出资嗅觉活络的走运儿是这样炼成的！
撰文：蔡彦（llamacorn），NGC Ventures 董事总经理
因为上个月发生的 Cover 协议被攻击的黑天鹅事件，我在 Cover 上蒙受了巨大损失（在此之前我曾撰文介绍 Cover 的创新之处），以至于最近一向处在思绪紊乱中。无论怎么，我十分感谢朋友们给我的安慰。是的，生活总是充满了惋惜。
首要我有必要供认，在这一事故发生之前，我并没有对大都项目打开彻底的研讨，这是一种途径依靠和过度自信，也有或许导致本文中的某些判别是过错的。一切个人意见都是带有偏见的，因此请更多地关注方法论而不是最终结果。
另一条免责声明是该方法论不适用于当前的疯狂牛市。现在牛市的普涨是由于高涨的情绪导致的。同时我发现，我很难经过跟随商场热门切换仓位挣钱，所以我有时间写下这篇文章。
谢谢您耐性读完本文。
叙事—数据坐标轴
咱们回忆 2016-2019 年加密钱银时代（所谓的公链时代）时，咱们并未严格地评判公链项目，因为大都链仍处于十分早期的阶段，并且没有值得剖析的生态系统。这也是以太坊的伟大之处：2019 年去中心化应用 DApp 兴起，2020 年 DeFi 蓬勃发展。DeFi 用户快速增加，这使咱们能够根据叙事和数据来评价项目。（或许还有其他方法，但今天我要专心于这两个方面）
叙事意味着项目的理念和机制，数据则直接代表项目的各种体现。对我而言，我会运用叙事和数据坐标轴将项目划分到四个象限。
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象限 1 中的项目：知名项目（市值在 100 名之内）
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象限 2 和 4 中的项目：体现不俗的项目（市值在 150–300 名之间）
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象限 3 中的项目：新式项目、垃圾项目或现已死掉的项目 （市值在 500 名之外）
价值叙事和数据坐标轴
您或许感到困惑，为什么某些排名不存在于任何象限中，我想将其命名为「缓冲区」。某个项目或许很简略安稳地呆在第 2 和第 4 象限，但假如要进入第 1 象限，则需要经过「缓冲区」。
最简略挣钱的项目来自第 3 象限至第 2 和 4 象限或「缓冲区」，该项目仅需要价值叙事或数据方面的一种力气。可是，假如一个项目想要进入第 1 象限，其价值叙事和数据方面都需要增强。
老实说，这很难，有时分还需要一些运气。
最困难的是将项目从第 3 象限推进至到第 1 象限，假如您做到了这一点，您是出资嗅觉十分活络的走运儿。
我测验过，但失败了：我以 150- 300 美元的价格购买了 Cover 代币，该项目市值排在第 400 位，最高排名为 130，最后在币安 Binance 买卖所归零。这是十分令人悲伤的。
具体举例打开阐明
我有必要弄清叙事—数据间的权重比并非 50/50，它取决于你的个人偏好。我个人的观点如下：
何时价值叙事更重要？
我前文说过，最简略挣钱的项目来自于第 3 象限项目进入第 2 和第 4 象限。我个人在这一阶段偏好价值叙事胜过数据，权重比或许是 90/10。
我在个人上一篇文章给出了一个价值叙事剖析的具体案例。我还会在本文中再给一点简略但比较清晰的解说。
以 DeFi 利率协议范畴为例，该范畴出现了许多项目，其间一些得到了知名出资人的背书。我这里只比较现已推出代币的协议，即 Saffron、88mph 和 Barnbridge。现在这三个都在第 2 和 4 象限中，可是在开端阶段它们都在第 3 象限中。
