来源：AC Capital
智能合约的呈现，让合约能够在链上无人干涉的环境下主动履行，合约履行的条件和流程明晰通明、是期权运转的良好环境。
前言
期权是一种选择权，是生意双方约好交给条件、交给品类的权利合同。智能合约的呈现，让合约能够在链上无人干涉的环境下主动履行，合约履行的条件和流程明晰通明、是期权运转的良好环境。从2020年DeFi summer开端，无数的团队，项目开端向去中心化期权挺进。三年下来，职业的开展一度呈现百花齐放的盛况，无论是记账的根底设施，期权总类，做市算法都有了长足的前进。
跟着商场进入熊市，代币鼓励本钱日益增高。虚高的去中心期权活泼度开端回落。除了少部分项目，立异集中于金融产品的微立异。商场奖赏贴合区块链架构和去中心化环境的突破式立异，像Lyra这样站在巨人肩上的项目构成了DeFi矩阵，在期权定价上构成了独具特色的算法体系。虽然商场规划萎缩，但Aevo和Lyra占有了绝对头部的商场份额。
比较于动辄数百亿美金的链下生意额，现在链上期权的规划连零头都赶不上。而在传统商场里，期权的名义成交额与期货根本在同一量级。从这个数据咱们能够得知，链上期权商场处于前期。2023年下半年，二层网络的技能逐渐老练，低本钱搭载生意簿式期权商场的根底设施技能让链上期权商场爆发了新的增长。
咱们早现已过了“去中心化便是好”的DeFi summer，一切的去中心化都将遭到质问：WHY！
01、去中心化期权的布景
什么是期权
要了解去中心化期权，就必须处理两个问题：什么是期权，为什么要去中心化？
咱们单单阐述期权是一种选择权，生意双方确认行权的时刻，价格。期权持有方依照约好能够取得履行合约的权利。
期权即时一类特殊的金融合同，又是一种与价格动摇相关的金融东西。单从性质上剖析，期权除了体现标的财物的价格变化，也体现价格变化速率，体现行权时刻的差异等等。
期权是一种与危险定价相关的金融东西。期权价格的变化能体现呈现货和期货不能表现的价格特点，为出资者对冲危险，规划财物组合供给了更多的维度和东西。
此外，期权的用处广泛。了解期权用处，有助于咱们发现期权产品的精准用户。在传统国际，期权除了作为杠杆东西以外，还有许多的用处：
1、危险办理东西
期权是一种危险办理东西，能够从事务和合规两个维度来讲。企业或许项目时刻面临着原材料和产品的价格变化。除了选用期货，提前锁定本钱的收入，他们也能够经过买入期权，取得在规则时刻下，规则价格的买入卖出权利。这等同于锁定支出和收入的上下限，取得最小赢利的确保。关于金融组织来讲，衍生品是新式事物，种类与杂乱度也高于股票、债券。在绕监管上，期权往往能发挥意想不到的作用。在生意上，有些生意员持有大量筹码，在处理一些风控平仓时，或许面临昂扬的流动性丢失。那么，在低动摇率时刻持有一些对应期权，能够将流动性丢失危险转化为固定的本钱支出。
2、融资东西
在金融上，期权也是重要的融资东西。咱们不谈可转债视同期权+债券。历史上，不少公司也经过出售期权为公司融资。2022年十月，Tesla就曾经过出售500万call option，融资22亿美金。期权答应持有者在2024年一月以1100美元的价格买入Tesla股票。
3、安排鼓励东西
在许多传统大型安排，也经过期权对安排的中高层进行鼓励。这种行为在传统国际里现已屡见不鲜。关于期权鼓励的利弊，相应论文也现已浩如烟海。
4、杠杆和投机东西
许多出资者会选用期权进行投机。用小本钱撬动大收益，乃至去赌一些时刻本钱维度上的，或许动摇率维度上的生意时机。这是其他许多金融东西不具备的功用。
2020年，跟着现货DeFi的落地，去中心化衍生品被人从传统金融映射过来。咱们期望在去中心化的渠道上，能够分润中心化金融组织期权事务。那么怎样界说去中心化期权呢？
