作者：Yuuki&Jill，LD Capital
导言
本年以来，DWF 声名鹊起，大额出资不断，与其相关的代币动辄翻倍上涨；在当前加密商场深熊阶段 DWF 何故做到这一点？二级商场出资者又该怎么参加相关标的？
总结
DWF是弱监管下熊市催生的产品，运用项目团队窘境与商场散户心思完成两端收益。熊市中的项目方遍及面临变现难、融资难的问题，直接出售代币又会打击软弱的商场决心，严峻利空代币价格，影响项目生态。在这种情况下，DWF作为一条项目方卖币的桥梁呈现，经过OTC或其他营销方法协助项目方出货。如将从项目方手中OTC代币的行为表述为战略出资，实则并未观察到其对项目的长时刻开展供给本质协助反而回头将代币出售；经过宣传包装的方法掩盖项目方经过其变相出货的本质，DWF也在这个过程中完成了对项目方和商场的两端盈利。
作为二级商场出资者，在看到某项目与DWF协作的信息后需首要需求区别其归于DWF什么事务（二级出资、OTC、做市、营销），针对不同的事务运用不同的战略。在以往的商场体现中：1、DWF直接参加二级商场出资的标的需求要点重视，该类标的一般为筹码结构杰出的上所新币或许Meme；2、DWF向项目方OTC买币（包装为战略出资）的标的在二级商场价格上往往首要体现出数月的跌落，然后急速的拉盘，在DWF向生意所充币之后行情完毕（拉盘行情一般不超越1周）；3、DWF真实的做市项目不具有翻倍行情，但一般会引来游资炒作，有时刻短的建仓窗口期，捉住可以祖先一步；4、DWF相关的营销新闻引发的行情胜率与盈亏比较差，背后逻辑为利益相关方运用DWF现在的商场影响力招引流动性砸盘出货。判别DWF有拉盘志愿后，相关标的合约持仓与现货成交量的暴升是行情发动的信号；DWF链上地址与生意所地址交互（价格高位）、持仓下降、资金极端负费率往往标志行情的结尾。
正文
DWF Labs 为 Digital Wave Finance (DWF) 的隶属公司，DWF 是一家全球性的加密货币高频生意公司，自 2018 年开端，在 40 多个顶级生意平台进行现货和衍生品生意。DWF Labs 最初在加密商场亮相时是以做市商的形象，真实引起商场对 DWF 的重视始于一季度 CFX、ACH 等爆拉的香港概念币，到二季度 PEPE、LADYS 等几十倍涨幅的 MEME 币，再到近期的 YGG、CYBER 等涨幅数倍的上所标的。这其中 CFX、ACH 和 YGG 为 OTC 拿币，PEPE(MEME)、LADYS(MEME)、CYBER( 币安 Launch Pool) 等币由于筹码结构好，DWF 直接经过二级商场购买影响价格。
部分与 DWF 相关的代币涨幅数倍招引商场重视
DWF 引起商场重视的原因除了其经手的币种会有较大的价格动摇外，另一点则是与其它同行的不和。知名做市商 Wintermute、GSR 都曾在公开场合表达对 DWF 的不满，以为其是残次做市商，是不良引行为者。
拆解 DWF 的事务领域：
在加密商场中，出资与做市一般是两个爱憎分明的概念，出资一般指在项目发售代币之前为团队注入资金支撑项目开发、运营、营销等，作为酬劳在项目上线后获得具有锁定期的代币份额；而做市旨在为现已发售的代币构建杰出的流动性，下降生意成本，招引更多生意者。出资行为的收益来源于被投项目的代币报答，做市行为的收益来源于项目方付出的做市费用以及在做市过程中赚取的点差（生意差价）；加密商场中知名的出资机构如 A16Z、Paradigm；知名的做市商如 Wintermute、GSR 等。
DWF 因其经常会混杂出资与做市的概念而被加密商场参加者所诟病，其在官网中将自己定位为一家 Web3 风险出资和做市商，事务类型分为三种，出资、OTC 与做市。
从 DWF 相关标以往的体现看，其选标的以心情题材为主，做市币种包含 CFX、MASK、YGG、C98、WAVES 等。可是究其过往做市事例会发现其很少真实的支撑项目长时刻开展。DWF 一般选择为现已发币的“窘境”项目注入资金扣头拿币，然后在二级商场兜售获利。而且在这个过程中往往会暴力拉盘自己所“出资”的项目，除掉高价卖币之外也为其自身在散户心中树立起赚钱效应的形象，继而将这一形象优势作为产品继续出售给项目方；比如经过联合项目方发表大额出资信息，制作商场利好，招引流动性以更好的卖币出货。
外表事务：出资、做市、OTC、营销
事务本质：为“窘境”项目注入资金，OTC 扣头拿币，二级商场出售获利；暴力拉盘打造品牌形象，并将其作为产品继续出售给项目方。详细事例如下：
1、YGG&C98：OTC 买币，二级商场拉盘出货