首要，我建议您了解一些传统金融中固定收益或结构性产品的概念。可是不了解也没关系，您只需要知道它是一个新的范畴，现在竞争者很少。
这三个项目做的事情比较相似，就是风险分级（Risk Tranching）。即怎么根据不同的风险层次给人们供给固定利率，以及怎么给这些利率加杠杆以满意高风险出资偏好者的需要。
Saffron 设计了 3 级风险系统。A 级在低风险下供给正常利率，AA 部分在高风险下供给 100 倍的利率，而 S 部分介于这两级之间，进行重新平衡。S 级现在暂时与 AA 级兼并。该项目没有明确告知咱们怎么实现此主意，但这确实是一个风趣的测验。该产品现在根据 DAI / COMPOUND 和 DAI / RARI 分级架构，存款池、质押池和流动性挖矿池的 TVL 为 3,700 万美元。其价值叙事和数据都很不错。
88mph 可爱的用户界面设计和问候经典科幻电影「回到未来」的名字很简略引起人们的留意。回忆团队（培根实验室）发明的其他产品，这种风格十分诱人，我无法用一个十分准确的词来描述。回归正题，88mph 其时很快推出了自己的产品。
它开始做两件事：一是集成多种协议（如 AAVE、Compound 和 Harvest）的固定利率存款。另一个是起浮利率债券，代表债券购买者做多利率。它在产品和合作方面的更新十分频繁，并且团队总是有一些新主意。可是 TVL 在开始两个月中并不是很抱负，我记得其时一向停留在 200 万美元。但走运的是，TVL 一向在增加，现在 TVL 总额为 2200 万美元，其间 900 万美元为存款 TVL，400 万美元为流动性挖矿 TVL，900 万美元为质押 TVL。价值叙事本身很强，数据体现也越来越好。
Barnbridge 在初期流动性挖矿的时分 TVL 十分大，该项目现在尚未推出产品。可是它在高峰期实现了 5.77 亿美元的 TVL，现在依然有 3.4 亿美元。最大的资金池是 USDC / DAI / sUSD 资金池，这是无损资金池，代币价格保证了其相当可观的年化收益率 APY。即使与其他协议比较，其数据体现也十分靓丽。
假如我有时机，我会在这三个项目还处于第 3 象限时全部买进其代币。但假如我只能挑选一个项目，我会主要关注其产品的迭代才能。因为很高的 APY 无法长期维系，您能够押注它们从第 3 象限进入到第 2 和第 4 象限 的时机概率，但我押注 88mph 最终到达第 1 象限或「缓冲区」的时机。
无论怎么，这些协议仍在建设中，您应该密切留意它们的进度。
什么时分数据更重要？
数据或许被修正或许伪造。当咱们预算第 3 象限项目时，数据的真假不太要紧。可是，当评价项目从 第 2 或 4 象限 到第 1 象限的或许时，其数据则十分重要。
假如我是数据科学家，我将从区块链中取得十分丰富和有用的数据，用于建模和剖析。可是我不是，我在这里仅给出自己的简略方法。
1. 运用第三方数据，获取全面信息
很大都据网站很有协助 ，例如 Debank、Defipulse、Dune Analytics 等。当某个项目的事务进入爆炸式增加，明显的买入时机就出现了。
我上个月失去的最大时机是 Sushiswap。Sushiswap 是一家去中心化买卖所 DEX，作为彻底分叉 Uniswap 的协议，它曩昔处于第 3 象限。但其早期极高的 APY 吸引了巨大的流动性挖矿 TVL，使其进入了第 4 象限。凭仗强壮的资本背书和开发者力气， Sushiswap 在 2020 年 12 月与 Yearn 达成合作伙伴。其产品线 之后开端与 Uniswap 出现差异化。价值叙事增强，该项目也取得进入「缓冲区」的时机。从那时起，我本应认识到它向第 1 象限进军的潜力，但我没有。
