不愿储蓄的成果
逼迫一切人活在一个钱银价值会不断稀释的国际里，发明了一个日薄西山、不断强化的反应循环；当储蓄钱银无论如何也成不了赢家之后，整体上一切成果都变得愈加消极。当钱银会不断损失价值，仅仅持有钱银就变成是一个不牢靠的战略了。人们还在这么做，但只这样做就铁定是输家。这也是为什么永续的危险承当会成为对储蓄的（不情愿的）替代品。本质上，当没人能经过储蓄钱银而赢的时分，其实一切人都是输家。由于，每个人在想要取得钱银的时分就现已承当了危险了。对储蓄的正向鼓励并不等同于奖赏不乐意冒险的人，正好相反。这是在奖赏现已承当了危险的人，让他们能够只持有钱银，由于不会有钱银的购买力在未来必将价值降低的许诺。
在一个自由商场中，钱银的价值在一个特定的时刻段内或许涨也或许落，但 清晰许诺 钱银会价值降低发明了一个极点负面的成果，便是经济体中的绝大部分参加者都会失掉储蓄。由于钱银会缩水，那机会成本就使人们的行为变成了一条单行道。现在就把钱花出去，由于明日它能买到的东西会更少。持有现金（也便是以前人们所知的 “储蓄”）的主意在主流的金融界现已被看成是一种近乎疯狂的立场，由于每个人都知道钱银会价值降低。但疯的是谁？尽管钱银是为着储蓄价值而得到采用的，但现在没有乐意持有它，由于今日大家用的主流钱银的体现正好相反！假如不能找出一种更好的钱银，每个人都只能用出资来替代！
“我依然认为，相对于其他替代品，尤其是那些在通货再膨胀的时期能保持价值乃至增值的东西，现金便是垃圾。”
—— Ray Dalio（April 2020）
即便最有资历的华尔街出资人，也或许会堕入迷乱，体现得像个傻瓜。由于通胀而去承当危险，比买菜票好不了多少，但这便是遏止储蓄动机的成果。当钱银经济鼓励被打破的时分，机会成本就很难丈量和估计出来。但今日人们都学乖了。做出出资决议计划、购买金融财物，仅仅是由于估计美元会价值降低。成果不会仅仅停留在储蓄和出资上。每一个经济决议计划都会受影响，由于钱银已不再能实现贮存价值的初始目标。一切开销和储蓄的决议计划，包含日常的消费，都会受影响。
假如给开销钱银从头引进一个更显着的机会成本（也便是有储蓄鼓励的话），每个人的危险核算都必然会改动。经济决议计划会变得更敏锐，由于钱银能够满足保值的功用。只要钱银前言的价值有牢靠的预期、至少能保持价值（就不说增值了），每个开销-储蓄决议计划都会变得更精准，并且终究能得到一个更好的、鼓励相容的结构的指导。
“点评政策的时分最大的过错便是只看它是不是出于好意，而不看它发生了什么成果”
—— Milton Friedman
凯恩斯主义的经济学家常常担忧，假如有储蓄的鼓励，就不会存在出资。这种漏洞百出的理论说，假如人们有鼓励 “囤积（hoard）” 钱银，就不会有人乐意开销钱银，因此即便 “必要” 的出资也不会发生。假如没人开销钱银、没人乐意做承当危险的出资，那失业率就会昂首！这彻底是教室里空想出来的理论；实际与凯恩斯主义者想的正好相反，储蓄有鼓励的国际，危险也会被承当起来。
不只如此，出资的质量反而会更高，由于消费和出资都能从没有被歪曲的价格信号中获益，并且在自由商场之下，开销钱银的机会成本能得到更清楚的定价。当一切的开销决议计划，都是在钱银在未来的购买力或许上升的预期下考量的，出资就会导向最具有生产力的活动，而日常消费会经过更严厉的考虑。
相反，假如出资决议计划都是在不想持有美元的前提下做出的，成果便是金消融。类似地，当消费偏好被钱银价值降低的预期影响时，出资也会被导向去迎合这些歪曲的偏好。终究来看，短期的鼓励会打败长时刻的鼓励，现已进圈的人会比新来者更受欢迎，经济领会停滞，相同相同助推金消融、集中化和金融工程而不是生产性出资。这便是原因和成果；有意的行为，发生了意外但能够猜测的成果。
