来历：NFT GO

摘要

• 尽管仍在开展初期，NFT 期权商场已有显着添加，买卖量峰值与部分 NFT 系列的地板价动摇密切相关。

• Wrapped Cryptopunks、Bored Ape Yacht Club 和 Pudgy Penguins 是期权买卖占比较大的三个 NFT 系列，算计占总商场份额的 55.68%。

• 每周均匀有超越 20 个 NFT 期权买卖，但只要约 6 个 NFT 期权行权。

• NFT 期权协议为高价值 NFT 供给了更低本钱的曝光率，让买卖者更好掌握价格走势。

• NFT 期权能够以 NFT 实践本钱的一小部分（低至 0.01 ETH）来对价格动摇进行对赌。

• NFT 期权买卖受商场动摇影响，而商场动摇受地板价格数据、买卖量、活动性、NFT 市值、蓝筹 NFT 和商场心情影响。

• 买卖量的减少使商场面对潜在的操作危险。布莱克-舒尔斯模型（Black-Scholes Model）等传统定价模型或许不适用于 NFT 商场独有的报答散布。

第 1 章：简介

2021 年标志着 NFT 的爆炸式添加，跟着项目的激增，买卖量超越了 100 万 ETH。非同质化代币（NFT）在区块链买卖范畴占有了中心方位。跟着 NFT 从社区性质的头像和密钥开展成为投机性质的财物并被很多买卖和炒作，其东西和手段也变得愈加杂乱。跟着产业逐步成熟，咱们也慢慢从投机泡沫过渡到可持续性扩张。这一进程借着 NFTFi 添加的多样性和运用场景得以加速。

衍生品便是这样一种在 NFT 买卖范畴敏捷流行起来的东西。在本陈述中，咱们将深入讨论 NFT 期权的现况、探究其机制、供给数据解析并讨论买卖者和 NFT 创造者的潜在利益。

熊市当时，NFT 期权为用户供给了参加和取得活动性的新时机。关于新手来说，它是进入 NFT 生态系统的快捷通道。

为了解这一新式商场，NFTGo 与 Wasabi、Hook 和 Global Coin Research 合作发布了第一份全方位的《NFT 期权陈述》。此陈述涵盖了从商场概述到远景展望、期权机制到职业洞悉。

第 2 章：NFT 期权概述

期权是一种金融衍生品，几十年来一直是传统金融业的支柱。这些先进的金融东西赋予持有者在指定时刻内以预订价格买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的财物的权力，而非责任，使买卖者能够在不彻底具有财物的情况下运用潜在的价格改变获利。作为交换，期权买方向卖方付出期权费。依据商场情况，持有者能够随时挑选行使期权或让期权过期，这使得期权成为对冲、投机和危险办理战略中用途极为广泛的东西。

为何挑选购买 NFT 期权而非 NFT 自身？

出于种种原因，人们或许优先挑选购买 NFT 期权，而非 NFT 自身。首要，期权让出资者在无需大手笔具有 NFT 的情况下参加到 NFT 潜在价格增值的时机。其次，期权供给了必定程度的跌落维护，究竟最大丢失仅限于所付出的期权费。第三，期权供给了更大的灵活性，使持有者能够依据其时的商场情况自在决定是行使期权仍是让期权到期。 此外，期权答应出资者对冲价格跌落的危险，并为投机者供给了从价格跌落中获利的途径。最终，买卖者无需长时刻持有 NFT，也可经过期权从短期价格动摇中获利。因而，对抱有投机目的和危险办理战略的出资者来说，NFT 期权特别有吸引力。

术语解说

• 行权价： 事前商定的价格，可按此价格买入或卖出 NFT。

• 到期日： 期权合约持有人能够行使其按履行价格买入或卖出 NFT 的权力的最终一天。假如不采纳任何行动，那么合约到期时将毫无价值。

• 权力金： 出资者向发行人购买期权合约的价格。权力金定价受各种要素影响。

• 美式期权： 美式期权可在到期日之前的任何时刻行使。

• 欧式期权： 欧式期权只能在到期日行使。

机制 

看涨期权

看涨期权推测 NFT 标的的价格将在指定的时刻范围内增值，并答应买方在指定的价格和日期购买该标的。

范例

假定 Azuki NFT 当时地板价为 5ETH。假如你看好 Azuki 的价格，并想在不直接购买 NFT 的情况下运用潜在的价格上涨，你能够挑选购买看涨期权。在这种情况下，你的期权行权价为 5.5ETH，到期日为两个月后的今天，期权费为 0.2ETH。

