Libra演进与数字货币国际化

作者丨张扬

来历丨我国社会科学网-我国社会科学报

新冠肺炎疫情关于全球经济产生了极端深远的影响，为防止疫情分散而履行的“封城”与“封国”行为，对经济全球化造成了直接冲击。世界贸易发展受阻，各国遍及产生了不同程度的美元活动性危机。为了防止美元活动性危机或许引发的全球系统性金融风险，美联储从2020年3月起，持续向离岸商场注入美元活动性。

当前的结构性美元活动性危机，从长期来看会造成美元的贬值压力，但也因运用深度与广度得到加强，客观上将进一步巩固美元的主权钱银地位。新冠肺炎疫情也成为继1971年布雷顿森林系统瓦解之后，促进美元世界地位走强的一个集中力气。50余年来，包含欧元、日元、英镑在内的各主权钱银均未能对美元产生实质性应战，阐明在现行世界钱银系统框架下，主权钱银竞赛很大程度上依赖于经济总量竞赛。

Libra对数字钱银的应战

2019年6月，全球影响力最大的交际媒体之一Facebook宣告，将以区块链作为底层技能，发行全新数字钱银Libra，引发商场及监管层面的激烈重视。Facebook随后声称，Libra首要用于付出，不会与主权钱银竞赛。但以储藏财物作为安稳币值手法、以第三方独立管理机构进行钱银管理的规划构想，显示了Libra想要发展成为超主权钱银的未来发展目标。

从短期来看，Libra将与数字钱银跨境付出商场打开竞赛。现在区块链技能在并发量与买卖速度上还不能彻底满意本地付出的需求，但在跨境付出场景中，区块链架构彻底能够满意要求。因为区块链技能能够帮助跨境付出实现去中心化，解决传统跨境付出中心化账本杂乱、买卖时间长、手续费高等痛点，因而一直备受商场期待。作为全球最大的交际渠道，Facebook具有近21亿用户，储藏了海量跨境付出需求，待世界贸易逐渐康复，Libra的去中心化跨境付出服务一旦落地，将有很大机会激活海量需求，迅速构成网络渠道效应，进而与数字钱银在跨境付出商场打开竞赛。

从中期来看，Libra存在成为超主权钱银的或许。能否全面进入本地付出商场是Libra成为超主权钱银的关键所在，技能创新、商业竞赛与本地监管构成了重要的影响变量。现在的区块链技能暂时还不能满意本地付出的需求，Libra应用于本地付出首要面对技能层面的应战。一些国家树立了相对完善的电子付出系统并占据了本地商场，客观上构筑了对Libra的进入门槛。一起因为忧虑Libra进入本地付出商场后腐蚀主权钱银，许多国家或许会经过强力监管禁止或束缚Libra进入本地商场。虽然存在诸多不确定性，但Libra只需能解决技能妨碍，在区块链架构上打破账本功率束缚，一起结合自下而上的顾客参加，极有或许令各国放松对其在本地付出范畴的监管，从而向超主权钱银的方向迈进。

从长期来看，Libra或许影响世界钱银系统的重构。如果Libra发展成为超主权钱银，其一篮子钱银储藏（eSDR）的构成将对各国钱银的竞赛力产生直接影响。从现在Libra在篮子中赋予美元50%权重的这一准则组织来看，未来Libra与美元持续彼此加持的或许性极大，美元的全球地位也会跟着Libra的扩张而进一步得到加强。即使Libra仅在跨境付出范畴成功，也会成为一支重要力气进入全球钱银金融系统之中。榜首，Libra涉及与多国钱银的兑换、清算和活动性支撑等，必定会与各央行树立亲近的清算机制；第二，根据微观审慎监管的需求，各国会要求介入对Libra的发行总量、一篮子钱银储藏份额等问题的管理；第三，根据微观审慎监管的需求，各国会要求Libra全面协作反洗钱（AML）、反恐融资（CTF）与客户隐私（KYC）监管。Libra与各国监管的彼此浸透，一定会改动全球金融监管与管理言语结构。

加快央行数字钱银的世界化进程

Libra的呈现，贡献了一条非常重要的主权钱银竞赛思路，即经过数字钱银+超主权，绕开经济总量关于钱银竞赛的束缚性影响。新冠肺炎疫情背景下的“网络购物”与“非接触式付出”的兴起，客观上加快了各国政府对数字钱银的研制进程，一场全球性的数字钱银竞赛已不可防止。面向未来，加快推进主权数字钱银世界化是题中应有之义。

