作者：Eric Yakes；编译：Block unicorn
有充分的理由支撑依据比特币的银行存在，发行他们自己的可兑换比特币的数字现金钱银。比特币本身无法扩展到国际上的每一笔金融买卖都播送给一切人并包含在区块链中。需求有一个次级的付出体系，它更轻便、更高效。同样，等候比特币买卖完结的时刻关于中等和大额购买来说是不切实践的。
依据比特币的银行将处理这些问题。它们可以像国有钱银化之前的银行那样运作。不同的银行可以具有不同的方针，一些更激进，一些更保存。有些可所以部分预备金，而其他或许是100%比特币支撑的。利率或许有所不同。一些银行的现金或许以扣头买卖给其他银行的现金。——Hal Finney
Block unicorn注释：Hal Finney 是比特币的早期支撑者和参加者之一。他是一位计算机科学家，曾在密码学、加密钱银和区块链技能方面有着广泛的常识和经历。Hal Finney是比特币的第一个买卖接纳者之一，与比特币的创立者中本聪有过互动。他在比特币社区中十分活泼，并为该技能的开展和推行做出了重要奉献。Hal Finney于2014年因ALS（肌萎缩侧索硬化症）离世。他的奉献关于比特币和区块链技能的开展产生了深远影响，他的名字常常与比特币的早期前史和开展联络在一同。
比特币的未来充溢不确认性。咱们不知道它将会扩展得有多好，它将会被多么私密地运用，它将会被怎么存储，乃至它将会怎么用于付出。除了协议和运用程序的开展之外，比特币金融体系的开展或许对比特币这一财物的价值产生最重要的影响，潜在成果的规划十分广泛。考虑两种假定的极点状况：在一个状况下，一切比特币都由第三方保管，并用户之间交流收据。在另一个状况下，比特币变成了一种供全国际每个人运用的自我保管点对点财物，供给各种金融功用。
这两种极点状况都是不实际的，老练时，体系或许会在中间某个方位完毕。许多人将付出保管安排来存储他们的比特币，而其别人则不会。一些人将运用可以单独面退出的协议，而其别人将买卖由第三方发行的代表底层比特币的权力。
在新式的比特币金融体系中，一同之处在于将加密技能运用于底子的金融功用。存在一些新颖的技能，正在构建中，也有一些现已被理论化，这些技能将完成曾经未曾见过的功用、韧性，并终究在比特币金融中介之间引发竞赛。这些新技能的要害是点对点（P2P）交流特性；比特币金融中介必定会作为商业选项存在，但新的直接操作和交流也将呈现。
我将剖析这种体系开展的或许性，但会故意采纳一种倾向性的观点：我假定一个底子前提，即P2P（点对点）的或许性越大，越好。更好是指我认为金融自主权是一个值得寻求的底子好事；但也更好是指比特币的整体安稳性和中立性。依据供给便利性，值得信赖的第三方或许会呈现，但假如它们（政府、中心化安排）主导了P2P对手，整个别系将遭到要挟。
本文是我之前文章《比特币银行》的扩展，该文章涵盖了全备份银行和自在银行的理论，并将这些体系运用于闪电网络（LN）和联合Chaumian铸币等技能。我将扩展对上述内容的剖析，介绍其他新式技能，并重视成果混合的或许经济特征。最好的起点是评论信赖。
你只需求信赖社区
很少有物种能像人类相同协作。咱们与最近亲的人协作最好，由于他们与咱们的基因利益最为一致，而基因竞赛着传达到未来代代。进化生物学家约翰·梅纳德·史密斯提出，当处理竞赛下的战略问题时，基因会进化以找到纳什均衡。这被称为进化安稳战略，咱们的基因进化以影响咱们的行为，一般来说，咱们帮忙咱们的基因最类似的复制品。
在有限的地舆规划内，社区之间的利益往往相对一致。例如，每个人都可以达成一致的意见，即他们想要安全。争议在于怎么采纳办法以及以什么价值。
基因的一致性因地舆方位而异，但依据界说，地舆上的一致性则不会改动。在国际各地，社区成员的利益都高度一致。成为社区的一部分将带来许多优点。
跟着个别从他们的社区中取得更多，他们的危险损失也会添加。交际危险假说认为，郁闷是对被排挤出交际联系的要挟的一种自适应、危险躲避的反响，这将对人类的生存和繁殖成功产生要害影响。人类很或许天生避免交际排挤。
毫无疑问，人是自私的，他们的利益一般与社区的利益不一致。再多的进化理论也无法阻挠乱扔废物，它也无法阻挠为了自己的欢乐而举办吵闹的派对，而打扰街坊的睡眠。可是，虽然这些比方或许会导致一些交际摩擦，一般来说，这些工作虽然会引起交际不适，但一般不会被认为满意重要，以至于要冒着被社会排挤的危险。比较之下，假如社区成员被抓到偷了另一个人的车，交际成果或许会严重得多。
在没有社区排挤本钱的状况下，道德危险常常呈现，由于违反利益冲突的反叛的优点超越了维持长时刻净活跃奉献的优点。被称为署理问题，准则和署理之间的利益冲突将导致道德危险，其他条件持平。社区社会本钱并不处理署理问题，但它们的确有所缓解。
此外，社区跟着互联网的呈现而开展。这种演变使地舆方位不再是社区一致性的至关重要特征，一同使具有一同爱好的社区可以在全球规划内构成。全球在线社区不是基因或地舆一致性的成果。相反，它们构成于一同的爱好。在线社区之间存在新技能和财政安排的潜力很大，下文将具体评论这一点。
在存在经济署理的当地，社区信赖可以减轻道德危险。互联网的呈现使新办法的社区信赖成为或许，反过来可以减轻新型经济危险。
社区和价值
社区信赖可以经过多种办法进行运用。数百年（乃至或许不计其数年）来，非正式的金融集体一直存在，作为储蓄和告贷的一种办法，无论是储蓄与信誉协会、村庄储蓄与借款协会、储蓄与信誉协作社等等。现在，非正式的金融集体是那些与正规金融安排脱节的集体进行储蓄和告贷的首要机制。
社区信赖也经过正式金融安排来进行运用。截至2018年，全球有85000个信誉协作社具有2.74亿会员。在金融危机之前，商业银行进行次级信贷借款的金额是信誉协作社的5倍，而在危机期间，商业银行关闭的或许性是信誉协作社的2.5倍。他们的大众信赖更高，小企业对信誉协作社的不满程度比大银行低80%。
依据美国联邦存款保险公司（FDIC）的2020年社区银行陈述，社区银行关门的或许性较小，在金融危机以来体现更好，是本地企业（特别是商业地产、小企业和农业借款）的首要资金供给者，并且在农村地区更为遍及，社区银行的本质是本地化。
跟着许多农村地区的实体银行变得不经济或不够开放，人们正在寻求数字处理计划来为没有银行账户的人供给银行服务。比特币是一种新式的数字钱银体系，具有可以促进非正式和正式金融集体建立和开展的特性。作为钱银财物，比特币一同的当地在于个人可以自我保管，这使得参加银行体系成为一种挑选，而不是必要性。
此外，比特币作为数字原生钱银的事实使得在线衔接的全球人口可以自愿构成金融集体，比特币的可编程性使这些集体可以立异新的信赖机制。凭借这一技能，社区根底的金融集体可以在没有地舆束缚的状况下构成。经过运用比特币进行买卖和各种金融功用，涣散在地舆上的社区之间可以完成一同的利益。
比特币的技能特性使其可以在地舆上广泛散布的社区中自愿选用，新颖的安排办法正在呈现，有潜力催生新的金融体系和经济价值。
Fedimint是一个整合了四种首要技能的协议：