为了取得期权，你需求向期权卖方付出 0.2ETH 的期权费，然后取得在未来两个月内（美式期权）或到期日（欧式期权）购买 Azuki NFT 的专有权，不管到时地板价为多少。这样，你就能够在不直接具有该 NFT 的情况下，以价格的潜在涨幅获利。

场景 1：地板价攀升

六周后，Azuki 的地板价已飙升至 6.5ETH，你的期权价值相应添加。此刻，你有三个挑选：

你能够挑选行使期权，付出 5.5ETH 取得 Azuki NFT。具有该 NFT 后，能够按当时 6.5ETH 的地板价出售，然后获利 0.8 ETH（赚取 1 ETH - 出资 0.2 ETH）。与初始出资相比，报答率高达 400%。某些渠道供给套利东西，并在闪贷的协助下，运用户无需前期资金就能履行这一程序。

或许，你也能够决定以 0.7ETH 的新权力金卖出期权。这样你将取得 0.5ETH 的赢利，出资报答率仍然高达 250%。此办法的优点在于，你不需求随时准备好 5.5ETH 来购买 NFT，但仍然能够从其价格增值中获益。

又或许，你能够挑选持续持有看涨期权，预期地板价在剩余的两周内会持续进一步上涨。此刻你承当的是经过权衡后的危险，因为假如 NFT 的价格持续飙升，它有或许带来更高的赢利。

场景 2：地板价低于行权价

两个月后，Azuki 的地板价未能到达 5.5ETH。在这种情况下，你没有责任以 5.5ETH 的价格买入 NFT，但你将丢失一切权力金。因而，最大丢失将为 0.2ETH。

看跌期权

看跌期权推测 NFT 标的的价格将在指定的时刻范围内贬值，并答应买方在指定的价格和日期卖出该标的。

范例

假定 Azuki NFT 目前的地板价是 5ETH，咱们来讨论一种情况：你看跌 Azuki，并想借地板价的跌幅获利。为了履行这一战略，你需求购买一份行权价为 4.6ETH 的看跌期权，到期日为未来两个月。购买该看跌期权的本钱（权力金）是 0.2ETH。

场景 1：地板价跌至低于 4.6ETH

六周后，Azuki NFT 的地板价跌落至 4ETH，导致你的看跌期权价值添加到 0.45ETH。现在，你有三种挑选：

你能够挑选以当时 4ETH 的地板价买入 Azuki NFT，然后行使看跌期权，以 4.6ETH 的价格将 NFT 卖回给发行者。此举将发生 0.4ETH 的赢利——价差 0.6ETH 减去期权购价 0.2ETH。

或许，你也能够决定以 0.45ETH 的价格卖出期权，取得 0.25ETH 的净赢利。

第三种挑选，是持续持有看跌期权，等候地板价进一步跌落，然后取得更大的潜在收益。

场景 2：地板价维持在 4.6ETH 之上

两个月后，期权到期，地板价仍高于 4.6ETH。好消息是，你没有责任卖出 Azuki NFT，因而价差并不会对你形成丢失。不过，也有一个问题——你将丢失购买期权所花费的全部权力金，算计 0.2ETH。

现有渠道

NFTFi 范畴仍处于前期阶段，因而，只要少数几个功用完善的渠道供给 NFT 期权买卖。关于热心探究 NFT 期权买卖的人来说，仍是有一些挑选的空间。每个渠道的特色和功用略有不同，用户能够依据自己的需求和偏好挑选最合适的。