传统金融里，期权具有不同的流通商场，除了生意所的柜台生意外，还有OTC商场。
什么是去中心化期权
去中心化期权是指在区块链上发行的，具有期权特点的智能合约。比较于传统期权商场，它无需许可、揭露通明、无违约危险，与其他的去中心化产品有更强的组合性。比较于传统的在中心化生意所的期权或许场外期权。期权的履行由区块链智能合约保证，主动履行。这是去中心化期权与传统期权仅有的差异。
去中心化期权项目，来自于对中心化期权商场的映射。在传统金融商场里，衍生品商场远远大于现货商场，其间，期权商场规划量级等同于现货商场。在以uniswap，curve等一批去中心化现货生意所成功，展示了智能合约在金融职业的潜力。许多团队看到了去中心化期货乃至期权的未来。在DeFi summer的光环下，去中心化的坏处被掩盖，许多团队投入到炽热的去中心化期权建造中去。
为什么去中心化期权很重要
去中心化期权相关于中心化期权的优势首要体现在：1，根绝违约危险；2，更加公正；3，更深入严密的本钱协作。
比较于中心化期权，去中心化期权没有对手危险。危险是不确认性。链上期权的履行环境，流程和条件揭露通明，不存在清算角度的不确认性。一张合约怎么清算，清算的结果一望而知。清算没有不确认性，就没有对手危险。
在传统金融里，为了防止作恶，监管部门设立了各种准入门槛。一方面这保证了用户的权益，客观上却不可防止受让一部分人失去了参加的时机。同时，无论是智能合约的创立者，仍是参加者，都只能在智能合约下参加游戏，创立者和团队并没有特权。因而，去中心化期权更加公正。
去中心化期权是去中心化金融不可或缺的一部分。去中心化金融具有普惠性、快捷性、乃至还能下降监管要求。一方面，它有替代中心化期权的或许性。另一方面，去中心化国际需求期权的服务。
去中心化期权商场的繁荣，需求去中心化期权标的需求蓬勃开展。而现在来看，在链上，期权最多被冠以赌具。简略一些的思考，让期权成为杠杆东西或许动摇率的标的，杂乱一些的成为了某些出资战略的组成部分，构成结构化的投财物品。
02、去中心化期权的商场
新生事物和传统事物在许多层面上存在差异。不同于传统金融，无论从标的到用户，仍是途径。去中心化期权和传统商场都有差异，存在差异化竞赛的或许性。
去中心化金融始终是纯链上的数据操作。最好的标的当然是原链上的财物。如若需求对链下的财物进行处理，不可防止地要与中心化权利和安排相触摸。这块归于RWA事务，受制于合规，且无法防止中心化所带来的坏处。
除此以外，期权用户也不同。
首先，传统期权的用户十分明晰，而去中心化期权商场目标用户模糊不清。传统事务里，工业本钱会参加到期权商场里来。和在期货商场中相同，工业本钱是传统期货期权商场的重要玩家。他们乃至对标的财物的价格具有必定的决议权。金融商场是危险和收益生意的双方商场，工业本钱担任供给危险和危险金。而在去中心化期权商场里，涉及底层财物的事务简略，且事务量并不大。真正能构成事务的去中心化工业，无外乎链、oracle、数据检索等根底设施和一些DeFi项目。以其间的规划最大的BTC为例，现在一年的产值不超过40万个，需求对冲的底层价值危险不到百亿。没有强健的链上从业，实际上很难取得满足的工业需求。这导致咱们其实没有构成刚性需求的去中心化期权商场。
链上期权的用户应该更偏程序而非人工。链上期权的运用门槛，对程序低，对人高。链上期权的生意产品规划应该更多添加智能合约间的互动，下降人工账户与智能合约的互动。
其次，合规偏好的差异化。中心化期权具有完整的风控和合规体系，能够承受各种法令上清晰规则的合格出资者，而去中心化期权，合规与风操控度不完善，他们从事法令上不命令制止的事务，招引的是对合规要求不高的个别。