1. 联邦（Federations）：这是一组具有计算机的个别，他们可以为社区供给自己的存储和处理才干。他们的计算机具有相同的软件，这使它们可以彼此传递信息。联邦由一组领导者（被称为“守护者”）组成，他们生成和操控比特币的多重签名地址，一同具有可以与Fedimint协议通讯的软件。当用户想要参加联邦时，他们运用联邦的存储、处理才干和可信度。这使他们可以运用守护者供给的任何运用程序。首要的运用程序将是Chaumian eCash（下文界说），但从理论上讲，可所以任何东西，并且或许首要是金融运用程序。联邦技能可以为用户供给许多东西，但其首要价值建议是使守护者可以代表用户忠诚履行协议。
2. 多重签名（multi-sig）：比特币存储在一个多重签名地址中，由联邦的守护者操控。要发送比特币买卖，该地址需求到达必定数量的签名。例如，一个3中的4多重签名有4个或许的密钥，但需求至少三个密钥才干发送比特币。
3. Chaumian eCash：一种私有的价值标明办法，可以作为准承当人收据进行买卖。它运用一种称为“盲签名”的密码构造：发行eCash的一方（在本例中是联邦）不知道eCash的接纳者（用户）的身份，但任何第三方都可以识别eCash上的“签名”来自该联邦。这使得联邦可以向将比特币存入联邦的多重签名地址的用户发行eCash。用户将eCash保存在其设备上（假如他们丢掉设备，还可以向联邦备份），使其成为一种依靠信赖的数字承当人收据。守护者创立的eCash没有公共区块链，它只是保存在用户计算机的存储器中，比方手机，类似于实体现金，也可以备份以防丢掉。这种eCash计划供给了一种付出办法，坚持了根底比特币的检查抵抗性，一同添加了隐私，但假如绝大多数的Fedimint守护者决议歹意和秘密地添加供给，它简单产生通货膨胀。
4. 闪电网络（Lightning Network）：闪电网络（以下简称“LN”）可以抱负地用于经过闪电网关（下文评论）在联邦之间转发付款。这发明了即时交流eCash（现金数字钱银）兑换比特币的才干，并有几个影响。重要的是，它添加了各种联邦发行的eCash之间的可代替性，削减了许多人参加一个联邦的鼓舞。各个联邦的eCash之间的可代替性添加以及社区信赖优化在底子上鼓舞了体系性的去中心化。
这些技能的结合构成了 Fedimint 软件用户有必要遵从的一组规则，这就是界说了 Fedimint 协议。作为一个开源协议，任何人都可以参加其间，该生态体系包含以下参加者：
用户（Users）：具有可以运转 Fedimint、或许还包含比特币和闪电网络（LN）的运用程序的个人。他们将比特币发送到联邦的多重签名地址，以交流 eCash。他们可以在其钱包衔接的任何运用程序之间发送 eCash 或闪电网络，仅受 eCash/Lightning 的余额是否满意和其别人是否承受 eCash/Lightning 的束缚。
守护者（Guardians）：由社区挑选来建立可以与比特币、LN 和 Fedimint 进行通讯的节点的个人。他们组成联邦，办理硬件，操控多重签名地址中的比特币，并发行 eCash。他们也可以充任闪电网关供给者，但这需求专业化（下文评论），因而另一个名为闪电服务供给者（LSP）的实体或许会履行此功用。
闪电网关（Lightning Gateways）：运用 Fedimint 的闪电节点活动性供给者。读者可以将其幻想为与 Fedimint 衔接的闪电到 eCash 交流，它们与 Fedimint 用户集成，作为商场制作商，随时预备发送闪电付出和为必定点差接纳闪电付出。任何联邦用户都可以做到这一点，但运转衔接杰出、高容量的闪电节点需求专业化，因而这个功用或许由扩展的 LSP 供给。假如用户想要将“eCash 发送”给另一个 Fedimint 的用户，他们将 eCash 发送给一个网关，然后该网关将等值的闪电付出转发给另一个 Fedimint 的网关，然后该网关将将 eCash 发送给接纳用户。eCash 不能脱离一个 Fedimint，它只能与比特币或 LN 上的比特币进行交流，然后可以由其他 Fedimint 的网关接纳，并在新域中转换回 eCash。可是，用户可以与多个联邦进行集成，并在这些联邦的用户之间交流 eCash。
模块（Modules）：Fedimint 协议内的运用程序。关于特定联邦的用户来运用一个模块，该联邦需求支撑该模块。Fedimints 将启动三个规范模块：比特币、eCash 、闪电适配器。未来潜在的模块示例包含智能合同渠道和联合商场。任何联邦都可以挑选支撑任何模块。一些联邦将具有高性能根底设施，将支撑需求的运用程序（例如买卖所），而其他联邦将具有支撑发送 eCash 和闪电付出的最底子功用的根底设施。用户可以集成到他们想要运用的恣意数量的 Fedimints 中，并挑选他们想要的模块。
总结一下，守护者构成联邦，用户可以挑选经过下载可以支撑比特币、闪电网络和 eCash 的软件参加其间。用户挑选集成的联邦将决议他们可以拜访的功用。有些联邦将是简单的社区联邦，具有有限的默许模块以启用付出。一些联邦将具有高性能根底设施，可以支撑更具挑战性、潜在的商业规划运用。用户可以在他们的社区中保管资金，一同衔接到商业规划的联邦以运用更具商业思维的运用程序。我估计一些联邦将在地舆社区中构成，一些商业规划的联邦将构成以支撑跨国界的大规划社区。该体系运用比特币、闪电网络和 eCash 技能，经过运用程序和社区保管供给了令人满意的消费体会。
Fedimint 是一种立异的底子保管功用处理计划。传统银行体系在最近的前史中至少在功用上在保管运营方面几乎没有立异。作为银行的最底子功用，保管运营现已开展起来，以进步数字银行的安全措施。联邦技能为保管运营供给了立异的新前沿。联邦保管运营有很大的添加潜力，可以重构安排的性质，以更好地与利益相关者的利益坚持一致。会集式金融中介现在有必要竞赛，不只与自我保管体系竞赛，还与联邦体系竞赛。
Fedimint 将联邦根底设施与 Chaumian eCash、闪电网络以及或许进一步集成的运用程序相结合，以供给可以支撑各种社区，无论是已建立仍是新颖的技能。
eCash
另一个 eCash（可以了解为电子现金或数字现金）的完成是开源项目 Cashu - 一种非联邦版本的 Chaumian eCash。Cashu 与 fedimint 类似，由于它发行 eCash（数字现金），但不同之处在于它不是一组服务器的联邦，而是一个单一的服务器。虽然在没有联邦的状况下需求更多的信赖，但这个别系不需求共识算法，然后下降了买卖延迟。此外，Cashu 仅运用 LN（闪电网络），而尚不存在联邦办法，而 fedimint 一同运用了链上比特币和 LN。因而，Cashu 作为协议的用例和需求或许与 fedimint 不同。
值得注意的是，Cashu 的创立者 Calle 提出了一种被认为或许在 eCash 体系中广泛施行的负债证明计划。由于 eCash 的一切权是有意盲目的，审阅铸造的 eCash 供给在本质上是具有挑战性的。后文将具体评论这个主题。
Fedimint 和 Cashu 都十分新，这个评论是对这种生态体系潜力的前瞻性和理论性评论。特别是经过 LSP（闪电网络服务供给商）集成 LN（闪电网络）或许为一个原生比特币银行体系奠定根底。我关于这个主题的首篇文章涵盖了学术理论，并以实践评论完毕。本文的其余部分将经过评论在这个生态体系中或许呈现的内容来扩展这一观点。
