来历：Fidelity；编译：松雪，金色财经
背景：
2020 年 11 月，咱们强调了一些最常见的比特币批判观念，这些批判来自咱们与组织出资者的定期对话以及对比特币的大众谈论的观察。 三年多后，比特币不仅依然是市值最大的数字财物，而且作为一种钱银网络持续发展。
在这篇文章中，咱们评论了常见的比特币批判和观念——有些是合理的，有些是被戳穿的。
首先，咱们回忆一下咱们在 2020 年报导过的批判观念，这些观念现已被批驳了很多次：
1. 比特币动摇性太大，无法作为价值储存手法。
2. 比特币作为一种付出手法现已失败。
3. 比特币是动力糟蹋以及对环境有害。
4. 比特币将被竞争对手代替。
5. 比特币没有任何东西作为支撑。
上述开端的批判是咱们以为能够辩驳或不太或许成为严峻问题的批判观念。
但是，咱们以为，有一些合理的忧虑有必定产生的或许性，即使很小，因而出资者应该注意。 这些包含：
6. 比特币代码中的过错或许会使其变得毫无价值。
7. 法规将减缓比特币的选用。
8.人们或许会失掉爱好。
9.存在“不知道的不知道”。
批判#1：比特币动摇性太大，无法作为价值储存手法。
回应：比特币的动摇性是完美供给无弹性和无干预商场的权衡成果。
但是，正如前史所标明的那样，跟着比特币以及比特币相关衍生品和投财物品的更多选用，比特币的动摇性将持续下降。
正如《比特币作为一种理想的价值存储手法》中所评论的那样，一种新财物从边缘意识到全球价值存储的轨迹不太或许是线性的。 在编撰本文时，比特币是一种正在经历金消融的新兴价值储存手法，而且正在稳固其作为价值储存手法的位置。 相关于其他价值储存财物（例如黄金），比特币的持有量很小。
跟着现货和衍生品商场流动性的添加以及答应出资者以不同方法表达对比特币爱好的产品的开发，日常动摇性或许会跟着时刻的推移而下降，然后带来更大的一切权和参加度。 跟着比特币一切权变得愈加广泛，比特币的价格应该会跟着净新参加者推动商场的才能削弱而稳定。 但是，尽管比特币的动摇性相关于现在的状况或许会持续下降，但与其他金融财物相比依然相对较高。 其动摇性如下。
比特币动摇性
比特币的动摇性也是黄金动摇性的标志，因为前期出资者也不清楚黄金的效果。 这导致了与今日相似的年度乃至每日动摇。 但是，正如备受瞩意图对冲基金经理保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 在其广为阅览的 2020 年 5 月出资者信中概述的那样：
了解比特币动摇性的另一种方法是：从其供给彻底缺少弹性的成果角度进行思考。需求的添加无法添加比特币的供给或进步比特币的发行速度（得益于难度调整，这确保了大约每 10 分钟产生一个区块）。 这种供给缺少弹性也是比特币稀缺且有价值的原因。 正如比特币教育家 Parker Lewis 所说，“比特币之所以有价值，是因为它有固定的供给量，而且出于相同的原因，它也会动摇。” 换句话说，比特币有价值的原因之一是它的稀缺性，但这种稀缺性来自于如上所述，其供给量是固定的，这反过来又使其动摇性更大。 因而，假如不消除比特币一开端就有价值的中心根本面之一，就无法消除比特币的动摇性。
比特币的动摇性也能够用比特币具有抗干预商场这一事实来解说——没有中央银行或政府能够操作或人为按捺其动摇性。 比特币的动摇性是无歪曲商场的权衡成果。 伴随动摇的实在价格发现或许比人为稳定更可取，因为人为稳定或许会导致商场歪曲，在没有干预的状况下或许崩溃。
批判#2：比特币作为一种付出手法现已失败。
回应：比特币做出了明智的权衡，如有限且昂贵的容量，以供给中心特点，如去中心化和不行篡改性。考虑到比特币的高度结算保障，其有限容量最有价值的用处是用于结算传统系统无法有用满意的高价值买卖。
许多人依然以为比特币的中心用例是作为日常低价值买卖的付出手法。 批判者信任这一点，以为比特币现已失败，因为它（至少是其根底层）现在没有（也不能）供给与 Visa、Mastercard 或 PayPal 等传统付出方法相同的买卖吞吐量。 但是，比特币与万事达卡或 Visa 并不是同类比较，因为传统买卖处理器直到几天后才供给终究结算，而比特币每秒 5 到 7 笔买卖 (TPS) 的速度较慢，但它代表了终究结算 。