	Nifty Options	Wasabi	Hook	Cally
区块链	以太坊	以太坊	以太坊	以太坊 及 Optimism
看涨期权	无	有	有	有
看涨期权运行机制		发行人将 NFT 存入保管合约，并依据自己的危险偏好决定动摇率曲面。他们也会相应地创立一个具有不同行权价和到期日的虚拟订单簿。	发行人将 NFT 存入保管合约，并设定到期日、权力金和行权价。到期时，NFT 被拍卖，发行人取得行权价，期权持有人则取得卖出价与行权价之间的差价。	期权发行人存入 NFT 并确认到期日和权力金。接下来，荷兰式拍卖开端且行权价逐降。假如期权在到期日之前没有被行使，新一轮荷兰式拍卖即开端。
看跌期权	有	有	无	无
看跌期权运行机制	发行人将 NFT 存入保管合约，确认权力金、行权价和到期日。发行人向买方付出权力金，买方则将行权价存入保管合约并收取权力金。当发行人行使期权时，NFT 将以行权价出售给期权买方。	发行人将 ETH 存入保管合约，同意按指定价购买 NFT。期权买方最初无需存入 NFT，但若要行使期权，则必须在行使过程中首要取得一个 NFT。 Wasabi 供给在一次买卖中经过闪贷完成这一方针的办法，买卖者无需额定的前期资金。	无	无
出售和行权	期权不能卖出，只能行使	用户能够随时出售和行使期权。	期权能够随时出售。 期权到期时，将经过拍卖自动行使。	期权不能被买卖。期权买方能够在任何时候行使期权。

第 3 章：NFT 期权的关键数据解析

NFT 期权商场尽管年青，但已见证了显着的添加和韧性。一些渠道已进入这一范畴，商场开展根本坚持达观。

NFT 期权买卖的趋势和模式

每周均匀有超越 20 个 NFT 期权买卖，但只要约 6 个 NFT 期权行权，7 月 2 日当周呈现大幅飙升，Wasabi 发行的期权数量飙升至 55 个。

仔细观察买卖和行权的 NFT 期权峰值，会发现这些峰值好像与一些尖端 NFT 系列的地板价动摇密切相关。

例如，7 月 2 日期权买卖的激增与 Azuki 和 DeGods 等藏品地板价的跌落符合。Azuki 的地板价在 6 月底开端跌落，DeGods 在 7 月初紧随其后，出资者好像将期权作为一种下降潜在危险的战略。8 月中旬至 9 月初期权买卖的上升也遵循了这一模式。因而，运用期权对冲 NFT 价格的不行猜测性是一种出资战略。

Lil Pudgys 是另一个对期权买卖量有显着影响的 NFT 系列。当 Lil Pudgy 的地板价在 9 月份开端上升时，期权买卖量也相应地激增，两者之间呈现了显着的相关性。具体来说，9 月 24 日和 10 月 4 日，Lil Pudgys 的地板价别离大幅上涨了 10%和 20%。在价格跳涨的一起，期权买卖量也到达了峰值，别离为 27 和 25 次。这标明，期权并不只是出资者在商场低迷时寻求的一种对冲机制。相反，在商场看涨阶段，期权也是一种有吸引力的出资渠道。

延伸来说，在比较期权买卖数量和全体商场趋势时，期权买卖活动和现货买卖之间存在显着的相关性。通俗地说，当常规 NFT 商场呈现动摇时，期权商场也会呈现动摇。这种相关性并不罕见。在传统金融中，期权往往是相关商场心情的晴雨表，反映了更广泛的趋势和买卖者的远景。

总归，尽管期权商场发行活泼，但转换为行权的期权仍然较少。这一差距证明买卖者在对冲赌注或投机未来价格走势，而不是当即运用期权。

商场份额动态

在深入研讨 NFT 期权商场时，不行否认的是，某些系列在总可用活动性（TAL）方面处于领先地位。其间，"Wrapped Cryptopunks"、"Bored Ape Yacht Club "和 "Pudgy Penguins "是领先的三个 NFT 系列，算计占商场份额的 55.68%。这种主导地位凸显了这些系列在 NFT 选项中的影响力和受欢迎程度。

“Wrapped Cryptopunks” 的 TAL 值为 847.32 ETH，好像是商场的领头羊。紧随其后的是 "Bored Ape Yacht Club "和 "Pudgy Penguins"，TAL 别离为 802.05 ETH 和 360.76 ETH。这三个系列占有的巨大商场份额标明晰它们在期权商场中举足轻重的作用，或许也标明晰它们在 NFT 范畴更广泛的吸引力。

尽管这些系列占有主导地位，但值得注意的是，其他的 NFT 系列总共占有了约 44% 商场份额。这种散布标明，尽管尖端收藏品发挥着重要作用，但其他收藏集也有满足的开展空间和潜力。因而，尽管受到主要参加者的影响，NFT 期权商场仍然是一个充满活力的商场，既有老牌藏品，也有新式竞争者。