第三，去中心化期权答应更多的期权标的。标的数字加密财物的动摇率很大，导致期权价格费用昂扬。许多数字加密财物不受法令监管，持有集中度高，价格被掌控的危险难以估计。因而针对数字加密财物，中心化生意所很难扩张标的数字加密财物的事务。除了部分安稳币和ETH，BTC，很难开宣布适合的期权标的。而某些去中心化生意所规划出了“私池”概念，答应做市商独立承当某些期权的行权危险，让去中心化期权商场能够差异化竞赛中心化期权商场。
第四，由于产品的运用难度大，门槛高，合规危险大，即使许多项目选用了代币空投，生意奖赏等营销战略，参加资金和产品用户仍然稀疏。产品不活泼，就面临着流动性差的困境。去中心化生意所一方面削减了期权的行权价格，行权时刻的可选规划。Opyn乃至发明了永续期权，更近一步地集中流动性。
第五，虽然去中心化生意所经过智能合约实现了无违约危险，但这种智能合约下的无违约需求合约操控的财物价值高于期权所面临的丢失危险。合约中的稳妥金处于超量典当状况。资金的利用效率普遍偏低。
03、去中心化期权商场开展的瓶颈
去中心化期权商场是一种令人兴奋的新财物类别，但仍处于开展的前期阶段。因而，在充分发挥其潜力之前，需求处理许多瓶颈。
本钱高
最大的瓶颈之一是运用去中心化期权商场的高本钱。这是多种要素构成的，包括运营费、危险本钱和教育本钱。
运营费是用户为了在区块链上处理生意而必须向矿工支付的费用。在以太坊等流行区块链上，gas费或许特别高，有些项目或许需求预言机报价。这或许会使去中心化期权商场对某些用户来说过于昂贵。
危险本钱是导致去中心化期权商场运用本钱昂扬的另一个要素。去中心化期权商场是一种相对较新的工业，与传统期权商场比较，缺少满足的历史实践，在技能上和规划的框架上，咱们无法用归纳法证明这个体系满足安全。潜在的危险本钱是massive adoption的鸿沟。
终究，教育本钱是导致运用去中心化期权商场本钱昂扬的另一个要素。去中心化期权商场很杂乱且难以了解。用户需求充分了解它们的工作原理才干有效地运用它们。这关于某些用户来说或许是进入的障碍。
商场不老练
另一个瓶颈是去中心化期权商场的商场不老练。这不只是意味着与传统期权商场比较有更大的危险，并且，如前文所讲，没有构成安稳和必要的需求。这或许会导致很难找到期权的买家和卖家，然后导致构成不了满足的流动性。构成不了充足的流动性，就必须经过下降参加者的选择集合流动性，这又会构成生意的不便。
商场的不老练还体现在期权的用处上，传统的期权的作用往往分为多种功用。而在去中心化期权里，没有依据合规要求的期权需求（传统组织有经过衍生品绕监管的习气）；没有看见项目经过期权融资、期权鼓励；依据事务危险对冲的期权规划也不像传统金融商场老练。
本钱效率低
另一个瓶颈是期权确保金的本钱利用率低。在传统的金融商场里，渠道答应用户存在必定的确保金危险敞口。这是依据中心化信誉的。渠道把握用户信息，在衍生品发生穿仓的状况下，能够对用户进行追诉。但是在去中心化期权商场，不只是用户处于半匿名状况，并且渠道没有追诉的功用。一旦确保金无法掩盖生意带来的丢失，丢失就必须由渠道承当。
在中心化生意渠道里，用户的一切财物处于渠道的办理中，其他非钱银类财物也能够作为典当品的一种供给授信根底，而当时的去中心化渠道，财物的一切权必须先转移，才干变成典当品。
去中心化渠道无法对用户超量丢失追诉，就必须下降穿仓危险。进步危险确保金比例或进步期权的危险费用便是一种无法之举。
根底设施不老练
去中心化期权商场还依靠于不老练的根底设施，例如钱包和生意所。这些根底设施或许很杂乱且难以运用，并且并不总是可靠。例如，保存私钥或许很困难，钱包有时或许会被黑客侵略。此外，去中心化期权生意所的生意界面或许很笨重且难以运用，缺少满足的剖析辅佐东西和软件。