让钱银价值降低，人们就会做傻事，由于干傻事的代价更低。原来人们会储蓄，但现在要去承当多一份危险，由于储蓄会价值降低。在这样的国际里，储蓄也被金消融污染。而当人们有了不去储蓄的鼓励时，很快就没有多少人有储蓄了，你用不着惊奇。经验依据恰恰证明了这一点，无论一个拿了终身教职的经济学教授会不会惊奇，（彻底能够猜测），由于没有储蓄鼓励导致的储蓄缺乏，便是传统金融体系内在脆弱性的主要来源。
固定钱银总量的悖论
储蓄缺乏和经济不稳定，都来自底层通货的歪曲的鼓励，而这正是比特币要处理的准则性问题。消除了钱银价值降低的或许性之后，被打破的鼓励办法也会回到相容的状态；只需总量有上限这一条，就足以改动金消融的趋势。尽管每个比特币都能够划分红 1 亿个单位（便是小数点后 8 位），但比特币的名义数量上限便是 2100 万个。比特币能够切分红越来越小的单位、让越来越多人承受它作为钱银本位，但没人能任意增发比特币。
考虑一个一切 2100 万比特币都在流转的极点状况：技术上来看，人们不或许储蓄超过 2100 万比特币，但成果是 100% 一切的比特币都在储蓄中 —— 被那个时分持有比特币的某个人储蓄者。比特币（包含散钱）会在人个人之间、公司和公司之间不断搬运，但总供应量是不变的（并且是彻底没有弹性的）。
经过发明一个钱银总量固定的国际（能储蓄的总量不会更多也不会更少），个人的储蓄的鼓励和心情就会上升。这是一个悖论：假如总量上没有更多的钱能够储蓄，个人层面的储蓄意愿就会上升。表面上看，好像不过应了一句老生常谈，便是人们垂青稀缺的东西。但实际上，更好的解释应该是这样：只有储蓄有优点人们才会去储蓄，即便能储蓄的数量是有上限的。并且，或人想储蓄的时分，必须有其他人乐意开销自己现有的储蓄。
不管怎么说，一切的消费和出资都来自储蓄；对储蓄的鼓励发生了储户，反过来，更多储户则使人们有更多东西能够消费和出资。从个别层面看，假如一个人估计一个钱银单位的购买力会提升，TA 或许会理性地推延自己的消费和出资（请注意要害词是 “推延”）。这便是为什么说对储蓄的鼓励发明了储户。这并没有消除消费和出资；它仅仅保证了决议计划会经过更严密的审视（由于预期未来的购买力会上升）。你能够自己对比一下每个人都在这种鼓励机制下行动的景象，和咱们今日的景象。
尽管凯恩斯主义者担忧一种会增值的钱银会遏止消费和出资、会使人们偏向于囤积钱银并深入危害经济体，但实际上，自由运转的商场比运用了凯恩斯主义理论时分的商场更高效。会增值的钱银每天都会参加消费和出资，由于人们有储蓄的鼓励。正的时刻偏好会指引对消费和出资的需求，并且也会有显着的储蓄动机；每个人都会测验赚其他人的钱，并且每个人每天都要消费产品。
“时刻偏好” 这个概念在 Saifedean Ammous 的《比特币本位》一书中有详细描述。尽管这本书是一本必读书，但也没有简略的几句话能总结出其悉数的内容；我稍微解释一下：个别或许具有较低的时刻偏好（更垂青未来的享用，而不是现在的享用）或者较高的时刻偏好（更垂青现在而不是未来），但每个人的时刻偏好都为正。钱银仅仅是一个东西，用来和谐人们日常所消费之物的生产活动。给定时刻自身是稀缺的、未来是不确定的，即便那些会为未来做计划和储蓄的人（低时刻偏好的人），在边际上也会认为当时的享用比未来更重要。
说极点一些，假如你赚了钱，并且真的从来没花过一分钱（或者 1 satoshi，亿分之一个比特币），这也不会给你带来任何优点。所以即便钱银会逐步增值，（均匀而言）当下的消费和出资也总比未来的更重要，由于正的时刻偏好，以及你还有生计（且不说享用）的需求。
70 亿人的竞赛 + 2100 万比特币 = 不断增值的钱银 + 继续的开销
现在，幻想一个，在比特币数量有上限的国际里，每个人都遵循同样的准则，会是一个什么样的国际。70 亿以上的人口，只有 2100 万比特币。每个人都既有储蓄的鼓励（由于钱银的数量有限），又有正的时刻偏好以及日常消费需求。这样的国际里会发生对钱银的剧烈竞赛。每个人都不得不发明充分有价值的东西来吸引其他人辛勤劳动赚来的钱；而他之所以会这样做（想挣钱），也是由于他知道人物能够调转过来，TA 能够买到很好的东西。这便是比特币提供的契约。