Cashu 是一个独立的 eCash 协议，优化了简单性和速度。Cashu 的创立者提出了一种新颖的计划，可以审阅铸造的 eCash 供给，一同依然维护隐私。
钱银效果权衡需求不同的付出办法
到现在为止，咱们现已界说了看似施行了与比特币不同的钱银办法的各种协议（如 eCash 和 LN）。从理论上讲，商场参加者会汇聚到一种钱银规范上。在抱负的状况下，只会有一种钱银办法。可是，在前史上，这从未产生过，为什么呢？
虽然我不确认这是否在概念上是扬长避短的，但在我的作品中，我界说了多种钱银办法存在的三个首要原因：
1. 信息不透明：在同一时刻运用许多不同办法的原始钱银，由于相邻的社会并没有经济一体化，对其他钱银办法一无所知。意识是重要的，由于它使个人可以验证钱银的有用性。由于人们底子不了解其他社会的钱银，所以他们无法验证它们，也会难以承受它们进行买卖。跟着社会在全球规划内的交融，互联网发明了全球网络，验证问题在很大程度上现已得到减轻。但并不完美。并非每个人都与互联网衔接。关于一种钱银办法的认知水平和验证的便利性关于广泛选用是必要的。
2. 主权强制：今日的用户不挑选钱银，而是政府挑选。假如钱银是在商场上挑选而不是出于政治目的强加于社会，那么挑选的钱银将不同于今日强制履行的法定钱银。咱们很或许正在目击这一体系的式微的早期阶段，但任何过渡都需求一种满意有用且去中心化以消除强制或许性的代替计划。
3. 钱银效果的权衡：不同办法的钱银保留了不同的特征，使它们更适合某些办法的买卖，更甚于其他办法的钱银。因而，咱们常常在前史上看到双重钱银体系，如牛和盐，或黄金和白银。现代的类似状况可所以房地产和美元，其间房地产用于存储价值，而美元用于买卖。
作为一项技能立异，比特币大大减轻了这些束缚，但有人认为它并不是处理一切问题的灵丹妙药。单单比特币根底层网络（在任何扩展机制之前）可以很好地存储价值，但存在两个首要问题：
1. 买卖吞吐量：比特币根底层网络的买卖吞吐量不足以支撑全球付出。
2. 隐私：比特币的默许设置不是私密的，由于买卖会记录在揭露的账本上。要添加比特币买卖的隐私，需求付出很多尽力。
闪电网络是试图处理买卖吞吐量问题的测验，虽然它也带来了自己的问题。这个网络正在得到选用，或许会成为比特币付出所需的全球付出网络，或许至少是这种终究网络的重要部分。虽然经过 LN（闪电网络）发送一个具有时刻锁定和彻底典当比特币的买卖与发送直接的比特币买卖十分类似，但与链上比特币买卖比较，它的确具有不同的特性。闪电网络更快，但需求通道容量束缚以接纳付出。
它的安全性较弱，由于参加网络需求在热钱包中存储比特币，更不用说闪电比一层比特币更新，并且或许更杂乱的协议危险是不行预知的。为了减轻与通道伙伴的信赖要求，强制关闭通道会延迟您接纳链上比特币的才干。只是出于这些原因，有人可以建议闪电付出的经济特色与链上比特币付出在底子上是不同的，假如人们承受这一观点，可以认为闪电是一种与比特币不同的钱银前言。
虽然从理论上讲很风趣，这或许只是一个语义上的差异。实践上，商场参加者好像认为闪电与比特币可以交流，这或许是最重要的。
同样，隐私问题也可以经过多种办法来处理。eCash 是其间一种办法，它供给了几乎完美的隐私，但对可审计性产生了一些本钱。人们有必要信赖 eCash 的发行者不会滥发它（稍后会具体评论这一点）。可是，它的确供给了与什物现金相同的匿名性和便利性，乃至或许更大程度上，由于它是数字办法的。出于类似的理论原因，这也可以被界说为一个不同的钱银前言 - 虽然，再次着重，咱们将看看它是否在实践中具有任何实践相关性。
重要的是要差异交流前言和付出手法 - 如杨所总结的：
“前者（a）指的是在经济中人们常常用于交流货品和服务的财物集合（一个关于‘是什么’的概念），而后者（b）是一种促进资金从一方搬运到另一方的办法（一个关于‘怎么’的概念）。它标明钱银应该被独自界说为‘交流前言’，而不是‘付出手法’。有了这样的差异，人们可以一致地解说为什么钱银、活期存款和智能卡是钱银（由于它们是交流前言），以及为什么支票、汇票或借记卡和信誉卡不是钱银（由于它们只是付出手法而不是交流前言）。"
闪电网络和 eCash 也可以被了解为不同的付出手法，而不是不同的钱银前言。有人可以建议，eCash 是一种不同的财物，其价值来自商场参加者对其一同特性的需求。可是，它的价值终究是在比特币区块链上结算的。eCash 是否被视为一种独立的钱银财物或付出手法将取决于体系在老练时的运作办法。例如，假如它被涣散储藏，那么它作为财物的价值将取决于对发行联盟的信赖，而假如它是一个百分百储藏的联盟，那么它的价值将取决于比特币的购买力。类似地，即便美元部分以黄金支撑，也不被视为黄金，而一个百分之百储藏的黄金收据会被视为与具有实践黄金亲近可交流（政治考虑除外）。由于闪电网络与具有比特币类似的经济方法，并且用户和商场好像也将其视为这样，所以它很或许可以被描绘为比特币的一种付出手法。
理论和语义问题放在一边，迄今为止描绘的体系将存在于三个或四个协议的交汇点：比特币、闪电网络、Fedimint 和/或 Cashu。这些协议的整合使得经济体具有涣散的比特币作为根底层钱银财物的安全性，eCash 作为交流前言的隐私性和买卖吞吐量，以及 LN（闪电网络）通道的单边退出作为促进这种付出手法的技能。
与比特币互动的各种协议正在构成新的付出手法。这些协议终究是否成为独立的交流前言将在体系老练时变得明显。
比特币原生钱银商场
迄今为止描绘的钱银体系对数字原生商场的呈现有着广泛的影响。在之前的文章中，尼克·巴蒂亚（Nik Bhatia）认为闪电网络是对无危险利率的比特币原生实例。虽然与法定钱银体系的基准利率类似，但闪电网络的性质底子不同，由于经过路由费和活动性租借在比特币上取得收益不存在（经济上的）买卖对手危险。巴蒂亚进一步将这一理论推行到了带有买卖对手危险的假贷危险曲线下：
图1 - 一种适用于比特币金融体系的新型利率期限结构
经过这个视角，咱们可以将 LN（闪电网络）节点运营商的呈现视为比特币原生的涣散金融服务/根底设施供给者的呈现。这很或许是自保管服务和保管服务的混合体。假如保管服务供给商开展到供给银行功用，那么或许是全储藏银行和部分储藏银行的混合体。假如 LN（闪电网络）节点运营商从事假贷业务，商场将决议终究呈现何种体系。
可以确认的是，比特币内部正在构成钱银商场，商场参加者自愿参加其间以取得经济效益。在美国金融体系中，钱银商场占一切信贷商场价值的约三分之一。
什么是钱银商场？广义上说，钱银商场是进行短期现金假贷的商场。与本钱商场相对比，后者用于长时刻假贷、股权出资和衍生工具。两者都触及合同，它们的合同性质是差异它们的当地（虽然再次着重，这个差异在某种程度上是主观的，咱们不应陷入语义的泥淖）。本钱商场包含更广泛的财物，跨更多类型的合同条款，具有更长时刻线。由于比特币生态体系内没有呈现非比特币财物，因而本钱商场没有大规划构成。可是，经过 LN（闪电网络），钱银商场正在构成。
