明庄灰度不是加密资产「救市主」

加密财物「巨鲸」灰度的一举一动都引人关注，在它行将上新LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT以及BAT信任产品的音讯传出后，这6种财物迎来一波上涨。

有媒体很快扒出了灰度与MANA、LPT、BAT的严密联系，这3种Token财物都在灰度母公司Digital Currency Group的出资组合中，刚刚卸任灰度CEO一职的Barry Silbert早前还曾多次为MANA和LPT「喊单」。

灰度陷入了「夹藏私货」的质疑，但它的金字招牌依然吸引着大量资金涌入它「货架」上的标的中，展现了超强的「带货」才能。灰度正在凭仗本身的影响力，成为Old Money们了解加密财物的「窗口」。 

不过，从近期的商场走势来看，灰度的明牌增持未能如以往相同带动商场。在1月13日至24日期间，灰度增持了超13亿美元的BTC，这期间，BTC最大跌幅为28%。与此同时，GBTC在美股二级商场的溢价率也不断走低，由1月7日的24.75%跌至最低2.77%。 

需求明确的是，灰度是以盈利为意图金融机构，并非加密财物「救市主」。

从出资逻辑来看，灰度信任如同多方本钱组成的资金商场，后出场的资金同样有或许为前面贱价出场的出资者接盘。在灰度外部，此时跟进这位「名庄」操作、买入加密财物的散户出资者们有或许面对亏本。

灰度拟上新6种财物被疑「夹藏私货」

1月22日，美国特拉华州公司备案网站显示，灰度信任（Grayscale Trust）又组建了新的信任公司，拟新增6个新Token，包含LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT以及BAT。这意味着，灰度行将把这些不如比特币、以太坊一般干流的Token摆上「货架」，为合格的出资机构和个人出资者开放敞口。

早前的大半年时间里，加密财物商场现已才智过灰度的强壮号召力和巨大的资管规模，灰度不断增持BTC、ETH等币种，必定程度上推动了加密财物牛市到来。 

因而，在灰度「上新」的音讯传出后，上述6种Token纷纷在二级商场开启上涨形式。自1月22日至1月25日的3天里，LINK、XTZ、MANA、FIL、LPT、BAT分别上涨28%、21.8%、38.5%、5.7%、174%和28%。 

二级商场的出资者们将灰度视为出资的风向标，大把资金涌入到上述6种财物中。

此次灰度列出的新Token中，「山寨币」居多，往往商场价格动摇也较大，参加上述信任出资的风险也随之添加。一向寻求合规以及偏爱干流财物的灰度，为何选取了这些Token？很快它的这波操作被业界深扒。

眼尖的出资者注意到，上述6个Token中，MANA、LPT、BAT都与灰度有着严密的关联，本月刚刚辞任灰度CEO一职的 Barry Silbert曾多次为MANA、LPT「喊单」。

在2019年，Barry Silbert担任灰度CEO期间，他曾在推特泄漏，灰度母公司Digital Currency Group（DCG）出资了LPT。此外，MANA和BAT也在DCG的出资组合中。在此前的个人推特简介中，Barry Silbert列出了他的个人持仓Token，其中既包含BTC、ETH，也有MANA、LPT、ZEN等财物。

灰度前CEO Barry Silbert宣告DCG出资LPT及MANA

灰度「夹藏私货」的质疑声此伏彼起，但这一点点不影响资金快速涌入这些Token。毕竟，在任性增持的这段时间里，「巨鲸」灰度现已在加密财物职业树立了它的位置，如同业界的泰山北斗，它成了加密财物圈面向Old Money的手刺，上架的财物都受到了更广泛的关注。

只不过，有业界大V指出，随着灰度的影响力越来越大，它的一举一动都或许催生投机泡沫，特别当灰度开端「夹藏私货」以及大肆喊单时，跟风的出资者面对的风险比往常更大。「明牌出资的灰度，并不是慈善机构，也或许是商场的大庄家。」

GBTC溢价率衰减 灰度大额增持商场反跌

「为什么其时没跟着灰度买进BTC，太懊悔了」，这是在BTC从1万美元涨至4万美元后许多出资者的想法。在这段上涨周期中，灰度继续明牌买买买，不断推高商场价格，或许有跟从者赚了钱。 

但近期灰度增持带动商场上涨的效应似乎失效，虽然再度大额增持，但商场却下行了。 

根据AiCoin的数据，灰度在暂停增持BTC半个多月后，又于1月13日开端连日增持BTC，且增持的数额较大。1月13日至1月24日间，灰度持仓BTC数量由606642枚添加至646155枚，增持了39481枚BTC。按1月25日BTC 33400美元的价格核算，灰度这轮出手的资金高达13亿美元，平均每天增持的BTC价值超越1亿美元。