储蓄的鼓励有了，但想要储蓄就必须生产对其他人有价值的东西。假如一开端你没有成功，你能够继续测验。在那些持有这种钱银和提供产品和服务的人之间，利益和鼓励都是完美相容的，由于在交流中，买卖双方的人物会不断轮转。违反直觉的是，在一个（技术上来说）钱不能变得更多的国际里，每个人都有鼓励 “储蓄更多钱”。跟着时刻推移，均匀来看每个人持有的钱银名义数量都会越来越少，但每个钱银单位的购买力都会越来越高。推延消费和出资的才能会得到奖赏（至少不会被惩罚），便是保证一切经济鼓励能够相容的要害。
比特币与巨大的反金消融
储蓄比特币的首要鼓励便是，比特币代表着一种权利，能够永久具有一种数量有限的国际钱银的一个不变的比例。没有中央银行来任意添加通货的供给量并让储蓄价值降低。经过编程出一套没有人能改动的规则，比特币将会成为反转金消融趋势的催化剂。全国际经济体的金消融程度如此过分，正是钱银经济鼓励不相容的直接成果，而比特币会经过从头引进合适的鼓励来鼓励储蓄。更直接的是，钱银的价值降低一直是金消融的底子动力，现在彻底被釜底抽薪了。当发生这些现象的动力被改动过来了，反向的运动自然而然就会出现。
假如说钱银价值降低导致了金消融，那么符合逻辑的推论便是：回到健全钱银本位将发生相反的作用。金消融的浪潮现已开端褪去，但由于人们还没看到那不祥预兆，海啸才正要开端形成。把大部分钱银储蓄都用于出资的做法现已盛行了几十年，不或许在一夜之间改动。但跟着国际渐渐了解比特币，全球央行又发行几万亿美元的钱银，以及 17 万亿的负利率债款的存在，这些独立事件之间的相关渐渐地浮出水面。
“彭博巴克莱全球负利率债款指数的市值上升到 17.05 万亿 [2020 年 11 月]，乃是有史以来的最高点，略高于 2019 年 8 月的 17.04 万亿。”
—— Bloomberg News
越来越多人开端置疑把退休金投到有危险的金融财物里去的做法。负利率的债款没有道理；中央银行在几个月内放水几万亿，也没有道理。全国际的人都开端质疑金融体系的整套建构。习惯这样的体系或许已成传统才智，但国际非如此不能运转吗？假如咱们需求的其实仅仅一种更好的钱银，而不是每个人都去买股票、买债券、用储蓄去承当层累的金融危险呢，咱们能回到曩昔吗？
假如每个人都有办法取得一种编程好了永不稀释价值的钱银，而不用去承当永无止境的危险，那这个失掉理智的国际就有或许回归正常，而副产品便是更好的经济稳定性。你动动脑子：每个人都去出资大公司的股票、债券和结构化的金融产品，这件事很理性吗？其间有多少是由于被破坏的钱银鼓励而引起的？有多少退休金是由于想在钱银通胀下保值才加入这个危险承当的游戏的？金消融是金融危机的导火线，其溃散也是金融危机的直接原因。
尽管不是仅有的原因，但钱银体系的鼓励机制缺失导致了经济体变得高度金消融。很少有人会未雨绸缪，而到了活动性危机的时分人们才理解，钱银财物和金融财物是有区别的。同样的工作（活动性危机）在 2020 年上半年再度上演。俗话说得好，受骗一次该谴责骗子，但同样的技俩受骗两次就该反思自己了。
底子原因在于钱银体系的破损，以及由此催生的金融体系所引进的道德危险。这不是什么误解；整个经济体的不稳定，便是钱银体系不健全的成果；跟着越来越多的成果显现出来，越来越多的人们会回身寻找更好、更可继续的发展路途。
现在，跟着比特币走进舞台中央，商场机制会去金消融并解救咱们的经济。当商场参加者日益偏好持有一种更牢靠的钱银，而不是一堆有危险的财物，金融财物中的价值会逐步搬运到比特币上。这一进程，准则上能够经过增长的比特币承受度、比特币相对其他财物的增值以及整个金融体系的去杠杆化体现出来。以比特币为计价单位，几乎一切的东西都会逐步失掉购买力，由于比特币会被全国际承受为钱银本位。