假如发行 eCash 的联盟在规划上呈现，那么各种竞赛与其根底比特币具有可交流性的 eCash 商场也将存在。商场将决议这种可交流性，首要参加者将是闪电网关。他们将预备好承受 eCash，并将等值闪电网络付款转发给买卖的接纳方。这样做，他们将差异来自联盟发行的各种 eCash。作为回报，他们将在每笔买卖中赚取差价，构成钱银商场。因而，闪电到 eCash 的商场制作商可以经过定价危险来赚取差价，咱们可以假定其定价如下危险曲线所示：
图2 - 闪电网关和联邦之间的商场买卖，可以被构想为利率期限结构的一种新的经济收益来源
换句话说，假如联盟式的Chaumian eCash 找到了商场适应性，比特币生态体系将见证一种新的钱银商场的呈现。商场将构成在比特币或闪电网络与联盟发行的各种 eCash 办法之间的买卖。LSP（闪电服务供给商）可以充任生意人，经过 eCash 和闪电网络商场买卖之间赚取竞赛性价差。
终究，这些商场的价值将源自它们所代表的买卖手法的选用。这发明了一种添加的良性循环。钱银商场供给利率，并招引本钱。对这些商场的出资添加了它们所支撑的功用的有用性，这应该反过来添加了该技能的选用。
比特币原生的钱银商场正在其支撑的协议周围呈现。跟着时刻的推移，这些商场将招引出资，并发明一种选用的良性循环。
联盟式 eCash 体系的危险
eCash 旨在经过发行联盟兑换成闪电网络或比特币，闪电网关被用于在联盟之间转发付出，从理论上讲，可以使各种办法的 eCash 可交流。体系可用以下办法可视化：
图 3 - 用户钱包、联盟式 Chaumian 造币厂和 LN 网关之间互动的简化可视化（Chaumian 是指由David Chaum于1983年初次提出的一种匿名性和隐私性协议和技能，用于维护数字买卖的隐私。）。
1. 钱包 A 支撑比特币、闪电网络和联盟 A 的 eCash，它将比特币发送到自己社区的联盟。
2. 作为交流，联盟以不知道一切者身份的状况下向钱包 A 发送 eCash。联盟 A 的任何成员都可以轻松地从钱包 A 收到 eCash 付款。可是，假如钱包 A 想要运用 eCash 向联盟 B 中的或人发送付款，他们需求运用一个闪电网关。
3. 闪电网关充任商场制作商，随时预备好发送/接纳任何比特币/闪电网络/eCash，并在每笔买卖中赚取差价。因而，当钱包 A 向它发送 eCash 时，闪电网关将承受它，并将比特币/闪电发送给与钱包 B 地址的联盟 B 相连的另一个闪电网关。
4. 钱包 B 然后可以承受比特币或闪电网络中的这笔金额，或许假如需求，将其兑换成联盟 B 的 BTC。
用户关于信赖他们所属的联邦的信赖需求更多地依靠于专业的办理者，并可以进行私家买卖。关于一般个人来说，自主保管或许较为杂乱，并且由于比特币维持结算的终究性，失掉私钥的危险是永久的。因而，个别或许会将信赖买卖社区联邦的危险转化为削减比特币丢掉危险和在买卖中获取隐私的优点。
可是，用户不只信赖他们所属联邦不会丢掉或盗取比特币。用户还信赖联邦不会发行超越其所收到的比特币的eCash。由于eCash与收到的比特币之间没有加密链接，因而联邦可以单独面发行eCash。隐私收益同样意味着供给量难以经过传统战略来进行审计。这一点会导致联邦价值下降eCash的危险，那么是什么可以避免这种状况产生呢？
假如一个社区信赖联邦的办理者不会盗取他们的比特币，那么他们也信赖办理者不会价值下降它。歹意的办理者或许会简单地串通一气盗取比特币而不是价值下降eCash。可是，办理者也可以运用据称值得信赖的保管计划来渐渐价值下降eCash（后面会具体介绍）。虽然如此，这关于一个社区的爱好来说是十分大的本钱，这些鼓舞要素的确使社区保管成为一个不太值得信赖的体系，相较于第三方保管而言。
另一方面，假如一个社区的利益与价值下降其eCash的价值是一致的，会怎么样呢？从理论上讲，联邦A可以召集社区，宣布将价值下降其eCash，以与联邦B交流产品和服务，并将所取得的产品均匀分配给社区成员。社区同意，由于他们喜爱用无价之宝来交流有价之物。可是，假如这种体系大规划呈现，很或许会有一些制衡措施来削减这种不当的鼓舞。为了了解这一点，咱们可以回顾前史。
的确存在价值下降eCash（独登时）的不当鼓舞，但天然商场鼓舞可以减轻这一危险。
比特币与自在银行
自在银行体系，在先前的作品中现已具体评论过，可用作评价保管体系的竞赛动态的基准。将这一了解运用于联邦eCash体系，供给了了解这一技能潜力的结构。
在自在银行体系中，银行可以自在发行纸币，商场决议这些纸币是否有价值。假如一家银行发行的纸币超出了其储藏，那么它就有破产的危险。将这一危险运用于竞赛商场，束缚了整个别系的纸币发行程度。经过纸币发行，流通讯贷只能扩张到必定程度，不然体系性银行挤兑是不行避免的。可是，维护体系内的偿付才干不只契合银行的本身利益，并且也契合体系的利益相关者的利益。理性的客户不会运用他们置疑破产的银行，由于这实践上意味着作为对现已破产的安排的无担保债权人，他们本身也是破产的。可是，实践上，大多数客户好像都会假定银行是有偿付才干的，无论这是否常常或从前准确。
在自在银行体系中，信息不对称程度较大，这在前史上导致了银行关闭，而客户一直没有置疑问题，直到为时已晚。因而，那些花时刻或天然可以取得更多与银行相关的信息的一方，充任了体系的看守者。有三个首要的集体束缚了纸币发行程度不超越银行天然发行的程度，这是由于它们对本身利益的感知：
竞赛对手：银行之间的竞赛束缚了一家银行可以发明的纸币扩张量，超越其他银行。经过纸币争夺的实践，更为保存的银行将运用其本钱来收买竞赛对手的纸币，这些纸币被置疑现已高度发行，然后一次性完成它们，潜在地将它们面向破产。竞赛对手可以以低廉的价格收买竞赛安排，经过保存的办法取得商场份额。这种做法在银行体系初期更为常见，跟着该体系的老练以及结算所（后文将评论）的呈现而削减。
生意人：那些可以取得更多银行特定信息的集体将对银行的偿付才干进行投机，并经过套利买卖获利。他们将以扣头价购买未被广泛承受的纸币，然后在发行银行以黄金的全额可兑换价值完成，从中获利。他们之所以可以这样做，是由于他们花时刻获取有关他们计划生意的银行的具体信息。这种做法扩展了纸币的承受规划，对银行可以承当的危险施加了束缚，并添加了体系中的信息透明度。这些生意人类别在体系呈现初期更为遍及。一旦体系到达老练阶段，结算所将供给类似的功用。
结算所：跟着体系的老练，结算所呈现，以促进生意人的功用并添加体系中的信息透明度。这种不断的纸币毛额完成进程杂乱而操作密集，因而银行需求一种办法来对其偿付进行净额结算，然后经过在一个当地（或至少更少的当地）结算它们的债款，终究减轻体系的操作担负。这导致了结算所的建立，一切银行都会去结算他们之间的责任，只结算他们帐户中的净差额。债款的中心化结算将结算所置于体系的中心方位，它们一般会开展出更多的功用，比方：信贷监控、促进预备金比率、利率、汇率和费用表的协议，以及在危机时帮忙银行（告贷或收买中介）。结算所的会员资历是依据名誉的，只要契合必定规范的安排才干参加“俱乐部”。这很重要，由于信赖是体系固有的，名誉关于维护信赖至关重要。