灰度近期增持了39481枚BTC

不过，在灰度增持期间，BTC的走势不再如前。1月13日，BTC开盘价为33833美元，并于次日最高触达40131美元，尔后便一路下行。1月15日，BTC由39550美元跌至35627美元，单日跌幅达9.92%。震动了几天后，BTC又于1月20日、21日接连两天下跌超越8%，并在1月22日最低跌至28800美元。

在这轮灰度对比特币的密集增持期内，币价可谓是高开低走，从最高点40131美元到最低点28800美元，足足跌了28%。「灰度不灵了，」有出资者在「跟单」亏本后喊道。

为何前段时间，灰度增持就能带动商场大幅上涨，如今却失效了？

实际上，灰度作为信任基金，投入加密财物商场的钱都来自背面的机构及合格出资者。他们将法币或BTC等加密财物注入灰度信任，得到GBTC等可在美股二级商场交易的财物。而此前的很长一段时间，二级商场GBTC的价格，比较从灰度认购的GBTC有20%~40%的溢价率。这是资金连绵不断流入灰度GBTC信任的原因之一，也是外界核算灰度不断增持BTC的根据。

从GBTC的走势看，一些出资者似乎现已套现离场。自二级商场GBTC价格于1月7日达到44.96美元高点后，开端走入下行通道，于1月21日跌至最低31.93美元，相较高点跌去28.9%。同一周期内，GBTC的溢价率也不断走低，由1月7日的24.75%跌至最低2.77%，创下这轮比特币牛市以来的最低水准。 

GBTC溢价率衰减，意味着美股二级商场GBTC的卖盘高于买盘。通俗点说，早前贱价买入GBTC的出资者开端加快出货，理论上，这轮从灰度高价认购GBTC的出资者被套了。

不难看出，灰度信任的商场同样是由不同的出资阵营组成，这些阵营本身就存在利益博弈，后出场的出资者也或许成为「接盘侠」。

因而，虽然数据显示明牌的灰度仍在不断增持，商场走势却不容乐观。这一轮跟从灰度操作买入BTC的出资者，也简单和灰度背面的合格出资者相同，遭受亏本。

随着财物办理规模越来越大，灰度俨然成为了加密财物职业的一块金字招牌。但有业界人士提示，灰度并不是「救市主」。它在高位依旧不断增持，并不意味着价格还会继续升高，有或许是机构「韭菜」跑步出场后，引发了贱价出场出资者的兜售。因而，普通出资者也应该熟悉灰度的出资逻辑，特别当灰度行将上线6种非干流Token信任时，出资者更应警惕风险，避免因盲目跟风买入造成财物丢失。

视野开拓

虽然那时候有关生产过剩的解释中大量涌入了符合凯恩斯理论的解释，但凯恩斯自己却没有创造类似的生产过剩理论。他的观点并没有那么激进，他认为当经济形势不确定时，理性的消费者将会决定持有更多的现金储蓄，由此将导致消费下降从而危及整个商业（[1935]1964）。最近版本的对“大萧条”的凯恩斯主义解释，被更确切地描述为凯恩斯主义者和货币主义者二者解释的杂交品：尽管他们也许发现了非货币的因素，如消费的自动下滑，其被视为引发萧条的重要因素，他们同时也看到了货币因素在将一个正常的经济衰退转化为“大萧条”的过程中发挥的重要作用，而且在最终的复苏中也是如此。彼得·特明也许是当代以凯恩斯理论视角观察“大萧条”的大师级代表。特明详细说明了自已的主张（修正了他此前的观点），即第一次世界大战的混乱，因对金本位毫无必要的坚持而被传递一一甚至在金本位被正式恢复之前一一这一混乱引发了通货紧缩的偏向，并成为经济不稳定的终极原因。特明认为这一金本位体制在国家面临经济下行带来通货压力时需要该国实行货币收缩，但在国家面临经济上行压力时却不需要货币扩张；这种不对称导致了整个体制的通货紧缩偏向。正因如此，那些最早放弃了金本位的国家经受的打击最小，且经济恢复得最快。这关于“大萧条”传播的解释同样被广泛接受，但特明并没有探究选择金本位的理由以及可能的替代方案。政策制定者之所以坚持金本位，是因为他们的想法是，如果汇率变化无常，那没有金本位的话，重建所必需的资本流动性就会消失；为何这一表面上看似乎有道理的观点最终却被证明是如此地消极。最重要的是，尽管金本位不需要扩张，但梅尔策认为它也不会强迫收缩；而美联储的收缩之举仍然有待解释。对凯恩斯主义者和货币主义者而言，核心的问题是来自美联储的货币供应收缩，而这依然在理论框架之外。-《过剩之地》