一文梳理BTC现货ETF的来龙去脉

作者：0xTodd，无为资本合伙人 来历：X（原推特）@0x_Todd

看到很多朋友关于BTC现货ETF的请求还有各种疑问，今天来帮我们简略整理一下，BTC现货ETF的来龙去脉。

看到很多朋友关于BTC现货ETF的请求还有各种疑问，今天来帮我们简略整理一下，BTC现货ETF的来龙去脉。

【过去产生何事】-【最近有何进展】-【未来将会怎么】

https://twitter.com/0x_Todd/status/1715303529093742597

【过去】

1.灰度请求了N次把它的GBTC转为真正的现货ETF，都被SEC回绝

-GBTC没法赎回，所以一直有价差，现在是价差是-13%，为近2年最高点

-最巅峰价差为+40%（牛市极点），最绝望价差到过-45%（行业最低谷）

-反之，假如成为了ETF，它的价格将会严格追踪BTC，由于它赎兑、调仓很通畅

GBTC溢价表现，来历：https://ycharts.com/

2.SEC回绝屡次了灰度以及各路人马的BTC现货ETF请求

-SEC给出的理由通常是BTC和交易所易被操作，或其他含糊理由

-但是SEC同意了几支BTC期货ETF，例如BITO

-其他国家也同意了若干BTC现货ETF，例如加拿大

-所以，现在独缺美国的BTC现货ETF

【最近】

3.灰度一怒之下起诉了SEC，问为什么只批期货ETF，不批现货ETF

-成果：SEC败诉

-且刚刚过了上诉期

-判决由哥伦比亚特区巡回上诉法院做出，这通常被以为仅次于美国最高法院

4.现货ETF和期货ETF到底有什么区别？

-从价格动摇层面，十分相似，都是精准追踪BTC价格，帮投资者获得BTC敞口

-从产品层面，通常期货ETF费率会更高，毕竟还要做期货操作，更加繁琐

-从心理层面，某机构假如装备了现货ETF，理论上它是真正持有了BTC，只不过保管给了ETF管理者。而假如它装备了期货ETF，似乎更像短期投机。毕竟，定投BTC都是定投真正的BTC，谁会定投BTC永续合约？

-所以，灰度以为在SEC批了期货ETF 之后，SEC的理由“简略被操作”并不建立

5.灰度昨天从头提交了新的资料，用于将它的GBTC转变为真正的ETF

-其他请求者，比方我们津津有味的贝莱德（BlackRock）的BTC ETF是新产品直接上，而灰度则是老产品转成ETF

-灰度使用了S-3表格，而不是常用的S-1表格，由于灰度以为它的产品已是成熟产品

【未来】

6.SEC败诉=SEC必须给出清晰理由，但≠SEC一定会同意BTC现货ETF

-不过期货ETF都批了，这个回绝理由将很难写

-没有理由，就有可能会导致SEC迫于压力同意BTC现货ETF。当然，SEC也可以持续强硬回绝。

-时间线？尚不确定

-会批灰度的么？GBTC负溢价攀升到两年内新高，暗示这有中等概率。

-会批贝莱德的么？从贝莱德过往请求成功率来说，这个概率更高。

7.BTC现货ETF获批会导致商场什么变化？

-上次CT误传过错新闻，给BTC带来10%涨幅，假如是真的，作用按理应该更好

-给传统资金一个更简略装备BTC的方式，不需要注册Coinbase，不需要下载BTC钱包

-关于Crypto来说，行业不需要传统资金大举进入，更不需要“跑步出场”。哪怕这些资金只做1%仓位的“防御性装备”，关于BTC的商场来说，也是十分强大的正向资金流入

-所以，我们都很等待这一刻

此时快讯

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