撰文 | Banach
时间 | 2021.01.14
出品 | NEST爱好者（nestfans.com）获作者授权发布
一、区块链的价值
“链上要干什么？能干什么？”这是一个本质且中心、却往往被淡化的问题。
假定区块链的正反馈结构不变，那么链上发生的每个行为，其边际本钱相对于法币应该是递增的，这是一个根本的约束条件。反之，假如相对于法币递减，就会进入咱们常说的负循环，这与传统国际有很大的差异。
一般的服务，之所以要会集起来完结，是由于其边际本钱是递减的，否则不应该中心化去解决，或许说并无优势。这儿的本钱不仅仅包含显性的，也包含隐性的，比方危险。当然，本钱也能够在一个预期的根底上坚持不变。
区块链系统的价格要达到长时间安稳（比方法币的长时间通胀率与ETH的通胀率坚持相同），这是几乎不或许的。除非法币依照Friedman的固定增长率发行，否则符合是个小概率事件。法币的增长速度必然超过ETH，或许说其需求的增长速度需求超过ETH的发行速度。这儿的需求不仅仅指链上，也包含金消融需求，比方二级、典当借贷这些。这跟功用没有联系，是由区块链的机制所决议，而这种机制发明了更多的确认性。
本质上来说，区块链的确认性比法币要高，这种确认性甚至以一种相对通缩的方式存在。功用是技术根底决议的，通胀是经济根底决议的，确认性是博弈根底决议的。前面两个决议程度，最终一个决议本质。
这种博弈结构，决议了均衡状况下某些功用的确认性，比方数据不可篡改或许篡改的本钱等等。能够说为了这种确认性，人们乐意付出更高的本钱。但应该是反过来的。这种确认性付出的单位本钱比任何中心化都要高，这样的机制主动构成了这个结构，这便是博弈均衡的魅力。参与者并不是为了这个结果，但终究却完结了这个结果，而参与者并不知晓。这个博弈结构，就像在用一个函数去无限迫临一个绝对的确认性。链上数据是有限的，单位数据的本钱越来越贵，这让改动几乎不或许。中心化的中心是其规模效应，单位本钱不断添加，也是内涵价值的不断添加。
均衡的完结是一个动态的进程。这儿有个值得考虑的问题，为什么有人乐意在二级商场买? 假如没有二级商场，那么BTC也是闭环的。每个矿工对BTC都有个内涵价值的判别，然后选择一个算力跟咱们一起博弈。这儿的博弈并不是下棋那种，而是指每个人的行为相互影响。其中最重要的一个因子，便是一个称为随机算子的东西。假如没有这个随机算子，博弈是很难展开的。由于数据的不可篡改，除了矿工本身觉得BTC有必定价值外，购买者也会基于这个功用（包含简略存储和转让）来选择BTC。于此之外，都需求一个确认性的价值锚，即二级商场中定价之间的博弈。
假定购买者是基于价值的确认性去购买BTC，这个需求能够直接推高BTC的价格，随之源源不断的人进入，BTC就进入了正循环，进而强化了其内涵价值。这种形式是曾经未曾呈现过的，不是简略的所谓指数级的东西。曾经许多价值结构都是线性的，而这是一个非线性结构。所以我认为BTC是和商场机制同一个等级的东西，而不是和企业同一个等级的东西。现在还找不到对应物，或许更像是链式反应。
而博弈论的大部分研讨，都是围绕商场机制进行拆分。随机算子并不难，但组合在一起构成有意义的东西就比较难，很简略变成赌博，故价值在于区块链，不在于随机算子。随机算子能够生成一个赌博，但赌博没有价值，不能招引危险规避者。区块链的思想是有意义的，将数据进行算法处理，确保了数据之间的耦合性（通过HASH确保了数据与数据之间的符合），然后让篡改的本钱随着博弈的深度而添加。
