比特币现货ETF获批发售 意味着什么？

来历：肖飒lawyer

当地时间2024年1月10日，美国证监会(以下简称“SEC”)同意了历史上第一批以加密财物比特币为部分底层财物的ETF(Exchange Traded Funds，即生意型开放式指数基金)，并答应这批ETF于周四正式上市揭露生意。

不得不说，比特币从2023年末以来大幅上涨，其间一部分原因就来于整个加密商场和资本商场对此次美国SEC同意ETF的等待和看好。那么，今天飒姐团队就针对此次加密财物史上极具里程碑意义的事情，为我们剖析一下加密财物商场未来的监管趋势。

01 比特币ETF获批上市，SEC为何退让？

依据揭露名单我们能够看到，此次获批的11支ETF为：Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、Ark 21Shares、Invesco Galaxy、VanEck、WisdomTree、Fidelity、Franklin，均来头不小，包括景顺、富达和全球资管巨头贝莱德等老牌闻名出资组织，以及灰度、方舟等新入局者。不难看出，随着加密财物商场逐步开展老练以及大众对虚拟财物的认知度提升，现已成为了值得传统资本商场重视的目标。

而此次比特币ETF获批，更是传统金融与加密财物双向奔赴的一个里程碑，对虚拟钱银而言更是具有重大意义：这标志着，作为一种挑战传统金融次序和游戏规则的产品，比特币首次赢得了监管组织的“退让”，而这种退让只需有一次就会有无数次。

实际上，SEC的退让来之不易，此前灰度出资曾向SEC提出请求，想要将自己旗下的灰度比特币信任(GBTC)转化为ETF遭到SEC的拒绝，灰度以为该决议不契合美国证券相关法令的规则，把官司一路打到了联邦上诉法院。最终法官作出判决，以为SEC驳回灰度相关请求的行为缺乏足够的理由，这才使得SEC在检查比特币ETF的立场有所动摇，同意了第一批比特币ETF的请求。

02 比特币ETF上市生意对加密商场意味着什么？

部分同伴们以为，比特币ETF上市生意好像意味着监管组织对包括虚拟钱银在内的很多加密财物的态度初步“软化”，乃至部分人还将此事情视为“加密钱银的游戏规则改动者”，以为加密国际现已初步赢得与传统金融监管拉锯战的胜利，后续RWA、DAO等与现有法令准则、监管体系契合度较高的加密国际特产，也能够仿效比特币ETF相同“合规化”。

可是，飒姐团队以为，比特币ETF获批仅是一个初步，他并不意味着加密国际将会在短时间内（乃至不会在近几年内）获得突破性的发展，主要根据以下几个理由：

（一）ETF只是一种金融东西，其并不会改动加密钱银自身的性质

作为一种生意型开放式指数基金，国内又将ETF称为“指数股”，其本质上仍是是一种金融东西、出资东西，经过仿制标的指数来树立一个依据指数改变的组合证券，以到达使出资者只需购买一种金融产品就完成对一揽子证券的生意。一般来说，ETF具有三大特征，其一是能够像股票相同完成自在生意；其二是追寻特定证券指数；其三则是能够随时自在的进行实物申赎、现金申赎。

因而，比特币ETF并不等于比特币自身，其也不会对比特币的性质产生任何影响，我们根本上能够将其视为一种比特币的衍生产品，二者之间存在关联但完全不同。现在，国际各国遍及将比特币等加密钱银视为一种特别的金融产品或是特别的虚拟财物，也陆陆续续出台了针对比特币的监管准则，比特币ETF获批并不影响各国对直接持有、运用和生意加密钱银的既有规范。

（二）ETF并不能有用规制加密钱银出资的危险

如前所述，ETF与加密钱银之间的影响和联系是单向传导的，ETF并不能反向影响加密钱银，天然也就不能对加密钱银的危险进行有用的规制。换言之，比特币、以太坊等加密钱银的价值根底是“根据加密国际参与者之一致”这一根本逻辑不变，那么很多虚拟钱银该涨涨、该跌跌，ETF仅能随之而动，并不能改动加密钱银是一种出资危险极大的出资目标这一现实。