2023 年 2 月 17 日，链游公会 Yield Guild Games（YGG）现已过出售 Token 募集到 1380 万美元资金，DWF Labs 和 A16Z 领投（YGG 早在 2021 年就现已发币）。
值得重视的是，DWF Labs 在 2 月 10 日就现已从 YGG 财库中收到 800 万枚 YGG，并于 2 月 14 日初次转入币安 70 万枚，2 月 17 日媒体报道出资信息，随后 DWF 又分两次于 6 月 19 日转入币安 365 万枚、8 月 6 日转入币安 365 万枚。结合 YGG 价格体现：2 月 17 日，YGG 受出资信息影响，当日最大涨幅 50%，收涨 33%；然后就开端了长达 5 个半月的跌落，直到本年 8 月初拉盘行情发动，YGG 相较前低涨超 7 倍，行情完毕时随同 DWF 将最终一笔 YGG 代币转入币安。
如果作为二级商场出资者，在 YGG 行情发动之初可以观察到合约数据的异常。YGG 的合约数据在前期体现出持仓量的暴升，费率的安稳；在中期体现出持仓增加的放缓，费率的下降，在后期体现出多头平仓带来的持仓下降。
相似的操盘方法也可以在 CYBER 等标的中观察到：8 月 22 日，DWF 从币安生意所提出 17 万枚 CYBER，当时 CYBER 价格约 4.5 美元，随后价格连续跌落，最低跌落至 3.5 美元；7 天后 CYBER 上涨行情发动，最高涨至 16.2 美元，相较于 DWF 提币时的价格上涨约 3.6 倍，相较于前低 CYBER 上涨约 4.6 倍。CYBER 作为币安 Launch Pool 项目，上线前期筹码结构好，二级商场抛压小。DWF 对 CYBER 的项目的参加推断为二级商场买币拉盘，较少涉及与项目方的关系。（相似本年 2 季度 DWF 参加 PEPE、LADYS 等 Meme 币）
在资金数据层面，CYBER 的体现与 YGG 相似：合约数据在前期体现出持仓量的暴升，费率的安稳；在中期体现出持仓增加的放缓，费率的下降，在后期体现出多头平仓带来的持仓下降。
2023 年 2 月 2 日，DWF 链上地址收到从 Coin98 官方地址的转账，合计 412 万枚左右，按当日市价折算约 111 万美元（当日 C98 二级商场价格约为 0.27 美元），随后当即转入币安生意所；8 月 8 日，Coin98 宣告获得 DWF Labs 的七位数出资，以推动 Web3 的大规模选用；10 月 12 日，据媒体报道，DWF 向 C98 转账 100 万 USDT。结合 C98 价格体现，在 DWF 收到代币并转入生意所后，C98 时刻短上涨后进入了长达 5 个月的跌落，8 月 8 日媒体发文价格两天时刻较前低拉涨 58%，随后快速跌落。回忆该事件，其本质或为 DWF 向 C98 项目方 9 折拿币，然后二级商场兜售获利。
C98 在拉涨前期的数据体现为持仓的大幅增加，行情完毕的标志为多头平仓带来的持仓下降一起随同费率的回归。
相似拉盘方法的标的还有 LEVER、WAVES、CFX、MASK、ARPA 等。
上述为近期比较典型的 DWF 操盘标的，可以看出 DWF 一般会参加合约和现货两个商场，在行情发动前期会观察到很多资金涌入合约商场，由于主力资金前期合约做多故在持仓上涨的一起不会影响到费率；中期一般体现为现货拉盘，主力合约多头开端平仓，该阶段往往体现为现货价格暴升，合约负费率严峻，持仓增加阻滞或下降；部分标的还会有最终一波的拉涨拉制作流动性使得主力现货获得更好的出货价格与流动性，部分标的在合约主力多头平仓获利后行情会直接完毕，要害需求判别在最终阶段关于主力来讲现货继续拉涨发生的收益收益是否会大于成本。（如上方是否存在要害压力位，盘面是否存在很多抛压）
2、“营销式”出资、链上转账，运用品牌形象制作利好掩盖出货本质
DWF 作为一家新进的出资机构在熊市中频频出手，DWF 协作项目超越 260 个；据媒体报道 DWF 出资项目超越 100 个，其中不乏大额出资，总结其出资超越 500 万美元的项目有：
DWF 联创 Grachev 表明，DWF Labs 没有外部出资者，但其如此高频且大手笔出资不只让商场怀疑其资金从何而来。且其所投项目大多并非职业趋势项目，反而一些基本面一般或较差的老项目居多（如 EOS、ALGO 等）；在其宣告出资后项目的产品开发、商场营销、社区协作也未见改善。判别 DWF 的一些行为或为“营销式”出资制作利好招引散户，并在二级商场重复炒作币价，以便于团队出售代币。（FET 宣告出资 4000 万美元，截止现在 DWF 仅收到约 300 万美元代币）