鉴于此，让咱们回到之前提到的问题：联邦或许会有动机价值下降他们的电子现金并将其与另一个联邦的有价值的产品和服务进行买卖。简而言之，这是一个典型的“公地悲惨剧”，公地是信赖，即一个联邦的电子现金是否与另一个联邦的电子现金可以交流。就独立而言，这一鼓舞好像对体系的成功构成丧命要挟，但当考虑到呈现的各方以及他们对体系施加的制衡时，天然商场动力或许存在以减轻这一危险。像Fedimint这样的联邦电子现金体系的若干参加方可以供给这些功用：
联邦：大多数联邦存在只是为了保管和付出，但有些联邦存在是为了供给商业规划的功用。咱们可以幻想，咱们不能每个人都有自己的路途的城市。保管终究将开展为社区大街、城市路途和高速公路。Fedimint（和LN网关）供给了将保管扩展为一组大街和高速公路网络的架构和功用。各个联邦将竞赛争夺在更广泛的生态体系中建立信赖。关于大街，这将是一个社区等级的信赖，而关于高速公路，这将是更体系等级的信赖，大规划联邦的名誉将对其成功至关重要。
闪电网关：关于一个闪电网关来说，要集成和转发联邦的付款，它有必要持有该联邦的eCash余额，即承受eCash并经过闪电转发比特币到另一个联邦。这不会是一个不加差异的进程。只要当网关信赖并有或许验证该联邦的偿付才干时，它才会充任各个联邦的商场制作商。假如网重视意到eCash余额不断添加，而在链上数据显现比特币余额坚持相对安稳，他们或许会感到忧虑。终止他们的服务关于联邦的买卖有用性或许是丧命的。因而，只要当网关感到舒适持有eCash的联邦才会与之协作，闪电网关将出于本身利益监督各个联邦发行的eCash之间的可交流性。
eCash生意商：很或许会呈现一个生意商阶级，其功用类似于闪电网关，但与其转发闪电付出不同，他们只会交流联邦A的eCash与联邦B的eCash。经过充任直接商场制作商，他们将用买卖吞吐量的中心化依据帐户的分类帐代替闪电网络。生意商将不断监控并确认他们想要持有余额的eCash，以及他们想要避免或以扣头购买的eCash。这种商场制作活动将供给对eCash的可交流性的另一种查看，并避免联邦随意价值下降其eCash价值。
预备金证明：构建监测安排预备金的技能的公司还可以担当要害人物，有用充任联邦的信誉监管安排。它们的呈现可以供给某种办法的验证，虽然不是完美的办法。它们必定可以监测链上的多重签名地址（财物），但负债将更具挑战性。联邦不知道谁具有它发行的eCash，但它知道自己发行了多少。一个联邦可以供给其发行和换回前史的第三方信誉监管安排拜访和具体信息，这足以供给满意的信息来假定彻底预备金或强有力的偿付才干（如下所述）。因而，信誉监管和大规划联邦的名誉至关重要，以取得整个生态体系的整合。可是，这并不能消除某个联邦正在发行带外负债的危险，这需求第三方审计。出于这个原因，预备金证明公司很或许会与审计公司协作或供给服务，以添加对这种危险的确保。Web-of-Stakes (33) 是Civ Kit协议的新式概念，可以减轻特定运用中的这种危险。
偿付才干投机者：一类类似对冲基金的危险承当者或许会呈现，他们会对各种eCash收据的偿付才干进行押注。这只会存在于商业安排中，其间基金可以履行换回进犯 ，并期望获利。这将类似于竞赛对手之间的收据决战，其间该基金不会从取得竞赛对手的商场份额中获益，而是会从对该联邦价值的空头头寸中获利。这个类别或许是最后呈现的，由于它的存在将取决于体系内建立了老练的活动本钱商场。
重要的是，这个别系的数字化特性将使参加者可以快速、廉价地从钱银价值下降中获利。经过消除将价值下降作为长时刻商业方法的或许性，乃至或许在短期内不盈余，该体系的参加者被鼓舞以审慎的办法行事。前史上从未存在过这样的鼓舞机制的金融体系。
假如这样一个别系在规划上呈现，咱们很或许会看到各种服务供给商之间这些功用的整合。我估计，LSP可以不只充任闪电网关，还可以选用eCash生意服务，并或许收买或运用凭证公司和协议。正如生意和信誉监控功用在传统自在银行体系中整合到清算所相同，我也估计社区eCash体系中这些功用的整合也会呈现。可是，一切这一切都假定这样一个别系的确可以在规划上呈现，这无疑需求很长的时刻或底子不会产生。走运的是，技能处理计划有潜力在短期内呈现并减轻eCash价值下降的危险。
自在商场的鼓舞机制使署理人和顾客的利益在已有信赖的状况下坚持一致。这种利益的一致性跟着体系的老练而添加，由于体系的价值招引了商场参加者的参加。
eCash铸币安排的负债证明计划
联合保管体系在必定程度上削减了保管者盗用用户资金的危险。它还削减了铸币安排下降电子现金供给的危险。自在商场体系进一步削减了下降电子现金价值的动机，但要使自在商场体系最高效运转，需求尽或许透明的信息。改进电子现金铸币安排未兑付电子现金的信息透明度的办法关于高效商场至关重要。铸币安排的信息透明度越高，审计性就越强。但这也会带来一个权衡，更高的审计性或许会下降电子现金的隐私性，而这是电子现金的目的。
Cashu协议的开发者Calle提出了一种电子现金铸币安排的负债证明（“PoL”）计划，旨在添加电子现金供给发行的透明度，而在大多数状况下不下降电子现金的隐私优势。这可以经过在体系等级完成审计性，一同答应参加者在个人等级坚持隐私来完成。该体系需求铸币安排采纳三项首要的自愿行动：
1. 为了揭露许诺在预定的时刻段（"一段时刻"）内定时更换其电子现金私钥。这答应流通中的一切电子现金从旧的一段时刻循环到当前的一段时刻。
2. 生成一个以铸币证明的办法揭露审计的一切已发行电子现金代币的清单。
3. 生成一个以毁掉证明的办法揭露审计的一切已完成电子现金代币的清单。
这些特色的维护体系可以使电子现金发行安排的用户可以可验证地检测发行安排是否在曩昔的一段时刻内发行了没有得到支撑的电子现金。这实践上为用户的电子现金设定了到期日期，然后迫运用户将其电子现金改写到最近的一段时刻。电子现金的到期迫运用户（经过其钱包软件中的自动化）参加行为，终究迫使发行安排陈述曩昔的电子现金发行和换回状况。这有点类似于模拟在电子现金发行安排呈现周期性挤提危险的状况。用 Calle 的话来说：
“简而言之，不断更换时期就像模拟定时的“挤兑危险”，让用户可以查看曾经的时期并查看发行安排是否在曩昔的陈述中进行了任何篡改。”（37）
请记住，这个计划的方针是最好地确保某个发行安排的财物（比特币/LN）大于或等于其负债（电子现金）。电子现金的到期日期强制改写每个时刻段中的一切用户电子现金。因而，假如一个发行安排跟踪了其发行的一切电子现金、现已毁掉的一切电子现金，并且被迫在每个月改写未清偿的电子现金金额，那么用户可以揭露验证在那段时刻内存在的电子现金总供给量的数据。这个计划可以如下所示：
图4 - 一种用于进步eCash发行透明度的负债证明计划，一般状况下不会下降eCash的隐私效益。Calle
一个发行安排可以测验两种诈骗办法，并在每种办法中都或许被检测出：