在成熟的金融商场，衍生品买卖量是股票商场买卖量的 30 多倍。衍生品，尤其是期权，将持续坚持这一添加轨迹。

活泼期权用户数量稳步添加，NFT 期权商场的活泼用户从零添加到 140 多人，总可用活动性超越 3,000 ETH。值得注意的是，Wasabi 的用户数量从 6 月到 7 月每月猛增 150%。

第 4 章：如何有战略地买卖和运用期权

防止持有者受剧烈价格动摇影响

以低预算购买 NFT

以低价的价格触摸高价值的 NFT 是 NFT 期权协议的最大突破之一。买卖者只需付出极少的本钱，就能触及最受欢迎藏品的价格走势。

关于 0N1 Force 系列来说，2023 年 6 月是一个关键且动荡的月份。买卖者无需预先典当，却能够掌握到这些巨大的价格动摇。

以下是一个经过期权挣钱的真实事例：

2023 年 6 月 5 日，0N1 Force 在一些关键公告发布后以 1.3ETH 的地板价买卖。一位聪明的买卖者预计价格将持续上涨，因而以仅占整个 NFT 一小部分的价格购买期权。他仅用 0.047ETH 的权力金购买了一份看涨期权，行权价为 1.3ETH。

在短短几个小时内，0N1 Force 的地板价涨到了 1.54ETH，此刻这位有气魄的买卖者决定以这个价格行使期权。

最终，买卖者付出了 0.047ETH，在动摇期搭上了 0N1 Force 系列价格上行的趋势，并在短短几个小时内获利 0.193ETH，即在不到一天的时刻内取得了 410% 的报答。

若少了期权合约，是不或许以如此低的本钱完成这种上行危险。此事例一起也展现了这种协议的巨大潜力。

价格跌落时的危险对冲

对冲是一切商场危险办理的关键概念，而期权则供给了一种绝佳的对冲办法。从广义上讲，这种危险办理东西在加密钱银商场中并不存在，这便是为什么看跌期权是一项突破性立异。

下面咱们来看一个这样的比如： 买卖员 2 号在地板价跌至 0.279ETH 时，以 0.4ETH 的价格卖出了 Nakamigo。

在 2023 年 5 月推出 Nakamigos 系列之后的几天里，最初免费铸造系列的地板价呈现了惊人的上涨。期望持有 Nakamigos 的买卖者们能够运用看跌期权来对冲新收益，而不用清仓原本的 NFT。. 

5 月 27 日，Nakamigos 的地板价涨到了 0.44ETH，聪明的买卖者运用这个时机对冲了仓位。他们以 0.4ETH 的行权价买入了 Wasabi 的看跌期权，前期权力金仅为 0.0325ETH。

在接下来的 15 天里，Nakamigos 的价格持续跌落，在 6 月 10 日跌至 0.279ETH 的低点。但是，因为买卖者有才干对冲他们在 Wasabi 上的头寸，他们的看跌期权使他们有权以 0.4ETH 的价格卖出一个 Nakamigo。

买卖者能够运用套利活动（Arbitrage Flow）这一内部东西，用闪贷以较低的价格在揭露商场上购买 NFT，然后行使期权，将其卖回资金池并从中获利。

在这个事例中，买卖者运用此办法，即便初始出资只要 0.0325ETH，却取得了 0.089ETH 的赢利，即在短短两周内取得了 296% 的报答，并且无需出售他们的 NFT。

本事例研讨标明，看跌期权能够成功对冲商场跌落，而无需卖出 NFT。

对冲新发行的 NFT 

从曩昔的经验看，NFT 艺术品常常问世都会形成阶段性的大动摇，且常常是向下动摇。

Azuki 推出 Elementals 时是 NFT 历史上最不安稳的时期之一。该项目被炒得沸沸扬扬，但持有者在没有看跌期权的情况下，根本无法对冲原始收藏品价格跌落的危险。幸运的是，一些商场参加者运用咱们的协议，成功做到了这一点。

6 月 24 日，也便是 Elementals 揭晓前3天，一位买卖者以 3.93ETH 的权力金先行买入了一份为期 1 周的看跌期权，行权价为 17ETH，并保留了以该价格卖出一个 Azuki 的权力。Elementals 正式揭露后，Azuki 的地板价一路跌至 9ETH。

6 月 30 日，买卖者行使期权，确定了 4.07 ETH 的赢利，在短短 6 天内取得了 103% 的收益。 他成功地运用看跌期权对冲了地板价的下行，这在曾经是不或许的。