与一些人的观念相反，Coin Metrics的数据显示比特币网络上有大量的买卖量，结算金额超越3.1万亿美元，仅略低于Mastercard上一年处理的买卖总额的40%左右。这为比特币作为付出手法的下限供给了一个基准。但是，尽管比特币或许在特定状况下充任交换媒介，但这不是比特币的中心功用，也不是仅有的功用。
比特币的特性使其成为一种可行的付出东西——它是可移植的、可代替的、易于切割的。 另一方面，它也面临应战，因为它有时或许不稳定而且吞吐量有限。 如上所述，动摇性是比特币为了完成完美稀缺性所做的权衡。 有限的吞吐量是比特币为去中心化所做的权衡，这是廉价且简略的验证的直接成果。 通过设置容量上限（约束账本上存储的数据量），比特币使具有根本核算机的人能够运转节点。 节点很重要，因为它们验证矿工履行的作业并对这些担任创立区块和处理买卖的实体施行制衡，这样就不会有个人或单一利益相关者集体具有过大的权力和影响力，然后使比特币尽或许地去中心化。
在接受比特币有限的吞吐量以完成去中心化并施行恰当的制衡之后，下一个值得问的问题包含：哪些买卖值得写在比特币的根底层上？ 哪些买卖需求比特币的全球性、不行篡改的结算？ 能够说，比特币有限容量的最有价值的用处不是在销售点记录与日常付出相关的买卖数据，比方买一杯咖啡，而是用于从比特币的高价中获益最多的状况、传统系统服务不足的状况。
这包含但不限于国际企业之间的全球结算，终究乃至包含中央银行和政府。 BitPesa 就是一个这样的比如，它协助客户（中小企业和跨国公司）通过比特币进行非洲钱银的进出和买卖。
BitPesa是第一批运用比特币进行商业结算的公司之一，以削减在前沿商场开展事务的本钱和冲突。 比特币作为一种付出系统或许供给更好挑选的另一种状况是，因速度慢而形成汇款费用高的困扰。例如，依据国际银行(World Bank)的数据，在2017年第四季度，发送200美元的全球平均本钱为6.2%。
为了满意对更便捷的比特币付出和小额付出不断添加的需求，比特币网络有必要支撑呈指数级添加的买卖，这在第 1 层链上扩展是不切实际的。 这就是为什么许多人以为适用于比特币的第 2 层处理方案（例如闪电网络）能够协助在不献身去中心化的状况下扩展比特币。 因为闪电网络上的付款不会记录在区块链上，因而不需求区块承认即可完成。 据数据供给商 Glassnode 称，这使得付出几乎是即时的且本钱极低，假定每笔买卖 1 sat，每笔买卖的中位根本费率极低，为 0.00014 美元。这种比特币扩展可用于商业零售、同行销售等。 Visa 理论上能够到达 24,000 TPS，但实际上其日常处理量仅仅其间的一小部分，与 Visa 相比，比特币的闪电网络是迄今为止最快、最廉价的付出技能。
税收待遇是使比特币在美国等发达国家用作付出手法变得复杂的另一个因素。 例如，美国国税局将比特币归类为“财产”。 在付出方面，这意味着比特币用户每次运用比特币进行付出或购买时都有必要核算自己的收益或丢失，然后降低了比特币作为付出选项的招引力。 假如答运用于购买的少数比特币从税收核算方面能够获得豁免（国会现在正在评论的事情）来看，那么人们或许更乐意运用它作为付出手法。
批判#3：比特币糟蹋和/或对环境有害。
回应：大多数比特币挖矿都是由可再生动力或不然会被糟蹋的动力供给动力。此外，比特币网络耗费的动力能够说是一种有用且重要的资源运用。
不行否认，比特币挖矿的确耗费动力。 因而，问题就变成了，运用动力来保护比特币网络和处理买卖是否值得？ 答案因人而异。
那些认识到第一个、最可证明的稀缺、去中心化、抗检查和抗扣押的数字财物的重要性并供给不行逆转结算的人会以为的确如此。 比特币最有价值的特征——完美的稀缺性、不行篡改性（买卖的不行逆性）和安全性（反抗攻击）——与挖矿中运用的实际国际资源直接相关。 假如挖矿和保护本钱不高，比特币就无法发挥其作为安全的全球价值搬运和存储系统的效果。 此外，假如为全球数字钱银网络——比特币供给动力被以为是糟蹋，那么这对传统金融系统有何影响呢？ 考虑实体银行和信誉社、企业办公楼、纸质信誉卡对账单、塑料信誉卡、纸质促销优惠、发掘金属以生产法定硬币、砍伐木材和其他资料来印刷实体政府的动力运用和碳脚印 ——发行钱银、坚持传统金融系统运转所需的人力时刻和精力等等。 动力是现代社会的根本需求，因而更多的问题是动力从何而来以及其用处是什么。