DEX 的主要通用数据是买卖额、用户和买卖数，一切这些都能够在 Debank 中找到。现在，Sushiswap 的这三项数目均仅次于 Uniswap 排名第二（我在这里就不放页面快照了，您能够自己检查）。如图所示，Sushiswap 去年 12 月以来不断增加的事务数据十分靓丽。
Sushiswap 流动性和买卖额
其它数据，例如交际媒体粉丝数（推广效应）、Github 更新（开发才能），能够协助您判别项目的基本信息。以下是 Santiment 制作的交际媒体粉丝数和开发才能图例。
Sushiswap 交际媒体粉丝数和开发才能
并且您还能够参阅数据剖析网站 Nansen、Intotheblock、TokenTerminal、Santiment 等创建的某些目标或模型。这是 TokenTerminal 设计的一个 P/S 目标，代币价格与出售比率的示例。如图所示，Uniswap 和 Sushiswap 均被低估。
DEX 代币价格与出售比率
2. 运用自己挑选的数据来找到抱负的项目
当对象限 1 的项目进行比较时，我个人更垂青的是该项目是否有比较深的文化底蕴。一些由你自己定制和挑选的数据能够帮你作出判别。
例如， Sushiswap 当前市值排名第 51， 我个人感觉有些偏高。Sushiswap 的买卖额为 Uniswap 的一半，但其用户数量和所买卖的代币数量只要 Uniswap 的百分之一。这一巨大的距离让我感觉， Uniswap 作为 DEX 范畴先行者，其商场影响力和用户依靠度要大得多。 Santiment 撰写的对 Sushiswap 的这篇剖析文章十分客观。
再举个例子，许多项目现在运用 Snapshot 进行投票，运用 Discord/Telegram 进行社区聊天。但我十分偏好具有论坛的项目。论坛或许过时了，但我以为真正的项目爱好者会打开电脑，在论坛上发长贴进行提议或许讨论。
我个人钟爱的项目 AAVE 就有个 论坛， Yearn 和 Uniswap 也有。我下面罗列的数据某种程度上能够帮您判别出该论坛是否活跃。您能够挑选更多的间接数据，并自己阅读论坛讨论文章，来判别该论坛的质量。
将来在研讨项目时，或许我还能找到其他风趣的数据，可是我无法对其进行建模。数据思想是发散的，我所能感受到的远远多过能理解的。
永远不要忽视代币经济学
它能协助您判别想买入的最佳价格。
假如某一项目的代币经济学不像 Curve 那样差，您能够革除这种烦恼。当然这是我的一个夸张的打趣。Curve 是一款出色的安稳币交换协议， 可是它具有十分大的代币供应量，并且 62% 的供应量将在 2 年内分配给流动性供给者 ，导致其初始流通量十分低，但每天的代币兜售压力很高。Curve 代币的价格一上线最高涨到了 30 美元，现在是 1.5 美元。
正常的代币经济学不会对价格发生太大影响，尤其是在牛市中，可是假如其代币经济学能够激励项目的体现反映在其币价，那么情况会更好。并且，假如您是合格的加密钱银出资者，则能够肯定地计算出其初始市值、彻底摊薄后的总市值，以及其他一些参数。假如不能，也能够经过Coingecko 检查。
结束语
作为一名加密钱银出资者，我依然是一只菜鸟，我在本文中写下了我个人几乎全部的最重要方法论，并期望它能以某种方法给您带来创意。欢迎其他任何评论。干杯 !
视野开拓
钱其实跟我们的生活息息相关，我们生活中很大一部分时间都在想钱有关的事情。不单是我们个体在想钱的事情，各种组织机构也都在想钱的事情。可我们又非常羞于谈钱，我们不愿意告诉他人我们有多少钱，我们也不愿意告诉他人我们是怎么挣钱的。大多数关于钱的信息都是封闭的孤岛。虽然我们往往在暗地里互相攀比，猜测他人的挣钱手段。但是我们不愿意讲，我们是怎样投资理财，也不愿意讲我们是怎么消费的，更不会讲我们在钱上犯过的一些愚蠢的错误。-《会走路的钱（上）》
