作者：Oliver Knight, Omkar Godbole 来历：coindesk 翻译：善欧巴，金色财经
在经历了 10 年的请求失利后，美国证券买卖委员会 (SEC) 行将同意美国首只现货比特币 ETF。
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假如 SEC 同意现货比特币 ETF，加密钱银商场将会产生什么，人们的观点纷歧。
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一些剖析师表明，对很多投资涌入的猜测有些过头了。
本周是比特币区块链上第一个区块（创世区块）被开采以来的第 15 个年头。其中十多年来，行业中坚力量一向央求美国证券买卖委员会（SEC）同意美国现货比特币买卖所买卖基金（ETF），这种工具估计将打开一波组织投资的闸门。
到现在为止，美国证券买卖委员会已经拒绝了所有请求，但这种状况或许行将改变。剖析师猜测，现在十多项提案中至少有一项最早将于周五取得同意。
关于假如取得同意，加密商场将会产生什么，人们的观点纷歧。
VanEck 数字资产策略总监 Gabor Gurbacs 表明，虽然现货 ETF 从长远来看将发明“数万亿美元的价值”，但人们往往“高估了美国比特币 ETF 的初始影响”，初始流量将仅等于“几亿（大部分是回收的）钱。”
其他剖析师表明，同意将要求 ETF 发行人购买数百亿美元的比特币以满意组织需求，然后导致供需动态产生根本性改变。一些剖析师乃至猜测10月份外汇余额跌至五年低点后将呈现“供给冲击” 。买卖所缺乏比特币表明持有者将其存储在个人钱包中，这表明他们不太愿意出售。
SPDR 黄金股 ETF (GLD) 是美国首个现货黄金 ETF，于 2004 年推出，对资金流入的剖析提供了丰厚的信息。根据加密钱银买卖所 Coinbase 的数据， GLD 在前 4 周内积累了 19 亿美元（扣除通货膨胀要素），到第一年年末，这一数字增至 48 亿美元。该ETF现在总资产为573.7亿美元。
追溯到更远的时间，Invesco 的 QQQ 是一款盯梢世界上一些最具创新性公司的纳斯达克 100 指数的 ETF，于 1999 年 3 月推出，即互联网泡沫决裂的前一年。前 30 天内，该基金的资金流入量为 8.47 亿美元（以今天的美元计算为 16 亿美元）。
言归正传，根据比特币期货的 ProShares 比特币策略 ETF (BITO) 在 2021 年 10 月推出后的 30 天内就积累了约 15 亿美元的通胀调整值，其时整个加密资产类别的情绪都非常乐观。截至周四，该基金持有总资产 16.5 亿美元。
BITO 投资于受监管的 CME 期货而不是实际的加密钱银，因此面对展期本钱的危险。尽管如此，该基金自成立以来一向密切盯梢比特币的现货价格，并且关于那些期望在没有所有权和存储麻烦的状况下接触比特币的人来说是一个可行的挑选。
另一个考虑要素是全球经济，全球无危险利率上升，家庭财务状况恶化。这种宏观经济环境与现货 ETF 主流商场的微弱增长形成鲜明对比。
商场将如何反应？
自 10 月初以来，比特币已上涨 61%，主要是由于预期 SEC 将同意一项或多项现货 ETF 请求。这促使几位剖析师猜测，一旦 ETF 上线，兜售音讯就会引发回调。他们表明，一旦音讯得到证明，随着从上涨中获益的投资者卖出以锁定赢利，价格将会下跌。
考虑一下 2017 年 12 月 CME 比特币期货的初次露脸，2021 年 4 月中旬 Coinbase 在纳斯达克的上市，以及包含 BITO 在内的多个期货 ETF 的初次露脸。在那些状况下，比特币一向在上涨，但在事情产生后的几周内就崩盘了。
例如，在 SEC 同意第一批期货 ETF 之前的三天内，比特币飙升了 15%。一个月后，它创下了69,000美元的前史新高，然后陷入了继续一年多的熊市。
CryptoQuant上星期表明，比特币或许会跌至 32,000 美元，由于商场上的未实现赢利金额前史上处于所谓的价格调整之前的水平，在加密钱银商场中，价格调整通常被认为是下跌 10%。比特币去年上涨了 160%，本月上涨了近 4%。
CryptoQuant 并不是唯一一家猜测会呈现下滑的公司。总部位于新加坡的加密钱银买卖公司 QCP Capital 上个月在 Telegram 上表明，对 ETF 的最初需求或许低于预期，然后为经典的兜售新闻场景奠定了根底。
担心 CME 期货和 ProShares BITO 推出后的状况重演的投资者或许需求注意，这两者都是在商场在 12 个月内上涨数百%、看起来回调的时机已经成熟的状况下产生的。
这一次，估计现货 ETF 的推出是在比特币区块链每四年一次的挖矿奖励减半之前进行的，此前这标志着价格迅速上涨的开端。此前，本周价格曾短暂下跌至 41,000 美元，兜售导致 4 亿美元的杠杆押注平仓，并消灭了 20 亿美元的期货未平仓合约。
回收资金仍是新流入资金？
早期兜售新闻事情与此次事情的区别在于，现货比特币 ETF 触及实际的比特币，然后消除了商场供应。CME 推出期货导致价格下跌，由于在 2017 年不可继续的 ICO 疯狂引领的凶狠牛市之后，它答应买卖者综合做空加密钱银。
现货比特币 ETF 的另一个方面是，与 Coinbase (COIN) 或 MicroStrategy 等 ETF 衍生品或比特币代理股票不同，组织投资者（例如典型保守的养老基金和保险基金）将取得一种添加原生比特币敞口的办法。 MSTR）。
现在美国有35只黄金ETF，办理总资产达1187亿美元。金融服务公司 NYDIG 最近的一份陈述将它们与潜在的比特币 ETF 进行了比较。
陈述称：“鉴于比特币的波动性比黄金高出约 3.6 倍，投资者需求比以美元计价的黄金少约 3.6 倍的比特币才干达到平等水平的危险敞口。” “这依然意味着对比特币 ETF 的额定需求挨近 300 亿美元。”
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