无需购买 NFT 即可为买卖者带来赢利

以小额开销押注商场

NFT 期权的奇特之处在于，只需花费 NFT 实践本钱的一小部分（低至 0.01ETH），就能取得巨大的危险敞口并押注价格动摇。这样的比如有许多，如下所示：

2023 年 5 月 12 日，一位买卖者运用押注大幅价格动摇的功用，买入了 0N1 Force 的 1 周看涨期权，权力金仅为预付的 0.02ETH。购买时，该系列的地板价徘徊在 0.6ETH 以下，买卖者购买的是行权价为 0.6ETH 的看涨期权。

在不到一天的时刻里，0N1 Force 的地板价涨到了 0.85ETH，此刻买卖者决定行使期权以获利。经过运用 Wasabi，这位买卖者仅用 0.02ETH 的初始出资就取得了 0.23ETH 的赢利，在几个小时内发明了惊人的 1150% 报答率。

期权特别合适应用在 NFT 场景上，因为对长时刻持有者和活泼买卖者都很有用。

一位 NFT 买卖者最近在 Hook 上以 0.0864ETH（约 160 美元）的价格购买了 Pudgy Penguins 期权。 一个月后，该买卖者以 0.4ETH（约 750 美元）的价格卖出了该期权，取得了 0.3136ETH（363%）的报答。

买卖者在 Pudgy Penguins 地板价约为 3.4ETH 时购入期权，在接下来的一个月中，Pudgy Penguins 地板价涨到了 4.3ETH，导致期权处于亏损状况。

假如买卖者在同一时刻以地板价购入一个 Pudgy Penguins，然后再转手卖出，他们将赚取 0.9ETH（26.5%）。尽管 ETH 数额会更高，但按百分比计算，他们的收益会少得多。

赚取预付权力金

NFT 持有人可经过创立和卖出看涨期权取得收入。假如 NFT 持有人认为 NFT 的价值会添加，但不会超越必定数额，他们就能够卖出看涨期权，赚取权力金，不管价格如何改变，他们都能够保留权力金。

关于长时刻持有的 NFT 来说，卖出看涨期权是进步报答率的好办法。

7 月 15 日，一位 Milady 持有者以 0.149939ETH 的价格铸造并出售了一份期权。该期权的行权价为 2.8ETH，并于 2023 年 8 月 11 日到期。

假定该期权到期时没有挣钱，那么该 Milady 持有者能够反复仿制这一战略，在一年内赚取很多 ETH。

第 5 章：如何从动摇中发现时机

在 NFT 商场中，动摇一般被视为应战，但一起也带来了独特的时机。NFT 期权供给了一种驾御动摇的办法，使商场参加者能够对未来的价格走势进行投机获利或对冲其出资，这与传统金融商场中的期权十分相似。期权在 NFT 范畴的立异应用凸显了其重要性，因为它作为一种战略东西，能够最大极限地下降危险并进步潜在赢利。

要了解 NFT 期权并有用运用它们，就必须具有感知关键商场信号和基于数据进行猜测的才干。这需求剖析很多商场数据，如价格数据、买卖量、活动性、商场心情、市值，以及相对强弱指数（RSI）、自然对数收益率（LnR）、假定动摇率指数和夏普比率等进阶目标。经过这一视角，咱们深入研讨了 NFT 商场的动摇性，并讨论了数据驱动型决议计划如何增强 NFT 期权买卖者的才干。

探测商场动摇信号

要识别 NFT 商场的潜在动摇性，需求衡量几个目标：

• 价格数据： 价格大幅动摇或许暗示商场动摇。例如，假如 NFT 的价格在一天或一周内大幅动摇，则或许标明商场动摇较大。买卖者能够运用 NFT 期权从中获利。

• 买卖量： 买卖量的骤增或骤减或许预示着行将呈现动摇。高买卖量一般意味着更大的价格动摇。例如，假如某个 NFT 的买卖量忽然添加，这或许是价格大幅动摇的前兆。期权买卖者能够运用这一信息，在预期价格动摇时买入期权。

• 活动性： 较低的活动性会导致更大的动摇性，因为较小的买卖会对价格发生较大的影响。这为期权买卖者供给了运用潜在价格差异的时机。例如，假如一个 NFT 的活动性较低，少数买入或许会大幅进步其价格。买卖者或许会猜测到这一点并买入看涨期权，以期从价格上涨中获利。