在曩昔，数据是很难主动确权，也很简略被仿制。只要控制数据的使用环境，才干确保数据不被仿制，而非对称加密又确保了数据的去中心化确权（攻击本钱越高，其价值越高）。BTC解决了许多问题，这些问题也是通过这个去中心化GAME来完结的。BTC构建了这样的根底，ETH在此根底上，供给了更开放的数据结构，智能合约让转账变成了状况函数。
在ETH已经完结的功用和均衡之上，咱们还能做些什么？
二、DeFi的本质
我之前觉得一般的程序员得到一个根本idea就能做出BTC，现在看并不或许，只要十分深入的考虑，才干找到这些组成部分。后边各种改动，不知道价值有多大，可是在中本聪这个架构下，这个根底并不简略得到。完结简略的核算功用之外，是一种新的数据结构。我更乐意把BTC当作存储技术的前进，AI和量子核算是核算技术的前进，5G这些现在感觉理论不可，故的确要发展量子通讯。核算、存储和通讯，大概是宇宙的根本要素吧。
收敛到DeFi，区块链金融，到底在干什么？金融本质上是根底证券组合的线性变换。这儿要达到两个目标：1）根底证券的线性变换； 2）构成更多根底证券。假如根底证券已经确认，非线性变换就会变得无意义。这儿要开端用数学来描绘了。
先解释几个名词，根底证券：代表一个给定收益空间的根本危险，每一种根本危险对应一个根底证券，有危险就有对应的收益。精确来说，每一个根底的危险收益，构成一个根底证券，咱们只是依照危险来区分而不是依照收益来区分。一个给定收益空间里收益只要几种，对应的危险也会有几种，那么一个二维的矩阵就此构成，这个矩阵便是根底证券的矩阵。假如用一个点来描绘一个根底证券，那么这个矩阵的一切元素就构成一个向量。
比方这有12个元素，代表根底证券，构成一个根底证券向量S，金融服务便是STP=Y，或许把S改成X，X是你买卖的向量；X=SK ，K是系数矩阵。恣意X都能够表明成SK，这叫彻底商场。T是一个线性变换，P是一个价格向量。每一种危险收益组合代表一种根底证券，有多少种危险收益的或许性，就能组合出多少种收益结构。实在国际是无量维的，这儿简化处理。在无量维里，一般用算子来描绘，T是一个算子。
X=SK，恣意向量都能够表明成向量空间基的线性组合。线性代数一般研讨线性变换，到了笼统的线性空间，就开端研讨算子，由于维数或许是无量大的，无量维空间无法简略的用矩阵表明，一般称之为算子。简略的说，怎样把一个无量维的东西紧缩到有限维，然后不丢失许多信息，这有些相似线代里边的特征向量特征值，这个在算子代数里叫做谱理论。由于有许多表明，就像光谱一样。
最重要的问题是Y和T的问题。精确的应该是SKTP（K便是恣意证券表明成根底证券的系数矩阵）。由于你做买卖的，不必定是根底证券，或许是恣意证券，恣意证券表明成根底证券，买卖或许金融服务，不必定从根底证券触发。可是终究等价于根底证券和系数矩阵的组合。并且这个组合是线性的，这儿面假定P是有用定价的，或许叫做均衡价格。假定有用定价了，那么T为什么是线性的？假如非线性的话 Y叫做什么，其实道理很简略。
一个股票依照价格卖成钱，XTP=Y。其中X是股票，T是买卖算子，P是价格，Y便是钱。在有用定价的状况下，T必须是线性的，否则就会呈现1+1大于或许小于2的状况。假如买卖可逆，便是T是一个可逆矩阵，不论大于仍是小于，就会呈现：无危险套利。这便是线性定价规律。
假如T是非线性的，那么Y就叫做不可定价财物。举个简略例子，打一个ETH得到一个WETH ，然后打一个WETH换回一个ETH，这便是一个最简略的线性变换，WETH必定是可定价的，便是等于1ETH。假如打一个ETH得到1个ETH，打2个得到4个，平方出产（非线性定价），那么这个WETH便是不可定价的。一切的衍生品，都是线性定价的，否则便是不或许定价财物。线性算子的意义，a*T+b*T=（a+b）*T。非线性不能定价，线性定价是一个专有名词，非线性必定存在套利。
