作者：Yogita Khatri，The Block；编译：松雪，金色财经
自今年年头以来，交易员一向在买入灰度比特币信任基金的股票——这些股票的交易价格一向低于其所持比特币的潜在价值，或许是期望在将其转化为现货比特币ETF后将差价收入囊中。
这意味着许多 GBTC 交易者将寻求在 ETF 转化后套现。 考虑到这一点，摩根大通的分析师研究了 2023 年以来 GBTC 的流入情况，以核算转化后或许出售的股票价值。 他们估计这个数字约为 27 亿美元。
“为了代表自年头以来灰度比特币信任基金的购买量，咱们统计了每日签名美元交易量，即每日交易量（以千股计）乘以价格乘以价格改变的成果，以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师周四在一份报告中写道：“假如当天价格上涨，则为正，假如价格跌落，则为负。”
“这种方法估算出，自今年年头以来，(灰度比特币信任)的累计净流入约为25亿美元。假如加上年头以来的空头回补，这一数字将接近27亿美元。”
分析师标明，假设大部分购买是由灰度比特币信任基金成为 ETF 的猜想推动的，那么投资者很或许会在该基金转化为 ETF 后获利了结而退出。 资金流出问题的出现是因为投资者显然在预期 ETF 转化时以大幅扣头购买了股票，并打算在转化后套利净资产价值的扣头时获利。 灰度比特币信任资产净值扣头现在自 2021 年 7 月以来初次低于 10%。
至少27亿美元
27 亿美元的数字是摩根大通分析师估计灰度比特币信任 ETF 转化后的最低流出量。 分析师标明，假如 GBTC 现在 200 个基点的费用在 ETF 转化后没有大幅下调，则该费用或许会“大幅添加”。
分析师弥补道：“一旦 SEC 在美国批准现货比特币 ETF，咱们估计竞争将愈加激烈，比特币 ETF 的均匀费用将向黄金 ETF 靠拢，现在黄金 ETF 的均匀费用约为 50 个基点。”
ARK 21Shares 比特币 ETF 申请标明费用为 80 个基点，这设定了灰度比特币信任最初有必要降低费用水平，以防止更严峻的资金外流并坚持其作为最大、流动性最强的比特币基金的主导地位， 分析师指出。 他们标明：“随着时刻的推移，投资者往往会倾向于最具成本效益和流动性最强的 ETF。”
资金流出对商场的影响
分析师指出，假如这 27 亿美元的确彻底退出，那么这种资金外流“当然会给比特币价格带来严峻的下行压力”。 但他们估计这笔金额的大部分将转移到其他比特币产品——例如美国证券交易委员会批准后新创建的现货比特币 ETF——假如是这样，“那么任何负面的商场影响都会愈加温和。”
他们标明，这将使比特币基金范畴的资产余额从灰度比特币信任基金的 230 亿美元和其他基金的 50 亿美元变为信任基金的 200 亿美元和其他基金的 80 亿美元。 他们弥补道：“尽管如此，咱们认为比特币价格的风险平衡偏于下行，因为这 27 亿美元中的一部分或许会彻底退出比特币范畴。”
币安的“活跃”影响
摩根大通在周四的报告中重申了谈论，即币安与美国机构的宽和对加密货币交易所和行业来说是“活跃的”。 分析师标明，币安最近的商场份额丢失“应该会得到遏止，一旦宽和，币安运营和商业模式的影响变得愈加清晰，或许会部分扭转加密商场势头”。
此时快讯
【俄罗斯法警将有权来扣押CBDC和加密货币】金色财经报道，莫斯科将赋予俄罗斯法警更多新权力，以在破产案件中扣押数字卢布（CBDC）和加密资产。该计划是司法部和俄罗斯联邦法警局（FSSP）的提议。司法部发言人表示，法警将能够对数字卢布、数字货币和数字金融资产的持有者执行"赎回权"。
