代币UNI是管理代币，仅是单一功能型代币，不符合任何类型证券的法令界说，包含不符合「投资合同」的界说。

此外，自TornadoCash事情中开发者锒铛入狱后，UniSwap本身也如履薄冰。根据BlockBeats音讯，UniSwap在团队运营上采纳了完全合规的道路：清一色美国高管、完全符合美国法令的员工招聘与福利政策，以及开源协议与开发实体剥离的法令道路。

或许也正因于此，UniSwap对本身合规性充满信心。UniSwap创始人揭露信中清晰表示相信企业供给产品的合法性，并以为公司是站在前史正确的一边，一起也对SEC规矩不清晰表达了不满，以FTX为例对SEC相关监管才能提出了质疑，甚至在信中的最终表示不会抛弃诉讼，或许会一直上诉到最高法院，反抗决计可见一斑。

UniSwap Labs知情人士人士称，该公司预备在法庭上进行一场“有价值的奋斗”，并表示该公司在光天化日之下挑选扎根在纽约市而非海外运营，就直接反映了该公司的合法性。

虽然看似据理力争，但在诉讼影响下，UNI仍承压严峻。据行情数据显现，在该音讯影响下，UNI价格从14美元一路跌至现在的9.38美元，24小时暴降超16.88%。而无独有偶，就在SEC宣布正告的前一天，UniSwap团队/前期投资者关联钱包在链上以11.18美元的均价出售了1.5万枚UNI。即使这关于市值而言九牛一毛，但仍是引发了部分关注人士的不安。

而从SEC方面来看，在没有充足把握下，为何要提出诉讼也让人发生怀疑。对此，也有人士以为这仅仅是标明对抗情绪，究竟SEC与职业之间的冲突已然迸发，接近大选，SEC方或许也受到了更多的政治压力，此前比特币ETF的经过就遭到不少反对者谴责，因而刻不容缓的需求一场针对性事情证明本身的专业态度，在头部中心化买卖渠道均已被锁定的情况下，其将触手伸至去中心化范畴。

但另一方面，据职业人士分析，SEC在今年2月6日经过的两项新规矩似乎又让这起诉讼扑朔迷离。

规矩中表示担任某些买卖商人物的商场参与者，特别是那些在商场中承当重要流动性供给人物的商场参与者，必须在SEC注册，成为自律安排的成员（SRO），并恪守联邦证券法和监管责任。根据最终规矩，“任何从事规矩中描绘的活动的人都是“买卖商”或“政府证券买卖商”，并且在没有破例或豁免的情况下，需求：根据第15(a)条或第15(a)条向委员会注册15C，如适用；成为SRO的成员；并恪守联邦证券法和监管责任以及适用的SRO和财政部规矩和要求。”

根据该内容，Defi中的自动做市商以及某买卖对中最大流动性供给者是否包含其中仍值得探讨，而若是，这意味着UniSwap乃至Defi都将面对新方向的挑战。但活跃的一面是，若本次UniSwap成功获胜，将为Defi扫清关键妨碍，然后成为加密范畴迈向大规模使用的奠基石。

而胜败，或许，就在此一举。

参考文献：

Fortune：SEC moves to sue Uniswap in bid to hobble fast-growing DeFi sector；

Web3小律：SEC计划向UniswapLabs提起一个不或许赢的诉讼？

此时快讯

【Ark Investment宣布持有OpenAI股份】金色财经报道，据彭博社报道，Cathie Wood旗下Ark Investment Management宣布持有OpenAI股份，Ark在周四给客户的一封邮件中表示，截至2024年4月10日，ARK Venture Fund投资了OpenAI，OpenAI处于人工智能能力爆发的前沿。
这个于2022年9月推出的封闭式Ark基金投资于公共和私人公司，包括马斯克的SpaceX、Epic Games Inc.、Freenome Holdings Inc. 和 Relation Therapeutics等公司。