1. 经过发布尽或许少的盲签名来削减其总发行的eCash数量。用户可以检测到这种状况，当查看揭露发布的盲签名陈述时，发现他们自己的eCash的盲签名未被包含在内。即便只要一个用户也能提醒发行安排虚伪陈述其eCash发行状况。但需求注意的是，经过提醒发行安排，用户有必要抛弃其eCash的隐私保障。可是，LN的隐私依然很强壮，即便不是这个别系，它依然远远优于依据账户的分类账体系。
2. 经过创立虚伪的毁掉证明来添加其总换回数量。发行安排可以创立一个钱包，花费未得到支撑的eCash，然后进行陈述。可是，假如用户可以供给一组令牌，其总价值超越陈述的未偿还余额，他们就可以证明发行安排正在诈骗。这种办法并不完美，发行安排在短期内依然可以逃脱价值下降，但从久远来看，一个诈骗的发行安排在概率上注定会被发现。
的确，关于任一种eCash价值下降审计来说，不能确认当即就能抓住一个诈骗发行安排。但可以确认的是，跟着时刻的推移，抓住一个诈骗发行安排的概率会添加，这是一项严重立异。理性的发行安排或许会避免价值下降，由于他们知道业务方法在不被抓住并冒着挤提危险的状况下是不行继续的。数字化的收据对决（前面现已描绘过）会进一步加剧这一现象。只是知道这一危险或许会作为避免eCash价值下降的威慑机制。
可是，这个别系需求发行安排自愿采纳行动，以及用户自愿要求参加恪守这些规范的发行安排。钱包需求选用必要的技能来施行这样一种最佳实践。鉴于用户需求下降隐私来提醒诈骗发行安排，我估计会呈现以盈余为动机的顾客维护服务，这些服务会建立钱包，并不断查看发行安排是否存在任何歹意或忽略的行为，并活跃陈述。顾客维护安排将可以承受下降隐私的价值，以验证发行安排的eCash发行状况。与发行安排参加者运用技能来承当查看价值下降的担负不同，中心化的供给者可以节约此功用的经济支出，并供给对杰出发行安排的规范批准。例如，像Hoseki这样的储藏证明公司可以开展到供给这种功用。类似地，假如咱们把发行安排看作是餐馆，那么将会有米其林星级评论员不断在不知情的状况下在这些餐馆用餐，决议他们是否取得米其林星级或被投诉质量低质。
密码学和奇妙的鼓舞计划正在消除底子经济署理问题中的信赖。
去中心化的体系性会阻挠政府的干预
这样的体系终究会像前史上的一切银行体系相同被政府会集化和操控吗？我认为这不太或许。假如一个社区保管方法呈现，那么在体系层面它或许会高度分去中心化。假如有10亿用户，均匀每个联邦有100名成员，那将等于全球散布的1000万个社区。此外，商业规划的联邦也可以存在，例如，作为70中的100多重签名，签字者在全球地舆上散布。由于任何参加者都可以参加国际上的任何联邦，联邦之间的竞赛将在最值得信赖的联邦之间十分剧烈。不只会因文明、技能和地舆原因而存在天然涣散化，并且还会因高度竞赛而涣散。虽然如此，在体系到达这种规划或建立了这种动态之前，存在政府监管的危险。
清算中心的政治成果和规划化自保管的继续性关于原生于比特币的无需答应的金融体系至关重要。可以在坚持比特币自保管的一同实践运营是比特币规范体系与黄金规范体系之间的首要差异。黄金不是一种有用的付出手法，因而保管服务和纸币成为必需，为涣散预备银行业铺平了路途，终究政治操控了储藏并终究将其移除。比特币不同。跟着越来越多的工具为个人供给以自保管办法进行操作的时机，个人将有或许在不将比特币托付给保管供给商的状况下进行经济活动。好像这种一同于比特币的特色终究将阻挠类似中心银行和法定钱银体系的呈现。
最后，Fedimint协议现已规划成适应特定的监管领域，即监护人为朋友、家人和社区利益而监管财物，没有盈余动机。假如一个联邦满意这些特征，在许多现代司法管辖区免除了金融法规的规定，但不是在一切司法管辖区。当然，法规可以改动。在迄今为止描绘的体系中，商业级联邦或许会依据司法管辖区的不同冒危险面对监管强制履行的危险。因而，联邦的存在地址以及它履行的功用将实质性地影响它供给的金融运用程序和供给这些运用程序的规划。这种状况的一个活跃方面是，法规很或许会在联邦之间起到涣散化的效果。
联邦是一种依据加密和经济的立异，它在底子上鼓舞了保管的去中心化，去中心化的体系系关于阻挠政治操控至关重要。
自在商场的潜力
迄今为止所描绘的体系假定在未来，eCash将变得满意可交流，以便在联邦体系内广泛选用作为一种钱银财物。为什么在比特币和闪电本身现已处理了这么多问题的状况下会产生这种状况呢？我认为eCash之所以对比特币生态体系有价值有三个首要原因：
隐私：闪电网络改进了比特币的隐私性，但eCash供给了几乎是最佳的隐私性。就像今日的美元现金体系相同，eCash也可以供给真实的数字现金隐私。当然，可以经过将私钥打印在纸上，然后经过QR码验证金额的办法来运用物理体系。Opendime就是这方面的一个比方，它可以像现金相同买卖。在实践供给的隐私性方面，eCash可以说是优于这种物理体系的，由于它坚持了数字付出的挑选性。
结算确认性：eCash一般存储在用户的移动设备上，并可以经过分片备份到联邦。分片的进程是将eCash助记词切割成片段并发送给联邦的办理者以供存储，以便在丢掉的状况下，办理者可以将这些片段组合在一同并归还给用户。可是，假如窃贼在与办理者履行备份进程之前花费了eCash，那么这或许无法避免窃贼盗取财物。
容量束缚：闪电网络受容量要求的束缚，这鼓舞了网络内的必定程度的中心化。eCash没有这个特性。假如闪电网络继续遭到入站容量束缚的困扰，eCash或许会成为一种可行的付出代替计划。
这些优势是否满意强壮，以证明存在通货膨胀的潜在危险，或许足以取得商场选用？或许不是。需求考虑的重要要素是，该体系与自我保管相竞赛的程度远不及与中心化的第三方保管操作及其相关的顾客运用程序的竞赛，后者一般更简单运用。中心化体系不只存在更大的道德危险，还存在通货膨胀的危险。2022年是这样一个年份，全球认识到存在于买卖所上、听说归存款人一切的财物实践上并不存在。这被称为“纸上比特币”，可以了解为这些买卖所经过不彻底以比特币担保的会计分类账来实践上削减了供给，只要这些余额被认为是实在的。无论怎么，真实的比特币供给不受影响。假如中心化分类账被信赖用于第三方保管，那里总是存在纸上比特币和通货膨胀的危险。因而，问题是：你是否更愿意让通货膨胀的鼓舞机制存在于一个相对更为去中心化的全球社区模型中，而这个模型具有剧烈的按捺鼓舞，仍是存在于首要的中心化买卖所中，这些买卖所存在剧烈的道德危险鼓舞？
虽然如此，商场是否会自愿选用eCash，或许说比特币和闪电现已满意好了吗？再次，或许不是。请考虑到LN（闪电网络）是联合的eCash体系的底子组成部分。运用eCash是可选的。理论上，你可以保管在一个联合体中，然后只在闪电网络中买卖。一个联合体也可所以一个LSP（闪电网络服务商），他们可以发行eCash并当即将其转换为闪电网络供用户运用，或许干脆不发行eCash。协议像fedimint或许天然地适合于社区型LSP模型。可是，这或许会导致一个更为会集化的体系，由于容量束缚和金融法规会束缚联合体在小规划社区中的开展才干。假如这样的体系呈现，它或许会导致与今日的第三方保管运营商类似程度的中心化。重要的是，商场可以解读一切这些考虑要素（期望还有我没有了解的更多要素）。
eCash比比特币和LN（闪电网络）更加私密和不受束缚。此外，eCash对典当的维护力度也比第三方保管供给者更强。