我国政府早在2014年就开端布局央行数字钱银的研制，2020年在深圳等地打开数字人民币试点工作，获得了数字钱银发展一定程度的先发优势。但面对Libra的超主权钱银特征，央行数字钱银应该自动应战，加快世界化步伐。

首要，为央行数字钱银营造活跃正面的形象。Libra白皮书的公布，刻画了Libra致力于普惠金融的公众利益寻求者形象、以区块链为根底的技能领先者形象以及有储藏财物的安全数字钱银形象，进步了顾客好感度及信赖度。用户争夺是数字钱银竞赛的关键所在，央行数字钱银亟须在国家信誉之外，加快多维品牌形象刻画，赢得全球用户。详细来讲，包含以下几个方面。

榜首，以抗击新冠肺炎疫情为契机，主权数字钱银能够深度介入全球公共卫生管理过程，活跃参加疫后金融救助，经过刻画公益形象进步主权数字钱银的顾客承受度。第二，现在主权数字钱银并没有预设技能道路，仅向国内银行、商业机构发出协作研制的邀约。考虑到数字钱银的用户竞赛很大程度上也是技能竞赛，主权数字钱银能够学习互联网的技能开发思维，尽快清晰技能道路，构建面向普通用户敞开的技能开发社区，使用全球科技从业者的力气推进技能进步。第三，未来在跨境付出与境外本地付出中，主权数字钱银极有或许会内置到付出宝、微信付出等电子付出工具中，把主权数字钱银的技能优势品牌化，能起到相似Intel inside的传播效果，推进电子付出工具在全球的扩张。第四，稳步加快我国本钱账户敞开和人民币可兑换的变革，提升央行数字钱银的跨境自在活动水平。一起，逐渐将央行数字钱银的应用由M0扩大到M1、M2，增加国家信誉对央行数字钱银的背书；研讨推进央行数字钱银的储藏财物问题，从钱银价值视点提升安全性。

其次，借助协同效应加快人民币世界化。Libra所开启的全新数字钱银竞赛，其广度与深度远超以往。我国主权数字钱银需求全方位调动各种资源协同应对竞赛。

榜首，依托交际媒体渠道（微信），借助其与其他电子付出工具（付出宝、微信付出）在根底设施建设和运营经历上的优势，经过植入央行数字钱银的信誉代币（Token），与Libra在跨境付出商场打开正面竞赛。第二，央行数字钱银的推出，在国内付出商场与付出宝、微信等付出工具直接构成竞赛联系，为此，要经过产品结构规划，把竞赛联系转化为协作联系，既保证职业数字钱银安全落地，又巩固我国电子付出在全球的竞赛优势。第三，针对Libra现在在各国本地付出商场并不具有竞赛优势的特色，全面支撑我国电子付出企业进军各国本地付出商场，与跨境付出商场构成呼应。第四，从国家层面推进相关企业参加这场事关未来世界金融格式的竞赛，一起借助“一带一路”倡议，经过多元渠道在境外布局我国主权数字钱银付出系统。

最后，活跃参加全球监管。Libra欢迎全球监管的情绪，很大程度上能加快推进其世界化进程。我国央行应该捉住契机，经过参加全球监管，使职业数字钱银活跃融入世界化。榜首，加强与各国央行及世界组织的协作，活跃参加对Libra的监测与监管举动，争夺在世界数字钱银监管范畴的言语权。第二，联合新加坡、英国、加拿大等央行数字钱银研制走在前列的国家，在协同监管的前提下进行央行数字钱银的跨境试点，以点带面，推进世界化。第三，活跃参加构建世界央行数字钱银监管机制，支撑世界金融组织对跨境付出、客户身份辨认、数据安全等方面的监管，自动拥抱全球监管，以监管促发展。

*本文系国家社科基金一般项目“金融科技监管的世界经历与我国实践研讨”（19BYJ253）阶段性效果。

*作者单位：深圳大学我国经济特区研讨中心

视野开拓

经济学的艺术是判断什么时候要澄清一个假设，而什么时候假设是一个误导。要完全真实地构建任何一个模型会复杂到使任何人都无法理解。简单化是构建一个有用模型的一个必要组成部分。但是，如果假设脱离了对处理问题至关重要的经济特征，模型就会得出错误的结论。因此，经济的模型化要求谨慎和有普遍意义。-《宏观经济学(第十版)》

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