而在短期内，比特币会吃掉近于价值存储用途的金融财物的商场份额；这些长时刻充任钱银替代品的财物，会被渐渐换手成比特币，这是仅有的成果。在这个进程中，金融体系的规划，相对于比特币网络的购买力会逐步收缩。作为一种健全的钱银标准，比特币不只会导致金融财物的消失，还会影响未来对同类产品的需求。假如你能具有有史以来最稀缺的财物（以及钱银），你还要买啥主权债款（收益率近于 0）、公司债（活动性差）和股票（带危险溢价）？
首当其冲的会是那些显着估价过高的金融财物，比如负利率的主权债款，但其实别的东西也没啥不同，排着队看是谁先完蛋罢了。等到趋势反转的时分，非比特币财物的价格会面对下跌压力，然后这些财物所支撑的债款东西也会面对下跌压力。对信贷的需求会大幅下降，使得信贷体系收缩。而这又会反过来加速对量化宽松（添加基础钱银）的需求，以保持和吹胀信贷商场，然后进一步推动价值从金融财物出逃到比特币。去金消融的进程会自我继续和加速，由于金融财物价格、信贷体系和量化宽松所组成的反应循环。
更重要的是，跟着时刻的推移，常识的传达，个人会越来越倾向于简略的比特币（及其 2100 万的硬上限），而不是复杂的金融出资和结构化金融危险。金融财物需求承当操作危险和买卖对手危险，而比特币是一种不记名的财物，总量严厉固定，并且简单转让。钱银的作用与金融财物大相径庭。一项金融财物仅仅对一份收入流或者一项生产性财物的讨取权，而这些讨取权都要以特定方式的钱银来计价。金融财物的持有者希望能在未来取得更多的钱银，但都要承当危险。但具有和储蓄钱银，就仅仅储蓄罢了，其含义在于未来能换回产品和服务。一言以蔽之，钱银能够买回家用杂物；但股票、债券和国债不可。并且其间也是有理由的。
- Michael Sylor：“股票、债券和房地产都是法币的东西，其价值是未来的现金流收入以归纳了钱银通胀和危险溢价的利率折成的现值。他们都不会是好的价值贮存东西，除非其收入流增长得比美联储印钱的速度更快。” -
储蓄和出资之间有亘古不变的底子区别；储蓄是持有钱银方式的财物；而出资是拿去承当危险的储蓄。其间的界限在一个金消融的体系中现已很模糊了，但比特币会再次擦亮这条界限。带有正确鼓励结构的钱银将压倒对复杂金融财物和债款东西的需求。普通人会义无反顾地选择由固定数量的钱银前言所带来的安全感。跟着个别出逃金融财物而拥抱比特币，经济体将去金消融。这会自然地削弱华尔街的权力，把它还给普通人。
银行也将不再是经济体的中心，也不再是寻租的场所，相反，他们会跟其它行业相同，更卖力地竞赛本钱。今日，钱银本钱大部分都归于银行体系，但在比特币化的国际里将不再如此。作为转型的一部分，钱银的活动也将越来越远离银行业，它会更直接、更自由地在实际发明价值的参加者之间活动。
信贷商场、股票商场和中介的功用都依然存在，但其规划将回归合适的水平。跟着金消融的体系所耗费的资源越来越少、发明经济价值的参加者之间的钱银鼓励也会越来越越相容，比特币会重构经济体。消除储蓄的鼓励造成了一系列的社会成果，但今后，船头将朝向正确的方向。在未来，人们为股票和出资组合每天犯难的日子将一去不返，更多的精力将回归日常生活和真正重要的工作。
储蓄比特币（无危险）和出资金融财物（承当危险）有大相径庭。拿你喜欢（而不是讨厌）的钱银来储蓄有一种宣泄作用，就像无意间从肩头卸下重担。或许不会那么快显现出来，但今后会越来越清楚：储蓄一种健全的钱银，终究能使个别更少担忧，不用焦虑于让钱增值。
假如几十亿人都运用同一种钱银，那么每个人都能够专心于发明价值。没人知道未来到底会怎么样，但比特币将使经济体去金消融，让国际重焕重生。
（完）
视野开拓
“但对我来说，相对于善心而言，我更钟爱事实。”-《国富国穷》