• 市值： 市值较小的 NFT 或许表现出较高的动摇性，为期权买卖者供给了从这些价格动摇中获益的时机。例如，买卖者或许会发现一个市值相对较小但根本面强劲的 NFT。经过购买期权，他们能够从潜在的价格动摇中获利，而无需在 NFT 自身投入很多资金。

• 蓝筹 NFT： 蓝筹 NFT 指的是在质量、可靠性以及在顺境和逆境中盈余的才干方面树立了杰出名誉的 NFT。因为安稳，它们往往动摇较小。因而，商场的全体改变趋势一般能够从蓝筹 NFT 的动摇可见一斑。当蓝筹 NFT 动摇时，人们能够据此猜测自己藏品的动摇方向。

• 商场心情： 商场心情是指出资者对特定商场或财物的全体态度。商场心情一般由新闻事情、产品发布或其他影响商场的事情驱动。例如，假如有关于特定 NFT 或其发行人的利好消息，就会推动看涨心情，然后有或许进步 NFT 的价格。期权买卖者能够运用这一点，买入预期价格上涨的看涨期权。

了解并准确解读 NFT 商场的信号是迈向高效期权买卖必不行少的第一步，需求仔细剖析价格数据、买卖量、活动性和市值等各种目标。除了这些定量目标，关注商场心情和蓝筹 NFT 的名誉等定性要素也能为潜在的商场动摇供给有价值的剖析。经过有用侦测这些商场信号，不管是对未来价格走势进行投机，仍是对潜在丢失进行对冲，买卖者都能够运用商场动摇为自己发明优势，并采纳相应的战略。

以数据为导向进行猜测

为了有用驾御 NFT 商场并从中获利，买卖者需求猜测商场趋势并做出决议计划，过程中需求对各种商场数据和目标进行全面剖析。

• 相对强弱指数（RSI）： RSI是技能剖析中运用的动量目标，用于衡量价格改变的速度和改变，其间 "RS"是必定时刻框架内上涨时段的均匀涨幅除以跌落时段的均匀跌幅。RSI 超越 70 一般标明 NFT 处于超买状况，标明其价值或许被高估，价格或许会呈现回调。相反，RSI 低于 30 一般标明 NFT 处于超卖状况，标明其价值或许被低估，价格或许会上涨。因而，期权买卖者能够在 RSI 处于高位时买入看跌期权，在 RSI 处于低位时买入看涨期权，对这些潜在的价格修正进行投机。

• 自然对数收益率（LnR）： 自然对数收益率答应买卖者模仿价格随时刻的改变，收益率越大标明动摇率越高。例如，假如买卖者观察到 NFT 价格的自然对数收益率呈上升趋势，他们或许猜测未来会有一段高动摇期，并能够买入期权，从猜测的价格动摇中获利。

• 动摇指数： 假定的动摇率指数，相似于传统商场中的 VIX 指数，能够衡量未来的预期动摇率。较高的动摇率会抬高期权的权力金，为期权卖方发明时机。例如，假如指数显现未来动摇率很高，买卖者或许会创立期权以收取较高的权力金，尤其是当他们认为未来实践动摇率会低于指数所显现的动摇率。

• 夏普比率： 夏普比率 = （出资预期收益 - 无危险利率）/ 出资收益标准差。夏普比率用于了解出资收益与其危险的比较。夏普比率越高，标明危险调整后的收益越好。例如，假如买卖者比较两个 NFT，其间一个的夏普比率较高，他们或许会挑选购买该 NFT 的期权，因为这标明危险/报答协调更好。

作为危险办理的一个组成部分，NFT 期权能够维护买卖者免受价格跌落（经过看跌期权）和出售 NFT 时潜在价格上涨（经过看涨期权）的影响。

总归，尽管 NFT 商场的动摇会带来种种应战，但它也为战略性盈余供给了特殊的时机。经过透彻了解商场信号并以数据为导向进行猜测，买卖者能够有用地运用 NFT 期权来下降危险，并有或许在这个蓬勃开展、充满活力的商场中完成收益最大化。

第 6 章：当时的应战和危险

NFT 期权无疑是一项有趣的立异，但在广泛选用过程中仍有一些问题需求考虑。其一是活动性，NFT 商场相当涣散，因为大多数藏品只要 1 万件。在最受欢迎的藏品之外，很难为 NFT 项目发明满足的活动性。