尽管存在这些瓶颈，但在开发去中心化期权商场方面仍取得了很大进展。许多新项目正在尽力应对这些应战，并且商场正在快速增长。跟着商场的老练，咱们能够期望看到瓶颈得到处理，去中心化期权商场变得更加简略拜访和用户友好。
04、去中心化期权赛道格式
去中心化期权赛道依照需求处理的问题以及办法，能够分为期权发行、期权做市以及期权东西下的结构性产品。
去中心化期权依照不同的维度，有不同的类别划分。
从期权价格构成的维度能够分为算法集中报价的“点对池”模型和生意对手方独立报价的“点对点”模型。“点对池”模型里分为公池与私池两种类型。公池保持一致的算法报价。而私池能够了解为，每一个私池是一套算法报价，而商场报价是私池的加总。“点对点”的模型，也会由于生意流程的不同，而存在差异，能够是生意簿，也能够是拍卖。
假如依照期权类型来划分，包括一般期权与奇特期权。为了处理链上流动性缺少的状况，链上期权发生了一种永续期权。在永续期权里，没有了行权的终究期限。坏处是这种期权对时刻价值不灵敏了。
依照确保金的规划，有些项目只答应足额确保金，有些项目却答应部分确保金。部分确保金的项目进步了期权发行的灵活性。在我看来，缺少额确保金的期权更像是option spread战略。而联合确保金（cross margin）的规划，添加了资金的利用率。关于非足额确保金，智能合约会安排清算步骤。即使不能足额偿付，已知条件下，各个参加者的盈亏状况也是清晰明晰的。
主动经典期权做市
财物定价，一直是金融工业的中心。而怎么为期权定价，构成定价机制是链上期权模型的王冠。约接近均衡价格的定价，越能刺激生意，进而进步本钱的利用率，带来更丰盛的报答。做市机制便是处理定价问题。多年实践表明，生意所、做市商是一个赢利丰盛的事务，当然也遭到本钱和项目的追捧。
主动化做市商是DeFi职业的立异。从初代的Spot商场，到期货商场不断迭代，就连期权商场也呈现了做市商算法。其间的佼佼者是Lyra。
Lyra
Lyra的期权做市，吸收了Synthetix，GMX等DeFi前辈的成功经验，建立了资金池作为一切期权生意者的对手方，用集体的资金吸收潜在的危险。Lyra将期权的危险拆分红底层财物变化带来期权价格变化的Delta危险，和底层财物动摇率变化带来期权价格变化的Vega危险。Delta危险放入期货池对冲，Vega危险用资金池吸收，对应收取费用。在Lyra的规划中，一个期权报价终究成为了BS模型的根本定价+危险金调整。危险金的调整会跟着资金池的净危险显露而变化。
Lyra这种做市方法能够很好处理高流动性财物的期权定价。而高流动性财物处于商场头部，占有商场干流。仅BTC的市值规划就现已超过fungible token总市值的75%，谁能够占领头部商场，谁就能操纵整个期权商场。缺陷却是，这些大类标的早就被中心化生意所要点符号。中心化危险的坏处得在有危险的状况下才会暴露，长时刻的运用习气让人依靠快捷、有用的中心化生意所。
Deri
Deri也是归纳金融生意渠道。渠道的角色是做市商。报价选用DPMM形式，简而言之，和Lyra相似，首先用BS模型做出一个期权的标准型报价，然后再引入渠道的仓位作为调整的参数。经过价格引导净仓位贴近于0。
Optix
Optix的规划偏向于做市商+生意者的结构，选用的是独立资金，自负赢亏，相等竞赛的思路。Optix渠道下答应有多个资金池，每一个资金池相关一组预言机，担任独立决议其掩盖的产品的定价。一个财物池能够作为多个产品的典当品。这样，Optix把产品的定价权交给了独立战略的财物池，一个财物池相当于一个做市商。Optix更像是一个期权典当品的资管东西，处理的是期权收费和赔付的办理。