另，9 月 8 日，DWF 链上地址收到来自币安的 PERP 转账，此前 PERP 现已上涨数倍，在 DWF 呈现生意所提币情况后，PERP 买盘显着增多，币价时刻短拉高后随同大额砸盘进入跌落通道，行情完毕。
10 月 17 日，BNX 宣告与 DWF 达成战略协作，此前 BNX 经历了一周的大幅上涨，在信息公布后迅速砸盘，大概率也是存在内情生意，运用 DWF 的品牌效应发布新闻制作流动性出货。
项目方与 DWF 运用其品牌影响力制作利好招引流动性出货的例子层出不穷，二级商场参加者在看到与 DWF 相关信息时需求细心鉴别。很多与 DWF 相关的标的价格继续跌落，如 EOS、CELO、FLOW、BICO 等。
3、寻觅“窘境”项目，运用熊市融资难的把握议价权最大化赢利
Abracadabra（SPELL）是一个以生息财物凭据（如 Curve 中的安稳币 LP、Yearn 的安稳币存款凭据等）为抵押物的安稳币项目，其在经历 UST 爆雷（UST 曾经是 Abracadabra 的重要底层财物，UST 爆雷后 Abracadabra 累计了很多坏账）与绵长的熊市中安稳币市值的萎缩后，协议 TVL、币价、继续低迷，开展难以为继。其在 9 月 14 日经过了 AIP#28 号提案，提案内容为引入 DWF 为 SPELL 的做市商。并签定了如下做市条款为：1、Abracadabra 为 DWF 供给为期 24 个月 180 万美元的 SPELL 借款；2、DWF 将从 DAO 中以商场价 15% 的折价购买 100 万美元的代币，该部分份额锁定 24 个月；3、Abracadabra 向 DWF 付出行权日在借款期完毕后的欧式看涨期权作为做市费用。
在该做市条款中 Abracadabra 项目方付出的代价相较于职业中其他的做市项目显着更高，包含扣头买币与欧式期权。由于做市条款中包含市价扣头买币，故站在 DWF 的视点，短期做低币价有利于其利益最大化；结合商场体现，SPELL 的价格在 DWF 入场后一路下挫。详细如下：
该提案从 9 月 11 日开端投票，到 9 月 14 日投票经过，受此信息的影响，SPELL 的价格从 9 月 11 日的低点 0.0003716 上涨至 9 月 19 日的高点 0.0006390，最大涨幅 72%（商场游资炒作）。
9 月 19 日 Abracadabra 向 DWF 供给了 3.3M 的 SPELL 借款，随后 DWF 将其转入币安，SPELL 进入跌落通道，现报价 0.0004416，相较于前期高点现已跌落 31%。
从资金数据上也可以看出，在 SPELL 的短期行情中，资金的一致性很差，70% 的涨幅存在多股资金接力，不确定性强。
总结来看：DWF 前期经过拉盘制作财富效应打造品牌形象；其本身是弱监管下熊市催生的产品，运用熊市中项目团队开展窘境与商场散户心思完成两端盈利。熊市中的项目方遍及面临变现难，融资难的问题，直接出售代币又会打击软弱的商场决心，严峻利空代币价格，影响项目生态。
在这种情况下，DWF 作为一条项目方卖币的桥梁呈现，经过 OTC 或其他营销方法协助项目方出货。如将从项目方手中 OTC 代币的行为表述为战略出资，实则并未观察到其对项目的长时刻开展供给本质协助反而回头将代币出售；经过宣传包装的方法掩盖项目方经过其变相出货的本质，DWF 也在这个过程中完成了对项目方和用户的两端盈利。
作为二级商场出资者，在看到某项目与 DWF 协作的信息后需首要需求区别其归于 DWF 什么事务（二级出资、OTC、做市、营销），针对不同的事务运用不同的战略。在以往的商场体现中：
1、DWF 直接参加二级商场出资的标的需求要点重视，该类标的一般为筹码结构杰出的上所新币或许 Meme；
2、DWF 向项目方 OTC 买币（包装为战略出资）的标的在二级商场价格上往往首要体现出数月的跌落，然后急速的拉盘，在 DWF 向生意所充币之后行情完毕（拉盘行情一般不超越 1 周）；
3、DWF 真实的做市项目不具有翻倍行情，但一般会引来游资炒作，有时刻短的建仓窗口期，捉住可以祖先一步；
4、DWF 相关的营销新闻引发的行情胜率与盈亏比较差，背后逻辑为利益相关方运用 DWF 现在的商场影响力招引流动性砸盘出货。
判别 DWF 有拉盘志愿后，合约持仓与现货成交量的暴升是行情发动的信号；DWF 链上地址与生意所地址交互（价格高位）、持仓下降、资金极端负费率往往标志行情的结尾。
此时快讯
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