自在银行 vs 100%预备金准则
一个值得评论的体系性考虑要素是eCash是否或许以全备付或部分备付准则存在，以及两者分别是什么姿态的？请考虑下表，其间标明了每种类型的信誉及其相关危险：
信贷类型、首要发行人以及相关危险的说明性分类描绘
垂直列显现了信誉发行者的三个首要类别：点对点（P2P）、中介和还发行一种私家前言办法的中介。这三种类型的发行者还可以发行各种类型的信誉，鉴于他们正在发行的信誉类型，也会维持各种危险。咱们可以看到，发行者类型束缚了发行某些类型的信誉的才干，然后束缚了与发行者相关的危险水平：
1. P2P（点对点）：在P2P经济中发行的信誉遭到最大束缚。个人可以供给什物信誉，不需求供给正式的借款——供给一项服务并将付出推迟到将来的某个日期。这可所以从您的当地酒吧收到一杯啤酒，然后在下周付出，也可所以从应收账款合同中延长付出期限，从30天延长到60天。也可以运用担保或不运用担保供给点对点借款。虽然P2P经济中的私家信誉和借款发行必定会大规划存在，但借款也需求中介的专业化和经济化。因而，某种办法的中介将存在以供给借款。在一切这些信誉办法中，发行者都面对违约危险。
2. 中介：经过承受存款并发放借款而发行的信誉。该列的要害差异在于，这些中介会直接以比特币（或经过闪电网络）供给借款，而不是发行自己的媒体或付出办法（例如eCash）。这些中介安排承受存款并与其合同条件相关。假如这些是定时存款，那么就不存在银行挤提危险，由于存款人不能在合同期限至少满意之前提取。可是，假如它们是活期存款，存款人可以在任何时刻提取，存在存款期限与借款期限不匹配的危险。只要存款期限不匹配，就有中介安排或许产生挤提危险的危险。即便是没有存款期限不匹配的全备安排，也或许因告贷人违约而导致不良利率超越总利息的状况而破产。此外，中介体系更简单受政治操控，由于它们是受各个司法管辖区法律束缚的安排。
3. 私家前言发行者：假如中介发行自己的私家前言（例如eCash），那么他们将在自己特定的前言办法中供给借款，该媒体以比特币作为支撑。发行私家前言的中介安排存在办理部分预备金的危险。他们也可所以一个全备安排，以比特币1:1支撑他们的私家前言。假如彻底备付，挤兑危险的危险类似于不发行前言的中介安排，但假如部分备付，挤提危险要大得多。此外，正如前史向咱们展现的那样，部分备付安排更简单失利，然后为监管安排的侵占发明了有利的环境。跟着监管安排的侵占添加，整个别系终究变成了法定钱银体系的危险更大。
这些体系都有或许呈现在比特币生态体系中。假如咱们将这一结构直接运用于联合eCash发行安排的体系，咱们会发现，假如规划扩展，部分备付安排呈现的危险是有或许的。但这是一个更加危险的状况。由于该体系的数字和加密性质所带来的效率，将使部分备付成为一种危险和不行继续的商业方法。此外，比特币的底子供给量不受中心安排的影响，因而信誉发行不能被体系性地操纵。考虑到比特币本乡金融体系的这两个特色，部分备付信誉的发行将遭到部分实践的束缚，只能在短期内可继续。部分预备备付准则绝不是完成信誉的唯一途径。如前所评论的原因，比特币、闪电网络、eCash和联合体供给的技能才干构成了一个强壮的工具包，用于构建朝着全备储藏规范的体系，具有强壮的促进力朝着点对点信誉靠拢。
可是，全备储藏规范（100%预备金）的呈现并不是必定的，特定的鼓舞要素或许会催生部分预备备付安排：赋税权。赋税权被界说为发行钱银的本钱与商场价值之间的差额，赋税权发明了一种鼓舞机制，鼓舞中介安排以更宽松的条件发行更多的私家前言，以添加它们的经济赢利。虽然自在银行体系的许多方面束缚了赋税权可以合理提取的程度，但它并没有消除至少测验赋税权的鼓舞。
可是，信誉体系可以在没有部分预备备付准则的状况下完成。退出体系并在比特币和闪电网络上进行点对点操作的才干将是不行继续的部分备付准则的首要阻挠要素。跟着点对点的自持经济体在与保管金融体系竞赛中不断构成，要在竞赛剧烈的条件下运营部分备付安排将变得更加具有挑战性。与点对点体系的竞赛只是其间一个阻碍要素，除了前面描绘的其他要素，还有待看到哪些技能终究将最好地鼓舞点对点或全备预备准则成为规范。
具有论题性的，国际在2023年见证了在线经济中协调敏捷的挤提危险是怎么产生的。信息以光速传达，共识可以很快构成关于某个安排的财政状况。移动银行使取款更加简单，且明显更敏捷。比特币是一种无需答应的财物，可以经过闪电网络瞬间搬运。经过互联网、移动技能、单独面退出协议的才干以及比特币所完成的信息透明度或许会极大地添加部分备付准则破产的危险，时刻跨度如此之短，以至于运营这样的安排在实践中变得不或许承受危险。
回到社区信赖的概念，互联网的呈现重新界说了社区，不只可以在地舆或遗传层面存在，还可以在由一同利益界说的全球层面存在。比特币也启用了在线社区。社区是围绕一同爱好安排的个人集体，而要使人们安排起来，他们有必要有进行买卖的才干。比特币现已启用了在线社区进行无需答应的安排、买卖，然后构成社区。咱们没有彻底了解这种安排和潜力的悉数规划。
搁置Fedimint协议，考虑只是联合保管方法的技能以某种办法呈现。这种方法需求信赖，而在本地等级运用的便捷性添加了体系坚持涣散的潜力。可是，它也可以在散布式的在线格局中创立安全性。全球各地的各种社区可以运用这项技能来绕过地舆妨碍，以更安全、不那么依靠信赖的办法构成社区。
鼓舞机制是针对比特币中原生自在银行体系呈现的，技能进步有望避免部分备付银行业务成为可继续的商业实践。
立异技能
评论到怎么进一步开展的技能，以使这个理论体系成为或许。到现在为止，咱们现已评论了闪电网络（LN）、联合体（federations）和eCash等技能。这些技能的结合具有满意的特色，可以促进数字原生金融体系的孵化，但体系并不完善，可以受益于进一步开展的技能。
其间一个现在还处于理论阶段的技能可以处理提出的联合体（federations）、闪电网络（LN）和eCash体系中的一些问题：
1. 联合铸币安排（Fedimints）不供给单独面退出选项（但闪电通道供给）。
2. 闪电网络在结构上有利于中心化。
3. 当招引用户参加时，联合铸币安排和闪电网络都遭到区块空间和买卖费用的束缚。
ARK 协议
Ark是一个立异的协议，旨在处理一些问题。这儿不会具体解说技能机制，而是重视项目的方针，由于该协议现在仍处于概念阶段。Ark是一种一同的协议，它汇聚了多种其他技能。与CoinJoin类似，Ark是一个混币服务。与通道工厂类似，Ark是一种削减链上脚印的入网机制。与LN有本地服务供给商（LSP）相同，Ark将具有Ark服务供给商（ASP）。
粗略来说，个别可以入网到ASP，答应用户批量进入体系，然后削减它们的链上脚印。这是经过将比特币锁定到一个2-2多重签名地址与ASP一同，然后从ASP接纳一个预签名的买卖，供给了发送比特币回到用户自己所需的两个签名中的一个。经过称为VTXO（虚拟未花费买卖输出）的预签名买卖，ASP的用户可以彼此交流这些买卖以进行付出。经过这种入网办法，用户可以在ASP内持有他们的比特币，并在产生忽略或歹意行为时坚持单独面退出。这是入网问题的处理计划，也供给了无需信赖的保管处理计划。这些特色使Ark成为一个有潜力的协议，可以进一步完善联合体、闪电网络和eCash体系。