尽管比特币挖矿经常因耗费动力而遭到批判，但重要的是要考虑运用哪种动力。 关于由可再生动力驱动的比特币挖矿部分有不同的估计。 例如，剑桥代替金融中心 (CCAF) 的第三次全球加密财物基准研讨估计，多达 76% 的比特币矿工运用可再生动力，尤其是水力发电，作为其动力结构的一部分。 依据 CCAF 的数据，可再生动力占比特币矿工总动力耗费的份额为 39%。 CoinShares 估计，到 2022 年第四季度，为比特币挖矿供给动力的动力结构中可再生动力部分占 58.9%。这两项估计都标明，比特币挖矿的可再生动力占比显着添加。 许多事务由可再生动力（例如水力发电、风能、太阳能）供给动力。 最近的公告还标明，与可再生动力相关的挖矿业份额将持续添加。 例如，En+集团成立了一家合资企业，运用碳脚印较低的可再生动力财物来发掘比特币。 CCAF 还估计，即使一切比特币挖矿都彻底由煤炭供给动力，比特币挖矿的二氧化碳排放总量也不会超越 5800 万吨，即全球二氧化碳排放总量的 0.17%。 考虑到这一点，比特币产生的温室气体排放仅相当于全球空调运用的3%。
最近，石油和天然气发掘事务现已促进运用停留气体为比特币挖矿供给动力，这种方法运用了或许不会用于其他意图的动力，然后显着削减了碳和甲烷排放。 运用停留气体副产品来发掘比特币的公司也能够比以商场价格出售天然气产生多达15 倍的收入。 建立比特币挖矿事务也或许有助于这些公司恪守约束停留气体数量的法规——进行焚烧或排放，防止监管罚款或关闭运营以防止天然气堆积。
停留气体是功效有限且很或许被糟蹋的天然气。 没有将天然气运输到能够运用的当地所需的管道根底设施的石油或天然气井被视为停留气体。 假如无法运用、没有管道运输才能或商场价格太低，停留气体将被焚烧（故意焚烧到空气中以防止爆破危险）或排放（答应逸出到空气中） 。 在全球范围内，人类每年焚烧近 50,000 亿立方英尺（1,400 亿立方米）的天然气。 上市石油跨国公司 Equinor 还透露方案运用停留的天然气，不然这些天然气将被焚烧并产生碳排放来为比特币供给动力。 2021 年 1 月，埃克森美孚启动了比特币挖矿试点方案，该方案每月运用 1800 万立方英尺的天然气来发掘比特币，不然这些天然气或许会因缺少管道而被烧毁或焚烧。 因为该方案的前期成功，2022 年，埃克森美孚开端探索将该方案的事务扩展到四个新国家。
批判#4：比特币将被竞争对手代替。
回应：比特币对商场以为有价值的中心特点进行了权衡。 尽管比特币的开源软件能够被仿制，但其社区和网络效应却不能。
许多数字财物现已呈现，宣称能够改善比特币。 但是，迄今为止，还没有一个能够仿制比特币的网络效应。 比特币具有使其有价值的质量，为此它做出了清晰的权衡以供给前面提到的这些质量。 尽管竞争对手企图改善比特币的局限性（例如，根底层买卖吞吐量有限、动摇性），但它是以献身比特币价值的中心特点（例如，完美的稀缺性、去中心化、不变性）为代价的，这解说了为什么比特币在市值、出资者和用户、矿工和验证者以及零售和组织根底设施、产品和服务供给商方面持续占有主导位置。 如下图所示，比特币的市值是迄今为止最大的数字财物，约占数字财物商场的 50%。
BTC VS ETH VS “加密钱银”市值
尽管比特币的软件是开源的，能够进行分叉和“改善”，但其利益相关者社区（用户、矿工、验证者、开发者、服务供给商）和网络效应却无法容易仿制。
批判#5：比特币没有任何东西作为支撑。
回应：比特币没有现金流、工业功效或法令的支撑。 比特币由利益相关者的社会契约赋予生命的代码支撑。
在“究竟什么是财物类别？” （《出资组合办理杂志》，1997 年），Robert Greer 界说了三种财物“超类”——本钱财物、可耗费/可转换 (C/T) 财物和价值存储 (SOV) 财物。
