作者：Ouroboros Capital；翻译：金色财经0xxz
MKR的表现杰出：MKR目前正在测试新的高点。自咱们于8月17日发布的更新陈述以来，它现已上涨了32%。与此同时，BTC下跌了-1%，ETH下跌了-5%。自7月17日咱们的第一份MKR陈述以来，MKR上涨了61%，而BTC下跌了-12%，ETH下跌了-15%。
截至2023年9月28日，数据来历：Coingecko。
在咱们最近的更新陈述中，咱们着重了咱们预期在MKR在前端利率估计保持高位的环境中，会有买入机会。咱们猜测DAI供给和赢利会创新高。DAI供给的确到达了新的峰值，而赢利正在康复，并有望挨近高点。咱们还呼吁该代币测试1500美元至1600美元的水平，这个观念目前正在完成。虽然咱们将在当时水平上部分获利，但咱们仍然坚持长时间看涨的观念。咱们现已将头寸从重仓调整为更平衡的中心持仓（>20%）。咱们未来的战略将是在头寸周围买卖，利用回调进行积累，咱们以为在未来6个月内或许上涨20-30%。
在这第二次更新中，咱们将回忆最近的发展，杰出显现支撑咱们对MKR长时间看涨远景的见地。
见地1：DSR正在发挥作用。
在过去的一个月中，根据咱们的观念，储存在Saving DAI（sDAI）中的DAI以及DAI供给一直在创下新高。这表明Dai Savings Rate（DSR）有效地完成了其双重目标：首要，进步sDAI作为首选链上场所拜访美国国债收益的认知，其次，刺激新DAI的生成。整体而言，这些因素为长时间内MKR的赢利发明铺平了路途。
正如咱们的观念所述，DAI供给创下新高。数据来历：MakerBurn。
在阅历了短暂的8% EDSR后，赢利也在康复。数据来历：MakerBurn。
虽然咱们着重，经过sDAI存款增加的DAI供给在长时间内的确会带来更高的赢利，但咱们也认识到一个常见的对立意见：目前DAI的发明和其存入sDAI并不会进步MKR的赢利，而是拖低它。这的确是事实，鉴于sDAI的分发率为5%，而MKR经过BlockTower Andromeda最高只能取得4.5%的收益。但是，咱们同意Maker创始人Rune的观念，即这是一个更有出路的长时间方案的暂时苦楚。咱们的剖析表明，DSR不久将过渡到第3级，到时利率将被校准为4.1%。随着协议在DSR上付出4.1%并经过像BlockTower Andromeda这样的财库取得4.5%的赢利，这将随后使新的DAI发明和存款对MKR发生赢利。
咱们推断DSR最近的利用增加，并得出定论，利用率或许在6个月内到达50%的水平。在过去的一个月中，每日DSR利用率增加的7天滚动平均值在0.11%到0.42%之间变动，平均值为0.21%。假如DSR利用率每天保持0.11%的增加（这代表过去一个月观察到的下限），则需求45天就能到达35%，触发DSR降低。此外，在每天0.11%的增加率下，大约六个月（181天）后，利用率将到达50%，随之而来的是进一步转向第3级。
在35%的利用率下，Dai Savings Rate降至4.72%。数据来历：Maker Governance。
见地2：DAI供给增加意味着MKR可以取得20%的年均复利。
咱们观察到，在过去的3个月中，DAI供给每月增加2.5至2.9亿美元。假如咱们将这个数字进行推演，它将意味着每年至少增加30亿美元。假定一切30亿美元的DAI增加以4.1%的利率（第3级）存入sDAI，而且经过BlockTower Andromeda取得4.5%的收益，这将意味着每年的增量赢利为1195万美元（或相对于当时估量赢利的20%增加）。虽然20%的增加的确是一个不错的数字，但咱们以为这仍然相当保守，这引出了咱们的下一节。
DAI供给每月增加约2.5亿至2.9亿美元。数据来历：MakerBurn。
见地3：sDAI具有数万亿美元的规划。
咱们信任，sDAI的采用尚未见到爆发性增加，并以为与全球对链上美国国债收益的需求比较，DAI当时的55亿美元市值仍然微不足道。作为布景，根据2023年瑞士银行全球财富陈述，非百万富翁的全球财富份额约为55.5%（约115万亿美元）。虽然美国国债收益对特权阶层在传统银行途径中很简单取得，但对于非美国国家的普通人来说，这通常是不行及的。对于全球财富份额55.5%的人群，供给链上美国国债收益的快捷通道是一种非常巴望的产品，具有巨大的市场规划（根据上述统计，为115.44万亿美元）。
DAI的增加仍处于早期阶段，而且在拐点之际，它尚未迎来爆炸性增加。
定论
DAI的增加轨道明显，由于它进入了数万亿美元规划的美国国债市场，很多人巴望取得美国国债收益。但是，咱们估计在DSR完全发挥作用之前（当DSR降至第3级时），或许会有3-6个月的催化剂空白期。因此，咱们现已削减了咱们的头寸。虽然如此，它仍然是咱们的中心持仓，由于咱们不扫除进一步重新评估的或许性，特别是由于这个代币是在高利率环境中持有的最佳资产之一。
此时快讯
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