理性思考，做个长盛不衰的投资者

从去年，当组织出资者开端大规模进入比特币的时分，不少传统组织对比特币的揭露谈论变得越来越正面，乃至纷纷开端猜测本轮牛市比特币最高能涨到多少美元，比如花旗银行有陈述就乐观地估量比特币本轮最高或许涨到30万美元。

 而近期当比特币从1月10日的4万多美元开端一路回调到现在的3万美元并徜徉了将近两个星期后，有些组织又开端了唱衰。 比如瑞银集团的首席经济学家Paul Donovan就以为，数字钱银固有的“根本性缺陷”是，如果需求下降，数字钱银无法削减供给。他说，这意味着它们不能被视为钱银。

这位经济学家的主要意思是比特币无法像钱银那样给人满足的决心。 另一家屡次谈论比特币的摩根大通其跨资产战略研究部门则以为，比特币是“在剧烈商场压力时期最不牢靠的对冲东西”，并警告说，比特币在不久的将来不会像传统的防御性资产那样运转。 这两家金融组织的言论读起来挺拗口，但基本意思都是一样的，以为比特币的前途十分有限。 

我信任如果本轮回调持续的时间再长一点，或者在接下来的牛市中，当再发生类似的回调时，还会有更多传统组织参加对比特币的看衰队伍。 早前当比特币一路不回头的上涨时，我曾经在文章中表明过忧虑，以为那样的涨法不只不利于接下来牛市的开展，乃至或许导致牛市突然崩盘，所以一向十分期待有一个很深而且持续时间较久的回调。我还在文章中写到，对牛市中的回调，咱们不该恐惧，而是欢喜。 现在回调总算来了，我也从从前的忧虑变平静了许多，由于这种回调对牛市的健康开展很有必要。 我信任持我这种看法的出资者必定不在少数。

但为什么那些传统组织者会由于健康的回调对比特币的情绪发生这样大的转变？ 这一方面还是说明它们在心底并没有完全认可比特币，另一方面也是组织出资者常常体现出的“羊群效应”。 它们认不认可比特币，这个时间会渐渐证明，它们体现出的“羊群效应”则是咱们一般出资者在进行心思训练时十分好的教材。 咱们总说散户有羊群效应：价格大涨时，散户齐声喊涨，齐步追高；价格大跌时，散户齐声喊跌，齐步割肉。

实际上组织出资者照样有这个现象。我在文章中重复说过“组织出资者便是资金量大的散户”罢了。它们在许多时分除了资金比咱们多，东西比咱们高档以外，心思上和一般散户并没有那么大的差异。 但出资在我看来有意思的当地就在于：这个范畴不需求那么精深的常识，也不需求那么先进的东西，而最需求的是心思的耐受力。看过我出资阅历系列文章的读者都能看出，我一切获取的咨询都是揭露的，我也不会什么K线图，更没有各种技术指标的剖析东西。我仅有的阅历便是熊市定投，牛市定抛；再便是看到哪个资产暴跌，就去剖析这个资产的来龙去脉和前史走势，看看是不是进场的好时机。

 所以其实在出资范畴，咱们一般散户只需在心思上逐步强壮、理性起来，咱们和组织出资者比较没有什么下风。 我去银行的时分，常常有客户司理给我推荐某某大咖出资司理的某个基金，而且天花乱坠地和我宣传这个司理过往的优秀阅历和出众的出资收益。实际上咱们把全中国一切的自动型基金的体现拿出来看，在过往挨近20年的出资阅历中他们能取得年化收益超越15%的都是屈指可数，绝大多数都是风景几年然后默默无闻。 为什么？由于这些基金司理绝大多数都是随大流、追风口，哪个抢手买哪个。不少基金司理所谓的投研陈述只是用来展示的，真实指导他们出资行为的还是商场热门。

 A股商场这段时间以来的基金抱团买入便是这种“羊群效应”的典型：哪个抢手，基金司理们就抱团买入，抱团取暖，这样既安全又牢靠。 咱们看看，这和散户有差异吗？一点都没有，但这种所谓的“安全”和“牢靠”是不行持续的。 所以我出资股市时，从不买自动型出资基金，只买被迫型指数基金。绝大多数基金司理的业绩是跑不赢指数的。 不只中国的组织出资者是这样，美国的组织出资者也是这样。真实像巴菲特那样坚持独立考虑的组织出资者在美国都是百里挑一。 我建议咱们看看反映美国2008年金融危机的一部电影《大空头》。

这部电影真实再现了在那场危机中，美国那一个个光鲜亮丽、大名鼎鼎的组织出资者所体现出的鄙陋和无良。在某种程度上，那些关闭的组织是自食其果，它们本质上和散户不顾风险地玩期货、玩杠杆爆仓一样。 在数字钱银出资范畴，这样的工作正在发生。正好咱们借这个时机，留意调查这些金融组织的论调，特别留意他们随商场行情变化时喊出的截然相反的论调，以此为镜，反观自己。 我信任只有强壮的内心、镇定的调查、理性的考虑才是出资商场长盛不衰的终极兵器。

视野开拓

序言： 1. 当前有三大主题响彻全球：第一，市场没有发挥应有的作用；第二，政治体制并没有纠正市场失灵；第三，经济体制和政治体制在根本上都是不公平的。 2. 失业，尤其是市场不能为众多民众创造工作的结构性失业是最严重的市场失灵，是最无效率的最大根源，也是不平等的一个主要原因。 3. 政治失败和经济失败是相关的，它们彼此相互强化。一种放大了富人意见的政治体制会提供充分的机会制定并执行相应的法律法规。这些法律法规的设计不仅不能保护普通公民免于富人的剥削，而且会进一步以社会其他人的利益为代价使富人更富。-《不平等的代价（珍藏版）》

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