环绕 NFT 期权的另一个考虑要素与相关 NFT 买卖量深度有关。这有或许引发操作行为（或许有人称之为高赢利买卖战略）。买卖者可具有某个 NFT，买入该项目的下行看跌期权，然后将 NFT 以低于地板价的价格上市。反之亦然——假如地板价很低，买卖者能够买入看涨期权，然后买入该 NFT。 监测相关于地板价厚度的未平仓合约、活动性和藏品买卖量十分重要。

此外，定价准确性也是很关键的一环，是另一个重要要素。期权的定价向来选用布莱克-舒尔斯模型（Black-Scholes Model）。但是，此模型假定相关财物的收益是呈正态散布的。

依据 NFTGo 的数据，咱们能够看到 CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club 这两个热门 NFT 系列的每日地板价改变散布情况。

如你所见，CryptoPunks 和 BAYC 以 ETH 计价的日收益率并不呈正态散布，而是有不同程度的偏度和峰度。正态散布的缺失会影响布莱克-舒尔斯模型（Black-Scholes Model）为期权合约正确认价的才干。

第 7 章：NFT 期权的未来

衍生品是本钱商场运作中一项极其重要的立异。它们是买卖者进行投机、对冲和办理跨财物类别危险的一种办法。

加密钱银商场虽仍处于起步阶段，但开展敏捷。在 Wasabi，咱们相信跟着职业不断前进，非同质化代币将成为加密钱银和 Web 3 的潜力爆发点，映射实际国际财物和收藏品自身的性质。为了让非同质化数字财物作为一个职业进一步强大，基础设施十分必要。它能够促进商场稳步开展，引入合适的活动性，让全体利益越来越大。咱们树立 Wasabi 协议的原因就在于此。

NFT 本质上活动性差，增值差异大，且不合适拆分，这一点咱们现已十分了解。目前来看，期权仍是添加活动性和树立稳固商场结构以引进大户的最佳办法。Wasabi 的期权是实物结算的，不触及任何可被操作的组成东西，也不会像其他相似目的的模型那样导致级联清算。

跟着非同质化财物商场的持续添加，衍生品商场也将持续生长，最终在买卖量上超越现货商场，就如传统商场那样。期权在其间担任的角色至关重要，这一点在 Wasabi Protocol 推出几个月就现已十分显着。

跟着咱们向游戏、实际国际财物和整个非同质化商品范畴等新商场拓展，咱们十分期待看到商场参加者如何运用这种新颖的金融东西发明出新场景。

现在的期权对持有者来说是能够促进本钱功率的，但对创造者来说却是低效的。期权持有者运用期权的天然杠杆，取得相关于他们投入的资金量更高的危险敞口，彻底不依赖 Oracle，也不需求清算。在当今的商场上，必须先存入 NFT 标的才干创立期权，因而大大拉高了期权价格。主因是该财物在到期前都会被锁住，让期权创造变得愈加困难。

下一代 NFT 期权协议不会面对这个问题。期权商场标明，咱们还有许多办法能够挑选： Panoptic 正在依据现有的 AMM LP 头寸创立期权、Aevo 正树立组成期权，而 Aori 正实施全典当保证金系统来处理这个问题。

一旦找到解法，期权商场的活动性将不再局限于流转供给的代币。期权将推动整个衍生品商场添加，甚至成为安稳藏品商场的定海神针，因为活泼买卖者将能更有用地经过衍生品商场取得危险敞口，而无需不断地进行现货买卖。

最终，期权将与其他 NFT 金融东西相结合，组成杂乱的头寸。借款者能够用期权对冲，进一步紧缩借款年利率。人们在借贷的一起也会买入期权，用期权收益来付出利息开销。

此时快讯

【香港中文大学学者：金管局8个虚拟银行牌照过多，“一两年内”或有退牌发生】金色财经报道，由中银香港控股的香港虚拟银行理慧银行（livi bank）宣布再裁员约10至15人，行方已向相关人员发出内部通知，本次是livi bank年内第二次裁员。对此，香港中文大学商学院亚太工商研究所名誉教研学人李兆波认为，金管局当年发出8个虚拟银行牌照数量过多并称“再过多一两年，市场应会出现重整，有人退场甚至退还牌照亦不为奇。”