作为一个实践的比方，ASP或许是经过无需信赖的本钱均摊购买比特币的抱负服务供给商。幻想一下，不计其数的个别在全球规划内一同购买比特币，按照相同的时刻表，都在同一个多重签名买卖中一同进行。
ASP将怎么被用于付出还不确认，由于它们需求很多的本钱储藏来支撑付出。潜在付出的最大数量不能超越1050万比特币，由于经过ASP进行的一切付出量都需求在4周内具有等额的储藏。由于比特币总量只要2100万，最多只要其间的一半可以用于付出，由于另一半有必要被保留作为储藏来进行这些付出。终究将取决于1050万比特币代表的价值数量，以确认网络的总买卖容量。下表表达了网络的简化理论买卖吞吐量以及取决于买卖的均匀巨细的各种情形：
一个示例性的Ark买卖（VTXO）经济模型，这个简化模型没有考虑体系内总本钱储藏以及与买卖机制相关的本钱。
要完成与Visa网络（每秒约6万笔买卖）相当的买卖每秒（TPS）理论上或许，前提是均匀买卖巨细为100比特。可是，这或许是一种不太恰当的比较。假如ASP首要用于入金和保管，类似银行，那么适当的付出网络比较应该是与银行结算网络比较。从这个视点来看，ASP促进付出的才干或许远远优于现有的银行根底设施。
放下比较不谈，有关VTXO作为付出手法最风趣的是，跟着比特币的价值不断添加，它们变得更具本钱效率。存在一些全球均匀付出巨细，这是固定的，而比特币的价值估计会明显增值（并且或许会不断增值）。跟着比特币在国际上代表更多价值，VTXO作为全球付出层的潜力也会添加。换句话说，跟着比特币网络在全球代表更多价值，所需的本钱储藏上限（1050万比特币）代表更多价值，而均匀买卖巨细则成为其较小部分。
从底子上来说，这儿的一个要害观点是，明天的付出网络或许不会成为后天的付出网络。今日最有含义的付出协议或许不会像与体系的本钱束缚成份额的付出本钱下降那么有含义。
虽然如此，这个别系的实际将比这个理论评论要杂乱得多，现有协议供给了不同且潜在更出色的付出功用。闪电网络可以供给本钱本钱较低的买卖吞吐量。eCash是低价值高频买卖的抱负前言，但需求信赖，而闪电网络同样有价值但隐私性较差且受活动性束缚。一切这些协议都具有有价值的特性，这些特性在或许优化的联邦服务供给商中得到体现，这些供给商运用eCash、LN和Ark。
就现在所评论的视点而言，Ark不能在没有CTV、TXHASH或元素操作码软分叉的状况下施行，并且需求审议该协议的危险。正如前面所评论的，付出的本钱效率（因而本钱本钱）是一个重要的考虑要素，或许是该协议运用的首要推动要素。还有其他需求考虑的进犯向量，比方拒绝服务（DOS）进犯：
针对用户的进犯：退出ASP是自愿的，但进入ASP则不是。虽然ASP为用户供给了单独面的退出权，但他们也有权拒绝用户的拜访或继续参加，由于他们不必为用户供给接入或代表用户交流付出。与银行类似，用户有必要信赖他们将具有拜访权限。假如这样的体系取得了要害质量，就或许会呈现针对参加的黑名单。值得注意的是，这种危险对一切服务供给商都是遍及的，P2P体系的开展是处理计划。联合根底设施或许是对用户的DOS进犯的一个潜在处理计划，这也是多协议服务供给商优化的另一个论点。
针对ASP的进犯：DOS进犯对ASP是或许的，可以进行恣意买卖以迫使ASP维持不或许高或十分贵重的储藏余额。可是，这种进犯的本钱本钱或许如此之高，以至于只要那些对ASP的竞赛体系具有严重爱好的进犯者才会经济合算。
强制到期废物邮件：如原始闪电网络白皮书中所述，这就好像在闪电网络或任何多方合同设置中，假如大规划、有意或无意的用户失利，就需求许多其他用户马上将很多与时刻有关的买卖放到区块链上，即在LN或任何多方合同设置中，如Ark，呈现了大规划、有意或无意的用户失利，需求许多其他用户一同将许多与时刻有关的买卖上链。在Ark的状况下，假如ASP永久下线，那么每个人都需求在他们的资金被没收给ASP之前退出。这个问题或许会在最不期望呈现的时分引发严重的用户和网络问题。
不过，就现在而言，Ark好像是一个一同且可行的计划。最风趣的是，Ark或许是完成无信赖银行的协议所必需的。闪电网络可以在没有服务供给商的状况下运用，但Ark不能，就像银行相同。VTXO（Ark预签买卖）是另一种付出办法，但在密码学上确保了彻底备付。类似于无信赖的银行支票，VTXOs不只仅像黄金相同牢靠，它们也像比特币相同牢靠。综上所述，Ark协议可以为无信赖的服务供给商的自在银行体系供给必要的根底设施，然后从底子的经济功用中移除署理。从中，各种金融功用的功用谱系呈现了，从彻底会集的保管运营到保管LSP，再到联邦保管、无信赖的ASP，以及朴实的P2P体系。
经过将密码学处理计划运用于底子的金融功用，可以下降整个金融体系中的署理。本乡比特币生态体系中的新式技能继续展现出新颖的密码学立异。
最后的考虑
本文中评论的许多概念在本质上都是理论性的，而有些则是处理当今实践问题的真实技能。一个协议仓库正在成为依据比特币的银行和一般金融服务的根底。该仓库的一部分是分层协议，可以坚持单独退出，而另一部分是受信赖的规划。
幻想一下一个别系，用户经过Ark定投比特币，运用联邦技能进行保管，运用eCash作为日常买卖的私家现金余额，而在后台，一切服务供给商都经过LN在彼此之间清算余额。联邦铸币和ASPs可以充任银行根底设施，而LN可以作为它们之间的清算中心，选用轮毂和辐条模型。此外，像Web-of-Stakes名誉办理体系和有限期的eCash预备金证明体系这样的技能可以促进竞赛和信息透明度。
P2P自主金融体系具有不行简化的杂乱性。需求有会集化的体系来支撑向涣散化体系的过渡。可是，一旦必要的根底设施就位，自主体系可以在规划上孵化数字本地本钱商场，并有助于稳固比特币作为规范记账单位。比特币的结算量越大，或许以某种办法与比特币相关，它作为一个记账单位的时机就越大。
所描绘的体系与前史上的银行体系惊人地类似，但它运用了密码学的力量，从各种金融功用中去除署理，并在依然必要的当地进行优化。鼓舞机制的杂乱性是这一愿景的一个首要危险，但假如信息透明度高，竞赛剧烈，自在商场将以一种没有个别可以幻想的办法处理这个问题。
归根结底，重要的是涣散化保管和围绕P2P金融的功用的挑选可以抢先于银行业中不行避免的会集化，并且技能使检查和通货膨胀变得过期。
此时快讯
【FTX和Alameda约6小时前将价值3850万美元的7种资产转移到交易所】金色财经报道，据Spot On Chain监测，FTX和Alameda约6小时前进一步将价值3850万美元的7种资产转移到交易所： 750,000枚SOL (3120万美元) 、325,501枚ENS (276万美元) 、1010 万枚GMT (222万美元) 、642,702枚LDO (126万美元) 、288,211枚APE (41万美元) 、127,407枚BADGER (36.5万美元) 、555,342枚BNT (32.3万美元) 。
总体而言，截至11月8日，FTX和Alameda Research已将价值3.5亿美元的36种资产转移到交易所。