由于财物池自负盈亏，Optix对危险的耐受就会更高。不只是承受BTC、ETH这种去中心化程度高，流动性好的标的财物，也能承受其他ERC20的财物。假如说Lyra的报价用数学激活了干流商场的流动性，那么Optix就用博弈激活了长尾商场的生意。干流财物定价十分重要，但为长尾财物供给报价，也是期权能履行其职能的保证。
调查Optix的标的，许多小币仍然难登渠道，标的扩展有限。究其原因仍是找不到对小币期权做市的动机。
Premia
Premia的规划理念，相等对待一切的生意者。选用订单薄的形式，进行报价和生意。既对没有做市经验的一般出资者供给主动做市算法，也为组织出资者和专业出资者供给专业化的财物池服务。
我以为，做市商精确的报价是高效创立流动性的必要条件。因而，主动做市商的报价算法是其间心财物。Optix和Premia虽然有中心化的成份，比方预言机对接的报价数据有或许来自于私人，但咱们没有办法证明：混合的制度无法发生高效的流动性。
Panopic
Panopic是把Uniswap上的LP作为一种期权复制品的战略。需求创立期权，就为公池供给流动性，需求持有期权，就从公池中提出流动性。
Panopic也运用了缺少额确保金制度。比较于关闭的中心化期权，不到清算，不知道是否有穿仓危险。生意者读取链上数据结合清算方案，其实能够帮助他们衡量对手方危险。换而言之，期权价格能够更好地包括对手方危险。相关的实践刚刚开端，让子弹飞一会。
Hegic
成立于2020年的Hegic算是去中心化期权的先驱了。不同于后起之秀，Hegic诞生的年代，链上本钱十分昂扬，并且意识形态上难以对中心化妥协。所以，在报价形式上Hegic将杂乱的与时刻，行权价，动摇率相关的期权价格，简化为了只是与商场价格和利率相关的形式，行权期越长，利率越高。毫无疑问，这种规划具有极大的局限性。当动摇率高的时分，期权公允的价格应当高于Hegic报价；动摇率低时，相反。期权的报价不反应供需。
而在危险稀释方面，Hegic将期权的生意方敌对起来，期权的亏本需求由资金池的供给者全部承当。
Aevo
Aevo用二层网络复刻了传统中心化期权生意所的事务。秉承着链下进行杂乱核算，链上记载终究结果的事务逻辑，Aevo算是一个混合生意所。作为二层网络+订单簿式的期权生意所，Aevo具有联合确保金功用，清算过程与中心化生意所相似。优先清算财物，当确保金缺少的状况下平掉盈余方的仓位，却乏的部分还有渠道的稳妥金掩盖。需求注意的是Aevo也是一个混合事务的渠道，除了期权，还有永续期货和假贷等许多事务。在根底事务之上，Aveo还搭建了理财产品。和Lyra相同，构成了金融矩阵。
三年多，一路走来。咱们看见去中心化定价体系越来越精密，越来越高效。合作根底设施的完备，链上期权赛道现已逐渐走向老练。和当时绝大多数链上项目相同，去中心化项目的终点不是和中心化项目相同好，还要某些方面，你中心化项目做不到。咱们现已近乎能做到相同好，咱们需求寻找到中心化项目做不到的需求。
结构性产品
跟着去中心化期权商场的开展，依据期权的去中心化结构性产品也在移风易俗，一日千里。但是，现在的立异和去中心化特点、区块链架构没有太多关系。产品自身在中心化的期权东西中也具有相似的影子产品。
结构性产品便是用智能合约或许其他程序代替人工与去中心化期权进行交互。
咱们知道，期权作为避险东西是有其重要价值的。就如同买稳妥相同，有避险需求的用户愿意为避险支付超量的保金。但前提是期权产品的规划能够处理实际面临的危险。例如或人参加AMM，估计年化收益20%，经过期货对冲掉单边财物价格动摇的危险，还有无偿丢失。假如出一些钱能够对冲掉无偿丢失，让剩下的年化收益高于美国国债。那么这便是一款无危险套利机制。这种机制能够为期权卖方供给源源不断的赢利，而非对赌的零和博弈。