Greer将黄金归类为主权钱银（SOV）超类别，其间包含“既不行消费也无法产生收入的财物。尽管如此，它们仍具有价值。”但是，考虑到黄金在珠宝和技能（如电子产品和牙科）中的用处，黄金还具有产品/工业（C/T）超类别的特征。这唆使人们以为黄金的价值来自其在珠宝和工业运用中的实用性。不过，黄金珠宝能够被视为一种储存财富的代替东西，被用作“私人钱银储藏”，而只要很小一部分黄金用于工业运用（2019年黄金需求中只要7%与电子产品和牙科等运用有关）。
Robert Greer 还将法定钱银归类为 SOV 财物。 菲亚特是依据法令而存在的。 支撑法定钱银的理由是它们得到了各自政府的充分信任和信誉的支撑。 但是，在许多状况下，对政府和央行恰当办理法定钱银的才能的决心是过错的（参见委内瑞拉和黎巴嫩）。 多个央行和政府现已竭尽钱银和财政方针作为杠杆，导致其钱银购买力跟着时刻的推移而大幅丢失。
依据 Greer 的界说，比特币最适合 SOV 超类。 比特币不受现金流支撑，也不受工业公用事业或法令支撑。 显然，比特币是由代码支撑的，这些代码是由利益相关者之间存在的社会契约赋予生命的：
• 挑选在网络上进行买卖的用户。
• 挑选承当费用来处理买卖和保护网络的矿工。
• 挑选运转比特币代码并验证买卖的节点。
• 挑选保护比特币代码的开发人员。
• 挑选将部分财富存储在比特币中的持有者。
比特币的利益相关者做出这些清晰的挑选，将比特币的共同特点带入日子——其完美的稀缺性、买卖不行逆转性以及抗扣押和检查才能。 比特币的网络效应，或者说每一个新的利益相关者的加入，都会使比特币愈加可靠，并进一步强化其特点，招引更多的利益相关者运用该财物，等等。 比特币代码提出了规矩，但利益相关者对规矩的履行和赞同产生了当今存在的安全、开放和全球价值存储和搬运系统。
批判#6：比特币代码中的过错或许会使其变得毫无价值。
回应：比特币网络及其比特币代币由连接的核算机组成，一切核算机都运转相同的中心比特币软件。 因而，的确，在最根本的技能层面上，比特币仅仅在核算机硬件上运转的软件，正如咱们所知，软件或许存在“过错”，使其以意想不到的方法运转。
比特币网络在其前史前期也的确经历过两个过错。 第一次是在 2010 年 8 月，其时有人运用漏洞发明了 1840 亿个比特币。 这些比特币不仅不是通过常规挖矿进程铸造或创立的，而且它远远超越了比特币规划中内置的 2100 万个硬供给上限，因而是一个显着的过错。 这在比特币的前史上还很早，比特币的发明者中本聪仍在活跃致力于该项目。 该过错在几个小时内就被其他人注意到，而且中本聪在接下来的几个小时内创立并发送了代码更新。 很快，足够多的验证节点进行了升级，并持续在区块链的“良好”版别（其间不存在 1840 亿比特币）的根底上进行构建，并代替了“有漏洞”的版别，凸显了社区和社会一致在此进程中的效果。
第二个过错产生在 2013 年 3 月，导致网络离线大约六个小时。 在这种状况下，比特币软件的版别升级（经常进行的操作是为了进行小的改善或进步功率）无意中导致网络分裂或“分叉”，两个版别一起运转。 尽管用户的比特币代币安全且不受影响，但它的确导致首要买卖所和买卖者暂停或停止买卖。 通过开发者和矿工彼此沟通并自愿康复到以前的版别以再次同步一切内容的社会一致进程，该问题再次得到处理。 该事情的确导致一些买卖所的比特币代币价格下跌了 20% 以上，低至 37 美元。
自 2013 年 bug 以来，没有产生过其他网络“停机”事情，这意味着比特币网络十多年来一向坚持 100% 的正常运转时刻，而且，包含这些事情在内，自上线以来，比特币网络的正常运转时刻已到达 99.99%。
尽管不能排除或许会产生另一个过错或升级带来的意外成果，但咱们的确以为，跟着网络变得更有弹性，而且更多的开发人员持续致力于此，产生此类事情的或许性要低得多。 咱们以为这种或许性的确降低了，因为比特币代码是彻底开源的，所以从大公司到独立软件工程师的任何人都能够查看和测验它。 咱们还注意到，假如发现另一个过错，那些具有既得利益和大量持有比特币和设备的人（矿工等）很或许会被激励共同努力快速修复它。 尽管如此，咱们的确以为这是一个值得考虑的批判，出资者应该为中心比特币网络中呈现足够严峻的过错的或许性分配一个非零的机会，该过错或许会导致其价值下降，乃至或许急剧下降。