咱们简化一下，就说STP=Y。这儿有意思的当地在于P怎样确保是去中心化的预言机，这便是NEST做的事情。其次T假如是线性的，怎样避免被仿制？要么在链上有一个完美的定价算子生成P，要么有一个去中心化的预言机。第一个是不存在的，由于区块链的特性决议，定价权必定在链下。这儿的定价是指有用定价，不存在套利或许信息优势，商场不完备等等问题。这个预言机，能够产生一个新的财物，这个财物或许不能由原来假定的证券空间的根底证券线性合成。也便是NEST发明出了一个新的根底证券。咱们在借贷的时分，也便是NEST1.0企图将借贷财物化，最终必须制作一个非线性结构，故意进行收敛紧缩（故意将买卖量和出矿之间的联系 紧缩成一个非线性结构）。
由于线性的话，就马上等于ETH的线性联系了。便是当时的那些衰减系数，你交纳的手续费和出矿跟300个区块的出矿量相关。这种故意构成的非线性是有问题的，由于这个算子是线性的。简略的说，无法将线性算子GAME化。由于只要GAME化，才干让线性算子等价于一个财物，这个财物不是根底证券的组合，这个财物是不存在的，会被仿制的，没有收益。
链上在干什么？不是在完结根底证券的线性变换，而是在寻找一个新的算子，将其财物化，并构成新的根底证券，发明新的原生财物。由于线性变换能够简略被仿制，因而没有任何独特性，不能捕获价值，因而没有收益结构。线性变换是不能生成新的财物的，线性变换能够是一个有意义的通用协议。现实国际，算子是不作为财物的，并且是由中介确保算子的可行性，然后收取费用。链上算子是彻底揭露的可信的，随时被仿制，所以不能捕获价值。STP=Y，其实还有些结构，比方 SO=Y，便是不必均衡价格，然后也就不需求必定是线性变换。O是一个非线性算子，直接用原始证券和一个非线性算子组合。
SO=Y有壁垒，由于原则上：SO=Y，这个Y是一个不可定价财物，必定会被套利。可是假如考虑无量小的部分，O或许会挨近线性了，这便是Uniswap 的设计思想。其实不需求考虑XY=K，而是要看到大部分简略函数，在无量小的部分，是挨近线性的。这个无量小，便是相对的。所以，池子越大，部分小额买卖越挨近线性定价，这样就构成一个竞赛优势了。也便是非线性算子，主动具有GAME结构(通俗化的说法：1、自由进出 2、策略和他人相关 3、可累加构成均衡特性)，原因竟然是部分的线性化。假如用算子的思想 XY=K能够优化的多了去了。非线性算子构成一个内部相关性后，规模越大，部分买卖的线性特性越强，线性特性越强，价值越高，招引人越多。这种非线性算子必定要主动做市构成池子，让买卖和池子具有相关性。
再说Compound，典当算子是一个线性算子，可是Compound能构成GAME的原因, 是由于缺少利率预言机, 所以它必定用了利率的非线性算子。假如Compound要构成一个财物，必定不是跟典当相关，而是跟利率相关。可是咱们对利率不敏感，所以很难从Compound里找到一个好的财物结构。利率和规模相关，而利率应该是由预言机生成，不能跟规模相关。就跟Uniswap一样，价格应该是由外部定价机器生成，而不是跟规模相关。
三、总结
DeFi要做的是去找到更多非线性算子，并对这些非线性算子分类，找到根底结构，也就找到算子的根底证券。除了中心过渡型线性算子（比方买卖算子），线性算子必不能和非线性算子组合。
视野开拓
会计利润和现金利润二者之间的差别是你弄清楚一家公司怎样运转的关键，也是把一家好公司从平庸的公司中挑选出来的关键。-《股市真规则》