Ribbon finance和theanuts finance都执着于筹集资金做单一的covered call+put selling战略。对标中心化生意所的收益增强产品。经过出售期权，让资金在长时刻取得持续的正向现金流。由于卖出的是短期的价外期权，行权的时机少。只要操控好期权的规划，短期内是能够构成持续盈余的现象。实际状况是Ribbon finance经过外部组织的拍卖期权定价，丧失了期权的定价权，现在多款结构性产品均是亏本状况。
cega供给结构性理财产品，当27天内，标的财物组合假如没有触及极点价格（下跌50%）。那么，财物池中的资金就会增长，反之则会赔交给对赌的生意方。实质也是bond+价外看空期权。
BracketX供给了一种短期（2天）对赌动摇区间的产品，在约好时刻内，标的财物是否触发价格通道的边界。触发或许不触发决议了谁支付谁。这种产品是简略期权的财物组合。经过这种方法，添加了博弈的东西，下降了博弈的操作难度。
还有比如Hegic，供给一键部署对应期权组合战略的前端渠道。
大量结构性产品的诞生，凸显了链上衍生品无需信赖，无需监管的特性。它打破了垄断，下降了发行期权衍生品的门槛。但咱们不难发现，结构性产品自身的规划，与去中心化、区块链没有关系。咱们在中心化生意所里也能看到孪生子相同的理财产品。结构化产品的智能化还有待加强。
奇特期权规划
期权发行上，一般期权生意渠道自带期权发行。值得注意的是，期权生意渠道注重头部流量，对比方奇特期权等细分商场或许就无法有效掩盖，因而发生出了一批奇特期权的项目。
奇特期权很大程度上在服务链上生态，最杰出的便是Y2K finance。它首要针对安稳币脱锚建立的对赌二元期权，依据期权两头的筹码分布决议期权的定价。Y2K finance的坏处在于其收益率并不清晰，它会依据生意双方的投注巨细不断调整期权的报价。关于出资者来说，意味着参加一场不明赔率的赌局。
另外，有一些抢夺头部财物的项目，为了集合流动性，削减期权的杂乱度，创立了永续期权。永续期权的诞生，意味着在行权时刻上做出了更急进的探索。假如说美式期权将欧式期权的行权窗口拉长，永续期权干脆将整个墙体砸掉，在任意时刻段里均能够行权。对应的，永续期权却放弃了期权对时刻危险的灵敏度。人们不适合再用永续期权投机依据期权时刻价值的动摇。永续期权是全新的产品，虽然自由度更高，防止了和中心化生意所的直接竞赛，但辅佐定价东西变得少见，学习本钱高。现在看来，onboarding作用并不抱负。在没有满足利益的状况下，用户的学习动力缺少。这永续期权项目中，Opyn和Deri比较知名。Opyn是开创了永续期权的开山祖师，有店主Paradiagm帮其摇旗呐喊，先占头筹。而Deri是依托永续期货事务拓展到永续期权，选用的是相似synthetix那样的战略，供给“归纳性”金融服务。
Smilee finance一直在面向无偿丢失危险开发产品，期望经过产品，给无偿危险定价并可生意。产品的规划上选用了永续期权的规划，用BS模型计量永续期权的价格。关于产品，将整个浅笑曲线，分段成牛、熊、以及全段。独自选择牛熊的时分，能够加倍投机杠杆。
Opyn借助期权，给危险对冲添加东西。比较于smile将矛头直接指向无偿丢失。opyn期望经过Squeeth+传统金融东西去拟合无偿丢失。Squeeth报答是带有曲率的。和其他发明出来的新金融东西相同，Squeeth面临着学习本钱高，推行困难的困境。
05、去中心化期权的赛道生态位
去中心化期权赛道很没用户存在感。关于生态来讲，要么寻求人流，而要么寻求现金流。人流是social 和game的专长，由各式的钱包去增强用户体会。传统期权用户自身归于高净值用户，数量仅占现货用户的1%左右。因而，不能把期权作为用户引流的东西。而现金流，要么生意，要么假贷。生意上，去中心化永续期权都把合约开上了200倍杠杆，不给期权做杠杆留出路。