（三）比特币自身存在其他加密钱银不能替代的特别性

比特币作为根据区块链技能创造的加密财物之“鼻祖”，有着特别的“江湖位置”和区别于其他虚拟钱银的价值根底。大部分的加密财物的流动性、价值等极大程度上取决于参与者和社区的一致，而比特币在大部分加密国际参与者心中都具有极端特别的位置。乃至在圈层之外的普通人理解中，乃至会将比特币与“加密财物”“加密钱银”这些大概念画等号，可见比特币闻名度之高。

也是根据此，在各国对加密钱银的监管规范中，比特币都是具有特别位置的存在。例如在欧盟针对加密财物的监管规范以及针对ICO行为的监管规则中，虽不认可比特币是一种“法定钱银”，但却将其认定为一种与法币之间能够双向兑换的虚拟钱银，可用于在实体经济中获得产品和服务，具有价值。

因而，比特币自身存在其他加密钱银不能特带特别性，其他加密财物想要发行ETF相较比特币而言是十分困难的，现在来看，ETH较为有可能作为比特币后，有一ETF底层财物，其他类型的加密财物则存在较大困难。

03 比特币ETF关于普通人来说意味着什么？

很多小同伴比较关心的一个问题是，比特币ETF假如能够揭露上市生意，那么我国大陆地区居民是否能够购买ETF？相关生意比特币ETF的行为是否违背我国关于加密财物的法令法规？

飒姐团队以为，比特币ETF作为一种加密财物衍生品，是否在中国人民银行、中央网信办、最高人民法院等《关于进一步防备和处置虚拟钱银生意炒作危险的告诉》（以下简称“9.24告诉”）等规范的规制范畴存在争议，但一家之言，飒姐团队以为，根据9.24告诉第一条第三项规则，“境外虚拟钱银生意所经过互联网向我国境内居民供给服务相同归于非法金融活动。关于相关境外虚拟钱银生意所的境内工作人员，以及明知或应知其从事虚拟钱银相关业务，仍为其供给营销宣传、支付结算、技能支持等服务的法人、非法人组织和天然人，依法追究有关职责”，美国比特币ETF经销商不能向我国公民售卖相关金融产品，我国大陆地区居民也不得在大陆地区直接运用VPN等东西直接购买相关金融产品。

可是，我国大陆地区居民假如肉身出国是否能够生意美国比特币ETF？首要，美国比特币ETF的出售并没有对出资者进行约束，只需契合美国法令的相关规则，任何人都能够对比特币ETF进行出资，可是，相关出资面对资金出入境等合规检查，飒姐团队特别提示读者们，有必要对此类出资持谨慎态度。而在香港方面，香港证监会现已明确规则，加密财物的相关出售行为有必要恪守各国和各司法管辖区的规则，我国公民是无法购买香港（未来）出售的加密财物ETF的。

04 写在最终

比特币ETF是一种新旧事物之间的有机结合，我们现在无法对该投财物品未来的开展做出任何猜测，可是自灰度获得联邦上诉法院的有利判决以来，比特币现已初步上涨，比特币ETF获批确实是加密商场在经济下行大布景下的一剂强心针，但加密钱银没有进入主流这一现实没有改动，飒姐团队建议同伴们随时保持清醒的头脑，切勿随意做出出资决策。

此时快讯

【Vanguard声称不会在其经纪平台上提供BTC ETF，遭加密社区抵制】金色财经报道，据《华尔街日报》报道，Vanguard声称不会在其经纪平台上提供新的现货比特币ETF，理由是与其传统产品不一致。Vanguard表示，Vanguard平台上将无法购买现货比特币ETF。我们也没有计划提供Vanguard比特币ETF或其他加密相关产品。
Vanguard去年并未在14家发行人中申请比特币现货ETF。不支持现货比特币ETF的决定导致一些投资者重新考虑他们的立场，有报道称客户将资金转移到其他平台。
Vanguard的行为遭到加密社区的不满和抵制，Coinbase高级工程经理Yuga Cohler表示他打算将Roth 401(k)储蓄从Vanguard转移到Fidelity，Cohler批评Vanguard对比特币ETF的“家长式封锁”。

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