批判#7：法规将减缓比特币的选用。
回应：加强比特币监管实际上或许是选用及其价值建议的活跃指标。 换句话说，假如比特币没有任何价值，注定会消失，那么就没有必要对其进行监管。
Signature Bank 和 Silvergate Capital 等为加密钱银买卖所供给服务的知名银行最近关闭，这给数字财物商场参加者与银行等受监管金融系统的部分无缝互动带来了应战。
尽管咱们信任比特币的技能是无法被阻挠的（就像互联网和其他去中心化技能相同），但咱们以为，规划不当或缺少监管或许会极大地阻碍比特币的选用和发展，而且的确值得出资者考虑。 它还或许引发另一种合理的批判，如下所述，即出资者冷漠的威胁。 最近，方针制定者对数字财物监管的评论有所添加，咱们欢喜地看到数字财物监管越来越遭到政府代表的注重和注重。 也就是说，很显着，针对数字财物和区块链的共同性的监管不清晰或缺少或许会阻碍比特币的选用和添加。
批判#8：人们或许会失掉爱好。
回应：尽管咱们概述了比特币的中心价值建议和特征，这是任何其他数字财物都无法比拟的（可信稀缺性、不行变性、去中心化、抗检查性等），但这并不意味着其他用户或出资者会相同注重这些特征 。 比特币的成功和选用率的进步（然后导致其价格和市值的添加）并不能得到确保，相反，这是越来越多的人注重这些东西而不是代替或竞争的出资东西和数字财物的直接成果。
例如，有些人乐意在去中心化和抗检查的特性上做出退让，以交换其他或许供给更多便当或其他奖励的数字财物。 作为一个假定的比如，央行数字钱银（CBDC）的推出或许会招引一些用户选用。它们优于比特币的原因是其内置的网络效应（例如政府激励的商家接受度）、较低的动摇性，或者它们与不同的服务或利益相关。 假如其他出资者不太垂青比特币的去中心化、不变性或稳定性，他们或许会将资金转向速度更快或可编程性更高的竞争性数字财物。
终究，咱们以为价值是主观的，假如大多数出资者和用户的主观价值尺度与现在对比特币的点评不同，那么比特币的选用或许会遭到约束。
但是，链上数据几乎没有依据标明人们对比特币的爱好正在削弱。 自比特币诞生以来，跟着价格大幅上涨，持续堆集并持有余额的钱包数量也随之添加。 在比特币前史的前期，持有价值几美元的比特币或许意味着你的钱包里有超越 10 个比特币，但今日，咱们能够看到少数比特币正在产生堆集。 2014 年，大约 96% 的地址持有超越 10 个比特币。 如今，这一数字已降至 82% 左右，九年来下降了 14%。 较小地址（即持有少于 10 个比特币的地址）的数量已添加 319%，从 2014 年初的约 4% 添加到编撰本文时的 18%。 在下图中，咱们能够看到小钱包（持有少于10个比特币的钱包）的散布和堆集。
比特币按钱包巨细散布
批判#9：存在“不知道的不知道数”。
回应：咱们实际上彻底赞同这种批判，但请注意，这并不是比特币独有的批判。 在本文中，咱们企图戳穿一些咱们以为不相关的常见批判，一起也包含咱们以为出资者应该考虑的危险和批判。 这些是“已知的不知道数”，例如比特币代码中的过错，或者比特币的匿名创立者中本聪突然从头呈现并出售一切比特币，咱们知道这或许是一个危险，但不知道确切的概率或时刻。
但是，存在“不知道的不知道”，或者咱们乃至不知道或想象不到的或许危险。 任何财物的出资者都应该意识到这些，并谦虚地接受，并非一切危险都是已知的，更不用说量化了，因而，应该相应地定位他们的出资和出资组合。 从头审视持续存在的比特币批判。
结语
尽管本文并未包括针对比特币的完好批判列表，但此处概述的回应或许会被调整以处理其他常见的误解。
比特币是一种共同的数字财物，适用于日益数字化的国际，需求比表面更深化地发掘才能了解其间心特点和权衡。 它促进旁观者质疑关于什么是正确的、被广泛接受的先入为主的观念，以开端了解其完好的价值建议。
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