那么，期权难道就没有功用能够招引生态吗？其实不然。
正如前文所讲，期权的特色在于对动摇率的计价，在于危险办理。现在的区块链商场还处于蛮荒，还没有进化到对危险的细致把控。
当去中心化期权在本钱效率上趋近于中心化期权渠道的时分，在传统本钱与区块链加快融合的今天，RWA逐渐由抱负走向实际。跟着出资者成分的改变，本钱的偏好将从高危险高收益，转向低危险，中等收益。也许，现在正是变局的要害时刻点。
咱们当时处于Layer2大战的时期，各个根底设施想靠传统成功的应用，脱颖而出，难上加难。操控危险，构成危险偏好不同的金融体系，也许才是打赢Layer2战役中，DeFi战役的要害。谁还记得UST对Luna的贡献？不是一切出资者都喜爱大起大落。
现货现已成功了，期货也现已成功了。期权的春天还会远吗？
06、总结
DeFi summer以后，去中心化衍生品赛道高速开展，现在现已构成以BTC，ETH中心标的经典期权为主体，各式ERC20期权和奇特期权为侧翼的系列项目。项目之间缺少相关，没有发现期权生意聚合器。现在也没有找到过多和其他区块链工业协作的时机。有一些项目期望打通期权和现货间，期权和期货间的流动性。而在流量价格昂扬的年代，DeFi矩阵运营会显着下降运营本钱。
期权定价，个人以为去中心化期权的未来应该是点池形式，是主动化做市商形式，是渠道与个别对赌，一切参加者一起承当极点危险的形式。期权构成的结构性产品还在不断演进，发明低危险、中低收益的链上产品是结构性产品的胜负手。
在去中心化期权的运用上，还没有杰出链上特色。链上期权玩家远不及中心化生意所。没有显着的红利，玩家没有动力学习去中心化体系。链上工业没有构成规划，也没有显着的需求危险办理的当地。除此以外，期权融资、期权鼓励等传统功用，没有在链上事务中体现：这是DAO还处于天真期的表现之一。
比较于去中心化现货生意所让代币低本钱链上生意，去中心化期货生意所让用户无需假贷直接在链上构成高达上百倍的杠杆，期权在当时二层网络竞赛中，并不处于中心需求地位。链级的竞赛在资金流与人流。怎么增发信誉，是当下更加重要的功用。但是，关于危险东西-期权，咱们不应自暴自弃。期权给予咱们重新界说链上财物特点的时机。
参考文献：
https://medium.com/smilee-finance/pt-1-introducing-smilee-v1-69-synthetic-amm-directional-impermanent-gain-redacted-dca97cef13b1
https://medium.com/smilee-finance/smilee-the-first-primitive-for-decentralized-volatility-products-dvps-9a7584b13d42#ad2f
https://www.theblockbeats.info/news/32903?search=1
https://www.theblockbeats.info/news/34380?search=1
https://medium.com/@polygontech/best-practices-for-building-decentralized-option-vaults-5ff254687ab2
Lyra：将链上期权精准定价:
https://www.theblockbeats.info/news/24899?search=1
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